Контрольные вопросы

1. Каков состав и структура оборотных средств?

2. Какие источники используются для формирования оборотных средств?

3. Как определяется величина оборотных средств?

4. Какова методика определения оборотных средств, необходимых на образование производственных запасов?

5. Как определена величина оборотных средств по незавершенному производству?

6. Какие показатели применяются для определения эффективности использования оборотных средств?

7. Какие показатели применяются для оценки платежеспособности предприятия?

Тематика исследований и рефератов

1. Определения величины отдельных элементов оборотных средств.

2. Определение норматива производственных запасов.

3. Эффективность использования оборотных средств.

Глава 11. Финансирование и кредитование в строительстве

1. Финансирование и кредитование капитальных вложений

В общем смысле под инвестициями понимают вложения капитала в любом виде в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли или социального эффекта.

Инвестиции в воспроизводство основных фондов осуществляются в форме капитальных вложений. Капитальные вложения являются основой для осуществления капитального строительства. Они могут быть направлены на: новое строительство; расширение действующего предприятия; реконструкцию действующего предприятия; техническое перевооружение производства и другие цели.

Финансирование капитальных вложений может осуществляться из различных источников.

Собственные средства предприятий. Основными собственными источниками финансирования капитальных вложений являются прибыль предприятия и амортизационный фонд. Собственные средства являются самыми надежными источниками финансирования капитальных вложений. Каждой организации необходимо стремиться к самофинансированию. В этом случае не возникает проблемы, где взять средства для финансирования, снижается риск банкротства. Самофинансирование развития предприятия означает его хорошее финансовое состояние, дает определенные преимущества перед конкурентами, у которых такой возможности нет.

Средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.

Внебюджетные средства. Для предприятий важным источником внебюджетных средств является инвестиционный фонд Министерства Архитектуры и строительства, созданный за счет ежегодных отчислений строительных организаций.

В последнее время широкое применение для финансирования капитальных вложений находит лизинг. Под лизингом понимают долгосрочную аренду машин и оборудования на срок от 3 до 20 и более лет. Участниками лизинговой сделки являются три субъекта: лизингодатель, лизингополучатель и продавец лизингового имущества. Лизингодатель покупает у изготовителя (продавца лизингового имущества) то или иное оборудование для арендатора (лизингополучатель) при сохранении права собственности на него за арендодателем на весь срок договора.

В рамках долгосрочной аренды различают два основных вида лизинговых операций – финансовый и оперативный.

Финансовый лизинг – сочетание, предусматривающее выплату в течение периода аренды сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока действия такого соглашения арендатор может: вернуть объект аренды арендодателю, заключить новое соглашение на аренду данного оборудования, купить объект лизинга по остаточной стоимости.

Оперативный лизинг – соглашение, срок которого короче амортизационного периода изделия. После завершения срока действия соглашения предмет договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду.

При осуществлении лизинговых операций сложным вопросом является определение суммы лизинговых платежей. В основу расчета этих платежей закладываются обоснованные расчеты, связанные со стоимостью объекта.

В состав лизингового платежа могут входить:

- амортизация;

плата за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки;

- рисковая премия, зависящая от уровня различных рисков, которые песет лизингодатель.

Выпуск ценных бумаг. В состав ценных бумаг включаются государственные облигации, векселя, чеки, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы.

Наибольшее распространение среди ценных бумаг получили акции, выпускаемые различными акционерными обществами.

Акцией является документ, который удостоверяет вклад акционера в имущество предприятия. Доходы по акциям выплачиваются в форме дивидендов.

Дивиденд – любой доход, полученный акционером от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения, по принадлежащим акционеру акциям.

Акционерные общества могут размещать обыкновенные акции, а также один или несколько видов привилегированных акций.

Разделение акций на обыкновенные и привилегированные осуществляется в зависимости от объема прав. Обыкновенные акции дают право на управление акционерным обществом (участие в общем собрании акционеров, право на получение дивидендов, получение части имущества предприятия в размере стоимости принадлежащих акционеру акций, при ликвидации общества). Номинальная стоимость всех обыкновенных акций должна быть одинаковой.

Привилегированные акции не обладают правом голоса, но их преимущество заключается в том, что они обеспечивают их владельцам фиксированный доход, размер которого известен акционеру заранее. Размер дохода не зависит от результатов коммерческой деятельности общества. В случае отсутствия у акционерного общества прибыли, дивиденды должны быть выплачены из специальных фондов или резервов.

Доходность обыкновенных акций зависит от результатов производственной и финансовой деятельности предприятия.

Иностранные инвестиции. Иностранные инвестиции делят на государственные и частные.

Под государственными инвестициями понимают займы, кредиты, которые одно государство или группа государств предоставляют другому государству.

Под частными инвестициями понимают инвестиции, осуществляемые частными предприятиями, гражданами одной страны в предметы инвестиций, расположенные на территории другой страны.

Кредитование капитальных вложений. По срокам кредитования кредиты делятся на краткосрочные (до одного года) и долгосрочные (свыше одного года).

Долгосрочный кредит в основные средства предприятия обычно называют инвестиционным. Порядок предоставления, оформления и погашения долгосрочных кредитов регулируется правилами банков и кредитными договорами с заемщиками. В кредитном договоре предусматриваются условия:

- сумма выдаваемого кредита;

- сроки и порядок его использования;

- процентные ставки и другие платежи по кредиту;

- обязанности и экономическая ответственность сторон:

- формы обеспечения обязательств (залог имущества, поручительство и др.);

- перечень документов, предоставляемых банку для оформления кредита.

Для получения инвестиционного кредита заемщик представляет банку документы, технико-экономические обоснования, подтверждающие эффективность и окупаемость затрат по кредитуемым проектам, в виде бизнес-плана. Возврат заемных средств с процентами начинается после ввода объектов в эксплуатацию в сроки, установленные в договоре.

Инвестиционный налоговый кредит. Иногда для финансирования инвестиционной деятельности используется инвестиционный налоговый кредит, который представляет собой отсрочку уплаты налогов. Этот кредит предоставляется на условиях возвратности и платности. Проценты за пользование этим кредитом устанавливаются по ставке ниже ставки рефинансирования Национального банка. Организация, получившая инвестиционный налоговый кредит, уменьшает налоговые платежи в течение срока действия договора об инвестиционном налоговом кредите по платежу за каждый отчетный период до достижения размера кредита, определенного в договоре.

Финансирование капитальных вложений по объектам может быть осуществлено как за счет одного, так и за счет нескольких источников. В каждом конкретном случае предприятие определяет наиболее приемлемый вариант финансирования того или другого мероприятия.