Экзаменационный билет № 23

1. Неопределенность и риск при оценке инвестиционных про­ектов.

2. Лизинг. Виды лизинга. Преимущества и недостатки лизинга.

3. Задача.

Инвестор рассматривает два варианта вложения средств, которые характеризуются следующими данными.

	Проект А	Проект В
Инвестиции	980 000	1 372 000
Доходы по годам
1	290 000	230 000
2	335 000	410 000
3	350 000	556 000
4	370 000	560 000

Ставка банковского процента 12% годовых. Оцените проекты с помощью показателей чистой текущей стоимости и индекса рентабельности.

А: NPV=-980000+290000/(1+0,12)+335000/(1,12²)+350000/(1,12³)+370000/(1,12⁴)= +30253,30>0, то проект эффективный

IR=30253,30/980000=0,0308

В: NPV=-1372000+230000/(1+0,12)+410000/(1,12²)+556000/(1,12³)+560000/(1,12⁴)= -88153,43<0, то проект неэффективный

IR=-88153,43/1372000=-0,06425

Вывод: инвестору следует вложить средства в проект А.

1.

Неопределенность и риск при оценке инвестиционных проектов (ип)

Деятельность практически любого экономического субъекта осуществляется в условиях неопределенности и риска.

Обычно неопределенностью результатов ИП называется неполнота и неточность информации об условиях деятельности предприятия, реализации проекта. Под риском понимается возможность возникновения условий, приводящих к негативным последствиям.

Инвестиционный риск является составной частью общего финансового риска и представляет собой вероятность (угрозу) финансовых потерь (потери по крайней мере части своих инвестиций), недополучения доходов от инвестиций или появления дополнительных инвестиционных расходов.

Существуют качественные и количественные методы оценки ИП с точки зрения неопределенности и риска. Качественный подход состоит в том, чтобы выявить и идентифицировать возможные виды рисков, а затем описать и дать стоимостную оценку возможного ущерба и предложить систему антирисковых мероприятий, рассчитав их стоимостной эквивалент.

Качественный анализ проводится на стадии разработки бизнес-плана. При этом важно исследовать причины возникновения рисков и факторы, способствующие их динамике. Качественный анализ включает в себя оценку и управление рисками.

К методам управления обычно относя диверсификацию, страхование, компенсацию рисков (создание резервов) и их локализацию (например, создание новой дочерней фирмы для реализации определенного ИП).

Количественные методы оценки ИП с учетом неопределенности и риска представляют собой оценку степени влияния изменений рискованных факторов проекта на поведение критериев эффективности проекта. Количественный анализ проводится по результатам оценки эффективности ИП и имеет такую последовательность:

• Определение показателей важности риска;

• Анализ чувствительности проекта;

• Анализ сценариев развития проекта.

2.

Лизинг. Виды лизинга. Преимущества и недостатки лизинга.

Правовые и организационно-экономические особенности лизинга определены в Федеральном законе о финансовой аренде (лизинге) от 29.10.98 №164-ФЗ.

Лизинг - долгосрочная аренда машин, оборудования, транспортных средств, сооружений производственного назначения с возможностью последующего их выкупа арендатором. В мировой практике термин «лизинг» используется для обозначения сделок по аренде товаров длительного пользования. Лизинг представляет собой, как правило, трехсторонние отношения, в которых лизинговая компания по просьбе и указанию пользователя приобретает у изготовителя оборудование и сдает его во временное пользование. По сроку использования:

1. Оперативный – передача имущества многообразного использования на срок короче его экономического срока службы. Характеризуется небольшой продолжительностью контракта (3-5 лет) и неполной амортизацией оборудования за время аренды;

2. Финансовый – фактически форма долгосрочного кредитования покупки; по окончании срока арендатор может выкупить объект лизинга по остаточной стоимости. Срок: 5-10 лет, амортизация всей или большей части лизингового оборудования.

По объему обслуживания передаваемого имущества лизинг подразделяют на «чистый» и «мокрый».«Чистый» лизинг - это отношения, при которых все обслуживание имущества берет на себя лизингополучатель. Поэтому в данном случае расходы по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговые платежи.«Мокрый» лизинг предполагает обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и другие операции, за которые несет ответственность лизингодатель. Кроме этих услуг по желанию лизингополучателя лизингодатель может взять на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, поставке сырья и др.

Преимущества:

1. Не требует немедленного начала платежей;

2. Контракт заключается на полную стоимость имущества;

3. Легче получить дорогостоящую технику, чем в кредит (обеспечение – само оборудование);

4. возможность взять оборудование только во временное пользование;

5. ускоренная амортизация;

6. возможность относить на себестоимость всю сумму платежей – снижение налоговой базы.

Недостатки:

1. Сложность организации;

2. При финансовом лизинге: техника устарела, но платежи все равно продолжаются;

3. Нет рынка подержанного оборудования;

4. Дорогостоящий метод;

5. Слабая информационная база.