Экзаменационный билет № 21

1. О ценка эффективности инвестиционных проектов. Классификация типов и видов эффективности, методы оценки.

Рассмотрим динамические показатели.

NPV (чистый дисконтированный доход - ЧДД)

CF – денежный поток (cash flow)E – ставка дисконтаi - прогнозный горизонт

P CF – положительный, NCF – отрицательный денежный поток I_i – инвестиции, кап. вложения CE_i – текущие затраты NCF_i⁺ - отрицательный денежный поток, из которого исключены инвестиции (кап. вложения) CF_i⁺ - денежный поток, в структуре которого отрицательный денежный поток не включает кап. вложения NPV>0 проект эффективен NPV=0 безубыточен NPV<0 убыточен

P I (индекс доходности - ИД)

показывает, какую прибыль получит инвестор на каждый вложенный рубль

PI>1 проект эффективен

PI=1 безубыточен

PI<1 неэффективен

Можно рассчитать и так: NPV/I

IRR (внутренняя норма доходности - ВНД).

Это такая ставка дисконта (E_внутр), при которой NPV=0.

∆ =разница между IRR и E (показывает запас прочности проекта). Ставка Е, при которой запас прочности больше, более приемлема для проекта. Е есть функция риска. ∆ выступает как предел колебаний из-за риска

PP (срок окупаемости) - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого NPV становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это – период (измеряемый в месяцах, кварталах, годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

PP=min N, при котором

D PP (дисконтированный срок окупаемости)

D PP=min N, при котором

Инвестору лучше показать PP, чем DPP, поскольку PP меньше.

Классификация показателей эффективности инвестиционных проектов:

1. по направленности:

• показатели коммерческой эффективности (рассматривают эффективность участия каждого участника – инвестора, заказчика, подрядчика)

• показатели экономической эффективности (оценка эффективности для региона в целом, отрасли - макроэкономическая эффективность)

• показатели бюджетной эффективности (какой эффект получат бюджеты различного уровня)

2. по виду показателя

• абсолютные показатели (выражают конкретное числовое значение)

• относительные показатели (которые соотносят между собой значения)

• временнЫе.

3. по учету стоимости денег во времени

• статические (не учитывают стоимость денег во времени)

• динамические (учитывают).

2. Сущность бюджетного финансирования.

Сущность бюджетного финансирования - предоставление бюджетных средств на безвозвратной и возвратной основе всем бюджетополучателям в соответствии с установленным законодательством для полного или частичного покрытия их расходов на проведение мероприятий, предусмотренных в утвержденном бюджете. 

Бюджетное финансирование применяется из федеральных, региональных и местных бюджетов. 

Бюджетные средства могут предоставляться в следующих формах финансирования:

• ассигнования различного рода (на содержание бюджетных учреждений)

• трансферты населению и нижестоящим бюджетам;

• бюджетные кредиты ЮЛ (в т.ч. налоговые кредиты, отсрочки, рассрочки и т.п.);

• инвестиции;

• ссуды, дотации, субвенции, субсидии;

• средства на обслуживание долговых обязательств;

• кредиты иностранным государствам и др.

Расходы на финансирование бюджетных инвестиций из федерального бюджета предусматриваются, если они включены в федеральную целевую инвестиционную программу.

Оценку и отбор инвестиционных проектов осуществляет комиссия по инвестиционным конкурсам, созданная при Министерстве по экономическому развитию и торговле РФ.

Особой формой государственной поддержки частных инвесторов за счет бюджетных средств является инвестиционный налоговый кредит. Инвестиционный налоговый кредит – это изменение срока уплаты налога, предоставляемое организации-налогоплательщику, при котором предоставляется возможность уменьшать платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и процентов по нему

3. Задача.

Требуется сравнить два варианта вложения средств в недвижимость. Рассчитать ожидаемый интегральный эффект, дисперсия и среднеквадратичное отклонение для каждого варианта и выбрать лучший.

Вариант 1

сценарий	NPV, тыс. д.е.	Вероятность	М[x]	D[x]
Оптимистический	1 000	0,2	1000*0,2=200	1000^2*0,2-200^2=160 000
Нормальный	850	0,5	425	180625
Пессимистический	200	0,3	60	8400

D[x]=M[x^2]-M^2[x]

σ (А)=

k вар = 590,78/685 = 86,24%

Вариант 2

сценарий	NPV, тыс. д.е.	Вероятность	М[x]
Оптимистический	1 200	0,25	300
Нормальный	900	0,45	405
Пессимистический	-50	0,3	-15