Оценка обыкновенных акций
Денежные доходы, получаемые при владении акции:
Дивиденды
Доход или убыток (прирост или падение) от акции
Оценим стоимость акции в конце 1 года:
Если n периодов:
Если
Стоимость обыкновенной акции определяется дисконтированным денежным потоком дивидендов по норме доходности, которая может быть получена на рынке капиталов от ценных бума с подобной степенью риска.
Модель нулевого роста:
Оценка акции с постоянным темпом прироста дивидендов. Модель постоянного роста.
Базовая величина дивидендов = . Ежегодно она увеличатся, стоимость прироста g.
Формула Фарадея (модель роста).
Если
Оценка привилегированных акций.
Привилегированные акции как и бессрочные облигации гарантируют доход неопределенно долго. Их стоимость оценивается:
Оценка привилегированной акции определяется отношением величины дивиденда к рыночной норме прибыли по акциям данного класса риска.
Лекция 8
22 мая 2012 г.
Тема 6. Анализ кредитные операций (сделок)
6.1 Виды кредитных сделок. Параметры сделок
Существует большое количество видов кредитных сделок:
Потребительский кредит
Ипотека
Лизинг
Автокредит
Конкретные условия кредитных сделок определяется в финансовом контракте, являются юридическим документом.
Кредитные сделки делятся на:
Краткосрочные (до 1 года)
Долгосрочные (более 1 года)
Краткосрочные кредитные сделки
Краткосрочные сделки - единовременная выдача кредита (займа), погашенного 1 платежом в конце срока сделки, в которой участвуют как минимум 2 лица: кредитное лицо, предоставляющее в долг финансовые средства, заемщики (дебитор) -лицо, получаемое финансовые средства.
При реализации краткосрочного кредита проценты начисляются однократно на весь объем кредита и е зависят от условий погашения основного долга.
Долгосрочные кредитные сделки
В случае долгосрочных кредитных сделок полученные денежные средства заемщиком и их возвращение разделены во времени, а выплаты процентов за кредит и его погашения осуществляется в течении длительного времени. Проценты при долгосрочному кредиту начисляются на невыплаченную часть долга.
В качестве параметров долгосрочных кредитных сделок:
В
случае постоянных платежей
Кредитные
сделок определяются параметрами:
6.2 Баланс кредитных сделок
Необходимые условия кредитной сделки являются сбалансированность величины кредита и платежей заемщиков.
Заемщики должны полностью погасить сумму кредита и проценты по кредиту, поэтому последний платеж заемщика должны быть равен остатку не выплачиваемого долга.
Конкурентные операции.
Для n периодов:
Сумма всех современных (приведенных/дисконтированных) стоимостей платежей заемщика равна первоначальной величине долга. В случае постоянных платежей:
Для произвольного числа периодов:
Кредитная сделка может быть разделена на 2 процесса:
Наращенная первоначальная величина долга (
Наращенные платежи заемщика на срок от периода платежа до конца сделки
.