11. Акции: понятие, виды, права, которые они предоставляют инвесторам. Уставная и кумулятивная системы голосования

Акция – это цб, которая делает акционера «совладельцем» АО (компании-эмитента), выпустившего акции. Акционер берет на себя риски имущественных потерь (в объеме инвестиций) и имеет право на получение прибыли компании в качестве дивидендов и на принятие решений по деятельности компании. Так же акционер имеет право продавать и покупать акции.

Вариантов реализации прав акционера много, в соответствии с видами акций. Виды акций можно выделить по их принципиам и дополнительным свойствам (присваеваемым акциям в особых случаях).

Виды акций:

1. По принципу гарантированности получения дивидендов акции делятся на:

1.1 обыкновенные, в том числе:

a) простые;

b) плюральные;

c) учредительские;

1.2 привилегированные, в том числе:

a) по праву на долю оставшейся прибыли:

• акции участия;

• неучаствующие;

b) по возможности накопления дивидендов:

• кумулятивные;

• некумулятивные;

c) по возможности выкупа компанией-эмитентом:

• подлежащие выкупу;

• не подлежащие выкупу;

2. По принципу принадлежности акций владельцу делятся на:

2.1. именные, в том числе:

a) простые;

b) винкулированные;

2.2 акции на предъявителя.

По дополнительным свойствам можно разделить на:

3. Дробные и целые;

4. Преференциальные, в том числе:

4.1 Акции с правом;

4.2 Золотые акции;

5. Акции с нулевым номиналом;

6. Собственные акции;

7. Премиальные акции;

8. Бесплатные акции.

Далее рассмотрим более подробно свойства каждого вида акций.

1. По принципу гарантированности получения дивидендов акции делят на обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные акции наиболее распространены, именно их владельцы принимают на себя риски компании. Такие акции дают владельцу право голоса на собрании акционеров только после полной оплаты акции (одна акция = один голос, в ряде случаев акции могут давать большее количество голосов, они называются плюральными и стоят дороже) и право на получение части прибыли в виде дивидендов.

Выплата дивидендов по обыкнованным акциям происходит после всех выплат и отчислений, в т.ч. после выплат дивидендов владельцам привилегированных акций. В случае ликвидации компании владельцы таких акции имеют право на получение части его имущества (после всех выплат по обязательствам и привилегированным акциям). Владельцы обыкновенных акций имеют право решать на собрании акционеров, выплачивать ли дивиденды или реинвестировать прибыль компании.

В мировой практике существуют учредительские акции как разновидность обыкновенных акций. Их выпуск направлен на то, чтобы ряд акционеров не мог потерять права управления компанией даже при выпуске большого количества акций – они дают права на большее количество голосов, первоочередное право на получение акций в случае дополнительного выпуска (дивиденды по ним могут не выплачиваться ради сохранения большего права голоса).

Привилегированная акция дает владельцам право получать фиксированный дивиденд, который обычно указывается в процентах к номинальной стоимости акции. Если прибыли компании не достаточно для выплаты дивидендов по этим акциям, то выплаты идут из резервного фонда. Но эти акции не дают права управления (кроме особых случаев, предусмотренных в законах).

Ряд привилегированных акций дает право получения не выплаченных по тем или иным причинам дивидендов за предыдущие годы. Эти акции называются кумулятивными. Акции, не допускающие накопления дивидендов – некумулятивные.

Привилегированные акции также бывают подлежащими выкупу - имеющими фиксированную дату выкупа компанией-эмитентом и не подлежащими выкупу.

При ликвидации компании владельцы привилегированных акций имеют право на получение фиксированной ликвидационной стоимости. Номинальная стоимость привилегированных акций не может быть более 25% уставного капитала АО.

2. По принципу принадлежности акций владельцу делятся на именные и акции на предъявителя.

Владелец именной акции должен быть зарегистрирован в реестре акционерного общества. Используют эти акции для контроля капитала и ограничения числа нежелательных инвесторов. Отдельный вид именных акций – винкулированные акции - могут продаваться владельцами только с согласия эмитента.

Владельцы акций на предъявителя не регистрируются в реестре и акции могут быть проданы путем прямой передачи. Появился этот вид акций в связи с возникновением и развитием института фондовых бирж. Дивиденды по таким акциям необходимо требовать, предъявив купоны, прилагаемые к акционерному сертификату.

3. В случае, если акционер по какой-либо причине купил не целую акцию, а ее часть, акция называется дробной. Дробные акции дают владельцу права соответствующей категории, в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет.

4. Акция может быть преференциальной и предоставлять владельцу разные льготы, не имеющие отношения к дивидендам, например:

акции с правом предоставляют преимущественные права выкупа дополнительных акций.

золотые акции – используется для того, чтобы оставить контроль за компанией на определенный срок в руках государства в процессе приватизации (дает государству право решающего голоса на собрании акционеров, но не дает права на долю собственности ).

Все остальные виды акций менее распространены.

5. Акция с нулевым номиналом, т.е. предоставляет некоторую долю собственности компании (гарантирует владельцу право собственности на определенное имущество в случае ликвидации), и не имеет номинальной стоимости. Не дает владельцу прав полноценного акционера.

6. Акции, выкупленные компанией, называются собственными акциями: они не дают права голоса и получения дивидендов. Если в течение года они не реализована компанией, она обязана уменьшить размер уставного капитала.

7. Акции, распределяемые в качестве дополнения к заработной плате (на западе) называются премиальными акциями и дают право лишь на получение части прибыли.

8. Кроме того, акции бывают бесплатными и выпускаются АО на основании увеличения рыночной стоимости капитала. Распределяются пропорционально между акционерами. Используются на западе.

Права акционеров: имущественные и неимущественные.

К числу имущественных прав, как правило, относят:

• право на дивиденды (п. 2 ст. 31, ст. 42 Закона об АО);

• преимущественное право приобретения акционерами закрытых акционерных обществ акций, продаваемых другими акционерами общества (ст. 7 Закона об АО);

• право на преимущественное приобретение акций, дополнительно выпускаемых обществом (ст. 40 Закона об АО);

• право на получение доли имущества при ликвидации (п. 2 ст. 31 Закона об АО).

Учитывая природу корпоративных отношений, необходимость обеспечения акционером своих имущественных прав, у акционера имеется целый ряд неимущественных, так называемых "членских" прав:

• право участвовать и голосовать на общем собрании акционеров (п. 2 ст. 31 Закона об АО) и вытекающие из него право требовать созыва общего собрания акционеров (ст. 55 Закона об АО) и право вносить предложения в повестку общего собрания и выдвигать кандидатуры в органы управления общества (ст. 53 Закона об АО);

• право на получение информации (ст. ст. 46, 51, 52, 62, 91 Закона об АО и пр.);

• право на обжалование в суд решений общего собрания акционеров.

Пакет	Права акционеров
1 голосующая акция	Право преимущественного приобретения акций при дополнительной эмиссии акций
1%+1 голосующих акций	Право требовать предоставление данных из реестра об имени (наименовании) зарегистрированных в реестре владельцев и о количестве, категории и номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг
2%+1 голосующих акций	Право вносить предложения в повестку дня годового общего собрания акционеров общества
10%+1 голосующих акций	Право требовать от совета директоров проведения внеочередного общего собрания акционеров общества, а в случае отказа в этом – имеют право созыва такого собрания
25% + 1 голосующих акций	«Блокирующий пакет»
50% + 1 голосующих акций	«Контрольный пакет»
75% + 1 голосующих акций	«Полный контроль»
95% + 1 голосующих акций	Право требования выкупа акций у миноритарных акционеров

На практике обычно используются следующие системы голосования: уставная и кумулятивная.

При уставной системе действует принцип "1 голос - 1 акция за 1 директора". Например, если избирают 7 директоров и акционер владеет 1000 голосующих акций, то он обязан отдать свои 1000 голосов сначала за одного директора, затем за другого и т.д. в течение семи голосований до исчерпания списка. Он не имеет права использовать свои 7000 голосов (7х1000) в любой пропорции.

При кумулятивной системе голосования в указанной выше ситуации акционер обладает 7000 голосами (1 голос х 1000 акций х 7 голосований). При этом он имеет право отдать за одного директора - 4000 голосов, за второго 2000 голосов и т. д. или, например, все свои голоса отдать за одного и того же директора. Акционер свободен распорядиться своими голосами в любой пропорции.