Точка безубыточности:

Выручка = Затраты

Выручка = цена * на объем

Затраты = постоянные + переменные.

Переменные затраты возрастают пропорционально объему производства.

Переменные затраты = объем * удельные переменные

То есть Цена*объем – объем*удельные переменные = постоянные затраты

Объем*(цена – удельные переменные) = постоянные переменные

II. Методы максимизации прибыли:

1) Если продукция пользуется спросом, то у нас есть возможности увеличить цену продукции, но всегда на рынке есть конкурент, который тоже хочет получать прибыль. Он разработает аналогичный продукт и выбросит его на рынок, после чего, при появлении взаимозаменяемых товаров на рынке цена на наш продукт понизится. Данный метод действителен только в краткосрочном периоде.

2) Снижение себестоимости. Можем снижать себестоимость только до того периода, когда может снизится качество производимой продукции. Существуют следующие варианты снижения себестоимости:

1. Замена дорогостоящий ресурсов на более дешевые

2. Экономия на постоянных издержках, окладная система оплаты труда (затраты на содержание АУПА и процентные выплаты)

3. Увеличение объема производства (снижение себестоимости единицы продукции)

Существуют постоянные и переменные затраты:

1. - дробь уменьшается

2. - дробь растет

Снижение себестоимости единицы продукции происходит из-за того, что темпы снижения удельных постоянных затрат больше, чем темпы роста удельных переменных затрат.

3) Ускорение оборачиваемости денежных средств, которые мы вложили в производство продукции. Если продукция пользуется спросом, то при продаже аналогичной продукции по различной цене покупать будут более дешевую. Ускорение происходит за счет понижение рентабельности продаж, что в условиях конкуренции обеспечивает ускорение оборачиваемости.

4) Собственно инновационная деятельности, которая порождает инновационную монополию. Инновационная монополия обеспечивается получением патентов и авторских свидетельств на результаты интеллектуальной деятельности.

Выдается патент, подтверждающий исключительное право владельца на использование результата инновационной деятельности. Патенты выдаются на срок 2-20 лет. За получение патента и анализ всех документов Рос Патент взимает значительную сумму, кроме того необходимо платить ежегодную патентную пошлину, чтобы сохранить свой патент. Так как владелец патента– монополист, он может взимать любую цену за свою продукцию (услугу), других монополистов преследуют по закону. Монополист, то предприятие, которому принадлежит свыше 30% доли рынка. Для удлинения срока патента необходимо внести улучшение, и зарегистрировать его. Продление срока патента не может быть более 5 лет. Патентование бывает разного рода:

1. патентование в прок (инновация защищается множеством патентов, больше 10, чтобы конкуренты не могли проникнуть в то научное направление, с которым связана определенная продукция);

2. патентование с целью вывода продукта за рубеж (патентование по законам той страны, куда собираемся поставлять продукт);

3. получение доп.прибыли при заключении лицензионного соглашения (продажа прав на производства патентного продукта другой фирме)

График.

Виды платежей по лицензии:

1) разовый платеж за использование патента – паушальный;

2) периодические процентные платежи по годам производства (платежи типа роялти).

Лекция 4.

Определение источников финансового обеспечения инновационной деятельности.

Любые организации предприятия и фирмы выбирают для своих инновационный и инвестиционных проектов те источники финансирования, которые являются стабильными и наименее затратными. Источники финансового обеспечения можно разделить на 2 группы: основные и дополнительные.

Основными считаются те источники финансового обеспечения, которые по своему удельному весу являются наиболее значимыми в общей сумме источников финансирования. Тем ни менее, при изменении рыночной ситуации на различных рынках, одни источники могут быть задействованы, а другие нет. Поэтому деление на основные и дополнительные источники является условными.

Источниками финансового обеспечения являются:

1. Бюджетные средства

2. Собственные средства

3. Кредитные ресурсы

4. Привлеченный капитал (эмиссионное финансирование)

5. Венчурное финансирование

6. Финансирование из внебюджетных фондов

7. Гранты

8. Финансирование в иностранной валюте

Более подробно рассмотрим все источники финансового обеспечения:

1) Бюджетный средства. В первую очередь выделяются бюджетным научным организациям, которые выполняют фундаментальные, поисковые исследования, результаты которых, являются необходимыми для создания инновационного задела в каждой инновационной организации. Но бюджетный средства так же доступны не государственным предприятия.

Доступ к бюджетным средствам может получить любая организация частной или смешанной формы если она выиграла конкурс по работам, которые были предусмотрены различными региональными или федеральными программами. Победителем конкурса признается та научная организация, которая укладывается в выделенный лимит денежных средств, гарантирует получение качественного результата и выполнение работ в короткие сроки по сравнению с конкурентами.

В чем выгода получения бюджетных средств? Данный источник стабилен, рассчитан на ряд лет, не надо беспокоится о рынке сбыта, т.к. государство является потребителем по программе, заранее известны затраты по работам, то есть можно планировать получение определенных объемов прибыли при реализации научно-технической продукции.

В ряде случаев, государство помогает исполнителям добыть дефицитные ресурсы, если таковые требуются. Кроме того, бюджетный средства могут поступать в различные организации на основании размещения гос. заказов. Они бывают регионального, федерального и муниципального уровня. К конкурсу по гос. заказу допускаются только те организации, которые известны руководству (ведомству), которое размещает гос. заказ, обладают соответствующим экономическим потенциалом.

Экономический потенциал это: научно-производственный персонал, который характеризуется кадровой составляющей, технической составляющей и информационной составляющей +производственные мощности опытно экспериментального производства, которое находится на балансе этих предприятий.

Кроме того, организация должна быть финансово устойчивой (за последние 3-5 лет), хорошая кредитная история, отсутствие судебных исков к предприятию и арестованного имущества.

Конкурсы по гос.заказу бывают открытыми и закрытыми. Открытые: из массы заявок выбирают наилучшую организацию. Закрытый: хотим отсечь лишние организации (хотим сделать заказ у конкретной фирмы), или когда необходим закрытый (секретный) режим производства. Если компания является монополистом, ее привлекают без конкурса к исполнению заказа.

Сейчас вышло постановление правительства о том, чтобы определенные гос. заказы размещались на малых и средних инновационных предприятиях, которые способны выполнить данный заказ, т.е масштабы гос. заказов возрастают.

Бюджетные средства могут поступать из РФФИ (российский фонд фундаментальных исследований), РФТР (российских фонд технологического развития).

2) Собственные средства. Прибыль, которую получила научная организация или фирма за счет реализации своих продуктов, услуг или научно-технической продукции. На рефинансирование направлена нераспределенная прибыль, которая осталась после всех платежей. Чем больше запас финансовой прочности, тем выше её способность в инновационной деятельности. Дополнительными источниками в данном случае будут являться: накопленная амортизация по накопленным материальным и нематериальным активам, которую обычно пускаю на реновацию (обновление основных фондов)

Резервные фонды, создаваемы на предприятии на основании нормативных документов или на основании решения собрания акционеров. Резервные фонды это чаще всего не деньги, а высокодоходные ценные бумаги, которыми владеет инновац организация или фирма, приобретенные на фондовом рынке. Они отличаются высокой ликвидностью (способностью быстро превратится в реальные деньги)

3) Кредитные ресурсы. Любой коммерческий банк обязан заниматься кредитованием, поскольку если он не будет этого делать – у него отзовут лицензию. Поэтому банк разрабатывает методики оценки кредитоспособности заемщика. Их можно разделить на 2 группы:

1. Базируется на расчете аналитических финансовых коэффициентов, которые определяют платежеспособность, ликвидность, финансовую устойчивость конкурентного заемщика

2. Базируется на расчете денежных потоков от трех различных видов деятельности. Денежный поток это разница между поступлениями и платежами. Виды деятельности: операционная, инвестиционная, финансовая. Сумма денежных потоков по трем видам деятельности – это сальдо реальных денег. Чем больше это сальдо, тем выше способность заемщика своевременно и качественно обслуживать кредит. Кроме того условием возвратности кредиты является предоставление залога или заклада.

Залог. Предметом залога является имущество заемщика (активы, готовая продукция, сырье и т.д), причем предмет залога остается у заемщика (не покидает свое место положение). Оценочная сумма этого имущества должна превышать объем выделенного кредита на 10-15%, т.к. при не выплате кредита заложенное имущество распродается.

Заклад. Предметом заклада являются высокодоходные ценные бумаги, которыми владеет заемщик (ценные бумаги сторонних организаций). По своей котировке они меняются во времени, поэтому оценочная стоимость этих бумах должна быть выше, чем сумма предоставляемого кредита. Если кредит является долгосрочным и большим, то банк может открыть кредитную линию конкретному заемщику, характеризуется тем, что каждый год заемщику выделяется часть кредита (транш). Каждый транш может иметь свою цену в зависимости от инфляции в экономике. Последующий транш выделяется после оценки эффективности использования заемных ресурсов организацией.

Стоимость кредита определяется по следующим факторам: объем кредита, длительность использования, инфляционные ожидания по годам использования кредита, рыночная ставка по различным кредитам, которая складывается на межбанковском уровне. На рыночную кредитную ставку влияет ставка рефинансирования, которая устанавливается центральным банком Российской Федерации.

4) Привлеченные средства.

Та выручка, которую мы получаем от реализации ценных бумаг. Ценные бумаги делятся на 2 класса: долевые (акции), долговые (облигации).

Акция. Акция подтверждает право владельца на часть имущества конкретной фирмы. Акции бывают 3 видов:

1. Дивидендные (дивиденды начисляются по решению совета директоров, начисляются не всегда)

2. Привилегированные (владельцы не имеют права участия в совете директоров, дивиденды начисляются всегда)

3. Золотая акция (ею наделяется представитель государства в совете директоров фирмы)

Дополнительная эмиссия акций проводится в двух случаях:

1. Включаем какое-то юр. или физ. лицо в состав учредителей и он вносит новое имущество (деньги) в уставный капитал. На его размер выпускается дополнительное количество акций

2. Мы проводим дополнительную эмиссию, согласовав её с федеральной службой по финансовым рынкам. Для этого нужно оценить рын. стоимость активов акционерного общества, и сравнить полученную сумму с общей суммой балансовой стоимости активов. Если разница положительная, то на эту разницу мы имеем право провести доп.эмиссию, если разница отрицательная, то эмиссия не проводится.

Облигации. Существуют следующие виды облигаций:

1. С фиксированной % ставкой

2. С плавающей % ставкой (есть 2 варианта установления плавающей % ставки:

• Первая половина ставки фиксируется на весь срок действия облигаций, а вторая привязывается к % ставке по среднесрочным депозитам

• Привязывается к % ставке по кредитам на лондонской бирже (ставка Либор)

• В условиях эмиссии эмитент указывает, в чем суть плавающей % ставки по облигациям.

3. С продлением (сокращением) срока действия

4. Конвертируемые облигации (такая облигация, которую по окончанию срока её действия можно обменять на акции)

Если в акционерном обществе используется собственный и заемный капитал, то их стоимость оценивается следующим образом:

WACC= +

WACC - средневзвешенная стоимость капитала

Если несколько кредитов, то

Расшифровка для :

Если тип организации не АО, а ООО, где акции не выпускаются, тогда:

– безрисковая ставка доходности (по государственным программам и по среднесрочным обязательствам.

β – коэффициент измеряющий меру систематического риска

- среднерыночная доходность на рынке ценных бумаг.

–риски деятельности компаний

- риски малого бизнеса

- страновой риск (риск в целом по стране), рассчитывается тогда, когда привлекаются средства иностранного инвестора

, где