5.6. Конвертация долговых обязательств в акции

Внешний фактор рыночной экономики – материальная ответственность собственников и менеджеров за эффективность управления собственностью, вплоть до её потери, то есть переходу к другим эффективным собственникам.

В РФ на сегодня действует только правовой механизм перехода собственности из рук в руки через процедуру банкротства.

ФЗ №127 предусматривается гуманная процедура – внешнее управление, которое направлено на восстановление платежеспособности предприятия-должника.

ВУ находится в русле общегосударственных интересов , так как способствует восстановлению платежеспособности практически обанкротившегося предприятия. С другой стороны – неоднозначно вписывается в рыночный механизм, через нее государство проявляет «гуманность» к предприятию банкроту за «чужой счет» (за счет кредиторов, так как возвращение долговых обязательств при использовании данной процедуры отодвигается на длительный срок). Пример: начиная с 1998 г. из 24 предприятий, на которых был завершен взаиморасчет кредитора и должника с помощью ВУ, только на 3 из них (12,5%) была восстановлена платежеспособность.

Основная часть дел о банкротстве заканчивается признанием предприятий-должников банкротами с открытием по ним процедуры КП.

5.6.1 Сроки проведения кп

По ФЗ: КП должен завершиться в годичный срок. На практике за год КП завершается в 46% всех дел, в том числе от 12 до 18 месяцев – 26%, от 18 до 24 – 10%, свыше 2 лет – 6%. Таким образом кредиторы в лучшем случае могут получить компенсацию через год после начала КП, в худшем – через 2 года и более. К этому необходимо еще добавить время от подачи искового заявления в арбитражный суд до принятия им решения, чтобы перевести потери.

5.6. 2 Реальность погашения долгов

Только у 1 из 103 предприятий-должников конкурсная масса позволяет удовлетворить 67% требований кредиторов, 2 – по 33%, 10 – до 1%, у 50 – не сформировалась вообще.

Основная причина нехватки (для выплаты компенсаций кредиторам) – из сформировавшейся конкурсной массы до 60% (иногда до 100%) уходят на вознаграждение конкурсных управляющих, содержание команды и финансовые текущие затраты на конкурсное управление.

Действующая в РФ процедура банкротства неэффективна:

1. Вероятность восстановления платежеспособности предприятий мала

2. Кредиторы, в лучшем случае получат компенсацию с отсрочкой во времени

3. Банкротство предприятия лишает рабочих мест, акционеров – своей доли собственности и уменьшает производственный потенциал страны

4. Формируется паразитический слой конкурсных управляющих, имеющих особый интерес к процедуре банкротства

5. Не реализуется принцип материальной ответственности собственника за неэффективное управление собственностью, так как они еще до начала процедуры банкротства подготавливают запасные варианты

Неэффективность процедуры банкротства в РФ объясняется не только несовершенством закона №127, но и его отрывом от реальных экономических отношений. В дном случае законодательство должно быть отрегулировано так, чтобы был задействован рыночный механизм перераспределения собственности.

В целом институт банкротства на протяжении 90-х годов – как способ либо перераспределения (захвата, удержания, приватизации собственности), либо политического и экономического давления со стороны государства.

Структуры через процедуры банкротства стремились умножить свою собственность. Фактически они **ют здоровый бизнес. Речь идет о силовом захвате АО одной из конкурирующих групп в борьбе за контроль над ресурсами АО.

Силовой захват АО – рейдерство – обыденное явление (Выборгский ЦБК, АО «Кристалл», АО « Уралхиммаш»)

В рейдерстве в настоящее время различают два направления:

1. Белое

2. Черное (на уголовно наказуемых методах – фальсификация документов и тп – с ним легче бороться, по сравнению с белым, на основании внешне законных методах)

Установление контроля за жертвой, как правило, сопровождается следующими действиями:

1. Проведение альтернативного общего собрания акционеров

2. Избирание новой дирекции

Опровергнуть правомочность их решений в короткие сроки невозможно – власть предпочитает пассивно наблюдать. Побеждает тот, кому удается восстановить фактическое господство на территории предприятия.

В 1997г. – реструктуризация задолженности юр. лиц перед федеральным бюджетом с помощью выпуска перед предприятием-должником акций, передача их в государственную собственность.

Постановление правительства - АО облигации, и передает в федеральную собственность в счет погашения задолженности федеральному бюджету. Пример: Карелия – по распоряжению республиканского правительства 28 сентября 1998г., а 15.05.00г. 0 погашение задолженности в респ. бюджет путем передачи в респ. Собственность акций АО (около 25% из УК).