- •Вопрос 1. Причины сопротивления организационным изменениям.
- •Вопрос 2. Методы сводного анализа.
- •Вопрос 3. Принципы управления корпорацией. Сущность и критерии корпоративного управления.
- •Вопрос 1. Содержание корпоративной культуры.
- •Вопрос 2. Принципы разработки стратегии фирмы.
- •Вопрос 3. Типы корпоративных объединений.
- •Вопрос 1. Характеристика функциональных организационных структур.
- •Вопрос 2. Метод портфельного анализа и используемые при его применении стратегические матрицы.
- •Вопрос 3. Основные мероприятия по повышению эффективности работы фпг.
- •Вопрос 1. Управление изменениями и нововведениями в организации.
- •Вопрос 2. Ситуационный анализ: сущность, принципы.
- •Вопрос 3. Корпоративный климат. Корпоративная культура. Разработка и совершенствование корпоративных норм.
- •Вопрос 1. Теории поведения человека в организации. Управление поведением организации.
- •1.Ориентация на человеческие ресурсы (поддерживающий подход).
- •3.Ориентация на результаты
- •Вопрос 2. Стратегии интеграции.
- •Вопрос 3. Баланс интересов: топ-менеджмент, акционеры, служащие.
- •Вопрос 1. Синергетический эффект организации.
- •Вопрос 2. Стратегии диверсификации.
- •Вопрос 3. Анализ возможностей корпорации. Анализ продукции, внутренней структуры, внешнего окружения.
- •Вопрос 1. Принципы системного подхода.
- •1. Принцип целостности.
- •3. Принцип функционально-структурного строения целого.
- •4. Принцип развития.
- •5. Принцип лабилизации функций.
- •6. Принцип полуфункциональности.
- •7. Принцип итеративности.
- •8. Принцип вероятностных оценок.
- •9. Принцип вариантности.
- •Вопрос 2. Теория длинных волн и циклов н.Д. Кондратьева.
- •Вопрос 3. Основные направления государственного регулирования корпоративного управления.
- •Вопрос 1. Организационное поведение в системе международного бизнеса.
- •Вопрос 2. Современные трактовки сущности инноваций и их классификация.
- •Вопрос 3. Участники корпоративных отношений.
- •Вопрос 1. Коммуникативное поведение в организации.
- •Вопрос 2. Факторы инновационной активности.
- •Вопрос 3. Тактика слияний и поглощений в системе корпоративного управления. Основные понятия и определения.
- •4.1.Слияние с расширением продуктовой линии – объединение неконкурирующих продуктов со схожими каналами реализации и процессами производства).
- •4.3.Чистые конгломератные слияния – не предполагающие никакой общности.
- •Вопрос 1. Поведенческий маркетинг.
- •Вопрос 2. Сферы приложения методов управления качеством.
- •Вопрос 3. Принципы формирования фпг.
- •Вопрос 1. Динамика групп и лидерство в системе менеджмента. Формальные и неформальные группы.
- •Вопрос 2. Основные показатели качества и методы их определения.
- •Вопрос 3. Формы объединения промышленного и банковского капитала в России.
- •Вопрос 1. Структурирование организаций. Типы организационных структур.
- •Вопрос 2. Методы управления качеством товаров, работ, услуг.
- •Вопрос 3. Понятие финансово-промышленной группы.
- •Вопрос 1. Функция организации в менеджменте. Типология, содержание, элементы.
- •Вопрос 2. Наукограды, их особенности
- •Вопрос 3. Государственные меры по регулированию деятельности фпг.
- •Вопрос 1. Разнообразие моделей менеджмента: американская, японская и др.
- •Вопрос 2. Виды инноваций и их классификация.
- •Вопрос 3. Основные трудности в становлении эффективной совместной работы в рамках фпг.
- •Вопрос 1. Функция контроля. Сущность, типология, этапы.
- •Вопрос 2. Типы инновационных стратегий.
- •Вопрос 3. Опыт формирования и функционирования финансово-промышленных групп за рубежом.
- •Вопрос 1. Функция мотивации. Теории мотивации.
- •Вопрос 2. Основные методы управления качеством.
- •Вопрос 3. Роль и место фпг в экономике России.
- •Вопрос 1. Типология конфликтов в менеджменте. Конфликто-компетентность менеджера.
- •Вопрос 2. Стандартизация и сертификация качества.
- •Вопрос 3. Участие банков в финансово-промышленных группах.
- •Вопрос 1. Персональное развитие в организации.
- •Вопрос 2. Целевая ориентация управленческих решений.
- •Вопрос 3. Особенности развития корпоративного управления в Российской Федерации.
- •Вопрос 1. Методы оценки качества управленческих решений
- •Вопрос 2. Отраслевая специализация фпг.
- •Вопрос 3. Закон синергии.
- •2 Ответ. Вопрос 1. Качество управленческих решений.
- •Вопрос 2. Проблемы корпоративного управления.
- •Вопрос 3. Закон самосохранения
- •Вопрос 1. Функциональное разделение труда и организационная структура службы управления персоналом.
- •Вопрос 2. Инвестиционная активность корпораций в условиях дефицита ресурсов.
- •Вопрос 3. Нормы управляемости организации.
- •Вопрос 1. Анализ кадрового потенциала. Перемещения, работа с кадровым резервом, планирование деловой карьеры.
- •Вопрос 2. Особенности управления финансами в корпорациях различных видов.
- •Вопрос 3. Определение менеджмента. Этапы и школы в истории менеджмента.
- •Вопрос 1. Кадровое, информационное, техническое и правовое обеспечение системы управления персоналом.
- •Вопрос 2. Совокупный баланс, управление активами и пассивами корпорации.
- •Вопрос 3 Виды власти. Классификация стилей руководства.
- •Вопрос 1. Принципы управления персоналом.
- •Вопрос 2. Роль финансового менеджмента в корпорациях в современных условиях.
- •Вопрос 3. Внутренняя среда организации и факторы внешнего воздействия.
- •Вопрос 3. Внутренняя среда организации и факторы внешнего воздействия.
- •Вопрос 1. Основные этапы процесса принятия управленческих решений.
- •Вопрос 2. Общие требования к консолидированной финансовой отчетности корпорации.
- •Вопрос 3. Факторы эффективности менеджмента.
- •Вопрос 1. Анализ внешней среды и ее влияние на разработку управленческих решений.
- •Вопрос 2. Организация управления финансами корпораций.
- •Вопрос 3. Развитие менеджмента в России.
- •Вопрос 1. Оценка эффективности управления персоналом.
- •Вопрос 2. Формы контроля, субъекты контроля и роль финансового контроля в управлении корпорацией.
- •Вопрос 3. Функция планирования в менеджменте. Понятие, сущность виды.
- •Вопрос 3. Функция планирования в менеджменте. Понятие, сущность виды.
- •Вопрос 1. Факторы, влияющие на качество управленческих решений
- •Вопрос 2. Проблема монополизма и государственного регулирования деятельности корпораций.
- •Вопрос 3. Основные элементы стратегии. Методы выбора стратегии.
- •Вопрос 1. Организация управления персоналом предприятия.
- •Вопрос 2. Дивидендная политика корпорации.
- •Вопрос 2. Дивидендная политика корпорации.
- •Вопрос 3.Принципы построения дерева целей и критерии целеполагания.
- •Вопрос 1. Профессиональная и организационная адаптация персонала.
- •Вопрос 2. Структура капитала и значение собственного капитала.
- •Вопрос 3. Закон развития
Вопрос 2. Дивидендная политика корпорации.
Дивидендная политика корпорации прямо связана, с одной стороны, с политикой финансирования ее деятельности, из второй — с оценкой акционерами деятельности фирмы с тем, чтобы определить как дивидендные выплаты влияют на благосостояние акционеров и на стоимость фирмы.
Одним из источников финансирования корпорации есть рефинансирование прибыли. Поскольку процент прибыли, выплачиваемый акционерам наличностью в виде дивиденда, уменьшает объем рефинансированной прибыли, решения, о выплате дивидендов является в то же время решением о финансировании. Рефинансирование прибыли определяет возможность распределения прибыли (как за величиной, так и за сроками) между акционерами в форме дивидендов.
Как же могут быть согласованы инвестиционные решения с решениями о выплате дивидендов в интересах акционеров и укрепления положения фирмы на финансовых рынках?
Существует две точки зрения по поводу дивидендной политики корпорации: 1) пассивная роль дивидендной политики в обеспечении благосостояния акционеров и влияния на стоимость фирмы и 2) активная роль дивидендной политики.
Согласно постулату о пассивной роли дивидендов, показатель дивидендного выхода не влияет на благосостояние акционеров и стоимость фирмы, способ распределения дохода между дивидендами и рефинансированной прибылью не влияет на оценку деятельности корпорации. Дивидендная политика рассматривается как решение о финансировании, а выплате дивидендов отводится место пассивного остатка, который зависит от благоприятных возможностей для инвестирования средств и может колебаться от 0 до 100%.
Согласно первой точке зрения, инвесторы сами своими действиями самостоятельно принимают решения о своих дивидендах, которые являются доскональными заменителями корпоративных дивидендов. Если выплаченные дивиденды будут ниже ожидаемых, акционеры могут продать часть своих акций с целью получить желаемое количество средств. Если дивиденды преувеличили ожидание, то инвесторы могут потратить их на покупку новых акций компании. Таким образом, инвесторы могут регулировать свой доход независимо от дивидендной политики корпорации.
Согласно другой точке зрения, дивиденды играют активную роль. Инвесторам не одинаково, получат ли они свой доход в форме дивидендов, в форме ли продажи акций. Более того, дивиденды являются основным критерием оценки акций. Дивиденды относятся к разновидности текущего дохода, а перспектива получения дохода на капитал отдалена в будущее, а потому выплата дивидендов компанией дает инвесторам ощущения определенности. При других равных обстоятельствах они готовы заплатить высшую цену за акции, которые дают право на получение текущего дивиденда. Практика дает достаточное количество примеров того, что инвесторы считают лучшим не принимать решение о дивидендах самостоятельно, а получить реальный доход непосредственно от компании.
Активная роль дивидендов проявляется и в том, что в условиях несовершенства рынка финансовой информации фирмы используют повышение дивидендов с тем, чтобы сообщить как об ожидаемых изменениях в тенденции роста рентабельности, так и о том, что стоимость акций не отображает в надлежащей мере состояние дел и перспектив развития фирмы. Соответственно и стоимость акций может реагировать на эту смену дивидендов и вырасти.
Для того, чтобы выплата высших дивидендов была оправдана, на рынке нужно, чтобы инвесторы отдавали преимущество дивидендам.
Упомянутые позиции не имеют окончательных эмпирических доказательств и продолжают оставаться предметом дискуссии.
При разработке дивидендной политики корпорация принимает во внимание много разных критериев и анализирует ряд факторов, от которых зависит успех дивидендной политики. В первую очередь финансовый менеджмент должен оценить финансовые потребности фирмы и источника средств, проанализировать факторы, которые влияют на состояние денежных остатков компании: возможность долгосрочных инвестиций, увеличения запасов и объема дебиторской задолженности, и тому подобное. Он должен включить в анализ прогнозирование возможного риска и перспектив развития фирмы на умное число лет и, исходя из этого, определить способность фирмы поддерживать стабильный уровень дивидендов и возможность регулярной их выплаты.
Решение о выплате дивидендов зависит от состояния ликвидности компании и предсказуемого ее использования. Чем большая ликвидность фирмы, тем высшая ее способность выплачивать дивиденды. Если запас ликвидности недостаточен для выплаты дивидендов на ожидаемом уровне, фирма должна найти возможность получить ссудные средства: получить кредит или выйти на рынок капитала с пакетом своих облигаций. Чем больше в фирме возможностей привлечь ссудные средства, тем более широкие ее возможности относительно выплаты дивидендов и меньшая обеспокоенность о влиянии, которое производит выплата наличностью дивидендов на ликвидность фирмы.
При проведении дивидендной политики компания использует информационный эффект дивидендных выплат, решая вопрос о том, какую именно информацию о существующих дивидендах и об их изменениях она хотела бы распространить.
Решения относительно дивидендов не всегда могут быть достаточно обоснованные, но многие руководители корпораций считают, что дивидендные выплаты влияют на стоимость акций, и строят свою деятельность, предоставляя большого значения вопросам, связанным с выплатой дивидендов. Фирма может, согласовывая интересы накопления с выплатой дивидендов в условиях ограниченности средств, выплатить дивиденды, а на целые накопления выпустить новые акции. Такой вариант дивидендной политики применяется достаточно часто. Однако при этом финансовый менеджер должен следить за тем, чтобы выпуск новых акций как источника дивидендных выплат не привел к размыванию контрольного пакета акций. Это с одной стороны. С другой стороны, он должен иметь в виду возможность перетягивания акционеров конкурирующими фирмами, если дивидендный выход будет уменьшен.
Кроме процентного показателя дивидендного выхода, инвесторов, интересует стабильность дивидендов не только потому, что они получают стабильный доход, но и потому, что, за ровных других условий, цена акций будет выше, если она обеспечивает получение стабильного текущего дивиденда в течении некоторого периода. Поддерживая стабильность выплаты дивидендов, фирма может влиять на позитивное отношение фондового рынка к ее акциям.
Одним из вариантов дивидендной политики может быть выплата дивидендов новыми акциями, то есть путем передачи акционерам акций дополнительной эмиссии. Компания может прибегнуть к использованию такого варианта в случае, если она хочет сэкономить деньги, которые есть в ее распоряжении.
Фирма может увеличить реальный уровень дивидендных выплат акционерам и привлечь новых инвесторов путем размельчения акций. Например, компания может провести размельчение акций в отношении 2 до 1 и установить процентную ставку на уровне 1,20 долл. на одну акцию. До размельчения акционер, который владеет 100 акциями компании, при дивидендной ставке 2 долл. на акцию, получил 200 долл. в год. После размельчения этот же акционер стал владельцем 200 акций и его дивиденды составят 240 долл. в год.
Объявление о выплате дивидендов акциями или размельчение акций имеет информационный эффект, который заключается в том, что формируется мысль о благоприятных прогнозах руководства фирмы относительно состояния дел в будущем и тянет за собой самое частое повышение стоимости акций компаний, которые объявили о выплате дивидендов акциями или размельчение акций. Но длительность такого эффекта в конце концов зависит от реального увеличения прибыли фирмы.
Наконец, еще одним из элементов дивидендной политики фирмы есть выкуп акций на вторичном рынке с целью изъять их из обращения. Обычно выкуп акций является сигналом для рынка о низкой оценке акций фирмы, которая побуждает рынок к переоценке их стоимости. Выкуп акций как один из элементов дивидендной политики особенно удобен в ситуации, когда фирма имеет значительный объем средств, который необходимо разместить.