савицкая 2012

Глава 8. Анализ эффективности инвестиционной п инновационной деягельностн

где 30 — общая сумма затрат на производство продукции до нововведений;

ДЗи„ — изменение затрат за счет нововведений; ДВПпн — увеличение выпуска продукции за счет инно­

вации.

Ко второй группе относятся показатели, характеризую­ щие финансовую эффективность нововведений:

1. Прирост маржинального дохода, исчисленного как разность между чистой выручкой и суммой переменных затрат по реализованной продукции:

где МД,, МД0 — маржинальный доход соответственно по­ сле и до использования новшества.

2. Прирост чистого дохода:

где ЧД,, ЧД0 — доход, включающий чистую прибыль и амортизацию, соответственно после и до использования новшества.

3. Прирост прибыли до выплаты процентов и налогов:

где EBITV ЕВ1Т0 — сумма прибыли от операционной дея­ тельности до выплаты процентов и налогов соответствен­ но после и до применения новшества.

4. Прирост чистой прибыли после выплаты процентов и налогов:

где ЧПр ЧПи — сумма чистой прибыли после и до примене­ ния новшества.

5. Прирост маржинальной рентабельности (отношение общей суммы маржинального дохода к выручке):

где MR,, MR0 — маржинальная рентабельность соответствен­ но после и до внедрения новшества.

282

Глава 8. эффективности инвестиционной и инновационном деятельности

8.6. Анализ источников финансирования инноваций и других инвестиционных проектов

Успешное выполнение плана инвестиций в иннова­ ционные и другие проекты во многом зависит от наличия у организации источников финансирования. Одновременно

сизучением динамики и выполнения плана инвестиционной

иинновационной деятельности нужно проанализировать и выполнение плана по формированию источников ее фи­ нансирования.

Финансирование инновационной и инвестиционной

деятельности осуществляется как за счет собственных средств организации (прибыли, амортизационных отчисле­ ний, выручки от реализации внеоборотных активов), так и за счет заемных средств (долгосрочных кредитов банка, займов, лизинга). Для государственных предприятий могут выделяться, кроме того, бюджетные ассигнования.

В процессе анализа необходимо изучить выполнение плана по формированию средств для инвестиционной деятельности в целом и по основным источникам, уста­ новить причины отклонения от плана. Следует также про­

ся собственные и заемные средства. Если доля последних возрастает, то это может привести к неустойчивости эко­

ния инвестиционных проектов связано с определенными расходами: выпуск новых акций требует выплаты дивиден­ дов акционерам, выпуск облигаций — выплаты процентов, получение кредита — выплаты процентов по ним, исполь­ зование лизинга — выплаты вознаграждения лизингодате­ лю и т. д. Поэтому в процессе анализа необходимо опреде­ лить цену разных источников финансирования, методика определения которой описана в п. 9.3, и выбрать наиболее выгодные из них.

284

ГЛАВА 9 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО

СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ

9.1. Понятие, значение и задачи анализа финансового состояния организации

Финансовое состояние отражает способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность, посто­ янно поддерживать свою платежеспособность и инвести­ ционную привлекательность.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустой­ чивым (предкризисным) и кризисным. Финансовое состо­ яние организации, ее устойчивость и стабильность зависят от результатов производственной, коммерческой и финан­ совой деятельности. Если производственный и финансо­ вый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение организации.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь по­ ложительно влияет на объемы основной деятельности, обе­ спечение нужд производства необходимыми ресурсами.

Основные задачи анализа:

♦своевременная и объективная диагностика финанасового состояния организации, установление ее «болевых точек» и изучение причин их образования;

♦поиск резервов улучшения финансового состояния организации, ее платежеспособности и финансовой устой­ чивости;

♦ разработка конкретных мероприятий, направлен­ ных на более эффективное использование финансовых ре­ сурсов и укрепление финансового состояния;

287

Глава 9. Анализ финансового состояния организации

• прогнозирование возможных финансовых результа­ тов и разработка моделей финансового состояния при раз­ нообразных вариантах использования ресурсов.

Анализ финансового состояния организации основы­ вается, главным образом, на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях ин­ фляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели, характеризующие финансовое состояние анализируемой организации, можно сравнивать:

а) с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

б) аналогичными данными других субъектов хозяй­ ствования, что позволяет выявить сильные и слабые сто­ роны организации и ее возможности;

в) аналогичными данными за предыдущие периоды для изучения тенденций улучшения или ухудшения фи­ нансового состояния организации.

На следующем этапе анализа изучают факторы из­ менения уровня исследуемых показателей, оценивают их чувствительность к управленческим воздействиям, опре­ деляют резервы повышения финансовой устойчивости.

Результативность финансового анализа во многом за­ висит от его организации и совершенства информацион­ ной базы. Основными источниками информации для ана­ лиза финансового состояния организации служат:

•бухгалтерский баланс (форма № 1);

•отчет о прибылях и убытках (форма № 2);

•отчет об изменениях собственного капитала (форма

№3);

•отчет о движении денежных средств (форма № 4);

•пояснительная записка;

•месячная форма статистической отчетности № 12-ф

(прибыль) «Отчет о финансовых результатах»;

•месячная форма статистической отчетности № 12-ф (расчеты) «Отчет о состоянии расчетов»;

•данные первичного и аналитического бухгалтер­

ского учета, которые расшифровывают и детализируют от­ дельные статьи баланса.

288

9.2 бухгалтерский баланс, его сущность

9.2. Бухгалтерский баланс, его сущность и порядок отражения

в нем хозяйственных операций

Среди отчетных форм наибольшим информационным ресурсом обладает бухгалтерский баланс, на основании которого рассчитывается большинство аналитических по­ казателей, используемых для оценки имущественного и финансового состояния субъектов хозяйствования.

Бухгалтерский баланс — это способ обобщенного от­ ражения в стоимостной оценке состояния активов орга­

ве — источники их образования. Зачастую бухгалтерский баланс образно сравнивают с фотоснимком, отражающим имущественное и финансовое состояние организации на определенную дату.

Чтобы глубже понять его содержание, рассмотрим основ­ ные хозяйственные операции и порядок их отражения в ба­ лансе, а также изменения, которые в нем происходят.

Допустим, создается акционерное общество открыто­ го типа (ОАО), для чего в долгосрочную аренду взято по­ мещение с правом выкупа. За аренду данного помещения нужно платить ежемесячно 50 млн руб. Для осуществления деятельности акционерному обществу требуется приобрести лицензию, стоимость которой 500 млн руб. Кроме того, необ­ ходимо закупить оборудование, которое стоит 12 млрд руб., и минимум материалов (примерно на 3 млрд руб.), которые потом можно будет периодически пополнять за счет полу­ ченной выручки. Взносы учредителей в уставный капитал составят 10 млрд руб., еще 6 млрд руб. будут взяты в кредит в банке сроком на 2 года под 12 % годовых.

Операция 1. Открытие в банке расчетного счета для организации и перечисление на него средств учредителей (10 млрд руб.). Данная операция показывает, что в дело инвестирован акционерный капитал, и теперь данная ор­ ганизация, которую следует рассматривать как самостоя­ тельную единицу, имеет 10 млрд руб. наличными в бан­ ке. Наличность отражается в активе баланса. Но теперь у организации есть и обязательство (пассив): акционерное

289

9.2. Бухгалтерский баланс, его сущность

Операция 3. Приобретение оборудования стоимостью 12 млрд руб. Оно должно быть показано в активе по статье «Основные средства». Одновременно нужно показать умень­ шение денежных средств на счете организации. Данная опе­ рация не повлияла на обязательства организации, поэтому в пассиве никаких изменений не произошло: часть одного акти­ ва заменили другим. Организация все еще имеет 16 млрд руб. активов и 16 млрд руб. обязательств. Активы сейчас состоят из стоимости оборудования (12 млрд руб.) и денежной на­ личности (4 млрд руб.), а пассивы — из собственного капи­ тала (10 млрд руб.) и кредитов банка (6 млрд руб.).

Операция 4. Оплата организационных расходов (лицензия, регистрация организации и др.) — 500 млн руб. Это разовые расходы в крупном размере, поэтому сразу списать эту сум­ му на затраты текущего месяца — значит увеличить себестои­ мость продукции и уменьшить сумму прибыли. Эта сумма отнесена на расходы будущих периодов и будет списываться на производство постепенно, на протяжении одного года.

Следовательно, в активе добавляется еще одна статья «Расходы будущих периодов» суммой 500 млн руб., и одно­ временно на эту же сумму уменьшаются денежные сред­ ства организации. Опять изменения произошли только в

3 500 млн руб. и в кредит у поставщика на сумму 2 000 млн руб. В результате этой операции у организации появляются ма­ териалы на сумму 5500 млн руб., для чего в активе отводим

291