2. Рынок ценных бумаг: структура, функции, участники

Рынок характеризуется следующими компонентами (иначе говоря, только при наличии нижеследующих факторов мы можем говорить о существовании рынка):

объект рынка (ценные бумаги);

субъекты рынка (продавцы, покупатели и посредники);

заключаемые сделки;

инфраструктура: определенные правила и нормы взаимодействия участников рынка — «институциональная инфраструктура»; вспомогательные участники рынка, не участвующие в сделках, но'оказывающие различные услуги продавцам, покупателям и посредникам.

Для обеспечения нормального функционирования инфраструктуры рынка ценных бумаг должны быть созданы следующие системы.

Система раскрытия информации. Эта информация в первую очередь содержит сведения об их эмитентах, но, кроме того, и о состоянии рынка (например, ликвидности ценных бумаг).

Торговая система. Для совершения сделки купли-продажи необходима встреча продавца бумаг с покупателем. При этом они, конечно, пожелают узнать, насколько надежен потенциальный партнер по сделке. Эту функцию берут на себя посредники — брокеры. В свою очередь брокеры находят друг друга в одной из торговых систем(например, фондовая биржа).

Система регистрации прав собственности. В настоящее время в России широкое распространение получили выпуски бездокументарных ценных бумаг. Они позволяют значительно снизить издержки на передачу бумаг, но при этом порождают проблему подтверждения прав того или иного лица на ценные бумаги. С ростом числа владельцев (крупное акционерное общество) акционеры уже не знают друг друга, и контролировать правильность ведения реестра становится весьма сложно. Для того чтобы избежать злоупотреблений, эту функцию передают третьему лицу — держателю реестра (регистратору). Лицо, независимое как от эмитента, так и от инвестора, подтверждает права того или иного инвестора на ценные бумаги.

Система клиринга. В ее задачи входит контроль за тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись. Клиринговая система устанавливает и подтверждает параметры всех заключенных в данной системе сделок и иногда подводит итоги.

Система платежа. Это часть банковской системы, используемая для обеспечения денежных операций, связанных с торговыми сделками. Как правило, используется один банк, в котором открывают счета все участники торгов.

Рынок ценных бумаг подразделяется на:

• первичный и вторичный,

• организованный и неорганизованный.

Под первичным рынком понимается сфера реализации ценных бумаг их первым владельцам или сфера размещения ценных бумаг.

Все последующие операции с ценными бумагами (их обращение) охватываются понятием «вторичный рынок».

Организованный рынок ценных бумаг — фондовая биржа.

Неорганизованные рынки — это рынки нестандартизированных, индивидуализированных сделок.

Главная функция рынка ценных бумаг — установление необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.

На любом рынке существуют две главные категории участников: продавцы и покупатели. Кроме них на развитом рынке могут существовать еще посредники и рыночная инфраструктура (вспомогательные организации, обслуживающие других участников рынка). На рынке ценных бумаг в роли продавцов выступают прежде всего эмитенты (на первичном рынке) и инвесторы (на вторичном), в роли покупателей — инвесторы.

Кроме того, выделяется особая категория — профессиональные участники рынка ценных бумаг (куда входят как посредники, так и инфраструктурные организации).

В России эмитенты, выпускающие ценные бумаги и реализующие их инвесторам, — это, прежде всего, юридические лица, а также государственные и муниципальные образования.

Физические лица могут выпускать только векселя.

Главная мотивация эмитента — привлечь средства путем продажи своих ценных бумаг для финансирования какого-либо коммерческого проекта.

Инвесторы — лица, приобретающие ценные бумаги, как правило, с целью получения дохода по ним (как в форме процентов или дивидендов, так и в форме дохода от перепродажи по более высокой цене).

Мотивация инвестора — сбережение своих средств и их преумножение. Кроме того, возможна и другая мотивация, например, получение контроля над фирмой путем скупки крупного пакета ее акций.

Профессиональных участников рынка ценных бумаг можно разделить на инвестиционных посредников (брокеры, дилеры и доверительные управляющие) и инфраструктурные организации (депозитарии, регистраторы, организаторы торговли, клиринговые организации).

Мотивация всех профессиональных участников — получение прибыли от своего бизнеса, который так или иначе сводится к оказанию различных услуг эмитентам, инвесторам или другим профессиональным участникам. Смысл существования профессиональных участников с точки зрения интересов рынка в целом — это обеспечивать большую экономию издержек, чем составляет плата за их услуги.