- •1.2. Исторические особенности функционирования рынка ценных бумаг в России
- •1.3. Краткая характеристика основных торговых площадок
- •2. Регулирование рынка ценных бумаг Российской Федерации
- •2.1. Основы регулирования рынка ценных бумаг и его субъекты
- •2.2. Российские саморегулируемые организации
- •3. Структура рынка ценных бумаг и его участники
- •3.1. Участники рынка ценных бумаг
- •3.1.1. Операторы
- •3.1.2. Дилерская деятельность
- •3.1.3. Инфраструктура рынка ценных бумаг
- •3.1.4. Клиринговая деятельность
- •3.1.5. Депозитарная деятельность
- •3.1.6. Деятельность по ведению реестров владельцев ценных бумаг
- •3.1.7. Инвестиционный фонд
- •4. Характеристика ценных бумаг
- •4.1. Общая характеристика ценных бумаг
- •4.2. Виды ценных бумаг и их инвестиционные свойства
- •4.2.1. Акции
- •4.2.2. Облигации
- •4.2.3. Вексель
- •4.2.4. Банковские сертификаты
- •4.3. Фондовые индексы
- •5. Фондовая биржа и механизм ее функционирования
- •5.1. Сущность и задачи фондовой биржи
- •5.2. Организационно-управленческая структура фондовой биржи
- •5.3. Порядок допуска ценных бумаг на биржу
- •6. Общая характеристика рынка производных финансовых инструментов
- •6.1. Общая характеристика форвардного контракта
- •6.2. Общая характеристика фьючерсного контракта
- •6.3. Общая характеристика опционных контрактов
- •6.3.1. Опцион колл
- •6.3.2. Опцион пут
- •6.4. Общая характеристика варранта
- •7. Эффективность операций с ценными бумагами
- •7.1. Факторы, влияющие на доходность операций с ценными бумагами
- •7.2. Финансовые расчеты на основе простых и сложных процентов при определении доходности ценных бумаг
- •7.3. Показатели инвестиционного качества долговых ценных бумаг
- •7.4. Определение эффективности вложений в акции
- •8. Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг
- •8.1. Сущность фундаментального анализа
- •8.1.1. Торговля слухами
- •8.1.2. Модель случайных (колеблющихся) гипотез
- •8.1.3. Поведенческие финансы
- •8.2. Выбор портфеля на основе фундаментального анализа
- •8.2.1. Анализ отраслей
- •8.2.2. Корпоративный анализ
- •8.3. Достоинства и недостатки фундаментального анализа рынка ценных бумаг
- •9. Технический анализ рынка ценных бумаг
- •9.1. Принципы технического анализа
- •9.2. Графические методы технического анализа
- •9.3. Количественные методы технического анализа
- •9.3.1. Индикаторы
- •9.3.2. Осцилляторы
- •10. Теория портфельного инвестирования
- •10.1. Классификация портфелей ценных бумаг
- •10.2. Формирование портфеля ценных бумаг
- •10.3. Стратегическое управление инвестированием
- •10.4. Пассивные и активные стратегии
- •10.5. Основные виды инвестиционных стратегий управления портфелем
10.3. Стратегическое управление инвестированием
Успешная деятельность предприятия в условиях современной экономической ситуации в России во многом зависит от способов и методов управления, от менеджеров-специалистов в области делового (бизнес) администрирования.
Становясь объектом товарно-денежных отношений, обладающим экономической самостоятельностью и полностью отвечающим за результаты своей хозяйственной деятельности, предприятие обязано сформировать у себя такую систему управления, которая обеспечила бы ему высокую эффективность работы, конкурентоспособность и устойчивость положения на рынке.
Современный менеджмент — это управление, полностью отвечающее потребностям рыночной экономики. Необходимо отметить, что менеджмент как администрирование бизнеса имеет не только организационный, но и экономический, финансовый аспект. Ведь цель хозяйственной деятельности любого предприятия — это получение финансового результата — прибыли как гарантии успешного и стабильного развития. В этой связи финансово-экономический аспект менеджмента выдвигается на первое место. Рациональное управление финансовыми потоками, максимизация прибыли при минимуме затрат — вот основа жизнедеятельности предприятия.
Одним из источников максимизации прибыли является получение дополнительного дохода от вложения финансовых средств предприятия в рынок ценных бумаг и эффективного управления его инструментами. Эту задачу выполняет финансовый менеджмент предприятия. Современные методы управления предполагают также и привлечение персонала предприятия в качестве инвесторов на рынке ценных бумаг. Они, являясь обладателями акций предприятия, заинтересованы в успешной хозяйственной деятельности. Благополучие фирмы становится их благополучием.
Бурное развитие отечественного фондового рынка требует творческого изучения и критического анализа зарубежного опыта. Практика развитых стран показывает, что действенным инструментом приспособления к изменениям внешней среды является система стратегического управления. Поскольку наиболее перспективной частью отечественного фондового рынка являются операции с корпоративными акциями, основное внимание было нами уделено именно этому сегменту.
Преимущества системы стратегического управления, определившие ее широкое распространение за рубежом, заключаются в том, что она позволяет сформулировать глобальные цели развития фирм, сформировать позицию менеджеров высшего и среднего звена, оперативно адаптироваться к изменениям рыночной среды и тем самым повысить конкурентоспособность организации.
Под стратегией обычно понимается набор наиболее общих правил, определяющих долгосрочные действия, которые обеспечивают выполнение миссии организации. При этом в качестве миссии выступает глобальная цель, определяющая причину существования организации.
Миссия как наиболее общая цель инвестирования в корпоративные акции может заключаться в следующем:
1) сохранение или перераспределение собственности путем приобретения контрольных пакетов акций;
2) обеспечение доступа к дефицитным видам продукции (услугам), имущественным и неимущественным правам;
3) участие в управлении предприятием за счет приобретения крупных или блокирующих пакетов;
4) защита инвестиций от инфляции;
5) сохранение и прирост капитала;
6) получение регулярного текущего дохода.
Таким образом, уже на этапе формулировки миссии необходимо определиться с типом инвестора. Если первые три из вышеперечисленных глобальных целей определяют стратегический тип инвестора, то остальные характерны для портфельных инвесторов, которые не вмешиваются в оперативную деятельность предприятия-эмитента.
Инвестиционная стратегия зависит от миссии организации и определяет не только достижение долгосрочных целей, но и тактику вложения средств: в какие ценные бумаги, когда и через какие промежутки времени следует инвестировать. Помимо общей стратегии инвестирования иногда формируются частные субстратегии. Они носят, как правило, краткосрочный характер и разрабатываются как реализация основной стратегии для конкретного вида ценных бумаг.
На основе миссии организации — профессионального участника рынка ценных бумаг — формулируются частные цели. Наиболее традиционными из них считаются обеспечение доходности, надежности и ликвидности инвестиций в ценные бумаги. Цели инвестирования должны быть, с одной стороны, конкретными и измеримыми, с другой — ориентированными во времени. Например, для стратегии управления портфелем ценных бумаг одна из множества возможных целей может быть сформулирована следующим образом: «обеспечить в течение квартала доходность за счет роста курсовой стоимости акций в размере не менее 90% годовых». Реализация принципов стратегического управления предполагает разработку и утверждение на уровне высшего руководства инвестиционных институтов документов, в которых формулируются миссия организации и «пороговые» значения показателей доходности, надежности и ликвидности инвестиций в ценные бумаги (это относится, прежде всего, к портфельным инвесторам).
Важным элементом стратегического управления является анализ внешней среды и мониторинг рынка. По отношению к управлению инвестициями в ценные бумаги это предполагает выполнение следующих функций:
оценку инвестиционной привлекательности, разработку рейтингов, прогнозирование состояния рынка в целом, а также его сегментов в отраслевом, региональном и поэмитентном разрезе;
анализ рынка альтернативных вложений;
анализ рыночной среды, сильных и слабых сторон основных конкурентов, их доли на рынке;
поиск новых возможностей, анализ потребностей потенциальных клиентов;
динамическое отслеживание конъюнктуры рынка.
На следующем этапе, исходя из сформулированных целей развития организации и анализа внешней среды, необходимо определить потенциал участника рынка ценных бумаг, сравнить его возможности с требованиями рынка и поставленными целями. Прохождение этого этапа необходимо с точки зрения фильтрации и сокращения списка возможных стратегических альтернатив. После сопоставления внешних угроз и возможностей с внутренним потенциалом организации необходимо определить стратегию, которой организация должна следовать.