- •1.2. Исторические особенности функционирования рынка ценных бумаг в России
- •1.3. Краткая характеристика основных торговых площадок
- •2. Регулирование рынка ценных бумаг Российской Федерации
- •2.1. Основы регулирования рынка ценных бумаг и его субъекты
- •2.2. Российские саморегулируемые организации
- •3. Структура рынка ценных бумаг и его участники
- •3.1. Участники рынка ценных бумаг
- •3.1.1. Операторы
- •3.1.2. Дилерская деятельность
- •3.1.3. Инфраструктура рынка ценных бумаг
- •3.1.4. Клиринговая деятельность
- •3.1.5. Депозитарная деятельность
- •3.1.6. Деятельность по ведению реестров владельцев ценных бумаг
- •3.1.7. Инвестиционный фонд
- •4. Характеристика ценных бумаг
- •4.1. Общая характеристика ценных бумаг
- •4.2. Виды ценных бумаг и их инвестиционные свойства
- •4.2.1. Акции
- •4.2.2. Облигации
- •4.2.3. Вексель
- •4.2.4. Банковские сертификаты
- •4.3. Фондовые индексы
- •5. Фондовая биржа и механизм ее функционирования
- •5.1. Сущность и задачи фондовой биржи
- •5.2. Организационно-управленческая структура фондовой биржи
- •5.3. Порядок допуска ценных бумаг на биржу
- •6. Общая характеристика рынка производных финансовых инструментов
- •6.1. Общая характеристика форвардного контракта
- •6.2. Общая характеристика фьючерсного контракта
- •6.3. Общая характеристика опционных контрактов
- •6.3.1. Опцион колл
- •6.3.2. Опцион пут
- •6.4. Общая характеристика варранта
- •7. Эффективность операций с ценными бумагами
- •7.1. Факторы, влияющие на доходность операций с ценными бумагами
- •7.2. Финансовые расчеты на основе простых и сложных процентов при определении доходности ценных бумаг
- •7.3. Показатели инвестиционного качества долговых ценных бумаг
- •7.4. Определение эффективности вложений в акции
- •8. Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг
- •8.1. Сущность фундаментального анализа
- •8.1.1. Торговля слухами
- •8.1.2. Модель случайных (колеблющихся) гипотез
- •8.1.3. Поведенческие финансы
- •8.2. Выбор портфеля на основе фундаментального анализа
- •8.2.1. Анализ отраслей
- •8.2.2. Корпоративный анализ
- •8.3. Достоинства и недостатки фундаментального анализа рынка ценных бумаг
- •9. Технический анализ рынка ценных бумаг
- •9.1. Принципы технического анализа
- •9.2. Графические методы технического анализа
- •9.3. Количественные методы технического анализа
- •9.3.1. Индикаторы
- •9.3.2. Осцилляторы
- •10. Теория портфельного инвестирования
- •10.1. Классификация портфелей ценных бумаг
- •10.2. Формирование портфеля ценных бумаг
- •10.3. Стратегическое управление инвестированием
- •10.4. Пассивные и активные стратегии
- •10.5. Основные виды инвестиционных стратегий управления портфелем
8.2.1. Анализ отраслей
При изучении отдельных отраслей, прежде всего, исследуются следующие данные:
заказы на продукцию отрасли;
наличие и величина заказов;
величина товарных запасов;
планы производства;
индексы чувствительности;
правительственное вмешательство (налоги и ограничения);
структура рынка и конкурентная ситуация.
Другой частью анализа отраслей, которая становится все более популярной, является изучение стадий их жизненного цикла.
Подобно общеизвестному экономическому циклу, существует также и цикличность развития фондового рынка. Знание их взаимосвязи помогает аналитику готовить соответствующие прогнозы. Цикличность развития отрасли вызывает перемещение инвестиционных потоков из одной отрасли в другую в соответствии с динамикой экономического цикла.
Принципиальный подход теории циклического развития основан на том, что во всех фазах экономического цикла компании определенных отраслей превосходят по динамике своего развития компании других отраслей. Цикл фондового рынка предугадывает с некоторым временным лагом предстоящие доходы различных отраслей.
Очевидно, что первый шаг при реализации этого подхода — это выяснение текущего состояния экономического цикла путем использования различных инструментов фундаментального анализа.
Вообще рынок ценных бумаг в зависимости от его взаимосвязи с цикличностью экономического развития может быть разделен на три деловых сектора.
Акции, подверженные влиянию цикличности. Отрасли этой группы обычно тесно связаны с потребительским рынком. Поэтому чувствительность таких компаний к изменениям в уровне доходов и процентных ставок очень высока. Частные решения о покупках не требуют разработки детальных бизнес-планов или одобрения бюджетного комитета и совета директоров. В начале устойчивого увеличения доходов после выхода из рецессии дополнительные частные заказы могут легко выполняться циклическими компаниями в короткое время, что обусловлено наличием не использующихся в данное время производственных мощностей. Расширяющаяся циклическая промышленность шаг за шагом вытягивает за собой другие отрасли промышленности, размещая заказы на оборудование и машины. Начальные признаки предстоящего подъема исходят от потребительского рынка жилья. В течение предшествующей фазы рецессии центральный банк обычно понижает процентные ставки, что также способствует снижению процентных ставок по ипотечным кредитам. Кроме того, правительство часто поддерживает частное жилищное строительство улучшением политики начисления износа и налогообложения. Следующее за этим увеличение закупок мебели и бытовых приборов приносит выгоды также и циклическому сектору. Так как циклические сектора показывают рост доходов в течение стадии бума, инвесторы должны обращать внимание на них заранее — начиная с начала фазы подъема экономического цикла.
Оборонительные акции. К оборонительным акциям можно отнести акции всех тех компаний, которые сравнительно малочувствительны к динамике экономического цикла, и поэтому показывают результаты деятельности выше средних в течение фаз спада и рецессии. Большинство из них — это компании, производящие товары или оказывающие услуги с относительно постоянным спросом на них в течение ряда лет, такие, например, как продовольствие и здравоохранение. Кроме того, к оборонительным отнесены акции компаний коммунального хозяйства. Очевидно, что услуги компаний энерго-, газо- и водоснабжения имеют спрос даже в плохие времена, и поэтому они являются более стойкими к рыночным колебаниям. К тому же как крупные дебиторы они извлекают выгоду из снижения процентных ставок в течение фазы рецессии.
Акции роста. Некоторые отрасли показывают значительный рост в течение всего экономического цикла. Во время рецессии большинство конкурентов отбраковывается инвесторами из-за падения их доходов. Заводы закрываются из-за низкого уровня использования их производственной мощности, оборудование и другие основные фонды продаются, чтобы возвратить взятые в долг средства. Выжившие компании выясняют, извлекут ли они выгоду из такого развития ситуации позже, с увеличением спроса, и приобретают эти основные фонды. Типичными примерами являются компании телекоммуникаций, информационных технологий или химической промышленности.