- •Финансовый менеджмент
- •2.7. Финансовые рычаги управления эффективностью
- •1. Рентабельность активов (roa)
- •2. Рентабельность собственного капитала (roe)
- •2.8. Основные направления повышения эффективности деятельности компании на основе формул Дюпона
- •2.9. Эффект финансового рычага и рациональная политика заимствования
- •7.2. Управление внеоборотными активами:
- •1. Общие понятия и определение
- •2. Стоимость нематериальных активов
- •3. Срок полезной службы нематериальных активов
- •4. Прекращение признания нма
- •5. Составные элементы и форма представления деловой репутации компании
- •Управление нематериальными активами
- •Самые капитализированные бренды 2011 года
- •Примерная методика анализа вна (на примере основных средств):
- •Риски управления оборотными активами
- •Анализ оборотных активов
- •Расчет величины собственных и заёмных источников оборотных средств
- •Структура источников оборотных средств
- •Анализ состояния дебиторской задолженности.
- •1. Страхование дебиторской задолженности
- •2. Рефинансирование дебиторской задолженности
- •3. Прекращение обязательств
- •16.Управление кредитной политикой.
- •Структура дебиторской задолженности (по данным предыдущей таблицы)
- •Оценка кредитоспособности заемщика на основе методики Сбербанка.
- •18.Управление запасами готовой продукции.
- •15% (200Р.) Прибыль
- •Анализ структуры, динамики и структурной динамики затрат предприятия
- •Методы построения уравнения затрат в системе «Директ–костинг»
- •1.Метод высшей и низшей точки объёма производства за период.
- •Ассортиментный анализ для группы продуктов
- •2. По объекту инвестирования (длительности участия в процессе оборота капитала)- основной и оборотный, постоянный и переменный капитал.
- •Постоянный капитал и переменный капитал
- •3. По организационно-правовой форме – индивидуальный капитал, паевой, акционерный, монополистический и финансовый капитал
- •9. По реальности существования – действительный и фиктивный
- •Эффект финансового рычага (эфр). Рациональная политика заимствования
- •1. Экономическая сущность, виды и процедуры банкротства
- •3. Принятие арбитражным судом решения по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия.
- •4. Реализация судебных актов.
- •Основные функции финансового менеджмента в процессе осуществления ликвидационных процедур при банкротстве
- •2. Принципы антикризисного финансового управления предприятием
- •Принципы антикризисного финансового управления предприятием
- •3. Политика антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства
- •4. Диагностика банкротства
- •4.1. Система экспресс-диагностики банкротства
- •4.2. Система фундаментальной диагностики банкротства
- •5. Механизмы финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства
- •5.1. Внутренние механизмы финансовой стабилизации
- •5.2. Формы санации предприятия как внешний механизм финансовой стабилизации
Риски управления оборотными активами
Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленных изменениями в текущих активах называется левосторонним.
Риск потери ликвидности или снижение эффективности, обусловленных изменениями в обязательствах называется правосторонним.
Явления, несущие левосторонний риск:
Недостаток (избыток) денежных средств.
Недостаточность (избыточность) кредитных возможностей из- за большой ДЗ, представляющей собой иммобилизацию (отвлечение) средств из оборота.
Недостаточность (избыточность) производственных запасов, ГП.
Излишний объём текущих активов (как следствие низкая рентабельность и оборачиваемость).
Явления, несущие правосторонний риск:
Высокий уровень кредиторской задолженности (вероятность объявления банкротом).
Неоптимальное соотношение между краткосрочными и долгосрочными источниками средств (лучше долгосрочные).
Высокая доля заёмного капитала.
Методы воздействия на уровень риска
1. Минимизация текущей кредиторской задолженности (увеличение доли долгосрочных заемных источников).
2. Минимизация совокупных издержек финансирования.
3. Максимизации полной стоимости фирмы
Производственный, финансовый и операционный циклы. Общие понятия и пути сокращения.
Оборотные активы обеспечивают непрерывность процесса производства. Кругооборот оборотных активов можно представить в виде схемы.
Материально-производственные
запасы
Денежные
средства
Готовая
продукция
Дебиторская
задолженность
По оценкам специалистов из общего эффекта, который предприятие может получить при эффективном управлении финансами:
50% может дать эффективное управление товарно-материальными запасами;
40% - управление запасами ГП и дебиторской задолженностью;
10% - управление собственно технологическими циклами.
В процессе кругооборота оборотных активов происходит постоянная смена формы стоимости: денежная – товарная – производственная – товарная –денежная и т.д. Поэтому важнейшей целью в управлении активами является сокращение длительности периода оборота оборотных активов.
Период оборота всех оборотных активов (см. схему ниже): – это операционный цикл (ОЦ). Он начинается с момента поступления материалов на склад предприятия и заканчивается в момент поступления денежных средств от покупателя на расчетный счет предприятия. Если его условно представить в виде нескольких самостоятельных циклов (производственного цикла, периода оборота дебиторской и кредиторской задолженности, периода оборота авансов выданных и полученных, финансового цикла), то длительность операционного цикла равна сумме производственного цикла и периода оборота ДЗ.
Производственный цикл (ПЦ). Начинается с момента поступления материалов на склад предприятия и заканчивается в момент отгрузки произведенной продукции покупателю. Его длительность условно равна сумме периодов оборота всех нормируемых оборотных средств: товарно-материальных запасов (ТМЗ), незавершенного производства (НЗП), готовой продукции (ГП).
Финансовый цикл (ФЦ)– начинается с момента оплаты полученного сырья (погашения кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашения дебиторской задолженности). Авансы выданные - удлиняют ФЦ, а авансы полученные – укорачивают ФЦ. С учетом авансов ФЦ определится по формуле
Схема циклов
Поставка
сырья
Отгрузка
ГП
Период оборота ТМЗ, незавершённого производства, ГП Период оборота ДЗ
Производственный цикл (ПЦ)
Период оборота КЗ Финансовый цикл (ФЦ)
Оплата
сырья
Получение
денег от покупателей
Операционный цикл (ОЦ)
Из формулы видны основные направления сокращения длительности финансовых циклов:
Сокращение ПЦ за счёт уменьшения периода оборота объектов НЗП, ГП и ТМЗ.
ФЦ
ТМЗ
НЗП
ГП
КЗ
Авансы пол.
Сокращение оборота ДЗ:
2.1. Коэффициент оборачиваемости ДЗ: (кол-во оборотов)
2.2. Период оборота ДЗ: (дни)
Увеличение периода оборота КЗ:
2.1. Коэффициент оборачиваемости КЗ: (кол-во оборотов)
2.2. Период оборота КЗ: (дни)
Увеличение числа авансов полученных и уменьшение числа авансов выданных.
Результаты управления можно продемонстрировать на примере двух циклов:
Все составляющие масштабированы однодневной выручкой. Нормативы составляющих даны в таблице. 1-й цикл до реструктуризации, 2-й после реструктуризации денежных потоков.
1 цикл |
ТМЗ=30 дней |
ГП=30 дней |
ДЗ=40 дней |
ДС=10 дней |
Общая потребность =110 дней |
КЗ= 30 дней |
Требуется дополнительный оборотный капитал =80дней | ||||
|
|
|
|
|
|
2 цикл |
ТМЗ=15 дней |
ГП=15 дней |
ДЗ=30 дней |
ДС=0 дней |
Общая потребность= 60 дней |
КЗ= 40 дней |
Требуется дополнительный оборотный капитал = 20 дней |