Мировая экономика

Валютные отношения в мировой экономике

имеет расчет динамики реального валютного курса, что позволяет выявить рост или снижение ценовой конкурентоспособности на- циональной экономики. Реальное укрепление национальной валю- ты (рост ее курса по отношению к иностранной) означает, что отече- ственные товары становятся дороже для иностранцев, а импорт, на- оборот, дешевле. Если эта тенденция сохраняется длительное время, может произойти ухудшение состояния платежного баланса страны.

При подготовке ко второму вопросу необходимо читать:

Данное пособие. – Гл. 3.

Методические указания к занятию 2:

Вопросы:

1.Фиксированные валютные курсы. Свободно плавающие ва- лютные курсы.

2.Факторы, влияющие на валютные курсы.

3.Эволюция мировой валютной системы.

При изучении первого вопроса:

Готовясь к лекции, подумайте, каким образом можно зафик- сировать валютные курсы. Вам также известно, что курсы многих валют ежедневно колеблются. Подумайте, что лежит в основе изме- нений валютных курсов.

Готовясь к семинарскому занятию, обратите внимание, что фиксированный валютный курс – это официально установленное соотношение между валютами, допускающий временные отклонения от него. Но следует отметить, что, фиксируя валютный курс, нельзя зафиксировать спрос и предложение на валютном рынке. Поэтому фиксированный валютный курс необходимо поддерживать специ- альными методами. Следует обратить внимание, что на практике су- ществуют различные разновидности фиксации валютного курса.

Плавающий курс зависит от ситуации на валютном рынке, для него характерны постоянные колебания. Но в любой стране Цен- тральный банк может вмешаться в ситуацию на валютном рынке, чтобы не допустить резких колебаний. Необходимо отметить, что плавающий валютный курс может быть гибким инструментом эко-

141

Мировая экономика

номической политики. А фиксированный курс снижает риски потерь торговых партнеров, поскольку исключает колебания внешнеторго- вых цен, что особенно важно для тесно интегрированных стран.

Таким образом, и фиксированные, и плавающие валютные курсы имеют достоинства и недостатки. Поэтому применение той или иной системы валютных курсов зависит от множества конкрет- ных факторов.

При подготовке к первому вопросу необходимо читать:

Данное пособие. – Гл. 3.

При изучении второго вопроса:

Готовясь к лекции, подумайте, какие причины могут вызвать долгосрочные тенденции изменений валютных курсов и их ежеднев- ныеколебания? Можнолипредвидетьколебаниявалютныхкурсов?

Готовясь к семинарскому занятию, обратите внимание, что все факторы, влияющие на валютные курсы, можно условно разде- лить на долгосрочные (структурные) и краткосрочные (конъюнк- турные). При этом в ряде долгосрочных факторов наиболее важным являются темпы инфляции, т.к. от них зависит динамика паритета покупательной способности валют. Хорошо известно из практики, что валюты стран с высокой инфляцией быстро обесцениваются. Достаточно вспомнить быстрое обесценение рубля к доллару 1992– 1995 гг., когда ежемесячная инфляция в России достигала 30%. Весьма важным курсообразующим фактором является процентная ставка, влияющая на выгодность инвестиций в той или иной стране. Состоя- ние торгового баланса также существенно влияет на валютный курс.

При подготовке ко второму вопросу необходимо читать:

Данное пособие. – Гл. 3.

При изучении третьего вопроса:

Готовясь к лекции, подумайте, от каких обстоятельств может зависеть эволюция валютных систем. Какие изменения происходят в современной мировой валютной системе.

Готовясь к семинарскому занятию, следует обратить внима-

ние, что международное валютное устройство имеет достаточно

142

Валютные отношения в мировой экономике

долгую историю, но не так много этапов развития. Это не случайно, так как изменения в валютных отношениях обусловлены, прежде всего, изменениями в экономике и мировой торговле.

При изучении вопроса уделите внимание золотому стандарту как первой в истории упорядоченной системе валютных отноше- ний. Обратите внимание на преимущества золотого стандарта. Причины краха золотого стандарта обусловлены значительными изменениями в мировой торговле и мировом производстве.

Следует обратить внимание, что создание Бреттон-Вудской валютной системы положило конец хаотичности международных валютных отношений, характерной для периода между мировыми войнами. Достижение валютной стабилизации, создание механиз- мов регулирования мировых валютных отношений является боль- шим достижением.

Однако изменения в мировой экономике, происшедшие в 50– 60-х гг. XX в., подготовили почву для краха Бреттон-Вудской валют- ной системы. Но этот крах не привел к хаосу. Были узаконены сис- темы плавающих валютных курсов и сохранены регулирования ва- лютных отношений в мировой экономике.

При подготовке к третьему вопросу необходимо читать:

Данное пособие. – Гл. 3.

Для более углубленного изучения темы 3 необходимо читать:

1.Алексашенко С. Может ли слабый рубль укрепить российскую экономику? // Эксперт. – 2000 – №19.

2.В укреплении рубля нет ничего плохого // Эксперт. – 2002. –

№12.

3.Гавриленков Е. Как остудить горячие деньги // Эксперт. 2000. –

№28.

4.Киреев А.П. Международная экономика: В 2 ч. – Ч. II. – Гл. 1–3.

5.Кирьян П. Дорогой рубль // Эксперт. – 2002. – №7 – С. 38.

6.Кокшаров А., Леонов О., Щербинина Е. Не плачь, Аргентина //

Эксперт. – 1999. – №30.

7.Петров В., Гришин П. Уловка МВФ // Эксперт. – 2002. – №15.

8.Фишер С. Валютные режимы // Финансы и развитие. – 2001. –

№2.

9.Хейфец Б. Тандем реаниматоров.// Эксперт. – 2001. – №6.

10.http://www.imf.org.

143

Мировая экономика

Контрольные вопросы (ответьте «да» или «нет»):

1.Международной валютой является СДР.

2.Валюта страны может быть признана частично конвертируе- мой, если нет ограничений на текущие операции, связанные с движением капитала.

3.Евровалюта – это евро.

4.Если национальная валюта реально укрепляется (реальный курс национальной валюты растет), то это стимулирует экс- порт и ограничивает импорт.

5.Рост учетной ставки процента способствует росту курса на- циональной валюты.

6.Снижения актива торгового баланса страны способствует рос- ту курса национальной валюты.

7.Преимущества свободно плавающих курсов, по сравнению с фиксированными, заключаются в их гибкости.

8.Свободно плавающие валютные курсы были узаконены Брет- тон-Вудской валютной системой.

144

Валютные отношения в мировой экономике

3.1.Платежные баланс

Вданной главе будут рассмотрены все основные понятия и классификации, используемые при составлении платежного баланса (далее – ПБ), а также взаимосвязь между ПБ и СНС 1993 года в соот- ветствии с 5-м изданием Руководства по платежному балансу, опуб- ликованного Международным валютным фондом (МВФ) в конце

1993 г.

Необходимо отметить, что многие вопросы, касающиеся от- ражения конкретных операций, не будут рассматриваться, посколь- ку исчерпывающую информацию о методологических основах ПБ можно получить из официальных публикаций МВФ. Тем не менее в данной главе излагаются правила регистрации операций нетипич- ного характера, так как именно они позволяют получить наилучшее представление об общих принципах, которыми руководствуются при составлении ПБ.

Платежный баланс является одним из основных инструментов макроэкономического анализа и прогнозирования. Его данные от- ражают, как в течение отчетного периода развивались внешняя тор- говля, которая непосредственно влияет на валютный курс, уровень производства, занятости и потребления. На основе платежного ба- ланса можно определить, в каких формах происходило привлечение иностранных инвестиций и осуществлялись инвестиции за границу, своевременно ли погашалась внешняя задолженность страны или имели место просрочки и ее реструктуризация. Кроме того, он пока- зывает, каким образом Центральный банк изменял уровень своих международных резервов, устраняя платежные дисбалансы.

Платежный баланс активно используется для определения фискальной и монетарной политики, протекционистских мер, регу- лирования внутреннего валютного рынка и валютного курса. Он служит одним из источников данных для СНС, и отдельные его по- казатели непосредственно используются для определения таких важных показателей, как валовой внутренний продукт и нацио- нальный доход.

Краткая история развития платежного баланса

Впервые в экономической теории термин «платежный баланс» был использован в 1767 г. представителем позднего меркантилизма Д. Стюартом в работе «Исследование о принципах политической

145

Мировая экономика

экономии». Первоначально содержание понятия платежного балан- са фактически сводилось к сальдо внешней торговли и связанному с ним движению золота. Меркантилисты связывали рост националь- ного богатства с накоплением золота и считали, что государство должно экономическими мерами стимулировать активное сальдо торгового баланса, которое обеспечивает приток золота в страну или по крайней мере предотвращает его отток.

Несмотря на то, что в XIX в. значительно расширился спектр внешнеэкономических операций, до XX в. исчерпывающая инфор- мация об этих операциях отсутствовала. У экономистов не было единого мнения по поводу того, какие операции должны входить в ПБ, а экономическая теория в то время еще не могла дать ответы на многие вопросы в этой области.

С развитием международной платежной системы, междуна- родного рынка капитана возрастала роль государственного регули- рования, а органы государственного управления становились одни- ми из основных участников внешнеэкономической деятельности. В результате возникла необходимость разработки методов системати- ческого учета международных операций.

Первая официальная публикация ПБ была подготовлена в США в 1923 г. Министерством торговли. В этом балансе все опера- ции были разделены на три группы: текущие, капитальные и опе- рации с золотом и серебром.

Большой вклад в развитие методологии составления ПБ внесла Лига наций, которая в 1924 г. опубликовала ПБ ряда стран, положив начало международному сопоставлению его показателей. Кроме того, Лига наций внесла вклад и в стандартизацию методологии составле- ния ПБ, разработав его схему и рекомендации по составлению.

В1943 г. американский экономист Лэри составил ПБ США за 1919— 1939 гг., и эта работа послужила основой для составления ПБ США после второй мировой войны.

В1947 г. ООН была опубликована схема ПБ, разработанная Лигой наций. В дальнейшем разработку методологии составления ПБ продолжил Международный валютный фонд, который публи- кует рекомендации по составлению ПБ в Руководстве но платежно- му балансу.

Основы платежного баланса

Платежный баланс – это статистическая система, в которой от- ражаются все экономические операции, осуществляемые между

146

Валютные отношения в мировой экономике

данной страной и другими странами в течение определенного пе- риода (месяц, квартал или год). В этом определении подразумевает- ся, конечно, что операции на самом деле осуществляются между ин- ституциональными единицами, например, предприятиями, финан- совыми институтами, органами государственного управления, физическими лицами и т. п. Все институциональные единицы дай- ной страны называются ее резидентами, а все остальные единицы – нерезидентами. Критерии, согласно которым разграничиваются ре- зиденты и нерезиденты, будут обсуждаться ниже. Отметим только, что эти критерии не связаны с национальной принадлежностью экономической единицы.

Операция определяется как экономический поток, который яв- ляется результатом взаимодействия институциональных единиц и отражает создание, преобразование, обмен, передачу или исчезно- вение экономических ценностей. Например, экономическая опера- ция может представлять собой смену прав собственности на товары или финансовые активы, оказание услуг, предоставление труда или капитала.

ПБ существенно отличается от бухгалтерского баланса, кото- рый представляет собой перечень активов (видов использования ка- питала) и пассивов (источников финансовых ресурсов) экономиче- ской единицы по состоянию на определенную дату. Статистическая отчетность, в которой отражаются все финансовые активы (или тре- бования) и обязательства резидентов по отношению к нерезидентам, а также монетарное золото и СПЗ, называется международной инве- стиционной позицией (МИП), которой в 5-м издании Руководства по платежному балансу посвящена отдельная глава. В ПБ отражают- ся только изменения в объеме активов или обязательств, которые произошли в результате операций. Обычно платежный баланс пуб- ликуется по следующей схеме:

Существует мнение, что схема в одну колонку, представлен- ная справа, является более удобной для пользователей статистики. Платежный баланс построен на основе принципов бухгалтерского

147

Мировая экономика

учета: каждая операция отражается дважды – на кредите одного сче- та и на дебете другого.

Статья 1, сальдо

Кредит, плюс Дебет, минус

Статья №, сальдо Кредит, плюс Дебет, минус

Это правило имеет очень простую экономическую интерпре- тацию: большинство экономических операций заключается в обмене экономическими ценностями. Например, российское предприятие, экспортируя товары, получает взамен иностранную валюту. Если экспорт составил 100 млн. дол., то эта операция будет отражена в ПБ России следующим образом:

В том случае, если происходит безвозмездное предоставление экономических ценностей (товаров, услуг или финансовых активов), то возникает вопрос, как отразить эту операцию в счетах дважды. Для этого в ПБ вводится статья «Трансферты». Предположим, что Россия получила от других стран товары стоимостью 10 млн. дол. в качестве гуманитарной помощи. В ПБ России необходимо сделать следующие проводки:

148

Валютные отношения в мировой экономике

Правила отражения операций в ПБ на дебете или кредите

Из сказанного следует, что сумма всех кредитовых проводок должна совпадать с суммой дебетовых, а общее сальдо должно все- гда равняться нулю. Однако на практике баланс никогда не достига- ется. Это происходит потому, что данные, характеризующие разные стороны одних и тех же операций, берутся из разных источников. Например, данные об экспорте товаров содержатся в таможенной статистике, а данные о поступлениях иностранной валюты на счета предприятий за поставки по экспорту – обычно в банковской стати- стике. Расхождение между суммами кредитовых и дебетовых прово- док, возникающее на практике, называется чистыми ошибками и пропусками. Даже если этот показатель составляет относительно небольшую величину, это не означает, что сумма абсолютных вели- чин ошибок и пропусков мала, так как противоположные по знаку ошибки и пропуски могут погашать друг друга.

В одном из приведенных примеров экспорт товаров был отра- жен по кредиту счета «Товары». Зная, что экспорт всегда отражается по кредиту, можно определить, на какой стороне счета отражается любая операция.

149

Мировая экономика

Концепция резидентства

Одним из самых важных понятий в Руководстве но платежно- му балансу является резидентство. Экономическая единица является резидентом, если она имеет центр экономического интереса на эко- номической территории страны. Экономической единицей может быть как юридическое, так и физическое лицо. Экономическая тер- ритория – географическая территория в рамках национальных гра- ниц страны, а также воздушное пространство, территориальные во- ды, часть континентального шельфа и так называемые экстеррито- риальные анклавы (посольства, военные базы), но она не включает территориальные эксклавы.

Достаточно общий характер приведенного определения пре- доставляет составителям определенную свободу при решении во- проса о резидентстве конкретной единицы. Таким образом, Руково- дство рекомендует составителям прежде всего исходить из того, на- сколько данная единица интегрирована в экономику данной страны. Тем не менее в Руководстве содержится много практических указаний, которые конкретизируют это общее правило и позволяют решить этот вопрос в основном однозначно.

Например, условно считается, что если единица находится (или собирается находиться) на экономической территории данной страны в течение года и более, ведет бухгалтерскую отчетность, вла- деет помещениями или землей, то она рассматривается как резидент данной страны. Даже если единица находится на экономической территории страны менее года, но осуществляет (или собирается осуществлять) значительные операции, то она может рассматри- ваться составителями баланса как резидент страны. Не являются ре- зидентами иностранные посольства, консульства, международные организации, военные базы. Резидентами считаются совместные предприятия и иностранные компании, а также не являющиеся са- мостоятельными юридическими лицами их филиалы и представи- тельства, осуществляющие в стране операции более года (последние условно также считаются институциональными единицами). Физи- ческие лица независимо от их гражданства и национальности, нахо- дящиеся на экономической территории страны год и более, рас- сматриваются как резиденты. Исключение составляют находящиеся в стране более года сотрудники иностранных посольств, иностран- ные студенты, а также лица, проходящие курс лечения. Более де- тально критерии резидентства обсуждаются в Руководстве по пла- тежному балансу.

150