- •Океанова з.К. Экономическая теория
- •Содержание
- •Раздел I. Введение в курс. Общие основы Экономической теории
- •Раздел II. Микроэкономика. Основы рыночной экономики
- •Раздел III. Макроэкономика. Система взаимосвязей и механизмы регулирования в макроэкономике
- •Раздел IV. Развитие глобальной экономики
- •Введение в проблему
- •1.2. Производство и потребности Сущность и классификация потребностей
- •Закон возвышения потребностей
- •1.3. Предмет и метод экономической теории Формирование научного подхода
- •Система экономических отношений. Предмет экономической теории
- •Функции экономической теории
- •Методология экономической теории
- •1.4. Основные направления экономической мысли
- •Меркантилизм
- •Классическая политическая экономия
- •Неоклассическое направление
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •2.1. Собственность: понятие, проблемы эффективного использования Понятие собственности
- •Объекты собственности
- •Субъекты права собственности
- •Содержание права собственности
- •2.2. Классификация собственности
- •Формы собственности
- •2.3. От монополизма к многообразию форм собственности Эволюция собственности на Западе
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Раздел II микроэкономика. Основы рыночной экономики
- •Глава 3. Возникновение и сущность рыночной экономики
- •3.1. Путь к рыночной экономике
- •3.1.1. Диалектика натурального и товарного производства
- •Сущность и функции денег
- •3.2. Рыночная система: сущность, характерные черты
- •Роль рынка в экономике
- •Рыночная сделка
- •Зоны рыночного пространства
- •Система рынков
- •Правовое регулирование
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 4. Рынок совершенной конкуренции. Механизм взаимосвязей на товарном рынке
- •4.2. Взаимодействие цены, спроса и предложения. Теория потребительского поведения
- •Взаимосвязь предложения и цены
- •Взаимосвязь спроса и цены
- •Ценовая эластичность спроса
- •Ценовая эластичность предложения
- •Теория потребительского поведения
- •4.3. Ограниченность механизма и пределы рынка совершенной конкуренции
- •Ограниченность и пределы рынка совершенной конкуренции
- •Контрольные вопросы
- •Глава 5. Монополия. Рынки олигополии и монополистической конкуренции
- •5.1. Рынок несовершенной конкуренции: понятие, экономические формы
- •Рыночная власть
- •Легальная монополия
- •5.2. Механизм господства и предел экономической эффективности монополий Механизм монопольных цен
- •5.3. Антимонопольное законодательство. Синтез монополии и конкуренции
- •Контрольные вопросы
- •Р а з д е л III
- •6.1. Предпринимательство: сущность, современные формы Сущность, цепи предпринимательства
- •Функции
- •Личность предпринимателя
- •Коммерческий расчет и его принципы
- •6.2. Факторы и издержки производства, их современная структура Факторы производства
- •Издержки производства
- •Труд как фактор производства
- •Капитал как фактор производства
- •Организационный фактор
- •Экологический фактор
- •6.3. Простое и расширенное воспроизводство индивидуального капитала
- •6.3.1. Простое воспроизводство индивидуального капитала
- •Простое воспроизводство
- •Кругооборот капитала, его стадии, функциональные формы
- •Основной и оборотный капиталы
- •Амортизация основного капитала
- •6.3.2. Расширенное воспроизводство индивидуального капитала
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 7. Конкурентные рынки труда, капитала, земли и "факторные" доходы
- •7.1. Факторы производства и "факторные" доходы: введение в проблему
- •7.2. Конкурентные рынки труда, капитала, земли и "факторные" доходы
- •7.2.1. Рынок труда и заработная плата Рынок труда — содержание понятия
- •Формы заработной платы
- •Тарифная система
- •7.2.2. Рынок капитала и прибыль
- •Прибыль в традиционной экономике
- •Норма прибыли
- •Процент, норма процента
- •Временное предпочтение
- •7.2.3. Рынок земли и рента
- •Рентные отношения
- •Абсолютная рента
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Раздел III
- •8.1. Сущность, основные черты макроэкономики
- •8.2. Система показателей макроэкономики
- •Дефлятор внп
- •Международные сопоставления ввп
- •8.3. Национальные счета
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 9. Макроэкономическое равновесие и макроэкономическое регулирование национальной экономики
- •9.1. Частичное и общее равновесие рыночной системы Введение в проблему
- •1. Изменения в потребительских расходах:
- •2. Изменения в инвестиционных расходах:
- •5. Поведенческие факторы:
- •Ограниченность и пределы рыночного саморегулирования
- •9.2. Государственное регулирование национальной экономики
- •9.2.1. Направления и механизмы государственного регулирования
- •Методы регулирования
- •9.2.2. Кейнсианская модель Обусловленность формирования
- •Ориентация на "эффективный спрос"
- •Парадокс бережливости
- •9.2.3. Модель командно-административного управления экономикой
- •9.3. Современные модели макроэкономического регулирования Обусловленность синтеза рыночного и государственного механизмов
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 10. Структура макроэкономики, ее воспроизводственная динамика. Структурные кризисы
- •10.1. Структура макроэкономики, ее воспроизводственная динамика
- •I. Производство средств производства
- •Военно-промышленный комплекс
- •10.2. Структурные кризисы
- •Диспропорции современного развития
- •Глава 11. Нестабильность макроэкономического развития
- •11.1. Циклы экономической конъюнктуры: причины, характерные черты
- •Фазы цикла
- •Депрессия
- •Оживление
- •Концепция "длинных волн"
- •11.2. Антикризисное регулирование Западный опыт
- •Антикризисная политика в России
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 12. Экономический рост
- •12.1. Понятие и факторы экономического роста Понятие экономического роста
- •Показатели
- •Факторы экономического роста
- •12.2. Типы экономического роста Экстенсивный экономический рост
- •Ограниченность и пределы
- •12.3. Модели экономического роста, современные проблемы и тенденции
- •12.4. Инвестиционный процесс в современной России
- •Финансовые, реальные инвестиции
- •Иностранные инвестиции
- •Сегодняшние проблемы
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 13. Занятость и безработица
- •13.1. Сущность и показатели безработицы Причины, сущность, безработицы. Критерии занятости
- •13.2. Основные формы безработицы
- •Скрытая безработица
- •Застойная безработица
- •Закон Оукена
- •13.3. Политика занятости Политика занятости на Западе
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 14. Кредитно-денежная система и политика кредитно-денежного регулирования
- •14.1. Денежное обращение и проблема равновесия на денежном рынке
- •14.2. Современные
- •Валютное регулирование
- •Уровень инфляции
- •Инфляция и занятость
- •Кривая Филлипса
- •Антиинфляционное регулирование
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 15. Финансовая система и финансовое регулирование
- •15.1. Финансовая система и фискальная политика
- •Финансовая политика
- •Кривая Лаффера
- •15.2. Государственный бюджет и его сбалансированность
- •Доходы государственного бюджета
- •Расходы государственного бюджета
- •Проблема государственного долга
- •Стабилизационный фонд
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 16. Рынок ценных бумаг, экономическая роль, механизмы
- •16.1. Рынок ценных бумаг, обусловленность формирования, роль в экономике
- •16.2. Сущность и виды ценных бумаг
- •Акции, курс акций
- •Облигации
- •Векселя
- •Приватизационные чеки
- •16.3. Механизмы рынка ценных бумаг
- •Фондовые индексы
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 17. Социальная политика
- •17.1. Неравенство распределения доходов в либеральной рыночной экономике
- •Кривая Лоренца
- •Коэффициент Джини
- •17.2. Социальная справедливость и система социальных амортизаторов
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Раздел IV развитие глобальной экономики
- •Глава 18. Обусловленность формирования, тенденции,
- •От «замкнутости» к «открытости» экономик
- •К "глобализации" экономики
- •18.2. Интернациональные экономические отношения
- •Экспорт, импорт, платежный баланс
- •Протекционизм
- •Фритредерство
- •Международная миграция капитала
- •Предпринимательский капитал
- •Миграция ссудного капитала
- •Новые формы заимствования
- •18.3. Противоречия и проблемы мировой экономики
- •Продовольственная проблема
- •Глобальная экологическая проблема
- •Проблема экономической отсталости
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Раздел V проблемы переходной экономики
- •Глава 19. Основные направления экономической реформы в России
- •19.1. Концепция реформирования и программа рыночных преобразований в России Предпосылки реформирования
- •Программа рыночных преобразований
- •19.2. Основные направления и результаты реформирования, сегодняшние проблемы Дискутируемые варианты
- •Приватизация
- •Реформа цен
- •Социальные проблемы
- •Либерализация внешней торговли
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Литература
Глава 16. Рынок ценных бумаг, экономическая роль, механизмы
Рынок ценных бумаг, обусловленность формирования, роль в экономике
Сущность и виды ценных бумаг
Механизмы рынка ценных бумаг
Хотя теоретически фондовая биржа частная организация, в действительности она выполняет общественную функцию огромной национальной значимости
Отто Кан
На объем инвестиций влияют два вида риска... Первый — это риск предпринимателя или заемщика, возникающий ввиду сомнений, удастся ли ему действительно получить тот ожидаемый доход, на который он рассчитывает. Если человек ставит на карту свои собственные деньги, тогда речь идет только об этом виде риска.
Но там, где существует система одалживания и ссужения денег... имеет место второй вид риска, который мы можем назвать риском заимодавца. Можно было бы добавить сюда еще и третий вид риска — тот, который связан с возможным изменением ценности единицы денежного стандарта, вследствие чего денежная ссуда в известной степени менее надежная форма богатства, нежели реальное имущество.
Джон Кейнс
Рынок ценных бумаг играет чрезвычайно важную роль в экономике. Выступая посредником между свободными денежными средствами и инвестиционными ресурсами, он выполняет роль своеобразного кредитного центра, регулирующего важнейшие для национальной экономики инвестиционные процессы.
С учетом роли и значимости в национальной экономике рассмотрим содержание, механизмы рынка ценных бумаг.
В главе рассматриваются:
обусловленность формирования, экономическая роль рынка ценных бумаг;
история возникновения и развития рынка ценных бумаг;
ценная бумага — сущность, экономические и правовые параметры;
виды ценных бумаг;
сущность и механизмы рынка ценных бумаг;
фондовые индексы, их роль в эффективности предпринимательства.
16.1. Рынок ценных бумаг, обусловленность формирования, роль в экономике
Обусловленность формирования, экономическая роль
В любой экономической системе в результате движения капитала, с одной стороны, высвобождаются свободные денежные средства, с другой — возникает потребность направления денежных средств на инвестирование.
Высвобождение денежных средств и формирование потребностей в инвестировании происходит в трех сферах национальной экономики:
в хозяйствах (предприятиях и организациях);
у государства (бюджет и внебюджетные фонды);
у населения.
При этом, как правило, население выступает чистым инвестором, государство и хозяйства — чистым потребителем капитала, хотя это не исключает того, что в отдельных хозяйствах могут образовываться "излишки" капитала.
В связи с отмеченным формированием на одном полюсе денежных ресурсов, на другом — потребности в них возникает необходимость перераспределительного механизма, своего рода финансового посредничества между ними.
В плановой экономике перераспределительные процессы осуществлялись центром, финансирующим большую часть долгосрочных потребностей национальной экономики.
Движение текущих денежных средств контролировалось банками, на которые возлагалась обязанность и выдачи денежных ссуд наподобие бюджетного финансирования. Ссуды предоставлялись по централизованному кредитному плану в пределах выделенных лимитов.
Движение ценных бумаг ограничивалось распространением государственных долговых обязательств среди населения.
В рыночной экономике формируется новый механизм перераспределения денежных средств — через рынок ценных бумаг, создающий возможности свободного перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования.
Формирование рынка ценных бумаг обусловливает трансформацию финансовых и кредитных механизмов. При этом выделяются следующие тенденции:
снижение доли бюджета и лимитированного банковского кредита в финансировании потребностей хозяйств в инвестициях и оборотных средствах;
снижение доли государственного кредита в покрытии дефицита республиканского и местного бюджетов, замещение его государственными долговыми обязательствами;
обращение все большей части денежных сбережений населения и накоплений институциональных инвесторов на вложения в ценные бумаги.
Достаточно очевидно, что бюджет, кредитный рынок и рынок ценных бумаг не только находятся в теснейшей связи, дополняют друг друга, но и конкурируют между собой.
История возникновения и развития рынка ценных бумаг
Появление ценных бумаг и совершение с ними разного рода финансовых операций имеет многовековую историю.
Прообразом фондовых сделок явился процесс обмена одной денежной единицы на другую, происходящий в различных странах мира на ярмарках, где купцы со всего света вели торговлю своими товарами. Для приведения в соответствие денежных единиц разных стран существовали меняльные конторы, владельцы которых обменивали деньги по определенному курсу за комиссионное вознаграждение.
В результате роста объемов торговли и числа заключаемых срочных сделок постепенно объектом финансовых операций становятся долговые расписки — векселя.
Вексель — первая классическая ценная бумага, положившая начало возникновению и развитию фондового рынка, до организационного оформления которого сделки с векселями совершались на товарных биржах, оптовых рынках.
Родиной фондовой биржи считается бельгийский порт — город Антверпен, где состоялись первые торги ценными бумагами на этой бирже в 1592 г.
Толчком для последующей динамики рынка ценных бумаг явились процессы обобществления капитала в период начала эпохи великих географических открытий. Снаряжение морских экспедиций и крупных торговых караванов в страны Нового Света потребовало значительных капиталовложений. Реакцией на потребности времени явилось объединение купцов-судовладельцев, банкиров, промышленников в своего рода товарищества с целью создания общего капитала. Внесение пая оформлялось специальным документом, удостоверяющим право собственности на определенную долю в общем капитале и право на получение части прибыли в случае удачи совместного предприятия.
Документ получил название "акция" (голл. dktie, лат. actio — распоряжение, позволение, претензия), а товарищество стало именоваться акционерным обществом или компанией. Известно, что первые в мире акционерные общества — Голландская и Ост-Индская компании.
Дальнейшая активизация фондовых рынков и биржевой торговли приходится на первую треть XVIII в. и последующие годы.
В этот период формируются биржи во Франции, Великобритании, Германии, США. В конце XVIII—XIX столетии идет процесс первоначального накопления капитала, сопровождающийся значительным ростом промышленного производства, сферы торговли, кредитных отношений и т. д. В странах Европы и Америки появляются первые акционерные банки и промышленные корпорации. При этом фондовые биржи не сразу, постепенно входят в систему финансово-экономических отношений, становясь важным элементом хозяйственного механизма.
Вместе с тем это время неорганизованного, "дикого" рынка, для которого характерен свободный перелив капитала, неограниченная динамика крупных денежных средств из отрасли в отрасль, отсутствие законодательства, регламентирующего экономические процессы, динамику ценных бумаг.
С дальнейшим обобществлением производства, возникновением и развитием монополий растет биржевой и внебиржевой оборот финансовых активов. Насущнейшей потребностью времени становится их регулирование.
Процессы регулирования рынка ценных бумаг особенно активизировались в XX в. в Соединенных Штатах Америки. В отличие от Европы, где преобладали тенденции к хранению свободных денежных средств на счетах в банках, в США большинство предпринимателей инвестировало капиталы в финансовые активы. В результате национальный фондовый рынок США заметно обогнал в своем развитии европейский, на нем сложился более совершенный механизм осуществления финансовых операций, в настоящее время по праву он считается наиболее организованным и демократичным рынком ценных бумаг.
После потрясений периода Великой депрессии, приведших к разрушению формируемой веками экономической системы, активизировались трансформационные процессы, приведшие к переходу от рыночных механизмов к преимущественно государственным регуляторам.
Крах биржевой системы обусловил реформу биржевой деятельности, потребовал ориентации на цивилизованную торговлю финансовыми активами, максимальную защиту всех участников фондовых операций от банкротства и т. д. В 1933 г. в США был принят Закон о ценных бумагах, который способствовал формированию фондового рынка современного типа.
В Европе всплеск биржевой активности происходит в 60-е гг. Оправившись от последствий Второй мировой войны, s она активизирует созидательные процессы — развитие промышленности, новых наукоемких и капиталоемких производств и т. д. При этом фондовые биржи способствуют перемещению огромных денежных средств, сконцентрированных банками и другими расчетно-кредитными учреждениями, на финансирование наиболее эффективных экономических программ, изобретений, внедрение новых технологий и т. д. Механизм бирж предусматривает перераспределение денежных средств в пользу отраслей, обеспечивающих наибольшую норму прибыли.
Развитие интернациональных отношений активизирует ее участие в международных операциях с ценными бумагами.
В середине 70-х гг. фондовый рынок западных стран представляет не только сложный, но и отработанный и отлаженный механизм с разветвленной сетью, тесными международными связями. Огромную роль в его развитии играют транснациональные промышленные и банковские корпорации, с одной стороны, осуществляющие аккумулирование денежных средств, с другой — проводящие' определенную политику экспорта капитала.
За последние двадцать лет международная торговля ценными бумагами возросла в десятки раз по сравнению с послевоенным периодом. В обращении появились евроакции и еврооблигации, ставшие главным объектом сделок на мировом фондовом рынке.
В России развитие фондового рынка проходило те же этапы, что и в других странах с ориентацией на национальные особенности. Организованно операции с ценными бумагами начали совершаться в период царствования Петра Первого. Сначала сделки заключались на собраниях купцов и других торговых людей. В 1703 г. в Санкт-Петербурге была открыта первая товарно-фондовая биржа, положившая начало развитию биржевого дела в России. Первоначально на ней обращались иностранные ценные бумаги, в основном векселя, позднее появились акции и облигации как иностранных эмитентов, так и отечественных. Вслед за Санкт-Петербургской биржи открылись в Одессе, Москве и других городах.
Пик развития фондового рынка в дореволюционной России пришелся на вторую половину XIX столетия, что обусловлено значительным экономическим подъемом, становлением товарного рынка и рынка капиталовложений. Большое влияние на процессы развития фондового рынка России в этот период оказывают фондовые биржи Франции и Германии. В начале XX в. усиливается связь Санкт-Петербургской и Московской фондовых бирж с биржами Западной Европы. На Парижской, Берлинской, Лондонской фондовых биржах котировалось российских ценных бумаг на общую сумму около 8 млрд. руб., что составило около трети совокупной стоимости всех выпущенных в то время в России финансовых активов. В свою очередь, на российской фондовой бирже большую роль играли крупнейшие банки и корпорации с участием иностранного капитала.
С началом Первой мировой войны официально все фондовые биржи были закрыты, но нелегально сделки с ценными бумагами осуществлялись до революции 1917 г. С изменением механизмов власти все государственные займы, как внешние, так и внутренние, были аннулированы, а операции с ценными бумагами запрещены декретом от 23 декабря 1917 г.
Переход к нэпу активизировал возрождение акционерного капитала и биржевой торговли. В 1922 г. были разрешены операции с ценными бумагами. Однако в 1929 г. в связи с отказом от рыночной ориентации и рыночных механизмов вновь происходит закрытие всех бирж в России.
С 1990 г. рынок ценных бумаг и фондовые биржи в России возрождаются.