- •Океанова з.К. Экономическая теория
- •Содержание
- •Раздел I. Введение в курс. Общие основы Экономической теории
- •Раздел II. Микроэкономика. Основы рыночной экономики
- •Раздел III. Макроэкономика. Система взаимосвязей и механизмы регулирования в макроэкономике
- •Раздел IV. Развитие глобальной экономики
- •Введение в проблему
- •1.2. Производство и потребности Сущность и классификация потребностей
- •Закон возвышения потребностей
- •1.3. Предмет и метод экономической теории Формирование научного подхода
- •Система экономических отношений. Предмет экономической теории
- •Функции экономической теории
- •Методология экономической теории
- •1.4. Основные направления экономической мысли
- •Меркантилизм
- •Классическая политическая экономия
- •Неоклассическое направление
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •2.1. Собственность: понятие, проблемы эффективного использования Понятие собственности
- •Объекты собственности
- •Субъекты права собственности
- •Содержание права собственности
- •2.2. Классификация собственности
- •Формы собственности
- •2.3. От монополизма к многообразию форм собственности Эволюция собственности на Западе
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Раздел II микроэкономика. Основы рыночной экономики
- •Глава 3. Возникновение и сущность рыночной экономики
- •3.1. Путь к рыночной экономике
- •3.1.1. Диалектика натурального и товарного производства
- •Сущность и функции денег
- •3.2. Рыночная система: сущность, характерные черты
- •Роль рынка в экономике
- •Рыночная сделка
- •Зоны рыночного пространства
- •Система рынков
- •Правовое регулирование
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 4. Рынок совершенной конкуренции. Механизм взаимосвязей на товарном рынке
- •4.2. Взаимодействие цены, спроса и предложения. Теория потребительского поведения
- •Взаимосвязь предложения и цены
- •Взаимосвязь спроса и цены
- •Ценовая эластичность спроса
- •Ценовая эластичность предложения
- •Теория потребительского поведения
- •4.3. Ограниченность механизма и пределы рынка совершенной конкуренции
- •Ограниченность и пределы рынка совершенной конкуренции
- •Контрольные вопросы
- •Глава 5. Монополия. Рынки олигополии и монополистической конкуренции
- •5.1. Рынок несовершенной конкуренции: понятие, экономические формы
- •Рыночная власть
- •Легальная монополия
- •5.2. Механизм господства и предел экономической эффективности монополий Механизм монопольных цен
- •5.3. Антимонопольное законодательство. Синтез монополии и конкуренции
- •Контрольные вопросы
- •Р а з д е л III
- •6.1. Предпринимательство: сущность, современные формы Сущность, цепи предпринимательства
- •Функции
- •Личность предпринимателя
- •Коммерческий расчет и его принципы
- •6.2. Факторы и издержки производства, их современная структура Факторы производства
- •Издержки производства
- •Труд как фактор производства
- •Капитал как фактор производства
- •Организационный фактор
- •Экологический фактор
- •6.3. Простое и расширенное воспроизводство индивидуального капитала
- •6.3.1. Простое воспроизводство индивидуального капитала
- •Простое воспроизводство
- •Кругооборот капитала, его стадии, функциональные формы
- •Основной и оборотный капиталы
- •Амортизация основного капитала
- •6.3.2. Расширенное воспроизводство индивидуального капитала
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 7. Конкурентные рынки труда, капитала, земли и "факторные" доходы
- •7.1. Факторы производства и "факторные" доходы: введение в проблему
- •7.2. Конкурентные рынки труда, капитала, земли и "факторные" доходы
- •7.2.1. Рынок труда и заработная плата Рынок труда — содержание понятия
- •Формы заработной платы
- •Тарифная система
- •7.2.2. Рынок капитала и прибыль
- •Прибыль в традиционной экономике
- •Норма прибыли
- •Процент, норма процента
- •Временное предпочтение
- •7.2.3. Рынок земли и рента
- •Рентные отношения
- •Абсолютная рента
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Раздел III
- •8.1. Сущность, основные черты макроэкономики
- •8.2. Система показателей макроэкономики
- •Дефлятор внп
- •Международные сопоставления ввп
- •8.3. Национальные счета
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 9. Макроэкономическое равновесие и макроэкономическое регулирование национальной экономики
- •9.1. Частичное и общее равновесие рыночной системы Введение в проблему
- •1. Изменения в потребительских расходах:
- •2. Изменения в инвестиционных расходах:
- •5. Поведенческие факторы:
- •Ограниченность и пределы рыночного саморегулирования
- •9.2. Государственное регулирование национальной экономики
- •9.2.1. Направления и механизмы государственного регулирования
- •Методы регулирования
- •9.2.2. Кейнсианская модель Обусловленность формирования
- •Ориентация на "эффективный спрос"
- •Парадокс бережливости
- •9.2.3. Модель командно-административного управления экономикой
- •9.3. Современные модели макроэкономического регулирования Обусловленность синтеза рыночного и государственного механизмов
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 10. Структура макроэкономики, ее воспроизводственная динамика. Структурные кризисы
- •10.1. Структура макроэкономики, ее воспроизводственная динамика
- •I. Производство средств производства
- •Военно-промышленный комплекс
- •10.2. Структурные кризисы
- •Диспропорции современного развития
- •Глава 11. Нестабильность макроэкономического развития
- •11.1. Циклы экономической конъюнктуры: причины, характерные черты
- •Фазы цикла
- •Депрессия
- •Оживление
- •Концепция "длинных волн"
- •11.2. Антикризисное регулирование Западный опыт
- •Антикризисная политика в России
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 12. Экономический рост
- •12.1. Понятие и факторы экономического роста Понятие экономического роста
- •Показатели
- •Факторы экономического роста
- •12.2. Типы экономического роста Экстенсивный экономический рост
- •Ограниченность и пределы
- •12.3. Модели экономического роста, современные проблемы и тенденции
- •12.4. Инвестиционный процесс в современной России
- •Финансовые, реальные инвестиции
- •Иностранные инвестиции
- •Сегодняшние проблемы
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 13. Занятость и безработица
- •13.1. Сущность и показатели безработицы Причины, сущность, безработицы. Критерии занятости
- •13.2. Основные формы безработицы
- •Скрытая безработица
- •Застойная безработица
- •Закон Оукена
- •13.3. Политика занятости Политика занятости на Западе
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 14. Кредитно-денежная система и политика кредитно-денежного регулирования
- •14.1. Денежное обращение и проблема равновесия на денежном рынке
- •14.2. Современные
- •Валютное регулирование
- •Уровень инфляции
- •Инфляция и занятость
- •Кривая Филлипса
- •Антиинфляционное регулирование
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 15. Финансовая система и финансовое регулирование
- •15.1. Финансовая система и фискальная политика
- •Финансовая политика
- •Кривая Лаффера
- •15.2. Государственный бюджет и его сбалансированность
- •Доходы государственного бюджета
- •Расходы государственного бюджета
- •Проблема государственного долга
- •Стабилизационный фонд
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 16. Рынок ценных бумаг, экономическая роль, механизмы
- •16.1. Рынок ценных бумаг, обусловленность формирования, роль в экономике
- •16.2. Сущность и виды ценных бумаг
- •Акции, курс акций
- •Облигации
- •Векселя
- •Приватизационные чеки
- •16.3. Механизмы рынка ценных бумаг
- •Фондовые индексы
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Глава 17. Социальная политика
- •17.1. Неравенство распределения доходов в либеральной рыночной экономике
- •Кривая Лоренца
- •Коэффициент Джини
- •17.2. Социальная справедливость и система социальных амортизаторов
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Раздел IV развитие глобальной экономики
- •Глава 18. Обусловленность формирования, тенденции,
- •От «замкнутости» к «открытости» экономик
- •К "глобализации" экономики
- •18.2. Интернациональные экономические отношения
- •Экспорт, импорт, платежный баланс
- •Протекционизм
- •Фритредерство
- •Международная миграция капитала
- •Предпринимательский капитал
- •Миграция ссудного капитала
- •Новые формы заимствования
- •18.3. Противоречия и проблемы мировой экономики
- •Продовольственная проблема
- •Глобальная экологическая проблема
- •Проблема экономической отсталости
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Раздел V проблемы переходной экономики
- •Глава 19. Основные направления экономической реформы в России
- •19.1. Концепция реформирования и программа рыночных преобразований в России Предпосылки реформирования
- •Программа рыночных преобразований
- •19.2. Основные направления и результаты реформирования, сегодняшние проблемы Дискутируемые варианты
- •Приватизация
- •Реформа цен
- •Социальные проблемы
- •Либерализация внешней торговли
- •Основные термины и понятия
- •Контрольные вопросы
- •Литература
12.4. Инвестиционный процесс в современной России
Содержание понятия
Одним из важнейших факторов устойчивого1 роста экономики является инвестиционная деятельность, во многом определяющая тенденции и динамику макроэкономического развития.
Инвестиционная деятельность является основой стабильного2 развития не только экономики в целом, но и ее отдельных отраслей, хозяйствующих субъектов. Не случайно она регулируется не только на уровне страны, но и отдельных субъектов Российской Федерации.
Согласно Федеральному закону от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" под инвестицией понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта..
На практике с термином "инвестиция" связывается вложение капитала в какое-нибудь предприятие, дело.
Согласно трактовке БЭС инвестиция — долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за рубежом.
Достаточно очевидно, что все определения имеют примерно одинаковое звучание.
Финансовые, реальные инвестиции
Традиционно различают два вида инвестиций: финансовые и реальные.
Финансовые — это вложения в долгосрочные активы — ценные бумаги — паи, акции, облигации:3 Реальные — в развитие материально-технической базы производственной и непроизводственной сфер. За реальными инвестициями в Российском законодательстве закреплен термин "капитальные вложения", под которым понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др. Реальные инвестиции, как правило, оформляются в виде так называемого инвестиционного проекта - документа, содержащего: а) обоснование экономической целесообразности,
1 Устойчивый - не подверженный колебаниям, постоянный, стойкий, твердый // Ожегов С. И. Словарь русского языка. М., 1989. С. 838.
2 Стабильный - прочный, устойчивый, постоянный // Там же. С. 759.
3 В 1998 г. объем инвестиций составил всего лишь 26% от уровня 1991 г.
объема и сроков осуществления капитальных вложений, проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с законодательством РФ и утвержденную в установленном стандартами (нормами и правилами) порядке; б) описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности, самостоятельное определение объемов и направлений капитальных вложений, владение, пользование и распоряжение объектами капитальных вложений и результатами инвестиций, а также осуществление других прав, предусмотренных договором и государственным контрактом в соответствии с законодательством РФ. Вместе с тем инвесторы несут ответственность за нарушение законодательства РФ и обязаны в установленном порядке возместить убытки в случае прекращения или приостановления инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.
Государство не только регулирует инвестиционную деятельность, но и гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности: а) обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности; б) гласность в обсуждении инвестиционных проектов; в) право обжаловать в суд решения и действия (бездействия) органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц; г) защиту капитальных вложений.
Представленные правовые аспекты важны, поскольку определяют основания инвестиционной деятельности, равные права и ответственность ее субъектов. От обоснованности правовой системы, как и правительственной политики, зависит эффективность инвестирования.
В ходе рыночных преобразований в нашей стране механизмы инвестирования, сложившиеся в КАСУ, были разрушены. В новых условиях произошла трансформация как финансовых, так и реальных инвестиций.
Прежде всего важно отметить, что с переходом к рыночным отношениям в России, по аналогии с Западом, начал формироваться рынок ценных бумаг, являющийся одним из важнейших инвестиционных институтов. Значение этого инвестиционного института в Российской экономике огромно, однако реальные позиции пока что недостаточно велики, не отвечают потребностям современного развития.
Основными современными инвестиционными источниками выступают:
собственные средства предприятий (прибыль, амортизация, средства, полученные от реализации собственного оборудования);
заемные средства;
средства Федерального бюджета;
средства местных бюджетов;
средства населения;
иностранные инвестиции.
Множественность и многоканальность источников, с одной стороны, является позитивным фактором, ориентирующим на значительность поступлений, с другой - сбои могут быть также весьма значительными.
В отношении реальных инвестиций (в основной капитал)1 важно заметить, что в период 1991-1998 гг. произошло значительное снижение важнейших макроэкономических показателей экономического роста и инвестиционной деятельности. В частности, ВВП снизился в 4 раза, объем инвестиций за счет всех источников финансирования снизился в 3,5 раза.
По годам динамика такова (рис. 12.3).
С 1999 г. ситуация изменяется, объем инвестиций начинает увеличиваться.
Отрицательные последствия снижения объема инвестиционных ресурсов:
образование большого объема обесцененных основных производственных фондов. С 1995 по 1998 г. постоянно происходило снижение коэффициента обновления основных производственных фондов;
ограниченное развитие важнейших, в том числе наукоемких, социальных структур, необходимых для эффективного развития национальной экономики.
В силу значительного разрыва прибыльности при инвестировании реального и финансового капитала произошел отток капитала из производства в финансовый сектор экономики.
Огромное негативное влияние на инвестиционный процесс оказало сокращение государственных капиталовложений.
За период с 1992 по 1999 г. удельный вес государственных капитальных вложений в ВВП снизился с 2,95 до 0,2%. Соответственно уменьшилась их доля в общем объеме инвестиций в основной капитал (с 28,6 до 1,1%).
1Наряду с инвестициями в основной капитал исследователи выделяют две дополнительные группы реальных инвестиций: 1) на изменение запасов материальных оборотных средств; 2) на приобретение ценностей (драгоценных металлов, антиквариата и др.), их удельный вес, особенно второй группы, мал, значимость не велика, поэтому они не являются объектом исследования.
Для сопоставления, в Германии она составила 22%, в Японии — 30%.
Наряду с отмеченным негативное влияние на развитие инвестиционного процесса оказало стабилизировавшееся до 1999 г. снижение удельного веса валового накопления1 в валовом внутреннем продукте:
По существующим оценкам, в России во второй половине 80-х гг. норма накопления находилась на уровне 30-33%. В последнем десятилетии XX в. имела место понижательная динамика:
Резкий спад нормы накопления до 14,7% приходится на период дефолта.
В последующий период норма накопления постепенно начинает расти, достигнув 21-22% в 2001-2002 гг. В 2003 г. превысила 22%. Однако и этот показатель остается более низким, чем в советский период, при котором норма накопления находилась на уровне 24-26%.
При сопоставлении с международной отчетностью наблюдается следующая картина.
Согласно статистическим данным МВФ среднемировая (определяемая отношением совокупных валовых накоплений к совокупной величине валового внутреннего продукта) норма накопления в последние два десятилетия XX в. находилась на уровне 23-24%. В развитых странах на 1-2% ниже.
В нынешнем десятилетии, по прогнозам, картина изменится несущественно.
В 2005-2008 гг. среднемировая норма накопления должна составить около 20%. При этом с учетом традиционной разницы: в США на 1,5% ниже — 18,5%; в зоне "евро" — 21%; в Японии и развитых странах — 24%; в развивающихся странах — 29% (за счет стран Юго-Восточной Азии, Китая, Вьетнама).
Вместе с тем трансформационные процессы, связанные с динамикой нормы прибыли в конце XX в. в России, в совокупности с другими процессами оказались не соответствующими интересам национальной экономики.
В 1999-2002 гг. происходит перелом в динамике всех макроэкономических показателей. В частности, в 1999 г. впервые с 1991 г. имеет место рост ВВП — на 5,4%, объема инвестиций — на 5,3%, промышленного производства — на 11%. Намечается переход к устойчивому экономическому росту.
Таким образом инвестиционный процесс, "пережив" понижательную динамику, вновь начинает проявлять тенденцию к росту.
Государственные, частные инвестиции
Современный инвестиционный процесс, связанный с трансформацией от доминирования государственных к значительности частных инвестиционных проектов, с одной стороны, ориентирован на расширительную материальную базу не только государства, но и частных собственников, с другой - подвержен рискам, увеличивающимся с ростом объемов инвестиционного капитала.
Государственные инвестиции являются более надежной формой инвестиционного капитала. Как правило, имеют достаточно многопрофильную ориентацию:
в социальную сферу;
в сферу науки и высоких технологий;
в ВПК и т. д.
Значительная часть государственных инвестиций направляется в производственную сферу, на транспорт и т. д.
Государственный инвестиционный рынок играет важнейшую роль в национальной экономике.
Наряду с государственными, в современных условиях имеется достаточно широкая основа и для частных инвестиций, направляемых во многие сферы национальной экономики - в производственную, социальную сферы и т. д., порой идущих в ногу с государственными инвестициями.
В связи с отмеченным, весьма актуальной для сегодняшнего дня является проблема привлечения инвесторов.
На российском фондовом рынке сегодня работают следующие институциональные инвесторы:
сберегательные отделения коммерческих банков;
чековые инвестиционные фонды;
инвестиционные компании;
негосударственные пенсионные фонды;
страховые компании;
паевые инвестиционные фонды.
Их привлекательность, как правило, определяется по показателям надежности, ликвидности, доходности.
С точки зрения надежности и ликвидности наибольшую привлекательность имеют страховые компании. Они обеспечивают возвратность инвестиций обязательным резервированием средств самой компании. Вложения компенсируются при наступлении страхового случая, что является условием сохранности и ликвидности средств. Вместе с тем доходность вложений в страховые компании по сравнению с другими структурами ниже.
Чековые инвестиционные фонды гарантируют возвратность вкладов только собственными активами, что не защищает вложения от коммерческого риска. Акции чековых фондов не ликвидны - они не выкупаются самими фондами и не обращаются на вторичном рынке.
Негосударственные пенсионные фонды также гарантируют надежность инвестиций лишь собственными активами. Вложенные средства возвращаются только в виде пенсионных выплат после накопления фиксированной суммы.
Паевые инвестиционные фонды гарантируют надежность вложений собственными активами, характеризуются, с одной стороны, малой доходностью, с другой — самой высокой ликвидностью вложений. Если фонд не является интервальным, выкуп пая осуществляется по первому требованию вкладчика.
Таким образом, по надежности и эффективности инвестиций среди российских институциональных инвесторов на первом месте стоят страховые компании, на втором - коммерческие банки. Однако низкая доходность и серия банкротств банков породили недоверие к этому направлению институционального инвестирования.
Низкая привлекательность российских институциональных инвесторов в значительной мере обусловлена непоследовательной политикой государственных органов власти в области регулирования рынка ценных бумаг, несовершенной нормативной базой, не соответствующей реальным инвестиционным условиям.'
В связи с отмеченным, актуальнейшая проблема сегодняшнего дня - формирование нормативной базы по защите прав и интересов инвесторов, создание компенсационных механизмов покрытия риска. При этом высокая рискованность должна компенсироваться за счет высокой доходности вложений.