16.2. Сущность и виды ценных бумаг

Ценная бумага — сущность, экономические и правовые характеристики

Ценная бумага — документ, отражающий связанные с ним имущественные права, который может самостоятель­но обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капи­тала.

Ценная бумага подтверждает права ее владельца на определенные материальные или нематериальные блага — вещи, деньги, действия третьих лиц, другие ценные бумаги. При этом осуществление соответствующих прав, как правило, требует предъявления ценной бумаги. В случае, если ценная бумага не существует в физически осязаемой форме или ее бумажный бланк помещается в специальное хранилище, владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий право собственности на ту или иную фондовую ценность, называемый сертификатом ценной бумаги.

Ценная бумага должна составляться в строго определенной законом форме и иметь все необходимые реквизиты. Как пра­вило, это составленный на специальных бланках письменный до­кумент, имеющий достаточно высокую степень защиты от подделки, имеющий особые реквизиты, устанавливаемые законо­дательством применительно к каждому конкретному виду допускаемых к выпуску ценных бумаг.

Отсутствие в ценной бумаге какого-либо из реквизитов или несоответствие установленной для нее формы влечет ничтож­ность ценной бумаги.

По каждой ценной бумаге должна быть определена юри­дическая возможность на осуществление которой имеет пра­во законный владелец ценной бумаги. Это может быть право на получение конкретной денежной суммы, дохода в виде ди­видендов или процентов, определенного имущества и т. д. При этом виды прав, которые могут быть удостоверены ценными бумагами, определяются законом или в установленном им по­рядке.

Важнейшей особенностью ценных бумаг является возмож­ность их передачи третьим лицам. При этом в зависимости от вида ценной бумаги способы их передачи могут быть разными. Как правило, для передачи прав достаточно доказательства их закрепления за определенным владельцем в специальном рее­стре (обычном или компьютеризированном).

Распространенность ценных бумаг в развитом хозяйствен­ном обороте обусловлена тем, что, являясь носителем опреде­ленной стоимости, они наряду с деньгами служат удобным сред­ством обращения и платежа, выполняют роль кредитного инст­румента, обеспечивают упрощенный механизм передачи прав на различные блага.

Действующим законодательством РФ (ст. 143 ГК РФ) к цен­ным бумагам отнесены: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, бан­ковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Наибольшее распространение в международной практике получили три вида ценных бумаг: акции, облигации, векселя.

Рассмотрим основные виды ценных бумаг.

Акции, курс акций

Акция — это ценная бумага, свидетельствующая о вло­жении денежного пая в капитал акционерного общества и да­ющая право на получение дохода в виде дивиденда.

В современных западных странах основной формой орга­низации бизнеса являются корпорации или акционерные обще­ства, которые имеют значительные преимущества по сравне­нию с другими формами. Наиболее важные из них:

• ограниченная ответственность их участников, которые несут убытки лишь в размере своего взноса;

• упрощенная процедура передачи прав собственности (путем продажи акций);

• основное преимущество — огромные возможности по мобилизации капитала через эмиссию акций и облигаций, обеспечивающего базу для быстрого и продуктивного роста компании.

Акции можно рассматривать как единицы измерения соб­ственнических интересов их держателей, выступающих в ка­честве объема полномочий, получаемых ими в обмен на переда­ваемый корпорации капитал. Следовательно, акция — носитель определенных прав собственности, которыми их держатель об­ладает.

Как правило, владельцы акций имеют следующие права:

• право голоса;

• право на участие в прибыли корпорации (получение ди­виденда);

• преимущественное право на покупку новых акций;

• право на инспекцию (проверку);

• право на претензии при ликвидации (роспуске) компании, дифференцированные по категориям держателей и другим ос­нованиям.

Хотя формально в деятельности акционерного общества могут принимать участие все акционеры, фактически мелкие держатели акций реального влияния на деятельность акционер­ного общества не оказывают.

Политику акционерного общества, как правило, определя­ют держатели контрольного пакета акций, дающего им это право. Формально величина контрольного пакета акций равня­ется 50% акций плюс одна акция. Реально разбросанность мел­ких держателей акций и их фактическое неучастие в делах ак­ционерного общества делает достаточной значительно меньшую величину — подчас 10-20%.

Поскольку акции покупаются ради получения на них дохо­да — дивиденда, продажная цена, или курс акций, находится в прямой зависимости от дивиденда и в обратной — от уровня процента. Покупая акции, предприниматель рассчитывает на получение дохода не ниже уровня процента, который он мог бы получить, вложив деньги в банк. Поэтому он сравнивает вели­чину дивиденда с уровнем процента, выдаваемого банками. Эти две составляющие и определяют курс акций.

В каждый данный момент курс акций зависит от спроса и предложения на них на рынке ценных бумаг. Эффективные эко­номические структуры, обеспечивающие высокие прибыли дер­жателям акций, как правило, имеют высокий курс акций. На­оборот, неперспективные — обнаруживают, тенденцию к сни­жению курса акций.

Отмеченная взаимосвязь обусловливает динамику на рын­ке ценных бумаг, которая имеет специальные оценки, свидетель­ствующие о предпринимательской активности.