- •1. Введение
- •2. Особенности рынка недвижимости
- •3. Выбор типа стоимости для оценки недвижимости
- •3.1. Рыночная стоимость
- •3.2. Стоимость в использовании
- •3.3. Инвестиционная стоимость
- •4. Принципы оценки недвижимости
- •4.1. Принцип наиболее эффективного использования
- •4.2. Принцип замещения
- •4.3. Принцип изменения
- •4.4. Принцип ожидания
- •4.5. Принцип спроса и предложения
- •4.6. Равновесие и принцип предельной доходности
- •4.7. Принцип вклада
- •4.8. Принцип соответствия
- •4.9. Принцип конкуренции
- •5. Наиболее эффективное использование недвижимости
- •5.1. Понятие наиболее эффективного использования
- •5.2. Наиболее эффективное использование участка как свободного
- •5.3. Наиболее эффективное использование объекта недвижимости (участка с имеющимися улучшениями)
- •6. Оценка земельного участка
- •6.1. Общие соображения
- •6.2. Методы оценки земельных участков
- •6.2.1. Метод сделок (метод сравнения продаж)
- •7. Затратный подход
- •8. Доходная недвижимость и механизм инвестиций
- •8.1. Доходная недвижимость
- •8.3. Имущественные права
- •9. Способность недвижимого имущества приносить доход
- •9.1. Оценка размера дохода, приносимого объектом недвижимости
- •9.1.1. Доход от недвижимости и доход от бизнеса
- •9.1.2. Отчет о прибылях и убытках
- •10. Доходный подход
- •10.1. Ставки капитализации и ставки отдачи
- •10.2. Взаимосвязь между ставкой капитализации и ставкой отдачи
- •10.3. Капитализация дохода
- •10.4 Дисконтирование будущих доходов
- •10.4.1. Сущность метода
- •10.4.2. Процедура дисконтирования
- •10.5. Расчет ставок капитализации (ставок дисконтирования) методом суммирования
- •11. Остаточный метод
- •11.1. Сущность и сфера использования остаточного метода
- •11.2. Оценка стоимости здания с помощью остаточного метода
- •11.3. Оценка стоимости заемных средств с помощью остаточного метода
- •12. Согласование результатов
- •1. Введение
- •2. Область применения
- •3. Определения, виды нематериальных активов и типы стоимости
- •4. Взаимосвязь со стандартами финансовой отчетности
- •5. Формулировки стандарта
- •6. Требования к изложению фактического материала
- •7. Замечания (возможные отступления от стандартов)
- •1. Определение стоимости денег как функции времени
- •2. Каково значение расчетов приведенной и сложнопроцентированной стоимости
- •3. Как рассчитать зависимость между сегодняшней стоимостью и стоимостью по истечении некоторого периода
- •4. Как можно рассчитать приведенную стоимость и будущую стоимость по истечении нескольких периодов
- •5. Как определить стоимость аннуитета
- •6. Оценка инвестиционного риска и ставка дисконтирования с поправкой на риск
- •7. Подход с позиций «создания акционерной стоимости»
- •8. Каков правовой статус стоимостей, рассчитываемых с учетом дисконтирования
- •1. Основные средства
- •2. Взаимосвязь с международными стандартами оценки
- •3. Учет при переоценке
- •4. Ослабление активов
4.1. Принцип наиболее эффективного использования
Принцип наиболее эффективного использования является основополагающим в оценке недвижимости. Наиболее эффективное использование представляет собой оптимальный вариант использования качеств оцениваемого имущества и сложившихся на текущий момент рыночных условий.
Принцип наиболее эффективного использования основывается на следующей предпосылке: верхняя граница цены, которую готов заплатить покупатель, определяется его мнением относительно наиболее выгодного использования приобретаемого имущества. Таким образом, как незастроенные, так и застроенные земельные участки должны были бы эксплуатироваться в соответствии с принципом наиболее эффективного использования. Однако указываемое в отчете об оценке наиболее эффективное использование, может не совпадать с существующим использованием оцениваемого имущества
При определении наиболее эффективного использования принимаются во внимание:
- рыночные условия (прежде всего преобладающие способы землепользования в окрестностях оцениваемого объекта имущества);
- существующие нормы зонирования;
- ожидаемые изменения на рынке недвижимости;
- существующее использование имущества.
В отчете об оценке наиболее эффективным может быть признано как одно конкретное использование, так и последовательная смена различных вариантов использования (подробнее об этом см. в разделе 5).
4.2. Принцип замещения
Все объекты недвижимости, несмотря на их разнообразие, являются сопоставимыми с точки зрения своей способности удовлетворять определенные потребности собственника или приносить ему доход. Принцип замещения формулируется следующим образом: осведомленный покупатель на открытом рынке не заплатит за имущество цену, превышающую затраты на приобретение имущества, столь же привлекательного для него, что и данное.
В соответствии с принципом замещения, предполагается, что покупатель рассмотрит имеющиеся у него альтернативные варианты поведения и будет вести себя рационально, имея достаточно времени на принятие решений. Среди альтернативных вариантов поведения покупателя может быть покупка имущества со схожими свойствами, воспроизводство аналогичных улучшений на другом участке земли или вложение средств, обеспечивающее сопоставимый по своим характеристикам доход.
Таким образом, принцип замещения дает возможность установить верхний предел стоимости оцениваемого имущества. Данный принцип лежит в основе применения метода сделок (метода сравнения продаж).
4.3. Принцип изменения
Изменение рыночных условий — это неизбежный и постоянный процесс, как бы постепенно и скрыто он ни происходил. Чем активнее рынок, тем быстрее протекают изменения. К самым резким сдвигам на рынке недвижимости приводят изменение законодательства, строительство новых объектов, закрытие промышленных предприятий, а также форс-мажорные ситуации (войны, природные катаклизмы и т. п.). Принцип изменения можно сформулировать следующим образом: социальные, экономические, политические, природные и другие факторы постоянно оказывают положительное или отрицательное влияние на стоимость недвижимости.
Перед оценщиком стоит задача выявить текущие и ожидаемые изменения на рынке. Поскольку изменения происходят постоянно, то любая оценка действительна только на определенную дату. При использовании цен прошлых сделок в методе сравнения продаж их необходимо корректировать с учетом произошедших изменений.
Существует четыре основные группы факторов: социальные, экономические, государственное регулирование и окружающая среда. Все они в совокупности определяют стоимость любой недвижимости. Каждый из факторов воздействует на эту стоимость в сторону увеличения или снижения. Оценщику следует рассматривать факторы не в застывшем виде, а в динамике, и выносить суждения о продолжительности, темпах и пределах будущих изменений под воздействием тех или иных факторов. Социальные факторы в основном представлены характеристиками населения. Сюда относятся демографический состав, уровень брачности и частота разводов, среднее число детей в семьях, распределение населения по возрастным группам и т. д. Все это свидетельствует о потенциальном спросе на недвижимость и его структуре.
Экономические факторы также оказывают существенное влияние на стоимость недвижимого имущества. Необходимо проанализировать соотношение между спросом и предложением, сложившееся на настоящий момент, и сделать прогноз будущих изменений в этом соотношении, а также прогноз покупательной способности населения. К экономическим факторам, определяющим спрос, относятся: занятость населения, средняя заработная плата, уровень экономического развития района, уровень цен, доступность и условия кредитов на покупку жилья и т. д. На предложение влияют наличие свободных участков земли и незанятых помещений, мощностей в строительстве, ставки арендной платы и цены готовых объектов, затраты на строительство.
Факторы государственного регулирования на всех уровнях оказывают большое влияние на стоимость недвижимости. Это влияние в отдельных регионах может временами превалировать над имеющимися экономическими условиями, такими, как соотношение спроса и предложения. Государственному регулированию могут подлежать:
-
оборот недвижимости и способы землепользования;
-
нормативы в строительстве;
-
коммунальные услуги, пожарная охрана и охрана порядка, уборка мусора и общественный транспорт.
Инструментами государственного регулирования являются:
-
федеральная и местная налоговая политика;
-
специальные правовые нормы, оказывающие влияние на стоимость (нормативное установление арендных ставок, ограничения прав собственности, законы об охране окружающей среды, государственные инвестиции в капитальное строительство и т. д.)
Влияние окружающей среды рассматривается как в свете природных, так и антропогенных факторов: климатические условия местности (уровень осадков, температура, влажность), топография, характеристика почв, содержание токсичных элементов, естественные барьеры на пути дальнейшей застройки (реки, горные хребты, озера и т. д.). Сюда также относится подверженность района, где находится оцениваемое имущество, затоплениям, засухам, ураганам, смерчам, землетрясениям и оползням.