1.4. Модели финансирования текущих активов

Величина оборотного капитала предприятия определяется:

1. Потребностями производственного процесса и процесса реализации продукции;

2. Случайными факторами.

Соответственно, различают постоянную (системную) и переменную (варьирующую) часть оборотного капитала.

Постоянная часть оборотного капитала (постоянный оборотный капитал) – это та часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла.

Постоянная часть оборотного капитала – минимум текущих активов, необходимых для осуществления производственной деятельности.

Переменная часть оборотного капитала (переменный оборотный капитал) отражает дополнительные текущие активы, необходимые в «пиковые» периоды или в качестве страхового запаса.

Стратегии финансирования различаются между собой тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия варьирующей части текущих активов.

Идеальная модель (рис. 7) – взаимное соответствие текущих активов и краткосрочных обязательств (ОК = 0).

ТА – текущие активы;

ВА – внеоборотные активы;

КЗ – краткосрочные обязательства;

ДЗ – долгосрочные обязательства;

СК – собственный капитал;

ВЧ – варьируемая часть оборотного капитала;

СЧ – системная часть оборотного капитала;

ОК – чистый оборотный капитал;

ДП – долгосрочные пассивы (ДП=СК+ДЗ).

Рис. 7. Идеальная модель финансирования текущих активов

Агрессивная модель (рис. 8) – долгосрочные пассивы служат источником покрытия внеоборотных активов и системной части текущих (ОК=СЧ).

Признаки: преобладание краткосрочного кредита в общей сумме пассивов.

Рис. 8. Агрессивная модель финансирования текущих активов

Консервативная модель (рис.9) – системная и варьирующая части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами (ОК=ТА).

Признаки: отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме пассивов.

Рис. 9. Консервативная модель финансирования текущих активов

Компромиссная (умеренная) модель (рис.10) – внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами (ОК=СЧ+0,5*ВЧ).

Рис. 10. Компромиссная модель финансирования текущих активов

Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами (табл. 1)

Таблица 1

Матрица выбора политики комплексного оперативного

управления текущими активами и текущими пассивами.

Политика управления текущими пассивами	Политика управления текущими активами
	Консервативная	Умеренная	Агрессивная
Агрессивная	Не сочетается	Умеренная	Агрессивная
Умеренная	Умеренная	Умеренная	Умеренная
Консервативная	Консервативная	Умеренная	Не сочетается