- •Короткий зміст
- •1. Перші теорії зовнішньої торгівлі й управління зовнішньоекономічною діяльністю
- •21 Теорії управління зовнішньоекономічною діяльністю
- •25 Теорії управління зовнішньоекономічною діяльністю
- •3. Сучасна система управління зовнішньоекономічною діяльністю
- •1. Інститути та засоби управління зовнішньою торгівлею на національному рівні
- •34 Розділ 2
- •36 Розділ 2
- •38 Розділ 2
- •40 Розділ 2
- •42 Розділ 2
- •2. Інструменти державного регулювання
- •48 Розділ 2
- •3. Багатосторонні міжнародні інститути регулювання
- •50 Розділ 2
- •52 Розділ 2
- •53 Управління зовнішньоекономічною діяльністю ...
- •Охарактеризуйте значення макроекономічного підходу у регулю ванні світової економіки та зовнішньоекономічних зв'язків.
- •Назвіть основні інститути регулювання на міжнародному та націо нальному рівнях.
- •Назвіть засоби зовнішньоекономічного регулювання.
- •1. Основні методи операцій з експорту та імпорту товарів
- •56 Розділ з
- •2. Організація експортних операцій
- •3. Організація торгового апарату промислових фірм для імпортних операцій
- •4. Торгово-посередницькі операції
- •5. Організаційні форми торгово-посередницьких операцій
- •65 Організація експортно-імпортних операцій
- •1. Валютне регулювання -
- •2. Механізм валютного регулювання
- •72 Розділ 4
- •3. Об'єкти валютного регулювання
- •4. Інструменти валютного регулювання
- •83 Практика валютного регулювання
- •91 Стимулювання та захист іноземних інвестицій
- •93 Стимулювання та захист іноземних інвестицій
- •1. Еволюція зони
- •103 Проблеми та перспективи розвитку вільних економічних зон
- •2. Сучасні типи економічних зон
- •3. Вільні економічні зони
- •140 Розділ 7
- •1. Міжнародні товарні біржі
- •149 Розділ 8
- •150 Розділ 8
- •2. Міжнародні товарні аукціони
- •152 Розділ 8
- •3. Торги
- •4. Міжнародні ярмарки та виставки
- •1. Структура стратегії фірми на зовнішньому ринку
- •2. Процес планування ринкової стратегії фірми
- •3. Стратегічна маркетингова програма фірми
- •4. Особливості росту
- •1. Сутність маркетингових досліджень
- •2. Об'єкти дослідження
- •3. Напрямки досліджень
- •4. Спеціалізовані маркетингові фірми
- •191 Розділ 10
- •1. Умови зовнішньоторгового контракту
- •2. Платежі
- •206 Розділ ijt
- •1. Типові контракти
- •2. Підготовка до укладення контракту
- •213 Управління контрактною діяльністю...
- •215 Управління контрактною діяльністю...
- •1. Сучасна цінова стратегія фірми
- •2. Ціни зовнішньоторгових контрактів і методики їх розрахунків
- •231 Цінова політика на зовнішньому ринку
- •234 Розділ 13
- •240 Розділ 13
- •1. Способи платежу
- •2. Засоби платежу
- •250 Розділ 14
- •3. Форми платежів
- •1. Облік експортних операцій
- •276 Розділ 15
- •279 Організація обліку зовнішньоекономічних зв'язків підприємств
- •2. Облік імпортних товарів
- •285 Організація обліку зовнішньоекономічних зв'язків підприємств
- •287 Організація обліку зовнішньоекономічних зв'язків підприємств
- •290 Розділ 15
- •1. Базисні умови поставки товару
- •296 Розділ 16
- •297 Транспортне забезпечення зовнішньої торгівлі
- •2. Вибір виду транспорту
- •3. Морські перевезення
- •302 Розділ 16
- •303 Транспортне забезпечення зовнішньої торгівлі
- •306 Розділ 16
- •4. Залізничні перевезення
- •309 Транспортне забезпечення зовнішньої' торгівлі
- •5. Автомобільні перевезення
- •310 Розділ 16
- •6. Повітряні перевезення
- •7. Транспортно-експедиторські підприємства
- •1. Суть та основні поняття страхування
- •314 Розділ 17
- •2. Страхування зовнішньоекономічного ризику
- •3. Захист від валютного та кредитного ризику під час здійснення зовнішньоекономічних контрактів
- •1. Цілі, завдання та критерії бізнес-плану
- •338 Розділ 18
- •2. Структура та зміст бізнес-плану
- •340 Розділ 18
- •341 Менеджмент міжнародних підприємницьких проектів
- •342 Розділ 18
- •347 Менеджмент міжнародних підприємницьких проектів
- •Відомість переліку обладнання (Capital Equipment List)
- •Основний баланс
- •1. Метод чистої сьогоднішньої вартості.
- •359 Інвестиційний аналіз капіталовкладень
- •2. Внутрішня норма рентабельності.
- •361 Інвестиційний аналіз капіталовкладень
- •3. Метод періоду повернення вкладених інвестицій.
- •364 Розділ 19 я
- •4. Балансова норма рентабельності.
- •5. Індекс прибутковості.
- •369 Інвестиційний аналіз капіталовкладень
- •Динаміка росту використання методів дисконтування грошового потоку та зменшення впливу інших методів у Великобританії, %
- •2. Вплив інфляції
- •378 Розділ 20
- •379 Фінансовий аналіз інвестиційних проекті»
- •1. Міжнародний кредит як економічна категорія
- •2. Форми міжнародного кредиту
- •386 Розділ 21
- •387 Техніка залучення кредитних ресурсів...
- •389 Техніка залучення кредитних ресурсів...
- •393 Техніка залучення кредитних ресурсів...
378 Розділ 20
Коефіцієнт обороту запасів. Для підприємств дуже важливо, щоб його запаси оберталися якомога швидше. Чим активніше проходить цей процес, тим менше капіталу потрібно підприємству для утримання запасів. Водночас значення коефіцієнта обороту запасів сильно залежить від технології виробництва, тому це значення також треба порівнювати з відповідними показниками підприємств аналогічного профілю. Коефіцієнт обороту запасів визначається за формулою:
Собівартість проданої продукції Коефіцієнт обороту запасів = =
1655
Величина запасів
(269+ 280)/2
= 6,03
Окрім цього коефіцієнта, застосовується також показник кількості днів у запасах, що перебувають на складі:
Кількість днів у періоді
Кількість днів у запасах =
Коефіцієнт обороту запасів
365 = =6°'5
Ліквідність (платоспроможність). Показники ліквідності забезпечують аналіз спроможності підприємства оплачувати рахунки. Це пов'язано з тим, що у своїй діяльності підприємство мусить оплачувати всі поточні рахунки, щоб його не оголосили неплатоспроможним. Саме тому як інвестори, так і кредитори звертають увагу на ці показники.
Поточний коефіцієнт визначається як співвідношення поточних активів до поточних зобов'язань:
761 486
Поточні активи
= 1,57
Поточний коефіцієнт =
Поточні зобов'язання
Звичайно вважається, що для підприємств цей показник повинен бути більшим 1 (деякі автори висловлюють думку, що він має бути не меншим 2). Якщо він перевищує 1, то кредитор може переконатися, що поточні активи фінансуються не тільки за рахунок поточних зобов'язань. Це дає кредиторам впевненість у тому, що забс-ргованість може бути погашена підприємством вчасно. Аналі-
379 Фінансовий аналіз інвестиційних проекті»
зуючи цей коефіцієнт, треба брати до уваги не лише його абсолютне значення, але й галузь виробництва та існуючу підприємницьку практику у країні місцерозташування підприємства.
«Кислотний» коефіцієнт або коефіцієнт швидкої ліквідності. Розуміючи, що частину поточних активів досить складно перетворити у засоби для погашення поточних зобов'язань, було введено т.зв. коефіцієнт кислотності. Він розраховується як співвідношення вартості поточних активів, які можуть бути досить швидко трансформовані у гроші, до поточних зобов'язань:
Швидколіквідні активи 490 + 294 + 58 Кислотний коефіцієнт = ~~~ = ~~ '
486
Поточні зобов'язання
Більшість кредиторів вважає, що це значення має бути більшим 1, що означає, що підприємство може погасити свої поточні зобов'язання без продажу запасів (які не входять до швидколіквід-них активів).
Коефіцієнт автономності вважається більш динамічним показником, ніж коефіцієнт кислотності, оскільки вказує на кількість днів, коли підприємство може працювати без додаткового надходження коштів. Ця величина визначається як співвідношення готівки, яка є у розпорядженні підприємства, до середньоденних витрат виробництва без врахування амортизації:
і , . КОШТИ
Коефіцієнт автономності = ~ =
140
(Витрати виробництва - Амортизація)/365
: = 25,78
(1655+ 327)/365
Коефіцієнт показує, що майже місяць підприємство може протриматися, використовуючи тільки наявні у нього зараз гроші. Чим більше це значення, тим краще, за винятком випадків, коли обсяг готівки, якою розпоряджається підприємство, значно перевищує оптимальне значення готівки, необхідне для діяльності підприємства (визначається за спеціальною формулою). Це пов'язано з тим, що, як вказувалося раніше, засоби у грошовій формі приносять дуже мало прибутку.
Структура капіталу. Одним із основних завдань, які стоять перед підприємством, є визначення структури капіталу для забезпе-
380
Розділ 20
Фінансовий аналіз інвестиційних проектів
381
Погашення
процентів =
190
+ 29
Заборгованість до активів. До найпопулярніших показників належить співвідношення заборгованості до активів підприємства. Він визначається за формулою:
Заборгованість 486 + 588 Заборгованість до активів =
1879
- = 57%
Активи
Коефіцієнт показує, що заборгованість складає лише 57% від активів підприємства. Досить складно оцінити це значення, не знаючи якісного складу активів. Звичайно воно вважається достатнім, щоб гарантувати погашення заборгованості перед кредиторами. Зрозуміло, що чим менший цей показник, тим спокійніше можуть почуватися кредитори.
Ще два показники - заборгованість до акціонерного капіталу та мультиплікатор акціонерного капіталу — містять фактично ту ж інформацію, що й перший коефіцієнт. Вони розраховуються так:
Заборгованість Заборгованість до акціонерного капіталу =
Акціонерний капітал
484 + 588
= 1,33
1879
Активи
= 2,33
Акціонерний капітал
Погашення процентів. Для визначення спроможності погасити свою забс>ргованість застосовують коефіцієнт погашення процентів, який визначається за формулою:
Оперативний прибуток + Інші доходи
Виплачені проценти
49
- = 4,5
Чим більшим буде це значення, тим вища спроможність підприємства погасити свою заборгованість. Водночас потрібно звернути увагу на те, що цей показник реально визначає тільки спроможність підприємства обслуговувати свій борг (тобто сплачувати відсотки), а не погашувати його.
Загалом же слід зазначити, що простий розрахунок усіх розглянутих тут коефіцієнтів не має великого практичного значення, якщо спеціалісти, які їх визначили, не зможуть правильно інтерпретувати отримані дані.
КЛЮЧОВІ СЛОВА:
Фінансовий аналіз проекту; активи; пасиви; прибутковість; рентабельність активів підприємства; маржа прибутковості; коефіцієнт прибутковості проекту.
КОНТРОЛЬНІ ПИТАННЯ:
Навіщо потрібний фінансовий аналіз інвестиційного проекту?
Що таке pro-form» financial statements?
Які коефіцієнти необхідні для оцінки прибутковості проекту?
Які коефіцієнти використовуються для аналізу ефективності вико ристання активів підприємства?
Які коефіцієнти використовуються для аналізу ліквідності проекту?
Які коефіцієнти використовуються для аналізу структури капіталу підприємства, що реалізує інвестиційний проект?
ЛІТЕРАТУРА:
Бланк И. Инвестиционный менеджмент. - К., 1995.
Лосев Б., Поляков В. Методика разработки бизнес-плана предприятия. - М., 1994.
Стоянова Е. Финансовый менеджмент. - М., 1993.
Armstrong M. Handbook of Management Techniques. - «Kogan Page», 1991.
Barrow C., Barrow P. Business plan: Czyli jak zrobic dobry interes. - Warsiawa,
1993.
Behrens W., Hawranek P. Manual lor the Preparation of Industrial Feasibility Study. -
Vienna, 1991.
Clark R. Strategic Financial Management. - Homewood, 1988.
Dobbins R., Witt St. Practical Financial Management. - «Basil Blackwell», 1989.
Puxty A., Dodds C. Financial Management. - London, 1992.
Ross St. Corporate Finance. Homewood. - Boston, 1988.
382
Розділ 21
Техніка залучення
383
РОЗДІЛ 21
ТЕХНІКА ЗАЛУЧЕННЯ КРЕДИТИ ИХ РЕСУРСІВ ДЛЯ РЕАЛІЗАЦІЇ МІЖНАРОДНИХ ПІДПРИЄМНИЦЬКИХ ПРОЕКТІВ