Министерство образования и науки Российской Федерации

(МИНОБРНАУКИРОССИИ)

НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ ТОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ (НИ ТГУ)

Экономический факультет

Кафедра финансов и учета

УДК 336

ДОПУСТИМОСТЬ К ЗАЩИТЕ В ГАК

Зав. каф. финансов и учета

д-р эк. наук, профессор

________________ А.А. Земцов

“____” ______________ 2012 г.

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

РАЗВИТИЕ ФИНАНСОВОГО ПОСРЕДНИЧЕСТВА В РОССИИ

Сивоконенко Юлия Андреевна

Руководитель доцент, канд.эк.наук,

_____________ Т.Г. Ильина

Автор работы

______________ Ю.А. Сивоконенко

Томск 2012

Министерство образования и науки Российской Федерации

(МИНОБРНАУКИ РОССИИ)

НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ ТОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ (НИ ТГУ)

Экономический факультет

Кафедра финансов и учета

УТВЕРЖДАЮ

Зав. кафедрой финансов и учета

д-р экон. наук, профессор

___________А.А.Земцов

«______»_______2012г.

ЗАДАНИЕ

по подготовке ВКР специалиста

студенту Сивоконенко Юлии Андреевне, группы 972а.

1.Тема ВКР работы: «Развитие финансового посредничества в России».

2.Срок сдачи студентом выполненной ВКР:

а) на кафедре 1 июня 2012 года;

б) в ГАК 8 июня 2012 года.

3.Исходные данные к работе:

Цели и задачи исследования: исследование современного состояния, проблем и перспектив развития финансового посредничества в России. Цель предопределила следующие задачи:

- Рассмотреть понятие финансового посредничества, проанализировать различные подходы

- Изучить систему финансовых посредников, выявить их функции

- Показать направления деятельности отдельных видов финансовых посредников

- Оценить степень взаимодействия финансовых посредников в современных условиях

- Обозначить современное состояние рынка финансовых посредников

- Выявить проблемы и возможные перспективы развития финансового посредничества.

Объект исследования: процесс финансового посредничества.

Предмет исследования: особенности деятельности различных форм финансового посредничества, принципы организации и основные направления деятельности финансовых посредников.

Методы исследования: общенаучные методы системного подхода, экономико-статистический анализ информации, метод сравнительного анализа.

4.Краткое содержание работы:

Первая глава – теоретические основы финансового посредничества: понятие, функции финансовых посредников, формы их взаимодействия, нормативное регулирование деятельности финансовых посредников.

Вторая глава - виды финансовых посредников, особенности банковских и небанковских финансовых посредников.

Третья глава - анализ состояния и проблем банковского и небанковского финансового посредничества на современном этапе.

5.Указать предприятие, организацию по заданию которого выполняется работа:

ЗАО «Райффайзенбанк».

6.Дата выдачи задания «______»_____________20__г.

Руководитель ВКР

___________________________ _____________ ________________________

должность, место работы подпись инициалы, фамилия

Задание принял к исполнению ___________________________

дата, подпись студента

РЕФЕРАТ

Объем работы - 81 стр., источников - 51, таблиц – 9, рисунков – 5, приложений - 3.

Ключевые слова: финансовое посредничество, банковская система, институциональные инвесторы, финансовые супермаркеты.

Данная тема является актуальной в силу значимости вопроса обеспечения экономического роста. Мировой опыт показывает, что достижение этой цели в значительной степени зависит от процесса привлечения свободных денежных средств населения, их аккумуляции и использования в качестве инвестиций с целью дальнейшего направления их в производственную и социальную сферу. В этих условиях повышается актуальность форм финансового посредничества, способных осуществлять перераспределительные функции, диверсифицировать и страховать риски, а также снижать транзакционные издержки инвесторов.

Целью данной работы явилось исследование современного состояния, проблем и перспектив развития финансового посредничества в России.

Объектом исследования был выбран процесс финансового посредничества.

Предметом исследования - особенности деятельности различных форм финансового посредничества, принципы организации и основные направления деятельности финансовых посредников.

В первой главе рассматриваются теоретические основы финансового посредничества: понятие, функции финансовых посредников, формы их взаимодействия, нормативное регулирование деятельности финансовых посредников.

Во второй главе рассматриваются банковские и небанковские финансовые посредники и их особенности.

В третьей главе анализируется состояние и проблемы банковского и небанковского финансового посредничества на современном этапе.

Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в развитии теоретических основ финансового посредничества, в определении условий и предпосылок для дальнейшего усиления взаимодействия финансовых посредников, в выделении проблем и предложении путей их решения. Полученные выводы могут быть использованы при построении прогнозов дальнейшего развития финансовых посредников.

Методика исследования была основана на использовании общенаучных методов системного подхода, экономико-статистического анализа полученной информации, экспертных оценок. Основными источниками по данной теме явились материалы периодической печати, конференций, аналитические обзоры, данные рейтинговых агентств и другие материалы.

Структура работы включает в себя введение, три главы, заключение, список использованных источников и литературы и три приложения.

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Одной из важнейших проблем, стоящих сегодня перед Россией, является обеспечение экономического роста. Мировой опыт показывает, что достижение этой цели в значительной степени зависит от процесса привлечения свободных денежных средств населения, их аккумуляции и использования в качестве инвестиций с целью дальнейшего направления их в производственную и социальную сферу. В этих условиях повышается актуальность форм финансового посредничества, способных осуществлять перераспределительные функции, диверсифицировать и страховать риски, а также снижать транзакционные издержки инвесторов.

Финансовое посредничество – это деятельность посреднических учреждений по аккумулированию небольших сбережений многих мелких инвесторов и последующему инвестированию этих средств.

Финансовое посредничество признается базовым процессом для финансовой системы, и от того, как он протекает, зависит степень эффективности использования финансовых ресурсов общества и государства. Под эффективностью мы понимаем способность финансовой системы аккумулировать финансовые средства в конкурентной среде и обеспечивать максимальную отдачу размещенных ресурсов с точки зрения долгосрочного экономического роста.

Итак, актуальность развития финансового посредничества обусловили выбор темы исследования и предопределили ее цели, задачи, объект и предмет данного исследования.

Предметом исследования являются особенности деятельности различных форм финансового посредничества, принципы организации и основные направления деятельности финансовых посредников.

Объектом исследования является процесс финансового посредничества.

Целью данной работы является исследование современного состояния, проблем и перспектив развития финансового посредничества в России.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- Рассмотреть само понятие финансового посредничества, проанализировать различные подходы

- Изучить систему финансовых посредников, выявить их функции

- Показать направления деятельности отдельных видов финансовых посредников

- Оценить степень взаимодействия финансовых посредников в современных условиях

- Обозначить современное состояние рынка финансовых посредников

- Выявить проблемы и возможные перспективы развития финансового посредничества.

Научная новизна работы связана со следующими результатами, полученными в ходе исследования:

- представлены отличия банковского и небанковского финансового посредничества;

- выявлены возможности и ограничения взаимодействия разных видов финансовых посредников;

- определены проблемы аккумулирования и инвестирования средств финансовыми посредниками и предложены пути их решения;

Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в развитии теоретических основ финансового посредничества, в определении условий и предпосылок для дальнейшего усиления взаимодействия финансовых посредников, в выделении проблем и предложении путей их решения. Полученные выводы могут быть использованы при построении прогнозов дальнейшего развития финансовых посредников.

Методика исследования была основана на использовании общенаучных методов системного подхода, экономико-статистического анализа полученной информации, экспертных оценок. Основными источниками по данной теме явились материалы периодической печати, конференций, аналитические обзоры, данные рейтинговых агентств и другие материалы.

Структура работы включает в себя введение, три главы, заключение, список использованных источников и литературы и три приложения.

В первой главе рассматриваются теоретические основы финансового посредничества: понятие, функции финансовых посредников, формы их взаимодействия, нормативное регулирование деятельности финансовых посредников.

Во второй главе рассматриваются банковские и небанковские финансовые посредники и их особенности.

В третьей главе анализируется состояние и проблемы банковского и небанковского финансового посредничества на современном этапе.

При выполнении дипломной работы были использованы труды российских и зарубежных экономистов, официальные данные рейтинговых агентств, нормативно-правовые акты, документы законодательной и исполнительной власти, материалы научных конференций.

1 Теоретические основы финансового посредничества

1.1 Понятие и функции финансового посредничества

В течение последних десятилетий в мировой экономической среде произошли значительные изменения. Развитие международных рынков привело к тому, что мировая финансовая система стала функционировать на глобальном уровне, а национальные рынки стали превращаться в единое общемировое финансовое пространство. Связующим звеном между финансовой системой и реальной экономикой выступают финансовые посредники. Они работают как с крупнейшими транснациональными компаниями на мировых рынках, так и со средним и малым бизнесом на внутреннем рынке. С каждым годом их роль в мировой экономике усиливается.

Финансовый рынок – это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность кредитных организаций, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функция этого рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал. Покупателями и продавцами на финансовых рынках выступают следующие группы экономических субъектов: домашние хозяйства, фирмы, государства. Каждый из указанных субъектов в конкретный период времени может находиться в состоянии сбалансированности своего бюджета, либо его дефицита, или профицита. В последних двух случаях у экономических субъектов возникает либо потребность в заимствовании финансовых средств, либо возможность в размещении временно свободных средств на выгодных для себя условиях. Финансовые рынки, собственно, и предназначены для того, чтобы наиболее эффективно были учтены и реализованы интересы потенциальных продавцов и покупателей.

Взаимодействие между продавцами и покупателями может осуществляться непосредственно либо опосредованно. В первом случае удовлетворение взаимного интереса осуществляется с помощью прямого финансирования, во втором – финансированием через посредников, т.е. в виде опосредованного финансирования. Причиной появления финансовых посредников на рынке явились недостатки прямого финансирования. Так, для осуществления прямого финансирования заемщик, например, должен выпустить ценную бумагу, номинал, срок погашения и другие характеристики которой точно соответствовали бы запросам кредитора. До тех пор, пока не произойдет обоюдного удовлетворения требований сторон, перемещения средств между ними не произойдет [7, С.15].

Задачей финансовых посредников и является преодоление подобных затруднений во взаимодействии между кредиторами и заемщиком. Они покупают у заемщика прямые требования и преобразуют их в непрямые, имеющие другие характеристики (срок погашения, номинал), которые и продают затем кредиторам. Процесс такой трансформации носит название посредничества. Фирмы, специализирующиеся на этом виде деятельности, называются финансовыми посредниками или финансовыми институтами.

Исследованию механизма финансового посредничества уделяли и уделяют большое внимание в своих работах многие экономисты. И вопрос необходимости развития разных форм финансового посредничества до сих пор остается актуальным.

Существует множество подходов к определению понятия финансового посредничества.

Например, в финансовом словаре приводится следующее определение финансовых посредников – «это совокупность финансовых учреждений (банки, страховые компании, кредитные союзы, пенсионные фонды и т.д.), чьи функции заключаются в аккумулировании средств граждан и юридических лиц и дальнейшем их предоставлении на коммерческих основах в распоряжение заемщиков» [51]. То есть в этом определении финансовые посредники представляют собой финансовые институты в виде банка, страховой компании, инвестиционного фонда и кредитного союза, аккумулирующие денежные средства населения и юридических лиц и вкладывающие их в экономику.

Ю. Власенкова дает такое определение: «Финансовые посредники — это финансовые организации (кредитные и некредитные), оказывающие услуги во всех секторах финансового рынка (в банковском секторе, на фондовом рынке, рынке срочных контрактов и рынке долговых инструментов). Эти организации перераспределяют капиталы в реальной экономике. Финансовый посредник действует на основании лицензии, выданной соответствующим контролирующим и регулирующим органом (Центральным банком, Федеральной службой по финансовым рынкам и т. д.)» [13, С.27].

Еще одно определение сущности финансового посредничества и финансовых посредников дают В.В. Зимовец и С.П. Зубик. Они предлагают рассматривать сущность финансового посредничества в двух аспектах – узком и широком понимании. В узком понимании авторы рассматривают финансовое посредничество как систему опосредованного финансирования, заключающегося в привлечении финансовых ресурсов с целью их дальнейшего размещения в финансовые активы. В широком понимании, с их точки зрения, финансовое посредничество представляет собой любую профессиональную деятельность на финансовом рынке, включая коммерческую и комиссионную деятельность с ценными бумагами [38].

Коробейникова Е.В. рассматривает финансовое посредничество как «комплексную деятельность финансовых посредников, участвующих в перемещении и создании стоимости посредством двойного обмена долговыми требованиями и обязательствами, при одновременном генерирования и обработки информации» [23, С.49].

По мнению У.Ф. Шарпа, Г.Д. Александера и Д.В. Бейли, финансовые посредники представляют собой организации, выпускающие финансовые обязательства (т.е. требования к себе) и продающие их в качестве активов за деньги. На полученные таким образом средства приобретаются финансовые активы других компаний [11, С.427].

Подытоживает все эти определения О.А. Богуцкая. По ее мнению, финансовые посредники – это предприятия, основная деятельность которых заключается в аккумулировании свободного денежного капитала населения и субъектов хозяйствования путем его приобретения в обмен на собственные обязательства и предоставлении этого капитала лицам, имеющим в них необходимость путем его продажи, способствующие снижению транзакционных издержек участников соглашения [38].

Финансовые посредники выражают свою сущность через функции, являющиеся обязательными для всех видов финансовых посредников. Однако в литературе встречается множество точек зрения по поводу основных функций и роли финансовых посредников. Например, по мнению Н.И. Баировой, «финансовые посредники играют важнейшую роль в перемещении средств в рамках финансовой системы, взаимодействуя с хозяйствующими субъектами, населением и между собой», «роль финансовых посредников состоит в обеспечении эффективного функционирования механизма привлечения инвестиций». В.В. Ковалев говорит о том, что деятельность посредников, по сути, сводится к «аккумулированию небольших сбережений многих мелких инвесторов и последующему инвестированию этих средств» [9, С.60-65], т.е. финансовые посредники являются участниками финансового рынка, осуществляющими опосредованное (косвенное) финансирование. А.Маршалл и П. Самуэльсон основной чертой финансовых посредников называют «принятие на себя большого риска», «принимая на себя риск, финансовые посредники дают возможность другим избежать его» [19, С.40]. Исполнительный вице-президент и директор по исследованиям Федерального резервного банка Нью-Йорка С.Г. Сечетти считает, что «финансовые посредники обеспечивают движение ресурсов между бизнесом и домашними хозяйствами, и в этом состоит их фундаментальная роль» [38].

Итак, исходя из анализа литературных источников, можно выделить следующие функции системы финансового посредничества:

1. Главной и первостепенной функцией финансового посредничества принято считать функцию перераспределения свободных финансовых ресурсов в экономике.

Под ней понимается оптимальное распределение финансовых ресурсов между отраслями экономики путем аккумулирования средств индивидуальных инвесторов (поставщиков капитала), их трансформации и перемещения к потребителям капитала. Реализация этой функции способствует преобразованию небольших по размеру и краткосрочных вкладов отдельных участников в капитал для долгосрочного финансирования крупных инвестиционных проектов. Это приводит к росту объемов инвестиций и переориентации капитала из традиционных сфер в новые, что способствует структурному изменению и инновационному развитию экономики.

2. Информационная функция

Наличие у финансовых посредников полной и достоверной информации об инвестиционных возможностях позволяет уменьшить асимметричность информации на финансовом рынке. А способность финансовых посредников концентрировать информационные потоки и повышать степень определенности экономической среды позволяет решать проблему ложного выбора и минимизировать затраты на поиск и обработку информации, которые становятся все более весомым компонентом издержек производства в современном обращении;

3. Повышение ликвидности инвестиционных ресурсов путем профессионального управления активами и создание новых финансовых продуктов, обладающих высокой ликвидностью.

Данная функция обусловлена многообразием форм участия финансовых посредников в организации движения капитала.

4. Функция мониторинга за инвестициями и менеджментом фирм, приведение в действие механизма корпоративного контроля.

Финансовые посредники, обладая достаточным капиталом, резервами на возможные потери активов, за счет эффекта масштаба способны минимизировать затраты на мониторинг фирм.

5. Функции снижения транзакционных издержек участников инвестиционного процесса

Благодаря своей специализации, за счет широкого охвата сделок, улучшения организационной структуры и повышения квалификации служащих финансовые посредники могут снизить величину издержек, приходящихся на одну операцию.

6. Обеспечение диверсификации риска, которая позволяет минимизировать риск вложений для владельцев ресурсов [32, С.224].

В поисках путей долгосрочного увеличения доходов и курсовой стоимости активов финансовые посредники должны учитывать различные виды рисков: риск невозврата кредитов, риск изменения процентной ставки, риск снижения ликвидности, риск изменения обменного курса национальной валюты и политический риск. Каждый из этих рисков должен обязательно являться фактором выбора оптимального соотношения между возможностью получить в будущем высокие прибыли и вероятностью потерь. Поскольку принцип деятельности финансовых посредников в отличие от первичных кредиторов и заемщиков состоит в формировании «пула» производных требований и обязательств, то это приводит к равномерному распределению риска. Если лица, инвестирующие без посредничества, подвергаются как риску изменения цен, так и риску невозврата денег, то лица, осуществляющие инвестиции и сбережения через посредников, подвергаются только риску, связанному с общим изменением рыночных цен [31, С.4].

Резюмируя все вышесказанное, можно отметить, что финансовое посредничество представляет собой совокупность институтов, инструментов и рынков, удовлетворяющих потребности различных экономических субъектов в организации движения стоимости, трансформации сбережений в инвестиции через реализацию своих функций.

Финансовые посредники – это организации, которые аккумулируют разрозненные сбережения многих мелких инвесторов, трансформируют и затем направляют их в инвестиции, тем самым принося доход инвесторам и обеспечивая развитие экономики. Они согласовывают и увязывают интересы большого числа экономических субъектов на конкретном уровне, создавая новые финансовые продукты. Они обладают огромными объемами информации, позволяющими оказывать своим клиентам консультационные услуги и подсказывать пути эффективного размещения инвестиций. Наличие большого объема информации позволяет им также снижать информационную асимметрию на рынке. Они организуют движение ресурсов между секторами и отраслями экономики с сопровождающей эти процессы количественной и качественной трансформацией их параметров. В последнее время, на наш взгляд, можно выделить еще одну функцию финансовых посредников – интеграционную. Она обусловлена размыванием границ между различными типами финансовых посредников и их межсекторным взаимодействием, порождающим появление более качественных финансовых продуктов.

1.2 Классификация финансовых посредников

Сейчас на рынке представлены разнообразные виды посреднической деятельности: деятельность коммерческих банков, кредитных союзов, пенсионных фондов и страховых организаций, инвестиционных фондов, финансовых, лизинговых компаний и т.д. Существует множество подходов к классификации финансовых посредников. Разные классификаций и разнообразие точек зрения по данному вопросу обусловлены тем, что нет общепринятых критериев классификации финансовых посредников.

Коробейникова Е.В. в своих работах говорит о том, что среди финансовых посредников выделяются:

а) посредники депозитного типа (коммерческие банки, ссудно-сберегательные ассоциации, кредитные союзы), которые реализуют свою посредническую миссию на рынке депозитов/кредитов;

б) посредники контрактно-сберегательного типа (пенсионные фонды и страховые

компании) аккумулируют фонды на договорной основе. Они осуществляют долгосрочное накопление капиталов физических и юридических лиц с целью осуществления выплат целевого назначения в их пользу по истечении определенного времени. Им достаточно точно известен размер предстоящих выплат, в результате ликвидность активов не выступает для них таким критическим требованием, как для депозитных учреждений;

в) посредники инвестиционного типа (разнообразные инвестиционные фонды) выпускающие собственные ценные бумаги (акции, инвестиционные паи), объединяя тем самым средства индивидуальных инвесторов и использующие полученные средства для инвестиций в ценные бумаги других эмитентов.

г) прочие финансовые посредники (финансовые, лизинговые компании и др.) выдают потребительские и коммерческие ссуды во многом так же, как и банки. Однако вместо приема депозитов они осуществляют выпуск краткосрочных коммерческих ценных бумаг, а в некоторых случаях занимают средства у других финансовых посредников [21, С.136].

Согласно другой классификации, предлагаемой Н.И. Версалем, финансовое посредничество рассматривается как экономическое явление в двух его основных видах: посредничество в расчетах и посредничество в кредитовании, каждому из которых присущи особые функции, соответствующие финансовые посредники, а затем и финансовые инструменты [32, С. 227]. То есть идет разделение финансовых посредников не только по представляющим их институтам, но и по функциям. Сторонники данного подхода считают, что классифицировать финансовых посредников целесообразнее именно по выполняемым ими функциям, ведь они более стабильны, в отличие от институтов, которые могут меняться под влиянием инноваций или конкуренции.

Наряду с термином финансовые посредники употребляют термины финансовые институты, институты финансового рынка, инвестиционные институты, которые не определены законодательно, но используются в ряде законодательных актов.

Под институциональными инвесторами (финансовыми посредниками) будем понимать финансовые институты, аккумулирующие свободные денежные средства населения, юридических лиц и размещающие их на финансовых рынках с целью эффективного вложения.

Сами термины институциональные инвесторы, финансовые институты наталкивают на мысль, что следует разобраться, по каким признакам финансовых посредников можно отнести к институтам.

Важнейшей функцией института считается функция снижения транзакционных издержек, т.е. любых необходимых затрат ресурсов, которые не связаны непосредственно с производством товаров и услуг, но обеспечивают успешную реализацию данного продукта. По этому критерию финансовый посредник является ярчайшим примером института. В необходимости его существования находит отражение решение ряда проблем снижения транзакционных издержек, связанных с асимметрией информации и неопределенностью, специализацией и разделением труда, трендами на политическом рынке. Российские институциональные инвесторы столкнулись с ситуацией, когда на вышеназванные транзакционные издержки «наслоились» транзакционные издержки, связанные с особенностями переходной экономики, такими как: слабый правовой механизм и низкий уровень доверия граждан к власти и финансовой системе страны, высокий уровень цен при низком качестве товаров, замедленное качественное и количественное развитие рынков, отсутствие инвестиций и т.д. [32, С.226].

Одной из целей инвестирования является приращение капитала, и для всех финансовых посредников справедливо, что их доход напрямую зависит от степени эффективности размещения средств на инвестиционном рынке. В свою очередь показатели использования инструментов финансовых рынков являются отражением эффективности деятельности их эмитентов. Исходя из определения сущности инвестиционной деятельности, финансовые посредники будут стремиться направить инвестиционные ресурсы соответственно структуре платежеспособного спроса и предложения в точки эффективного роста [18, С.150].

Итак, можно увидеть, что приравнивание понятий «финансовый посредник» и «институциональный инвестор» правомерно и обоснованно. Однако некоторые экономисты все-таки придерживаются мнения, что нужно разделять эти понятия. Они признают банки финансовыми посредниками, но к институциональным инвесторам их не относят. Это обусловлено тем, что банки нацелены на привлечение депозитов и кредитование. В свою очередь институциональные инвесторы, привлекая средства от населения и компаний, нацелены на долгосрочные инвестиции.

С нашей точки зрения, к банкам все-таки применимо понятие «институциональный инвестор», так как выдача ими кредитов также может поддерживать перспективные отрасли экономики.

На Западе финансовых посредников принято разделять на депозитные учреждения, договорные сберегательные учреждения и страховые учреждения. В России же одной из самых распространенных является классификация на банковские и небанковские типы финансовых посредников. Такая классификация представлена в экономической статистике. И в данной работе мы придерживались именно такой классификации. Ее сторонники говорят о том, что функцию перераспределения свободных финансовых ресурсов от потенциальных инвесторов к заемщикам выполняет финансово-кредитная система, разделяющаяся на две подсистемы – банковскую и небанковскую. Каждая из этих подсистем представлена отдельными институтами.

Банковская система рассматривается как совокупность банковских организаций – центрального банка и коммерческих банков. Небанковские финансовые посредники представлены множеством кредитных союзов, негосударственных пенсионных фондов и страховых организаций, инвестиционных фондов, финансовых, лизинговых компаний и т.д.

Необходимо отметить, что в силу специализации финансовые посредники депозитного типа или банковские посредники выполняют все посреднические функции. В частности, лишь банкам принадлежит функция снабжения рынка ликвидностью и обеспечение перевода, обмена и размена денег. Отдельный небанковский посредник обычно выполняет не более одной или двух базовых посреднических функций. Что обусловлено особенностью небанковских финансовых посредников, специфика деятельности которых состоит в том, что: во-первых, они наделены разными родовыми функциями, которые являются первостепенными, в отличие от функций финансовых посредников, являющихся для них второстепенными; во-вторых, каждый из них имеет свою специализацию и, следовательно, свое поле деятельности; в-третьих, способы удовлетворения потребностей экономических субъектов у них различны, что отражается на полезности продуктов каждого посредника [21, С.135].

1.3 Формы взаимодействия финансовых посредников

В ходе эволюционного развития на рынке сформировалось множество финансовых посредников, и, благодаря развитию экономики, обозначилось разделение функций финансовых посредников, возникновение специализации, появляются новые направления деятельности. Посредничество принимает разнообразные формы, виды и становится многофункциональным.

И как на международном, так и на российском рынке финансовых посредников наблюдаются следующие тенденции:

1. Ужесточение конкуренции.

Особенно сильная конкуренция наблюдается в наиболее доходных сегментах финансовых рынков (межбанковская конкуренция, а также конкуренция между банками и небанковскими финансовыми посредниками).

2. Усиление процессов слияний и поглощений

В условиях глобализации международных финансовых рынков укрупнение финансовых институтов является решающим условием их выживания.

3. Финансовые посредники все чаще выбирают стратегию развития розничного бизнеса из-за снижения процентной маржи и усиления конкуренции за корпоративного клиента.

4. За получение лояльности клиентов финансовые посредники начинают позиционировать себя как финансовые супермаркеты.

По-другому финансовый супермаркет называют «интегрированный финансовый посредник». Такой вид посредников впервые появился в мировой практике в конце ХХ века. Это объединение (юридическое, маркетинговое или территориальное) банка с другими профессиональными участниками финансового рынка (страховой, инвестиционной, брокерской, управляющей, лизинговой, консалтинговой компаниями и др.). Главная задача интегрированного финансового посредника — завоевать расположение клиента путем комплексного предоставления ему банковских операций (прием вкладов, обмен валют, кредитование, обслуживание пластиковых карт, перевод денежных средств), а также небанковских финансовых услуг (размещение средств на фондовом рынке, паи инвестиционных фондов, продажа различных видов полюсов страхования и др.) [13, C.27-28].

Сегодня создание интегрированных финансовых посредников — это, с одной стороны, мировая тенденция, а с другой — наиболее конкурентоспособная и клиентоориентированная стратегия. На сегодняшний день выделяют три теоретические модели формирования интегрированных финансовых посредников:

– Германская модель предполагает полную интеграцию на базе универсального банка с созданием единой корпоративной структуры без юридических и операционных различий.

– Британская модель предполагает создание финансовой структуры, в которой банк и небанковское подразделение являются юридически обособленными подразделениями.

– Американская модель предполагает создание головной холдинговой компании, в которой все виды деятельности производятся самостоятельными подразделениями, однако собственником банка и небанковского подразделения является одно лицо.

Первые финансовые супермаркеты появились в Европе в 70-80-е годы прошлого века, в США и Японии – в конце 1990-х годов на базе объединения банковской и страховой деятельности. Эти слияния в Европе получили название Bancassurance – предоставление страховых продуктов через банки. Сегодня финансовые супермаркеты наиболее развиты в Южной Европе, США, Японии.

К наиболее эффективным моделям экономического сотрудничества в виде представления единого комплекса финансово-посреднических услуг сегодня можно отнести:

- Совместное предоставление услуг на основе договора финансовых компаний.

- Предоставление услуг на основе слияния банка и страховой компании (наиболее распространенная модель в России).

- Основание банком новой страховой компании.

- Поглощение мелких компаний более крупными.

Таким образом, мировой тенденцией функционирования финансового рынка является объединение банковских и небанковских организаций для совместной деятельности и предоставления большего количества продуктов [32, С.230].

Создание финансовых супермаркетов мотивировано: стремлением получить синергетический эффект от объединения лучших составляющих бизнес сторон, входящих в супермаркет; обменом клиентскими базами и повышением качества обслуживания клиентов; финансовой экономией, обусловленной масштабами деятельности (за счет устранения дублирования функций различных работников, централизации ряда услуг, таких как бухгалтерский учет, финансовый контроль, делопроизводство, повышение квалификации персонала и общее стратегическое управление компанией, путем снижения транзакционных издержек); минимизацией издержек по маркетингу (за счет объединения усилий и расширения возможностей для сбыта, а также предложения дистрибьюторам более широкого ассортимента продуктов) и рекламе (использование общих рекламных материалов). Объединенная структура обладает большей степенью надежности и устойчивой репутацией, что очень важно для финансовых организаций [17, С. 145].

Итак, финансовый супермаркет — это модель клиентоориентированного бизнеса, представляющего собой единый интегрированный канал доступа потребителей к финансовым услугам. Причем соотношение этих услуг может быть разным. Например, в финансовых супермаркетах ING Group (Нидерланды) 19% в структуре доходов составляют доходы от розничных банковских продуктов, 25% - инвестиционных услуг, 56% - страховых продуктов; в Credite Agricole SA (Франция) соотношение несколько другое: розничные банковские продукты - 24%, корпоративные и инвестиционные продукты - 20%, международный розничный бизнес - 7%, страхование - 20%, специализированные финансовые услуги - 29%. Специалисты считают, что нет единого рецепта для успеха развития финансового супермаркета [49]. 

Основное отличие финансовых супермаркетов от традиционных финансовых посредников заключается в том, что "под одной крышей" клиент может и вклад сделать, и машину застраховать, и паи ПИФов приобрести, и пластиковую карту с кредитным лимитом оформить и т. д. В этом и заключается основное преимущество финансового супермаркета. 

Преимуществами финансового супермаркета пользуются не только клиенты, но и сами участники этого альянса. К таким преимуществам относятся: рост объемов продаж финансовых услуг через развитые розничные сети, получение дополнительных комиссионных доходов, увеличение клиентской базы, расширение продуктовой линейки, что положительно сказывается на репутации финансового посредника и повышает его капитализацию. Взаимодействие банков с небанковскими финансовыми посредниками в рамках создания финансовых супермаркетов способствует достижению стратегической цели любого успешного финансового посредника – первоклассное комплексное финансовое обслуживание своих клиентов и получение синергетического эффекта за счет объединения своих конкурентных преимуществ [13, С.29].

Потребность в существовании финансового супермаркета назрела и в России. После вступления России в ВТО нужно ожидать, что на рынок придут крупнейшие западные финансовые структуры и пойдет процесс конкурентного вытеснения или поглощения мелких финансовых посредников. В связи с этим ряд российских финансовых посредников начали процесс объединения и развития розничного направления для того, чтобы выжить и сохранить конкурентоспособность.

Что касается примеров финансовых супермаркетов в России, то можно выделить следующие компании: РОСБАНК, Газпромбанк, МДМ-Банк, Банк Москвы и Группа "ВТБ", эти компании активно занимаются строительством финансовых супермаркетов, международная страховая группа Allianz рассчитывает создать в РФ систему продаж, которая позволит потребителю в одной точке приобрести страховые, пенсионные или инвестиционные продукты.

Финансовое сотрудничество, выстроенное по схеме финансового супермаркета, в своей деятельности будет консолидировать ряд положительных факторов: наличие широкой целевой аудитории, предоставление различных видов продуктов: ипотечного кредитования, потребительского кредитования, страховых продуктов, депозитных инвестиционных продуктов; переход к единому способу оплаты услуг – агентских комиссий от кредитных организаций; индивидуальный подход к клиентам; налоговые консультации для субъектов малого и среднего бизнеса, а также физических лиц.

Видно, что преимуществ у объединения банков и небанковских посредников масса, однако пока институт финансового супермаркета находится в зачаточном состоянии. На сегодняшний день серьезной проблемой развития финансовых супермаркетов в России являются бизнес-барьеры между банками, страховыми организациями, инвестиционными компаниями, незнание банковскими структурами тонкостей функционирования данных рынков, а страховщиками и представителями инвестиционных компаний банковских нюансов. К тому же, в России для различных финансовых структур требования правового поля разные, каждая финансовая организация регулируются своей инстанцией, что также создает затруднения для интеграции. Хотя сейчас Россия находится на пути создания мега регулятора на финансовом рынке, в его роли выступает ФСФР.

Стоит также отметить, что хоть и рано говорить пока о настоящих, полностью сформированных финансовых супермаркетах, взаимодействие банков и небанковских посредников имеет место быть на российском рынке. Среди основных причин, побуждающих к межсекторному взаимодействию финансовых посредников, относятся:

– ограниченность ресурсов у одних участников рынка и их наличием у других;

– потребность перелива капитала из одного сектора в другой;

– потребность в получении дополнительного дохода от осуществления смежных операций;

– наличие опыта и технологического оснащения у финансовых посредников для осуществления инвестиций и выгодного размещения средств;

– потребность экономики к межсекторному взаимодействию финансовых посредников;

– развитие производства и товарно-денежных отношений, необходимость опосредовать воспроизводственный процесс [17, С.143].

Взаимодействие финансовых посредников может проявляться в различных формах, во-первых, может быть как внутриотраслевым, так и внешним. Например, в банковском секторе наблюдаются объединения в виде слияний, поглощений и т.п. Как правило, между банками характерна горизонтальная интеграция. Вертикальная интеграция не целесообразна из-за универсализации финансовой деятельности и развития банковских услуг между различными институтами.

Особенно востребованной на российском рынке стала совместная деятельность банков и страховых компаний, которая проявляется во взаимных продажах продуктов через страховые и банковские каналы. Действительно, страховой и банковский рынки - это два смежных рынка, которые являются очень важными для развития всей экономики страны. Кооперация и сотрудничество между ними выгодно всем - и обществу в целом, и каждому из участников этого рынка.

Существует множество причин, которые способствуют широкому распространению сотрудничества банков и страховых организаций. Во-первых, банки передают риски своей деятельности страховым организациям. Во-вторых, банки предпочитают работать с клиентами, которые уже застрахованы от каких-либо рисков. Тем самым, кредитный портфель банков имеет высокий рейтинг. Страхование помогает банкам привлекать дешевые заемные средства на вторичном рынке, стать более конкурентоспособным и увеличить объемы кредитования. В-третьих, при межсекторном взаимодействии увеличивается масштаб экономии. Чем больше число застрахованных, тем меньше расходы на ведение дела. Поэтому, при взаимодействии с банками страховая организация получает весь его клиентский портфель, у неё со временем возникает экономия масштаба. Аналогично и для банков, клиенты страховых организаций со временем становятся клиентами банков, что увеличивает объем операций и способствует росту прибыли. В-четвертых, объединившись в финансовую группу (банки, страховые организации, парабанки), финансовые посредники конкурируют не только внутри самой группы, но и, совместно, между группами, повышая уровень конкуренции на рынке.

Доля банкострахования как на российском, так и на мировом рынке пока не велика, так во Франции 10% и в Нидерландах 11% в общем объеме страховых продуктов (без учета страхования жизни). Считается, что основным препятствием для развития активного взаимодействия банков и страховых компания является различие масштабов деятельности банковской и страховой отраслей. Если банк - это примерно сотни миллиардов рублей активов, то страховая компания - это лишь единицы или десятки миллиардов, т.е. уровень банков на порядок выше. Страховые компании воспринимаются банками как младшие браться, и именно это является основной причиной того, что сотрудничество между ними не развивается на должном уровне [17, C.146].

По прогнозам агентства «ЭкспертРА», всего через несколько лет масштабы деятельности страховых компаний будут сопоставимы с банковскими, и лет через пять можно будет говорить о том, что они примерно сравнялись. Тогда банки уже поймут, что сотрудничество со страховыми компаниями может принести очень большие выгоды. По состоянию на конец 2011 г., резервы страховщиков, которые могут потенциально размещаться в банковские инструменты, составляют 300 млрд рублей, а объем кросс-продаж, по оценкам агентства, 30 млрд рублей и считается, что в ближайшей перспективе эти показатели могут вырасти более чем вдвое. Однако уже сейчас страховые компании и банки сделали огромный шаг вперед - они перешли от взаимодействия в рамках какой-то группы к более рыночным способам взаимодействия [46].

Выделяют несколько этапов  кооперации банков и страховых компаний. Первый этап - это взаимодействие по отдельным договорам, т.е. предоставление стандартной банковской услуги и, соответственно, страхование залога, например, при кредитовании. При этом страховая компания может страховать риски банка и разместить в нем свои резервы. Второй этап - это агентские отношения. Здесь уже присутствует более тесное сотрудничество, и оно идет на постоянной основе. На третьем этапе кооперация достигает более широких масштабов, и здесь можно говорить о том, что страховая компания и банк сотрудничают по всем возможным параметрам, т.е. это и продажи продуктов банка через страховые компании, и страховых продуктов через банки, это и страхование банковских рисков, и размещение резервов, и многое другое. Четвертым этапом взаимодействия как раз выделяют финансовый супермаркет. В теории это почти полная кооперация банка и страховой компании в рамках одного холдинга, слияние в т. ч. и по собственности [13, С.29]. Однако пока в России финансовый супермаркет может строиться и на базе рыночных отношений, когда, например, страховая компания работает с несколькими банками, или банк - с несколькими страховыми компаниями, но предоставляя именно комплексные, а не на стыке банковского и страхового рынка, услуги. То есть в данном случае «финансовый супермаркет это не обязательно взаимодействие только двух участников, одного банка и одной страховой компании, здесь могут быть именно рыночные связи, и как раз у такой модели есть будущее», - считает П.А. Самиев, руководитель отдела банковских рейтингов рейтингового агентства «Эксперт РА». На данный момент в России преобладают партнерские отношения между банками и страховыми компаниями, нежели аутсорсинг, или создание банковских филиалов, занимающихся страхованием [46]. В Таблице 1 представлены основные перспективы и ограничения взаимодействия банков и страховых организаций:

Таблица 1 - Возможности и ограничения взаимодействия на рынке банков и страховых компаний

	ВОЗМОЖНОСТИ	ОГРАНИЧЕНИЯ
Страховые компании	1.Конкурентция способствует завоеванию новых рынков. 2. Капитализация рынка, расширение инвестиций 3.Создание новых рабочих мест, повышение квалификации кадров 4. Рост клиентов, потребителей услуг 5. Расширение ассортимента и увеличение объема продаж страховых услуг 6.Снижение издержек	1. Несовершенство надзора и законодательства, отсутствие регулирующего органа на рынке банкострахования. 2. Зависимость от состояния банковского сектора 3. Совместные риски деятельности 4. Ограниченная конкуренция для страховых компаний с небольшим уставным капиталом 5. Низкий уровень платежеспособного спроса.
Банки	1.Привлечение дополнительного источника долгосрочных ресурсов 2. Увеличение капитализации банковского сектора 3. Передача рисков страховым организациям целью обеспечения устойчивости и надежности банка 4.Страхование рисков банка от неплатежей по обязательствам заемщиков и наличие застрахованного залога гарантирует банку избежание убытков. 5.Освоение новой ниши на рынке страхования	1.Нестабильность инвестирования резервов в экономику 2. Отсутствие благоприятного инвестиционного климата, стимулирующих мероприятий со стороны государства 3. Риск появления инструментов для быстрого извлечения прибыли и ухода с рынка, недолговечность отношений 4. Пробелы в законодательстве, регулирующем совместную деятельность.
Население	1.Простота оформления сделок. 2.Получение максимально удобного, полного и недорогого комплекта банковских продуктов и страховых услуг 3.Удовлетворение спроса на предъявляемые страховые продукты.	1.Ограниченность средств населения 2. Невостребованность страховых продуктов из-за высокой цены на услуги, компенсирующая риски. 3.Информационная неграмотность населения. 4. Фальсификация документов с целью получения страховой премии.

На рынке также довольно частым явлением представляется взаимодействие НПФ с банками. На практике существует несколько способов контролирования и управления пенсионными фондами для коммерческих банков:

1) трастовая деятельность, то есть банк является поверенным в делах пенсионного фонда. Например, это может быть маклерская деятельность при купле-продаже финансовых инструментов на бирже ценных бумаг. Поверенный банк покупает от лица фонда, уполномочившего его на эту сделку.

2) инвестиционное управление, то есть коммерческий банк может управлять инвестиционным портфелем, принадлежащим пенсионному фонду, причем фонд вправе сам назначить портфельного управляющего или за него это сделает банк.

3) продажа персональных пенсий или как их еще можно назвать персональных программ.

Коммерческий банк может выдавать от своего имени обязательства на выплату пенсии на определенных условиях, которые, однако, не должны котироваться на вторичном рынке, то есть их нельзя перепродавать. Человек покупает облигацию, по которой банк начинает выплачивать проценты после выхода этого человека на пенсию, а также может погасить на оговоренных ранее условиях.

4) пенсионные советы. Банк может оказывать консультации по помещению средств в различные пенсионные фонды и финансовые инструменты на длительные сроки, составлять приблизительные графики выплат, оказывать юридические консультации.

В настоящее время, взаимодействие НПФ с российскими банками пока ограничивается трастом, а также инвестиционным консультированием и брокерским обслуживанием [12, С.17].

Взаимодействие банков и пенсионных фондов представляет для многих много возможностей и взаимовыгодных перспектив для осуществления инвестиционных проектов через размещение временно свободных средств фонда. Возможности и ограничения взаимодействия на рынке банков и НПФ можно выделить следующие:

Таблица 2 – Возможности и ограничения взаимодействия банков и НПФ

	Возможности	Ограничения
НПФ	1.Развитие пенсионной системы 2. Использование клиентуры банков 3. Стабильность и низкая степень риска пенсионных вложений 4. Высокая доходность пенсионных вложений	1.Не высокий доход инвестирования средств в безрисковые вложения. 2.Низкая конкуренция на рынке 3. Непопулярность добровольного негосударственного пенсионного обеспечения 4. Высокие затраты на внедрение технологий продаж
Банки	1. Рост пенсионных накоплений на счетах в банке. 2. Увеличение долгосрочных инвестиций 3. Доход от управления пенсионными вложениями 4. Расширение клиентской базы	1.Отсутствие законодательной базы, регулирующей совместную деятельность 2. Налогообложение дохода, полученного от инвестирования пенсионных средств.
Население	1. Обеспечение дополнительного пенсионного дохода 2. Обеспечение гарантий социальной защищенности	1.Ограниченность средств населения, низкая сберегательная активность населения 2. Недоверие к негосударственным пенсионным фондам 3.Инфляционные ожидания

Выявленные ограничения снижают уровень доверия к НПФ. Возможно, именно поэтому участие россиян в системе негосударственного пенсионного обеспечения (2%) значительно ниже, чем в зарубежных странах (США-18%, Швеция-21%, Ирландия- 23%). Во многих странах роль НПФ, аккумулирующих более 50% ВВП, по своей важности соответствует уровню банковской системы. Соотношение пенсионных резервов НПФ к ВВП в России колеблется до 1,5%, но динамика показывает устойчивый прирост пенсий на основании требований проведения пенсионной реформы [17, С.150].

В качестве итога хочется отметить, что взаимодействие финансовых посредников позволяет предлагать разнообразные продукты, расширить технические и технологические возможности, обеспечить высококачественное обслуживание клиентов, сконцентрировать ресурсы, минимизировать издержки и диверсифицировать риски и, следовательно, повысить доходность каждого участника группы и расширить клиентскую базу. На мировом рынке для создания более конкурентоспособных и клиентоориентированных финансовых продуктов и услуг финансовые посредники интегрируются, образуя финансовые супермаркеты. В России тоже намечается подобная тенденция, однако пока не создано комплексных, полностью сформированных финансовых супермаркетов. Но взаимодействие финансовых посредников на финансовых рынках растет с каждым годом. Экономисты говорят о том, что в ближайшее время институт финансового супермаркета появится и у нас, но для этого стоит решить проблему отсутствия в России единства требований и стандартов применительно ко всем формам взаимодействия финансовых посредников. И тогда взаимодействие финансовых посредников, появившиеся в России, все больше будет способствовать завоеванию новых ниш рынка, расширению клиентской базы и повышению эффективности их деятельности.