НАЦІОНАЛЬНИЙ БАНК УКРАЇНИ

УНІВЕРСИТЕТ БАНКІВСЬКОЇ СПРАВИ

ХАРКІВСЬКИЙ ІНСТИТУТ БАНКІВСЬКОЇ СПРАВИ

Методичні рекомендації

до практичних занять з дисципліни “ПРОЕКТНЕ ФІНАНСУВАННЯ” .

Модуль 2

Для студентів спеціальностей

“Банківська справа”, “Фінанси”

Харків

2012

Затверджено на засіданні кафедри фінансів

протокол № 5 від 30 січня 2012 р.

Сословський В.Г.

Методичні рекомендації до практичних занять з дисципліни “Проектне фінансування”. Модуль 2. Для студентів спеціальностей “Банківська справа”, “Фінанси”. – Харків: РВВ ХІБС УБС НБУ, 2012. – 30 с.

Призначено для проведення практичних занять і самостійної роботи студентів 5 курсу спеціальностей “Банківська справа”, “Фінанси” освітньо-кваліфікаційних рівнів “ магістр” за другим модулем дисципліни: тема 4 “Бюджетування капіталу”; тема 5 “Підрядні тендери та контракти”; тема 6 “Проектно-кошторисна документація”.

 Сословський В.Г., 2011.

 ХІБС УБС НБУ, 2011

ЗМІСТ

ВСТУП ………………………………………………………………………………………………
ПРАКТИЧНЕ ЗАНЯТТЯ 4. Оцінка економічної ефективності інвестиційного проекту в умовах визначеності за економічними критеріями ………………………………………………………………………....
ПРАКТИЧНЕ ЗАНЯТТЯ 5. Прийняття рішення щодо доцільності фінансування проекту на умовах проектного фінансування з урахуванням економічних критеріїв і різних джерел фінансування в умовах визначеності ……………………………………………………………………………..……….…
ПРАКТИЧНЕ ЗАНЯТТЯ 6. Прийняття рішення щодо доцільності фінансування проектів за множиною критеріїв ………
Рекомендована література ………………………………………………………………………...
Додаток А. Коефіцієнти дисконтування для різних ставок дисконту ….……………………….
Додаток Б1. Шкала відносної важливості пари об’єктів . ………………………………………
Додаток Б2. Шкала випадкової узгодженості матриць різної розмірності ……………………..
Додаток Б3. Додаткові завдання і вправи …………………………………………………………

ВСТУП

Проектне фінансування вимагає від фахівців глибоких теоретичних знань та практичних умінь щодо прийняття рішень з фінансування проектів.

У другої першої частині методичних рекомендацій наведені шість практичних занять, виконання яких дасть студентам уявлення та практичні навички про оцінку доцільності фінансування проектів в умовах визначеності, прийняття рішення про застосування технології проектного фінансування певних проектів, прийняття рішення про доцільність фінансування проектів з урахування множини критеріїв.

Методичні рекомендації до практичних занять мають теоретичну частину з наведеним у ній прикладом розв’язання типової задачі, індивідуальні завдання студентам, контрольні запитання для захисту звіту з практичного заняття та рекомендовану літературу для поглибленого вивчення теми заняття.

За кожним практичним заняттям студент повинен скласти звіт та захистити його. Звіт можна оформляти у зошиті або на окремих аркушах формату А4.

Захист звіту з практичного заняття проводиться на наступному занятті. Під час захисту студенту ставляться питання, перелік яких наведений у рекомендаціях. За результатами захисту, студент отримує оцінку (2, 3, 4 або 5), яка враховується при виставленні першого модуля дисципліни

Методичні вказівки призначені для проведення практичних занять і самостійної роботи студентів 5 курсу спеціальностей “Банківська справа”, “Облік і аудит”, “Фінанси” освітньо-кваліфікаційного рівнів “спеціаліст” та магістр за другим модулем дисципліни (тема 4 “Бюджетування капіталу”, тема 5 “Підрядні тендери та контракти”, тема 6 “Проектно-кошторисна документація).

.

Практичне заняття 4

Тема заняття "Оцінка економічної ефективності інвестиційного проекту в умовах визначеності за економічними критеріями"

Мета заняття: засвоїти методики розрахунків показників економічної ефективності інвестиційних проектів в умовах визначеності.

Завдання. Підприємством "ВС" розроблений проект трубного заводу в м. Харкові, який буде вробляти високоякісні труби малого, середнього і великого діаметрів. Побудувати завод передбачається за три роки. У першому році будується і налагоджується виробництво труб малого діаметру, у другому році – труби середнього діаметру і у третьому році – труби великого діаметру.

Проект потребує інвестицій у сумі 30 млн.доларів США, з них 80% інвестується в основні засоби і 20% інвестується в оборотні кошти, які після закінчення проекту вивільняються і повертаються інвесторам. Загальна сума потрібних інвестицій по роках інвестиційного періоду розподіляється наступним чином: на створення загальнозаводської бази і виробництво труб малого діаметра - 17 млн. доларів США, на виробництво труб середнього діаметру - 8 млн.доларів США і на виробництво труб великого діаметру – 5 млн.доларів США. Основні засоби рівномірно амортизуються протягом експлуатаційного періоду. Нараховані суми амортизації направляються знову у проект і враховуються під час розрахунків прибутку від проекту. Розрахунки показують, щорічний валовий прибуток (до сплати податку на прибуток і процентних платежів) на від продажу труб малого діаметру складе 3,5 млн.доларів США, від продажу труб середнього діаметру – 4 і від продажу труб великого діаметру – 2 млн.доларів США. Очікувана рентабельність інвестицій у обраному сегменті ринку складає 21%.

Підприємство "ВС" може профінансувати лише 30% інвестиційних потреб за рахунок власних коштів (9 млн.доларів США). Бракуючу суму інвестицій пропонується профінансувати за рахунок позикових коштів. Для цього можна використовувати дві схеми: перша припускає отримання позикових коштів на умовах довгострокового кредитування, друга - на умовах проектного фінансування.

Враховуючи недостатність власних коштів, підприємство звертається в один з місцевих комерційних банків за кредитом. Кожний місцевий банк може профінансувати не більше 10% загальної потреби в інвестиціях, але у разі вигідності проекту, здатен привернути до фінансування ще три місцеві комерційні банки і організувати кредит від Європейського інвестиційного банку у розмірі 30% загальної потреби в інвестиціях.

Склалися наступні умови отримання кредитів:

• У місцевих комерційних банках:

• місцевий комерційний банк "Алмаз" (МКБ "Алмаз") фінансує 10% потреби у інвестиції під 11% річних;

• місцевий комерційний банці "Рубін" (МКБ "Рубін") фінансує 10% потреби у інвестиції під 12% річних;

• місцевий комерційний банк "Гранат" (МКБ "Гранат") фінансує 10% потреби у інвестиції під 14% річних;

• місцевий комерційний банк "Янтар" (МКБ "Янтар") фінансує 10% потреби у інвестиції під 15% річних;

• Графіки повернення кредиту і відсотків в місцевих комерційних банках можуть бути рівномірними і нерівномірними, без відстрочення і з відстроченням платежів;

• Європейський інвестиційний банк фінансує 30% потреби в інвестиції (30*0,3=9 млн. доларів) під 10% річних;

• Графік повернення кредиту і відсотків в Європейському інвестиційному банку може бути тільки рівномірним і без відстрочення платежів (таблиця 4.1);

• Графіки повернення кредиту і відсотків в акціонерних банках може бути як рівномірним, так і нерівномірним, з відстроченням і без відстрочення платежів;

• Як застава по кредитах виступає майно трубного заводу, що будується.

У разі фінансування проекту на умовах проектного фінансування банки спільно з підприємством «ВС» створили акціонерну проектну компанію "Харківський трубний завод". Пайовий внесок кожного учасника в статутній фонд компанії дорівнює інвестиційним можливостям кожного учасника. Продукція компанії користуватиметься попитом протягом 10 років і приноситиме щорічно прибуток у встановленому розмірі. Оскільки банки і підприємство стають співвласниками трубного заводу, виникає питання щодо ефективності вкладення коштів в акції компанії (тобто треба відповісти на питання, що більше сума одержуваних дивідендів за 10 років, або сума процентних виплат за 5 років кредитування проекту).

Таблиця 4.1

Графік обслуговування боргу в Європейському інвестиційному банку (в млн.доларах США)

Рік (t)	Основний борг			Виплата відсотків (10% від початкового балансу)	Сума виплат
	Початковий баланс	Виплата основної частини боргу	Кінцевий баланс
1	9,0	1,8	7,2	0,9	2,7
2	7,2	1,8	5,4	0,72	2,52
3	5,4	1,8	3,6	0,54	2,34
4	3,6	1,8	1,8	0,36	2,16
5	1,8	1,8	0	0,18	1,98
Разом	-	9	-	2,7	11,7

Необхідно дати порівняльну оцінку ефективності двох схем фінансування проекту.

Дана ситуація припускає розгляд комплексу питань і розрахована на два практичні заняття і домашню роботу, виконувану самостійно.

На першому практичному занятті треба з позицій кожного можливого учасника фінансування проекту (варіант задає викладач) провести аналіз ситуації і підготувати висновок про доцільність участі у фінансуванні цього проекту по схемі довгострокового кредитування.

На другому практичному занятті треба з позицій кожного можливого учасника фінансування проекту провести аналіз ситуації, підготувати висновок про доцільність участі у фінансуванні цього проекту по схемі проектного фінансування і вибрати кращу схему фінансування проекту.

На першому занятті необхідно:

1. Розробити прогноз грошових потоків за даним проектом і оцінити його ефективність по чистому дисконтованому доходу, внутрішній нормі прибутковості і терміну окупності без урахування обслуговування зовнішнього боргу; порівняти норму прибутковості проекту з пропонованою процентною ставкою за кредит і зробити попередній висновок про доцільність фінансування проекту;

2. Розробити графіки погашення зовнішнього боргу для кожного банку, скласти зведений графік погашення зовнішнього боргу за проектом (для всіх банків), скоректувати прогнозні грошові потоки з урахуванням обслуговування зовнішнього боргу, розрахувати в нових умовах внутрішню норму прибутковості і зробити висновок про доцільність фінансування проекту, порівнявши внутрішню норму прибутковості з середньою вартістю капіталу проекту (WACC);

3. Проаналізувати одержані результати, розробити пропозиції по поліпшенню показників ефективності проекту (зміна тривалості періоду інвестування проекту і розмірів грошових надходжень від реалізації продукції за рахунок поетапного пуску заводу, наприклад, запуск виробництва труб малого, середнього і великого діаметрів; надання пільг по кредитах і т.п.). Цей пункт виноситься на домашню самостійну роботу.