10.2.3. Потоки и объем международных финансовых ресурсов

О масштабности международного движения финансовых ресурсов и их динамике свидетельствуют следующие показатели: (1) годовые/среднегодовые притоки/оттоки капитала; (2) чистый (сбалансированный) приток капитала; (3) совокупный объем ввезенного/вывезенного капитала за определенный период; (4) международные финансовые активы/обязательства перед нерезидентами на определенную дату (год).

В 1990-2000-е годы международные валовые и чистые потоки капитала, зарубежные финансовые активы и обязательства стран мира, объем и доля участия иностранного капитала в национальных экономиках существенно увеличились по сравнению с предшествующим периодом.

Мировой приток (ввоз) капитала в 2005 г. составил 6,5 трлн долл., увеличившись с 1990 г. почти в 5 раз; отток (вывоз) в размере 6,0 трлн долл. превысил уровень 1990 г. в 6,5 раз. В 2005 г. в притоке/оттоке преобладали портфельные инвестиции (43/35% соответственно) и прочие инвестиции в основном в форме ссудного капитала (41/49%); доля прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в притоке и в оттоке составила чуть более 15% (в 2000 г. – 37-36%).

С 1990-х гг. миграционные потоки прямых инвестиций увеличивались нарастающими темпами. В 1991-1995 гг. среднегодовые темпы мирового притока ПИИ равнялись 22,0%, в 1996-2000 гг. – 40%; в 2003-06 гг. - 22%. Объем накопленных ПИИ в странах мира с 1990 по 2006 г. увеличился в 6,7 раз и приблизился к 12 трлн долл.

Расширение потоков ПИИ и накопленных активов в прямых инвестициях связано с расширением деятельности транснациональных корпораций (ТНК). С 1990 г. по 2006 г. активы зарубежных аффилированных предприятий ТНК увеличились в 8,5 раз и превысили 51 трлн долл.; а их совокупный ВВП приблизился к 5 трлн долл.(10% мирового ВВП), увеличившись с 1990 г. в 3,2 раза⁸.

В 2006 г. объем продаж зарубежных предприятий ТНК равнялся 25,1 трлн долл. (в 1990 г. – 6,1), количество занятых – 72, млн чел. (25,1), сумма трансграничных слияний и поглощений – 880 млрд долл. (76); экспорт – 1/3 мирового экспорта товаров и услуг (28,4%). К 2003 г. четверть от общего количества материнских компаний ТНК располагались в развивающихся странах (18 тыс.), в том числе в развивающейся Азии 14,8 тыс., в Латинской Америке – 2,9 тыс.; около половины аффилированных предприятий ТНК функционировали в развивающихся регионах.

О роли и значимости международного капитала в национальной экономике свидетельствует международная инвестиционная позиция, которая показывает баланс активов и обязательств (пассивов) страны на определенную дату (год). Соотношение (баланс) международных активов и обязательств – это чистая инвестиционная позиция страны, которая может характеризовать страну как чистого международного кредитора или чистого получателя (должника) международных ресурсов.

Мировой объем финансов, функционирующих за пределами стран происхождения, можно определить иностранному капиталу (иностранной собственности), функционирующему в национальных экономиках в объеме международных обязательств стран мира перед нерезидентами; либо, наоборот, по зарубежным активам (собственности) стран мира.

Активы и обязательства включают ввезенный капитал, а также реинвестиции и ресурсы из местных источников. За 1992-2005 гг. иностранный капитал в объеме международных обязательств стран мира перед нерезидентами, по нашим оценкам, увеличился в 4,8 раз и составил более 62 трлн долл.

Развитые страны

Большая часть международных финансовых потоков перемещается между развитыми странами; их доля в мировом притоке (ввозе) капитала в 2005 г. составила 87,5% (в 1981 г. – 70,1%), в мировом оттоке (вывозе) – 87,0% (79,4%). Последние годы по текущим потокам крупнейшим экспортером/импортером капитала является Великобритания, которая, однако, многократно уступает США по чистому притоку капитала. За 2000-2005 гг. среднегодовой чистый приток капитала в США превысил приток в Великобританию в 27,1 раз и составил 547,7 млрд долл.⁹

Развитые страны являются главной сферой приложения иностранного капитала. В 2005 г., по нашим оценкам, совокупная доля развитых стран в объеме международных обязательств стран мира перед нерезидентами равнялась 85% - 52,8 трлн долл., увеличившись с 1992 г. в 4,7 раз, что существенно превысило ВВП этих стран; такой же прирост дали и совокупные зарубежные активы - в 4,6 раз и 50,7 трлн долл. соответственно.

Превышение обязательств развитых стран над их зарубежными активами возросло с 1992 г. по 2005 г. в 13,5 раз и превысило 2,0 трлн долл., а в совокупности с другими продвинутыми странами, включая НИС ЮВА, Израиль, Кипр, – 3,1 трлн долл., которые были покрыты притоком капитала из развивающихся и переходных стран.

Таблица № 10.3. Международные активы/обязательства развитых стран

1992 1996 1998 2001 2003 2005

активы -11019 -17275 -20384 -26213 -36276 -50747

обязательства 11162 17410 21426 27463 37775 52813

баланс 153 135 1042 1250 1499 2066

Источник: IMF, International Financial Statistics, Yearbook 2005, 2006.

В 2005 г. среди 22 развитых стран лишь 7 были чистыми кредиторами, т.е. имели превышение зарубежных активов над обязательствами. Среди них традиционные чистые кредиторы Швейцария и Япония, у которых активы превысили обязательства (пассивы) на 22,7 и 55,5% соответственно. Чистыми кредиторами также были Бельгия с превышением активов над обязательствами в размере 8,0%, Германия (6,2%), Дания (0,8%), Люксембург (1,1%), Франция (4,1%).

Большинство развитых стран имели превышение международных обязательств над активами, т.е. являлись чистыми получателями международных ресурсов или международными должниками по нетто-внешней задолженности¹⁰.

США являются главной сферой приложения международных финансовых ресурсов и главным собственником международных зарубежных активов. Место и роль США в системе международных финансов претерпели определенные изменения. Со времен первой мировой войны и в течение последующих 70 лет США оставались чистым экспортером капитала, крупнейшим международным кредитором/инвестором и донором. С 1983 г. по настоящее время США - чистый импортер капитала; с 1985 г. – чистый международный должник и одновременно мировой лидер по международным финансовым обязательствам и активам с долей более 20%.

Приток иностранного капитала в американскую экономику нарастает; его чистый среднегодовой приток с 1990-х гг. до 2000-2005 гг. увеличился в 2,2 раза и достиг 548 млрд долл., в 2007 г. – 768 млрд долл., в том числе портфельных инвестиций - 458 млрд долл. В 2007 г. нерезиденты приобрели американских ценных бумаг на сумму 731 млрд долл., в том числе доля казначейских долговых обязательств превысила 20%; активы американских портфельных инвесторов увеличились на 288,7 млрд долл.¹¹.

За 1992-2005 гг. иностранные активы в американской экономике, увеличились в 4,7 раза и составили 13,6 трлн долл., а их отношение к ВВП возросло с 47 до 109% ВВП. Американские зарубежные активы возросли за тот же период в 4,5 раз и составили 11,0 трлн долл., по отношению к ВВП - с 40% до 94%.

Таблица № 10.4. Международная инвестиционная позиция США в 1992-2005 гг. в млрд долл.

1992 1994 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005