10.2. Международные финансы и иностранный капитал в национальных экономиках

10.2.1. Международные финансы: понятие, состав, функции

Характерной особенностью современности стала растущая открытость национальных экономик, сопровождаемая усилением их взаимозависимости, взаимодополняемости и уязвимости. Стратегия открытой экономики осуществляется посредством либерализации рынков товаров, услуг, капиталов и других факторов производства. В долгосрочной перспективе она направлена на формирование единого мирового экономического пространства, что и составляет сущность глобализации как качественно нового этапа развития мировой экономики.

Переходу к глобализации предшествовал длительный период развития интернационализации хозяйственной жизни на основе углубления международного разделения и кооперации труда, расширения международной торговли товарами и услугами, трансграничного движения факторов производства, интенсификации и диверсификации деятельности ТНК и ТНБ, осуществления фундаментальных системно-структурных преобразований в национальных экономиках, способствовавших расширению рыночного пространства.

Глобализационный процесс стимулируется вступлением стран-лидеров в стадию инновационного развития и информационной революции, которая охватила все страны мира посредством быстрого распространения информационно-телекоммуникационных технологий. В глобальной экономике резко возросла роль международных финансов. Темпы увеличения финансовых потоков и накопленных иностранных инвестиций существенно опережают рост ВВП и экспорта товаров и услуг. Возрастает относительный и абсолютный объем иностранного капитала и его роль в социально-экономическом развитии стран мира.

Международные финансы, являясь частью мировых (глобальных) финансов, используются в отношениях резидентов с остальным миром. Резидентами являются государственные и частные, финансовые и нефинансовые институты, физические лица. Они активно взаимодействуют с резидентами других стран и с международными валютно-кредитными организациями, они осуществляют операции с оффшорными евровалютами на краткосрочных и долгосрочных рынках капитала, выступая в качестве инвесторов/кредиторов, а также реципиентов/заемщиков.

Международные финансы – это финансы, не нашедшие выгодного применения во внутренней экономике, изъятые из внутреннего обращения и поступившие в международный оборот. По определению Всемирного банка, в международные потоки капитала включаются ресурсы нерезидентов, включая и находящихся на территории данной страны; и резидентов, находящихся за пределами своей страны.

Масштабы участие стран в международных финансах определяют приток/отток капитала, зарубежные финансовые активы и обязательства перед нерезидентами, их масштабы и удельный вес в экономике. Активы/обязательства включают прямые и портфельные инвестиции, прочие инвестиции (торговые кредиты и авансы; ссуды и займы; наличную иностранную валюту и депозиты и др.), резервные активы страны.

Международные финансы функционируют в мировой экономике в различных формах и обеспечивают ее развитие. Они различаются по срокам, по кредиторам/заемщикам, по возвратности; они могут быть рыночными (торгуемыми) и не торгуемыми на рынке.

На международных рынках капитала торгуются банковские депозитные сертификаты, долговые ценные бумаги (бонды, ноты, коммерческие бумаги, банковские акцепты и другие), долевые ценные бумаги (акции, депозитарные расписки и т.п.). Масштабных величин достигли биржевые и внебиржевые рынки финансовых деривативов; среди них наибольшее распространение получили процентные и валютные, а также различные инструменты на индексы.

С фондовым рынком связаны и прямые инвестиции, ибо приобретение контрольного пакета акций зарубежного предприятия – это прямое инвестирование. Во второй половине 1990-х основная часть прямых инвестиций (70-90%) осуществлялась через рынки ценных бумаг посредством корпоративных поглощений и слияний в группе развитых стран. Чрезмерно разросшиеся интегрированные и глобальные рынки ценных бумаг, несомненно, увеличили масштабность и ускорили распространение финансового кризиса по миру, который, в первую очередь, захватил страны со зрелыми финансовыми рынками.

В современных условиях все страны мира, их государственные и частные структуры активно привлекают и используют финансовые ресурсы нерезидентов с различными целями: для покрытия дефицита по текущим расчетам с внешним миром, обслуживания внешних долгов, пополнения доходной части государственного бюджета, для проведения экономических реформ, осуществления корпоративных поглощений/слияний и т.п.

Все страны мира в разной степени ввозят/вывозят прямые иностранные инвестиции, размещают/приобретают долевые и долговые ценные бумаги на иностранных и еврорынках, кредитуют/заимствуют у иностранных и международных банков, предоставляют/получают гарантированные и негарантированные государством экспортные кредиты.

Страны с чрезвычайными и с хроническими платежными трудностями по внешним обязательствам обращаются к МВФ, который совместно с иностранными государствами-кредиторами, Всемирным банком и другими кредитными организациями предоставляет финансирование в обмен на осуществление экономических программ.

С начала 1990-х годов финансовая глобализация развивается нарастающими темпами. Финансовые потоки между странами непосредственно и через международные финансовые рынки резко увеличились, а роль иностранного капитала в национальных экономиках существенно возросла в связи с либерализацией национальных финансовых рынков, масштабным расширением и диверсификацией международных рынков капитала, деятельности ТНК и ТНБ, внедрением интернет-технологий и др.

Мировой ввоз капитала к 2005 г. возрос до 6,5 трлн. долл., увеличившись с 2000 г. на 59%, вывоз составил 6,0 трлн долл. (+63%); мировой приток/отток ПИИ в 2006 г. соответственно равнялся 1,3 и 1,2 трлн долл., мировой объем активов ПИИ – 12,5 трлн долл., пассивов – 12,0 трлн долл.².

С начала 1990-х гг. приток капитала, в основном, частного в развивающиеся страны стал резко возрастать, и эта тенденция продолжилась в 2000-е гг. Получателями иностранного капитала стали и постсоциалистические страны с экономикой переходной к рынку. В 2003-2007 гг. среднегодовой приток частного капитала в страны с формирующимися рынками равнялся 861 млрд долл., отток – 578 млрд долл., чистый приток составил 283 млрд долл. (в 2003 г. – 168, в 2007 г. – 495 млрд долл.)

В эти годы основной поток частного капитала поступил в развивающуюся Азию - 47%, в совокупном оттоке ее доля равнялась 54%. Доля Африки в потоках частного капитала по ввозу/вывозу составила 5/4%, Латинской Америки - 11/10, Среднего Востока – 8/15, стран Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) – 15/5, СНГ – 13/13%³.

В результате притока нерезидентов на рынки ценных бумаг и расширение международного банковского кредитования с 1990-х гг. происходит бурное формирование и развитие национальных рынков капитала в развивающихся и постсоциалистических странах, которое неоднократно прерывалось валютно-финансовыми кризисами.

К осени 2008 г. мировой финансовый кризис достиг и страны с формирующимися рынками. Дефицит ликвидности и экономический спад в США и Европе, а также в Японии не может ни иметь негативных последствий в остальной части мира. Кризис угрожает не только среднеразвитым странам, но и беднейшим странам Африки к Югу от Сахары с только еще нарождающимися финансовыми рынками, где вопрос стоит о выживании.

Впервые за последние 20 лет темпы роста ВВП в этом африканском регионе, несмотря на рост цен на продовольствие и топливо, поднялись, в значительной мере благодаря притоку иностранного капитала, до 5,7-6,1% в 2006-2007 гг.; прогноз на 2008 г. был 6,4% ВВП⁴.