Задачи для самостоятельного решения

Варианты заданий

вариант	Проект А				Проект В
	Доход по годам (млн.руб.)		Вероятность получения дохода		Доход по годам (млн.руб.)		Вероятность получения дохода
	1	2	1	2	1	2	1	2
1	20	60	0,4	0,6	-	80	-	0,55
2	30	50	0,3	0,7	-	88		0,5
3	40	60	0,4	0,6	-	130		0,4
4	50	70	0,7	0,3		70		0,8
5	20	48	0,25	0,75		50		0,8
6	38	50	0,50	0,5		110		0,4
7	50	60	0,2	0,8		116		0,5
8	35	60	0,4	0,6		125		0,4
9	45	70	0,24	0,8		128		0,5
10	48	68	0,35	0,65		122		0,6

Существует иной способ выбора одного из альтернативных проектов.

Можно оценить вероятность появления заданной величины денежного поступления для каждого года и каждого проекта. После этого составляются новые проекты на основе откорректированных с помощью понижающих коэффициентов денежных потоков и для них рассчитываются NPV (понижающий коэффициент представляет собой вероятность появления рассматриваемо денежного поступления). По сути откорректированный поток и представляет собой поток из безрисковых эквивалентов. Предпочтение отдается проекту, откорректированный денежный поток которого имеет наибольший NPV; этот проект считается менее рисковым.

Пример 6

Провести анализ двух взаимоисключающих проектов А и В, имеющих одинаковую продолжительность реализации (4 года) и стоимость капитала 10%. Требуемые инвестиции составляют: для проекта А – 42 млн.руб., для проекта В – 35 млн.руб. Денежные потоки и результаты расчета приведены в таблице.

Анализ проектов в условиях риска (млн.руб.)

год	Проект А			Проект В
	Денежный поток	Понижающий коэффициент	Откорректированный поток (гр.2-гр.3)	Денежный поток	Понижающий коэффициент	Откорректированный поток (гр.5-гр.6)
1	20,0	0,90	18,0	15,0	0,90	13,5
2	20,0	0,90	18,0	20,0	0,75	15,0
3	15,0	0,80	12,0	20,0	0,75	15,0
4	15,0	0,75	10,5	10,0	0,60	6,0
IC	-42		-42	-35		-35
NPV	20,5		10,5	22,9		9,4

Комментарий к расчетам:

1. Понижающие коэффициенты определяются экспертным путем. Так, для проекта А поступление денежных средств в первом году составит 20,0 млн.руб. с вероятностью 0,90, поэтому в зачет для откорректированного потока идут 18,0 млн.руб. 20,0*0,9).

2. Сравнение двух исходных потоков показывает, что проект В является более предпочтительным, поскольку имеет большое значение NPV. Однако, если честь риск, ассоциируемый с каждым из альтернативных проектов, суждение изменится – следует предпочесть проект А, который и считается менее рисковым.