8.3. Приклади рішення задач

Приклад 1

Розрахувати, чи доцільно вкладати кошти в облігації, якщо підприємство може вкласти зазначену суму на банківський депозит із процентною ставкою 18 % річних (6 % за чотири місяці) і сплатою доходів один раз на чотири місяці.

Вихідні дані:

Підприємство планує здійснити фінансові вкладення в облігації підприємства «А» зі строком погашення 1 рік і 4 місяці. Облігації можна придбати з дисконтом у 20 %. Фіксована ставка процента за облігаціями становить 15 % річних до номіналу з виплатою доходів один раз на чотири місяці. Обсяг фінансових інвестицій становить 150000 грн.; комісійна винагорода фінансового посередника за придбання та зберігання облігацій – 0,3 % від обсягу фінансових інвестицій (сплачується рівними частинами один раз на чотири місяці).

Розв’язок

1. Визначаємо номінальну вартість облігації:

150000 грн. – 80 %

х грн. – 100 %, звідси х дорівнює 187500 грн.

2. Знаходимо суму процентів по облігаціях за кожні 4 місяці:

187500 ´ 0,05 = 9375 (грн.).

3. Знаходимо комісійну винагороду фінансового посередника за придбання та зберігання облігацій:

150000 ´ 0,003 = 450 грн.

4. Проведемо розрахунок теперішньої вартості очікуваних доходів в наступній таблиці:

Пері-од	Вхідні грошові потоки від інвести-цій, грн.	Собівар-тість інвести-цій, грн.	Фактор дисконту-вання	Теперішня вартість вхідних грошових потоків від інвестицій, грн.	Теперішня вартість собівартості інвестицій, грн.	Теперішня вартість інвестицій, грн.
n	CFn	CIn	1/(1+0,06)n	CFn/(1+0,06)n	CIn/(1+0,06)n	(CFn/(1+0,06)n) - - (CIn/(1+0,06)n)
0	–	150000	1,0	–	150000	-150000
1	9375	112,5	0,943	8840,6	106,1	8734,5
2	9375	112,5	0,890	8343,8	100,1	8243,7
3	9375	112,5	0,840	7875	94,5	7780,5
4	196875	112,5	0,792	155925	89,1	155835,9
Разом	225000	150450	х	180984,4	150389,8	30594,6

Отже, розрахунки показують, що вартість інвестицій є додатною. Це означає, що вкладення коштів у дані облігації є більш вигідним ніж альтернативне вкладення на депозитний рахунок.

Приклад 2

Визначити складові власного капіталу ЗАТ «Б» на кінець року та відобразити зміни в Балансі та Звіті про фінансові результати ВАТ «А».

Вихідні дані:

ВАТ «А» володіє пакетом акцій у 50 % дочірнього ЗАТ «Б». За результатами звітного року чистий прибуток ЗАТ «Б» становив 720 тис. грн., з якого на виплату дивідендів спрямовано 360 тис. грн., на поповнення резервного капіталу 190 тис. грн., решта залишилось нерозподіленим. Протягом цього ж року ЗАТ «Б» здійснило додаткову емісію акцій на суму 150 тис. грн. за курсом 110 %. Материнська компанія повністю скористалася своїм переважним правом на участь у збільшенні статутного капіталу ЗАТ «Б». Власний капітал ЗАТ «Б» на початок року був наступний:

- статутний капітал – 800 тис. грн.;

- додатково вкладений капітал – 100 тис. грн.;

- інший додатковий капітал – 50 тис. грн.;

- резервний капітал – 240 тис. грн.;

- нерозподілений прибуток – 42 тис. грн.

Розв’язок

1. Відобразимо зміни власного капіталу ЗАТ «Б» за рік у наступній таблиці:

Статті власного капіталу	Сума, тис. грн.
	на початок року	на кінець року	зміни (+, -)
Статутний капітал	800	950	+150
Додатково вкладений капітал	100	115	+15
Інший додатковий капітал	50	50	–
Резервний капітал	240	430	+190
Нерозподілений прибуток	42	212	+170
Всього	1232	1757	+525

Отже, вартість довгострокової фінансової інвестиції ВАТ «А» зросте на 262,5 тис. грн. (525 тис. грн. × 50 %) в тому числі через:

- збільшення власного капіталу ЗАТ «Б» за рахунок чистого прибутку – (720 - 360) × 50 % = 180 (тис. грн.);

- емісію акцій ЗАТ «Б» – (150 × 1,1) × 50 % = 82,5 (тис. грн.).

2. Знаходимо величину дивідендів ВАТ «А»:

360 × 50 % = 180 (тис. грн.).

3. Визначаємо доходи ВАТ «А» від участі в капіталі (спрямування чистого прибутку ЗАТ «Б» на виплату дивідендів акціонерам та на збільшення власного капіталу):

180 + 180 = 360 (тис. грн.).

4. У Балансі та Звіті про фінансові результати ВАТ «А» відбудуться наступні зміни.

В активі балансу:

- довгострокові фінансові інвестиції зростуть на 262,5 тис. грн.;

- грошові кошти на 180 тис. грн. (отримані дивіденди).

В пасиві балансу:

- інший додатковий капітал зросте на 180 тис. грн. (збільшення власного капіталу за рахунок чистого прибутку) та на 75 тис. грн. (50 % збільшення статутного капіталу ЗАТ «Б»);

- додатково вкладений капітал зросте на 7,5 тис. грн. (50 % емісійного доходу, отриманого ЗАТ «Б»).

У «Звіті про фінансові результати»:

- по статті «Дохід від участі в капіталі» буде відображена сума 360 тис. грн.

Приклад 3

Як зміниться вартість інвестиційного портфелю, якщо курс облігацій компанії А зменшиться на 16 %, компанії Б зменшиться на 14 % і компанії В зросте на 17 %.

Вихідні дані:

В інвестиційному портфелі АТ 6000 облігацій компанії А, 3000 облігацій компанії Б, 1000 облігацій компанії В з однаковими курсовими вартостями.

Розв’язок

1. Розраховуємо питому вагу облігацій кожної з компаній в інвестиційному портфелі АТ

компанії А: 6000 ÷ 10000 = 0,6;

компанії Б: 3000 ÷ 10000 = 0,3;

компанії В: 1000 ÷ 10000 = 0,1.

2. Визначаємо як зміниться вартість інвестиційного портфелю АТ, використовуючи середню зважену:

-16 %  0,6 - 14 %  0,3 + 17 %  0,1 = -12,1%

Отже, вартість інвестиційного портфелю АТ зменшиться на 12,1 %.