Вариант 12

1. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, ее задачи и функции.

2. Роль и задачи Банка России в процессе регулирования рынка ценных бумаг.

3. Задача.

Ваш брокер предложил вам трехлетнюю облигацию но­минальной стоимостью 500 руб. с ежегодным купонным доходом в 20 руб. Определите максимальную цену, которую вы заплатите за облигацию, если доходность, которую вы хотите получить по данной облигации при данном уровне риска, составляет 15% годовых.

4. Задача.

Предприятие приобрело депозитный сертификат сроком обращения два года по номинальной стоимости 100 тыс. руб. В сертификате указано, что на его сумму будут начисляться про­центы в размере 15% годовых. Определите сумму, которую пред­приятие получит при погашении, если известно, что срок погаше­ния наступит через 245 дней.

Вариант 13

1. Характеристика ценной бумаги как товара особого рода.

2. Саморегулируемые организации профессиональных участни­ков рынка ценных

бумаг (СРО). Роль СРО в регулировании рос­сийского рынка ценных бумаг.

3. Задача.

Компания выпустила облигации номинальной стоимос­тью 1000 руб., сроком

обращения 7 лет и купонной ставкой 10% годовых с начислением процентов

каждые 6 месяцев. Определите стоимость облигаций данной компании, если

известно, что подоб­ные облигации других компаний приносят доход в 7% годовых.

4. Задача.

Инвестор приобрел сберегательный сертификат сроком обращения 420 дней и процентной ставкой 10% годовых. Инве­стор через 380 дней досрочно предъявил сертификат к оплате в банк, при этом в тот момент в банке действовала процентная ставка 5% годовых. Определите сумму вклада инвестора, если известно, что сумма, которую он получил при погашении, соста­вила 126,24 тыс. руб.

Контрольные работы выполняются по выбору

Вариант1: выполняют студенты, чьи фамилии начинаются с букв А, В.

Вариант 2: выполняют студенты, чьи фамилии начинаются с букв Д, Е.

Вариант 3: выполняют студенты, чьи фамилии начинаются с букв Ж, 3, И.

Вариант 4: выполняют студенты, чьи фамилии начинаются с букв К, Л.

Вариант 5: выполняют студенты, чьи фамилии начинаются с букв Н, О.

Вариант 6: выполняют студенты, чьи фамилии начинаются с букв П, Р.

Вариант 7: выполняют студенты, чьи фамилии начинаются с букв С, Т.

Вариант 8: выполняют студенты, чьи фамилии начинаются с букв Б, У.

Вариант 9: выполняют студенты, чьи фамилии начинаются с букв Г, Ф.

Вариант 10: выполняют студенты, чьи фамилии начинаются с букв Ц, Ш, Щ.

Вариант 11:выполняют студенты, чьи фамилии начинаются с букв Э, Ю.

Вариант 12: выполняют студенты, чьи фамилии начинаются с букв М, Х.

Вариант 13: выполняют студенты, чьи фамилии начинаются с букв Ч, Я.

7. Методические рекомендации по изучению дисциплины

7.1. Методические указания по решению задач

Важнейшей экономической характеристикой ценной бумаги является доходность. Доходность - это отношение дохода, полученного от ценной бумаги (дивиденда, процента, премии), к инвестициям в нее. Умение определения доходности необходимо при анализе операций с фондовыми ценностями. Доходность вычисляется по формуле:

d = D*r*100%

Z

где D - доход, полученный владельцем финансового инструмента;

Z - затраты на приобретение финансового инструмента;

т - коэффициент, пересчитывающий доходность на заданный интервал времени.

Коэффициент r имеет вид:

r =T/t

где  Т - интервал времени, на который пересчитывается доходность:

-t- интервал времени, за который был получен доход D.

Обычно доходность операций с финансовыми инструментами определяется в расчете на один финансовый год, в котором 360 дней. Однако при рассмотрении операций с государственными краткосрочными бескупонными облигациями (ГКО) и облигациями федерального займа (ОФЗ), в соответствии с письмом ЦБ РФ 28-7-С/А-693 от 5 сентября 1995 г. T принимается равным 365 дням. Такая же продолжительность года принимается при расчете доходности операций с облигациями государственного сберегательного займа (ОСЗ).

Доход, полученный владельцем финансового инструмента, обычно состоит из дисконтного и процентного дохода или одного из них. Он является важным показателем, используемым при расчете эффективности операций с ценными бумагами и рассчитывается по формуле:

D>=d+,

где d - дисконтная часть дохода, полученная от финансового инструмента:

Дисконтный доход определяется по формуле:

d = (Рпр-Рпок),

где Рпр- цена продажи финансового инструмента, с которым осуществляются операции;

Рпок - цена приобретения финансового инструмента (отметим, что в выражении для доходности Рпок =Z).

Процентный доход определяется как полученный от процентных начислений по данному финансовому инструменту. Он может исчисляться по простой и по сложной процентной ставке.

Исчисление дохода по простой процентной ставке характерно при установлении дивидендов по акциям, процентов по облигациям и простых процентов по банковским вкладам. В этом случае инвестиции в размере Хо рублей через промежуток времени, характеризующейся n- процентными выплатами, приведут к тому, что инвестор будет владеть суммой:

Хn=Хо · (1+а · п),

Таким образом, процентный доход при простом исчислении процентов будет равен:

 = Хп - Хо= Хо · (1+а·п) – Хо = Хо · а · п,

Хп - сумма, принадлежащая инвестору через а процентных выплат;

Хо- первоначальные инвестиции в рассматриваемый финансовый инструмент,

а — величина процентной ставки;

п - число процентных выплат.

Исчисление дохода по сложной процентной ставке характерно при исчислении процентов по банковским вкладам по схеме сложного процента. Такая схема выплат предполагает начисление процентов как на основную сумму, так и на предыдущие процентные выплаты.

В этом случае инвестиций Хо рублей через одну процентную выплату приведут к тому, что инвестор будет обладать суммой:

Х1=Х0 · (1+а).

При второй процентной выплате будут начисляться на сумму X1. Таким образом, после второй процентной выплаты инвестор будет обладать суммой

Х2= Х1 *(1+а) = Хо * (1+а) * (1+а) = Хо * (1+а)²

Следовательно, после п- и процентной выплаты у инвестора будет сумма:

n

Xn=Xo * (1+a)

Поэтому процентный доход в случае начисления процентов по схеме сложного процента составит:

n

 = Xn-Xo = Xo * (1+a) - Xo

Доход, получаемый владельцем финансового инструмента, облагается налогом и при совершении юридическим лицом операций с корпоративными ценными бумагами, рассчитывается по формуле:

D=d *(1-g)+ *(1-n),

где g, и n,- ставки налогообложения дисконтного и процентного доходов соответственно.

Дисконтный доход юридических лиц (d) подлежит налогообложению в общем порядке. Налог взимается у источника доходов и ставка налогообложения составляет:

- для юридических лиц 24% ( g, = 0,24);

- для физических лиц 13% (g=0,13)

Процентный доход () облагается у источника этих доходов. Ставка налога составляет:

- по корпоративным ценным бумагам: - для юридических лиц 24%;

- для физических лиц 13% .

- по дивидендам: - для юридических лиц 6%;

- для физических лиц 6% .

Доходность является относительным показателем и представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат. Различают текущую доходность и полную или конечную.

Показатель текущей доходности характеризует годовые (текущие) поступления относительно сделанных затрат на ее покупку, текущая доходность определяется по формуле:

Dтек = D * 100% / Z,

где D - доход, полученный за год (это сумма выплачиваемых в год процентов или дивидендов в рублях).

Текущая доходность финансового инструмента является простейшей его характеристикой. Пользуясь только этим показателем нельзя выбрать наиболее эффективный для инвестирования средств финансовый инструмент, так как в текущей доходности не нашел отражения еще один источник дохода - изменение стоимости финансового инструмента за период владения им. Например, по облигациям с нулевым купоном текущая доходность равна нулю, хотя доход в форме дисконта они приносят. Оба источника дохода отражаются в показателе конечной или полной доходности, которая характеризует полный доход по финансовому инструменту, приходящийся на единицу затрат на покупку данного финансового инструмента. Показатель конечной доходности определяется по формуле:

dкон = (d +  D1…i ) * r * 100 % / Z

где D 1…i - - суммарный доход , полученный за время нахождения финансового инструмента у инвестора или при его погашении (процентные выплаты или дивиденды).

В качестве иллюстрации расчета доходности финансового инструмента рассмотрим следующие примеры:

1. Инвестор купил акцию по цене 120 рублей и через 8 месяцев продал ее другому инвестору по цене 145 рублей. Определить доходность данной операции в пересчете на год для инвестора.

В данном примере D=d = 25 рублей, а затраты на приобретение акции Z=120 рублей. Доходность данной операции дня инвестора составит:

d = D * r * 100% / Z = D * T * 100% / Z * t = 25*12*100% / 120*8 = 31,2%.

2. Определите текущую доходность акций АО, если за 250 акций номиналом 100 рублей инвестором было уплачено 28 тыс. рублей. Дивиденды составляют 10%.

Цена покупки одной акции: Р пок = 28000 рублей: 250 акций =112 рублей. Дивиденд, полученный на 1 акцию: 1)=100 рублей х 0,1 = 10 рублей. Текущая доходность акции равна:

dтек=D * 100% / Z = 10*100% / 112 = 8,9%.

3. Инвестор куши корпоративную облигацию по цене 95% от номинала купонная ставка равна 80% годовых. Проценты выплачиваются раз в конце года. Срок погашения облигации наступит через 3 года. Определите конечную доходность облигации. В данном примере конечная доходность облигации (в момент погашения по окончании срока облигационного займа) будет равна:

dкон = d + D1…i * r * 100% / Z = (0.05N +0.8N * 3) * 100% / 0.95N * 3 = 86%