6.1.2. Дополнительный материал для самостоятельной работы студента (перечень вопросов для самостоятельного изучения)

1. Место рынка ценных бумаг в системе рыночных отношений.

2. Сбережения и инвестиции. Склонность к сбережению и склонность к потреблению.

3. Функциональное назначение рынка ценных бумаг.

4. Структура фондового рынка.

5. Индексы фондового рынка.

6. Основные типы фондовых индексов.

7. Использование фондовых индексов.

8. Методики расчета фондовых индексов.

9. Корректировка фондовых индексов.

10. Индексы, используемые на мировых фондовых рынках.

11. Индексы российского фондового рынка.

12. Стандарты эмиссии ценных бумаг.

13. Процедура эмиссии и ее особенности.

14. Этапы выпуска ценных бумаг.

15. Система государственной регистрации ценных бумаг.

16. Порядок эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг.

17. Основные риски от опционных позиций.

18. Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Основные требования и условия лицензирования.

19. Квалификационные требования к специалистам организаций – профессиональных участников рынка ценных бумаг.

20. Внутренняя отчетность профессиональных участников рынка ценных бумаг: правила ведения, регистры учета.

21. Инвестиционная привлекательность эмитентов.

22. Стратегия и тактика инвесторов на фондовой рынке.

23. Стратегические инвесторы на рынке ценных бумаг.

24. Задачи инвесторов.

25. Осуществление безопасного выпуска акций при увеличении уставного капитала.

26. Институциональные инвесторы на рынке ценных бумаг. Регламент проведения собрания. Процедуры голосования.

27. Паевые инвестиционные фонды на рынке ценных бумаг.

28. Страховые компании на рынке ценных бумаг.

29. Негосударственные пенсионные системы на рынке ценных бумаг.

30. Инвестиционные фонды на рынке ценных бумаг.

31. Налогообложение операций с ценными бумагами.

32. Налогообложение операций с государственными ценными бумагами.

33. Налогообложение доходов от операций с корпоративными ценными бумагами.

34. Налогообложение доходов и прибыли профессиональных участников рынка ценных бумаг.

35. Налогообложение доходов физических лиц.

6.1.3. Практические упражнения для самостоятельного освоения

Решить задачи:

Тема: Сущность ценных бумаг

1. Определите будущую стоимость 1000 руб., если вы инвес­тируете деньги на два года по ставке 6,5% годовых.

2. Рассчитайте, какую сумму получит инвестор, если он ин­вестирует 1100 руб. на два года по ставке 5,6% годовых.

3. Вы планируете приобрести компьютер и можете сейчас для этого отложить 3000 руб. Определите, какой суммой вы будете располагать для этой покупки через три года, если инвестируете эти деньги под годовую процентную ставку 7,2%.

4. Вы собираетесь приобрести телевизор, при этом сейчас вы можете отложить только 4000 руб. Рассчитайте сумму, которой вы будете располагать в целях реализации данной покупки через два года, если годовая процентная ставка при ежеквартальном начис­лении составляет 12%.

5. Определите будущую стоимость 1700 руб., инвестирован­ных на три года, если годовая процентная ставка составляет 8% при начислении каждые 6 месяцев

6. Вы инвестируете денежные средства на два года под 11% годовых, начисляемых каждый квартал. Определите будущую сто­имость вашего капитала, составляющего сейчас 800 руб.

7. Через два года вы планируете, что ваш финансовый капи­тала составит 3120 руб. Определите текущий размер вашего капи­тала, если известно, что он приносит 11,8% годовых.

8. Определите текущую стоимость инвестиций, если извест­но, что они при ставке 8,9% принесут вам через три года 1919 руб.

9. Вы планируете через три года купить стереосистему за 3200 руб. Определите, какую сумму вы должны инвестировать сей­час, чтобы сделать эту покупку, если годовая процентная ставка составляет 9%.

10. Рассчитайте текущую стоимость 1300 руб., полученных через два года, если годовая процентная ставка составляет 9,6%.

Тема: «Акции»

1. Инвестор А купил акцию по цене 500 руб., а через 3 дня продал ее инвестору В. Последний через 3 дня перепродал ее инве­стору С по цене 1300 руб. По какой цене инвестор В купил акцию у инвестора А, если известно, что они обеспечили себе одинако­вую доходность?

2. Инвестор приобрел пакет из 300 акций общей рыночной стоимостью 150 тыс. руб. с номинальной стоимостью одной ак­ции 200 руб. После этого компания осуществила дробление акций из соотношения 1:4. Определите количество акций в пакете инвес­тора после дробления и общую номинальную стоимость.

3. Инвестор приобрел 25 акций номинальной стоимостью 100 руб. за акцию по курсу 130 руб. и продал их через три года после приобретения до даты выплаты дивидендов. За первый год ставка дивидендов составила 13%, за второй год - 18, за третий год - 23%. Определите совокупную доходность акций для инвес­тора, если известно, что цена продажи акции по отношению к цене приобретения составляет 1,4.

4. Компания А является быстро растущей компанией с боль­шим потенциалом. При этом ставка доходности в отрасли состав­ляет 20% в год. Вы планируете купить акции этой компании и вла­деть ими в течение 3 лет, после чего продать за 45 руб. за акцию. По какой цене вы согласитесь купить акции компании А, если из­вестно, что компания никогда не платила дивиденды и не плани­рует этого делать?

5. Определите величину уставного капитала АО, если известно, что по итогам года в виде дивидендов по привилегированным ак­циям выплачена акционерам сумма в 850 МРОТ при ставке диви­денда 85% годовых. Объем выпуска привилегированных акций у данного АО является максимально допустимым.

6. АО объявило о сплите своих акций в пропорции два к трем. Рассчитайте, сколько дополнительных акций получит акционер, владеющий 100 акциями? 300 акциями?

7. Акция номинальной стоимостью 18 000 руб. со ставкой годово­го дивиденда 30% приобретена по двойному номиналу и продана через год, обеспечив ее владельцу 0,8 руб. дохода с каждого инве­стируемого рубля. Определите курс акции в момент ее продажи.

8. АО имеет уставный капитал 200 000 руб. (номинальная стои­мость акции 100 руб.). Величина объявленных дополнительных обыкновенных акций АО 1150 шт., из которых размещены 950 шт. Годовое собрание акционеров принимает решение о выплате годо­вых дивидендов в сумме 885 000 руб. чистой прибыли АО. Опреде­лите величину дивиденда на одну акцию.

9. Эмитент представил на регистрацию проспект эмиссии обык­новенных акций, в котором содержатся следующие сведения:

Объем эмиссии 5 млн. руб.

Количество объявленных обыкновенных акций 5000 шт.

Номинал акций 1000руб.

Дата начала эмиссии 1 июня 2007 г.

Цена размещения 1200 руб.

Дата окончания размещения 1 августа 2008 г.

Определите возможность регистрации проспекта эмиссии.

3. АО, образованное в феврале 2006 года, решило осуществить эмиссию корпоративных облигаций в июне 2008 года на сумму 75 млн. руб. Определите, имеет ли право АО объявить о распространении облигационного займа, если баланс АО имеет вид:

Актив, тыс. руб. Пассив, тыс. руб.

Основные средства 35000 Уставный капитал 85000

Нематериальные активы 18000 Резервный фонд 10000

Расчетный счет 45000 Краткосрочные кредиты 3000

Баланс 98000 Баланс 98000

3. Рассчитайте размер дивидендов по обыкновенным акци­ям, если известно, что: прибыль АО, направляемая на выплату дивидендов, состав­ляет 8 млрд. руб.; акции выпущены на сумму 4500 млн. руб., из них на 500 млн. руб. привилегированных с дивидендом, равным 200% к номиналу; номинальная стоимость обыкновенной акции составляет 5000 руб.

4. Инвестор приобрел пакет из 240 акций общей стоимос­тью 12 тыс. руб. номинальной стоимостью одной акции 10 руб. После этого компания произвела консолидацию акций из со­отношения 4:1. Определите количество акции в пакете инвес­тора, после консолидации и общую номинальную стоимость пакета.

5. ОАО «Рекорд» при учреждении выпустило обыкновен­ные и привилегированные акции одной номинальной стоимости в соотношении, предполагающем максимально возможное по зако­ну количество привилегированных акций в обращении. В уставе АО размер дивидендов по привилегированным акциям зафикси­рован в размере 30% годовых. Определите размер уставного капи­тала АО, если известно, что сумма, необходимая для выплаты ди­видендов по привилегированным акциям, составляет 100 МРОТ (600 руб).

6. Вы планируете купить акции компании А, которая не­давно выплатила дивиденды в сумме 50 руб. на акцию. По вашим прогнозам дивиденды в следующие два года будут больше на 20%. К окончанию этого периода вы рассчитываете продать акции по цене 780 руб. Определите цену, по которой вы согласитесь купить акции, если рассчитываете на доходность в 10%.

Тема: «Облигации»

1. Инвестор намеревается приобрести облигацию номиналь­ной стоимостью 100 руб., погашаемую через год с процентным доходом в 8%. Определите, по какой цене он согласится купить облигацию, если известно, что доходность от других вложений составляет 12%.

2. Инвестор приобрел облигацию компании А с годовой ку­понной ставкой 20%о и номинальной стоимостью 300 руб. по ры­ночной цене, равной номиналу. Год спустя он приобрел облига­цию этой же компании с годовой купонной ставкой 15% и той же номинальной стоимостью. Определите, по какой цене он приоб­рел вторую облигацию, если известно, что обе облигации в пер­вый год принесли ему одинаковую совокупную доходность.

3. Инвестор приобрел 25 облигаций номинальной стоимос­тью 300 руб. и сроком обращения год по цене 274 руб. за 1 облига­цию. Определите совокупную доходность облигаций, если извест­но, что по облигациям установлен процентный доход в размере 10% годовых, а ожидаемый уровень инфляции составляет 18% годовых.

4. Инвестор приобрел облигацию компании А с годовой ку­понной ставкой 17%о и номинальной стоимостью 300 руб. по ры­ночной цене, равной номиналу. Год назад он приобрел облига­цию этой же компании с годовой купонной ставкой 20%о и той же номинальной стоимостью. Определите, по какой цене он приобрел первую облигацию, если известно, что обе облигации в пер­вый год принесли ему одинаковую совокупную доходность.

5. Компания выпустила облигации номинальной стоимос­тью 1000 руб., сроком обращения 7 лет и купонной ставкой 10% годовых с начислением процентов каждые 6 месяцев. Определите стоимость облигаций данной компании, если известно, что подоб­ные облигации других компаний приносят доход в 7% годовых.

6. На рынке обращается облигация номинальной стоимос­тью 1000 руб. сроком обращения 3 года и ежеквартальным купон­ным доходом равным 15%. Определите стоимость облигации, если инвестор рассчитывает на доход в 12%.

7. Компания собирается выпустить пятилетние облигации номинальной стоимостью 1000 руб. и ежегодной купонной став­кой, равной 12%). Определите, по какой цене будут продаваться облигации, если известно, что инвесторы рассчитывают на полу­чение дохода от облигаций в размере 15%.

8. Ваш брокер предложил вам трехлетнюю облигацию но­минальной стоимостью 500 руб. с ежегодным купонным доходом в 20 руб. Определите максимальную цену, которую вы заплатите за облигацию, если доходность, которую вы хотите получить по данной облигации при данном уровне риска, составляет 15% годовых.

10. Ваш брокер предложил вам приобрести следующие об­лигации равной номинальной стоимостью (1000 руб.):

1. облигация А со сроком погашения через 3 года, ежегодной купонной ставкой 10% годовых по цене, равной номиналу;

2. облигация Б со сроком погашения через 2 года, ежеквар­тальной купонной ставкой 3%> по курсу 1,1;

3) облигация В со сроком погашения через 1 год по курсу 0,89. Определите, какая облигация обеспечит вам наибольший до­ход в первый год.

Тема: «Векселя»

1. Инвестор 1 марта 2001 г. приобрел за 8 тыс. руб. вексель со сроком платежа 1 сентября 2001 г. В векселе оговорено, что на вексельную сумму в размере 10 тыс. руб. будут начисляться про­центы в размере 25% годовых. Определить сумму, которую инвес­тор получит при погашении векселя.

2. Инвестор владеет векселем на сумму 1000 руб. и сроком до даты погашения в 30 дней. Определите сумму, которую инве­стор получит, если учтет вексель в банке по учетной ставке 6% годовых.

3. Предприятие А поставило предприятию В товар на сумму 1 млн руб. Предприятие В в счет оплаты товара выписало простой вексель на сумму 1,1 млн руб., со сроком платежа, который насту­пит через 30 дней и процентной ставкой 90% годовых. Определите сумму, которую получит предприятие А при оплате векселя.

4. Вексель на сумму 1 млн. руб. и периодом обращения 180 дней учтен в банке за 30 дней до его погашения по учетной ставке 80% годовых. Определите сумму, полученную владельцем векселя.

5. Определите цену размещения коммерческим банком сво­их векселей при условии, что вексель выписывается на сумму 100 тыс. руб. со сроком обращения 240 дней и банковской ставкой 100% годовых.

6. Определите номинальную сумму векселя, если известно, что векселедержатель сдал вексель в банк 1 сентября 2001 г. со сро­ком платежа 1 октября 2001 г. и получил в банке 3600 руб., при этом на тот момент в банке действовала учетная ставка в размере 15% годовых.

7. Инвестор владеет тремя векселями: векселем А - со сро­ком платежа через 20 дней и вексельной суммой 11 тыс. руб.; век­селем Б - со сроком платежа через 15 дней и вексельной суммой 13 тыс. руб. и векселем В - со сроком платежа через 23 дня и вексель­ной суммой 17 тыс. руб. Определите, какую сумму может получить инвестор сейчас, если учтет векселя в банке по ставке 7% годовых.

8. Банк выпустил дисконтные векселя с вексельной суммой в 5 тыс. руб. и сроком платежа, который наступит через 90 дней. Рассчитайте, по какой цене банк будет размещать свои векселя, если известно, что банковская учетная ставка 25%.

9. Инвестор 1 июня 2002 г. в счет долга получил вексель дол­жника со сроком платежа по предъявлении. В векселе указано, что на вексельную сумму в 100 тыс. руб. будут начисляться проценты в размере 20% годовых. Определите сумму, которую получит век­селедержатель, если учтет вексель в банке 31 декабря 2002 г. по ставке 15% годовых.

10. Определите сумму дисконта, если известно, что вексель номинальной стоимостью 50 тыс. руб. и сроком платежа 23 июля 2002 г. был учтен 6 марта 2002 г. по ставке 25% годовых.

11. Инвестору предложили 2 апреля 2002 г. приобрести вексель, составленный 20 декабря 2001 г., на сумму 50 тыс. руб. за 45 тыс. руб. В векселе указано, что на вексельную сумму будут на­числяться проценты по ставке 10% годовых, а дата погашения не указана. Определите, стоит ли инвестору приобрести вексель, если известно, что учетная ставка составляет 15%.

12. Инвестор приобрел простой вексель, в котором указано: Простой вексель. Дата составления 1 марта 2004 г. ОАО «Победа» г. Курска безусловно обязуется заплатить по это­му векселю 13 сентября 2004 года сумму 15 (пятнадцать) тыс. руб. и проценты в размере 9 (девяти) % годовых ЗАО «Энергия» г. Кур­ска или по его приказу любому другому лицу. Определите сумму, которую инвестор получит при погашении.

Тема: «Депозитные и сберегательные сертификаты»

1. Инвестор приобрел сберегательный сертификат сроком обращения 295 дней. В сертификате указано, что сумма вклада инвестора составляет 10 тыс. руб., а проценты на эту сумму будут начисляться по ставке 12% годовых. Определите сумму дохода инвестора и годовую доходность, если инвестор будет держать сер­тификат до момента погашения.

2. Инвестор приобрел сберегательный сертификат со сроком обращения 354 дня. В сертификате указано, что сумма вклада инве­стора составляет 10 тыс. руб., а проценты на эту сумму будут начис­ляться по ставке 12% годовых. Через 230 дней инвестор продал сер­тификат за 10,9, тыс. руб. Определите доходность инвестора.

3. Инвестору предложили приобрести сберегательный сертификат, выпущенный на год, номинальной стоимостью 200 тыс.руб. и процентной ставкой 12% годовых за 204 тыс. руб. Срок погашения сертификата наступит через 10 мес. Определите, сто­ит ли инвестору приобретать сертификат, если известно, что средняя доходность по безрисковым вложениям составляет 10% годовых.

1. Предприятие приобрело депозитный сертификат сроком обращения один год и номинальной стоимостью 200 тыс. руб. за 180 тыс. руб. В сертификате указано, что на его сумму будут на­числяться проценты в размере 10% годовых. Определите доход­ность сертификата, если известно, что срок погашения наступит через 320 дней.

Тема: «Государственные ценные бумаги»

1. Инвестор купил 100 ГКО с доходностью к погашению 20% за 260 дней до погашения и продал их с доходностью к погашению 20%, но за 120 дней до погашения. Определите, какую доходность обеспечил себе инвестор за время владения ГКО.

2. Инвестор приобрел 100 ГКО по курсу 85, а через 125 дней они были погашены. Определите доходность операций инвесто­ра, если известно, что суммарная комиссия брокера и биржи со­ставляет 0,07% суммы сделки.

3. Инвестор собирается приобрести ОФЗ-ФД номинальной стоимостью 1000 руб. Ему известно, что до окончания срока обра­щения данной ценной бумаги осталось два года, при этом купон­ный доход при ежеквартальной выплате за первый год составит 120 руб., а за второй - 100 руб. Определите, по какой цене он со­гласится купить данную облигацию, если он рассчитывает на до­ходность в 12 %.

4. Инвестор купил ОФЗ-АД за один год до погашения с об­щим установленным купонным доходом 50 руб. При этом две час­ти номинальной стоимости данной облигации были погашены до приобретения. Определите, по какой цене он купил облигацию, если известно, что он рассчитывает на доходность в размере 9% годовых.

Тема: «Производные ценные бумаги»

1. Определите фьючерсную цену, при которой не будет воз­можности для арбитража между вложением 1000 руб. в акции и покупкой трехмесячного фьючерсного контракта на эти акции, если известно, что рыночная процентная ставка равна 13% годо­вых, а дивиденды составляют 10% годовых.

2. Инвестор купил опцион «колл» за 100 руб. на ценные бу­маги по цене 1250 руб. На дату исполнения цена ценных бумаг со­ставила 1275 руб. Определите финансовый результат сделки.

3. Инвестору предложили приобрести трехмесячный опци­он «пут» на акции с ценой исполнения 230 руб. за 50 руб. Опреде­лите внутреннюю и временную стоимость опциона, если известно, что текущая цена акции - 200 руб.

4. Цена акции на рынке составляет 300 руб., а цена фьючер­сного контракта со сроком исполнения через 90 дней на данные акции составляет 344,5 руб. Определите теоретическую цену тако­го фьючерсного контракта со сроком исполнения через 30 дней.

5. Инвестор намеривается приобрести трехмесячный фью­черс на фондовый индекс, значение которого на данный момент составляет 950 ед. Определите цену, по которой инвестор согла­сится приобрести этот фьючерсный контракт, если известно, что рыночная процентная ставка - 18% годовых, а совокупные диви­денды по акциям, составляющим индекс, равны 12%.

6. Инвестор приобрел пакет акций компании А по цене 17 руб. и опцион «пут» на эти же акции по цене 0,8 руб. с ценой исполне­ния 20 руб. Через три месяца на дату исполнения опциона рыноч­ная цена акций составила 19 руб. Определите финансовый резуль­тат инвестора на момент исполнения опциона, если он продаст все акции, а опцион будет исполнен.

7. Инвестор приобрел пакет акций компании А по цене 16 руб. и опцион «колл» на эти же акции по цене 0,9 руб. с ценой исполне­ния 18 руб. Через три месяца на дату исполнения опциона рыноч­ная цена акций составила 20 руб. Определите финансовый резуль­тат инвестора на момент исполнения опциона, если он продаст все акции, а опцион будет исполнен.

8. Инвестор приобрел пакет акций компании А по цене 18 руб. и продал опцион «колл» на эти же акции по цене 0,9 руб. с ценой исполнения 19 руб. Через три месяца на дату исполнения опциона рыночная цена акций составила 20 руб. Определите финансовый результат инвестора на момент исполнения опциона, если он про­даст все акции, а опцион будет исполнен.

9. Инвестор приобрел пакет акций компании А по цене 19 руб. и продал опцион «пут» на эти же акции по цене 0,8 руб. с ценой исполнения 20 руб. Через три месяца на дату исполнения опциона рыночная цена акций составила 18 руб. Определите финансовый результат инвестора на момент исполнения опциона, если он про­даст все акции, а опцион будет исполнен.

10. Размер лота валютных опционов (доллары США) равен 100 долл. США. Требуется:

а) рассчитать доход покупателя колл-опциона со страйком 27,0 руб. за доллар и опционной премией 2 руб.;

б) рассчитать доход покупателя пут-опциона со страйком 27,0 руб. за доллар и опционной премией 1,5 руб.;

в) рассчитать функцию дохода по длинному стеллажу. Постройте графики. Проанализируйте полученные выводы;

г) рассчитать доход покупателя пут-опциона со страйком 26,0 руб. за доллар и опционной премией 1 руб.;

д) построить функцию дохода длинной связки, (используйте опционы 1 и 4). Сделайте выводы;

е) рассчитать доход продавца колл-опциона со страйком 28,0 руб. за доллар и опционной премией 1,5 руб.;

ж) построить функцию дохода длинного спрэда быка опциона колл (используйте опционы а и е). Сделайте выводы;

з) рассчитать доход продавца пут-опциона со страйком 28,0 руб. за доллар и опционной премией 2 руб.;

и) построить функцию дохода длинного спрэда быка опциона пут (используйте опционы б и з). Сделайте выводы.

й) даны 2 длинных пут-опциона со страйком 27,0 и опционной премией 1,5 руб. Постройте функцию дохода бэкспрэда опциона-пут. Сделайте выводы.

12. Российская компания купила оборудование в США на 5 млн. долл. 2 млн. долл. она заплатила сразу, а остальные в рассрочку на 1 и 2 года по 1,5 млн. под 7% годовых. Компания имеет доходы в рублях и опасается повышения курса доллара через год и два. Составьте и рассчитайте схему хеджирования позиций компании с помощью форвардных контрактов. Спот-курс 1 долл. США = 23,0 руб., годовой форвардный курс 1 долл. США = 28,0 руб., двухгодо­вой форвардный курс 1 долл. США = 30,0 руб.

13. Имеем длинную позицию по валютному форварду с исполне­нием 15 февраля на сумму 100 000 долл. США по форвардному курсу 26 руб. за долл.

а) 15 декабря приходим к выводу, что срок покупки валюты нужно отодвинуть на 2 месяца. На 15 декабря имеем одномесячный форвардный курс 1 долл. США = 27 руб., трехмесячный форвард­ный курс 1 долл. США = 28 руб. Рассчитайте схему продления форвардного контракта;

б) 15 декабря приходим к выводу, что срок покупки валюты нужно отодвинуть на 1 месяц. На 15 декабря имеем одномесячный форвардный курс 1 долл. США = 26,5 руб., двухмесячный фор­вардный курс 1 долл. США = 26 руб. Рассчитайте схему продления форвардного контракта.