Вопросы и задания для самоконтроля по Главе 5

1. Дайте определение эмиссионной ценной бумаги.

2. Каковы отличия между размещением и обращением ценных бумаг?

3. Дайте определение эмиссии ценных бумаг. Каковы ее виды?

4. Назовите участников эмиссионного процесса?

5. Каково назначение и содержание проспекта ценных бумаг?

6. Каков порядок государственной регистрации ценных бумаг?

7. Дайте определение недобросовестной эмиссии ценных бумаг. Каковы ее последствия?

8. Какова ответственность за правонарушения при эмиссии ценных бумаг?

9. Перечислите этапы эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг.

Глава 6 профессиональные участники рынка ценных бумаг

6.1. Организационно-правовые основы деятельности профессиональных участников

Рынок ценных бумаг отличается большим разнообразием участников. Кроме эмитентов и инвесторов существует множество видов посредников. Одни из них, совершают сделки или управляют ценными бумагами по поручению, другие организуют расчеты или способствуют заключению сделок, третьи ведут учет прав на ценные бумаги. Все они в совокупности составляют инфраструктуру рынка ценных бумаг. Ее цель поддержание высоколиквидного и прозрачного рынка, предоставление возможности для свободного и эффективного межотраслевого и межрегионального перетока капиталов. В соответствии с терминологией принятой в российском законодательстве, посредники называются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, действующие на основании лицензии, и осуществляющие деятельность по финансовому посредничеству или организационно-техническому обеспечению операций на рынке ценных бумаг. Закон «О рынке ценных бумаг» выделяет семь видов профессиональной деятельности:

1. брокерская деятельность,

2. дилерская деятельность,

3. деятельность по управлению ценными бумагами,

4. депозитарная деятельность,

5. деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг,

6. деятельность по определению взаимных обязательств (клиринговая),

7. деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг (в т.ч. деятельность фондовой биржи).

Первые три вида деятельности осуществляются финансовыми посредниками. Два следующих - связаны с учетом прав владельцев ценных бумаг и относятся к учетной системе рынка. Два последних вида деятельности относятся к расчетной и торговой системам рынка ценных бумаг.

В связи с той ролью, которую играет профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг, а также в связи с тем, что нарушения в этой сфере влекут за собой значительные риски для этого рынка и всей экономики в целом, деятельность профессиональных участников является предметом специального регулирования со стороны государства. Правовые нормы, регулирующие профессиональную деятельность, содержатся в Законе «О рынке ценных бумаг» и постановлениях федерального органа по рынку ценных бумаг.

Главным условием осуществления профессиональной деятельности является наличие лицензии. Лицензирование осуществляется Федеральной службой по финансовым рынкам на основании представляемых документов, при условии выполнения предъявляемых законодательством требований. Порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации утвержден Постановлением ФКЦБ от 15.08.2000 № 10. Лицензия выдается отдельно на каждый вид деятельности, первоначально сроком на 3 года, а затем бессрочно.

Для получения лицензии необходимо выполнять ряд требований. Можно указать на следующие общие группы требований к профессиональным участникам рынка ценных бумаг:

• требования по совмещению с другими видами деятельности,

• требования к достаточности собственного капитала,

• требования к организационной структуре,

• требования к квалификации персонала.

Существуют правила совмещения профессиональными участниками различных видов деятельности. Допускается совмещение следующих видов профессиональной деятельности:

1. брокерской, дилерской, депозитарной и деятельности по управлению ценными бумагами;

2. депозитарной и клиринговой деятельности;

3. деятельности по организации торговли и клиринговой деятельности.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг осуществляется как исключительная, и не совмещается ни с какой другой деятельностью. Остальные виды профессиональной деятельности могут совмещаться с иной предпринимательской деятельностью (банковской, оценочной, консультационной и другими).

С целью обеспечения надежности деятельности профессиональных участников для них установлены нормативы достаточности собственных средств. Под собственными средствами понимается разница между активами и обязательствами организации. Данные нормативы, дифференцированные по видам деятельности (с учетом возможного совмещения) на 01.01.2009, приведены в таблице 6.1.1.

Таблица 6.1.1

Нормативы достаточности собственных средств

профессиональных участников рынка ценных бумаг

Вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (с учетом совмещения)		Норматив достаточности собственных средств, млн. рублей
Финансовые посредники:
1	Дилерская деятельность	5
2	Брокерская деятельность	10
3	Деятельность по управлению ценными бумагами	10
4	Брокерская и/или дилерская деятельность с правами финансового консультанта	35
5	Деятельность по управлению инвестиционными и/или негосударственными пенсионными фондами	40
6	Брокерская и/или дилерская и депозитарная деятельности с правами финансового консультанта	50
7	Брокерская и/или дилерская деятельность и деятельность специализированного депозитария	60
8	Деятельности по управлению ценными бумагами и по управлению инвестиционными фондами (негосударственными пенсионными фондами, активами страховых резервов)	60
Учетные, расчетные и торговые институты:
9	Клиринговая деятельность	30
10	Депозитарная деятельность	40
11	Деятельность специализированного депозитария инвестиционных и/или негосударственных пенсионных фондов	50
12	Депозитарная и клиринговая деятельности	60
13	Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг	60
14	Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг и клиринговая деятельность	80
15	Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг	120
16	Деятельность фондовой биржи	120
17	Деятельность фондовой биржи и клиринговая деятельность	150
18	Депозитарная деятельность с правом эмиссии РДР	200
19	Расчетно-депозитарная деятельность	200
20	Расчетно-депозитарная и клиринговая деятельности	250

Требования к организационной структуре профессиональных участников заключаются в том, что при совмещении различных видов деятельности у них должны быть созданы специализированные структурные подразделения (депозитарные, клиринговые, оценочные, консультационные). Кроме того, некоторые виды профессиональных участников должны создаваться в определенных организационно-правовых формах. Например, фондовая биржа может быть только некоммерческим партнерством или закрытым акционерным обществом.

Определенные требования предъявляются к персоналу профессиональных участников рынка ценных бумаг. Их ведущие сотрудники (члены исполнительных органов, руководители филиалов, контролеры и специалисты) должны удовлетворять специальным квалификационным требованиям и иметь соответствующий аттестат. Не допускается осуществление функций директора, члена совета директоров, члена правления и руководителя контрольного подразделения лицами, которые:

• осуществляли функции руководителя в финансово-кредитных институтах на момент отзыва у них лицензии за нарушения или при банкротстве (за последние три года);

• имеют судимость за преступления в сфере экономической деятельности или против государственной власти.

Важным требованием к профессиональному участнику рынка ценных бумаг, при осуществлении им своей деятельности, является соблюдение принципа приоритета интересов клиента над его собственными. Это необходимо для предотвращения конфликта интересов. Законодательство определяет конфликт интересов, как противоречие между имущественными и иными интересами профессионального участника или его работников и клиента профессионального участника, в результате которого действия (бездействия) профессионального участника или его работников причиняют убытки клиенту или влекут иные неблагоприятные последствия для клиента. Профессиональные участники не имеют права участвовать в совершении операций, в которых имеется конфликт интересов.

Рассмотрим отдельные виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.