34. Концепции и модели, обеспечивающие реальную рыночную оценку отдельных фин. Инструментов инвестирования в процессе их выбора.

1) Концепция временной ценности ден. ресурсов. Состоит в том, что ден. единица, имеющаяся сегодня и та, что ожидается к получению через какое-то время не равноценны. Неравноценность определяется действием 3-х основных причин:

1) инфляции

2) риска неполучения ожидаемой суммы

3) оборачиваемости

В силу происходит обесценение денег, т.е. ден. единица, получаемая позднее имеет меньшую покупательную способность.Риск неполучения ожидаемой суммыдостаточно очевиден. Любой договор, согласно которому в будущем ожидается поступление ср-в, имеет вероятность быть неисполненным или исполненным частично. И всегда существует вероятность того, что по каким-либо причинам ожидаемая к получению сумма не будет получена.Оборачиваемостьзаключается в том, что ден. ср-ва должны с течением времени генерировать доход по ставке, которая представляется приемлемой владельцу этих ден. ср-в. По сравнению с ден. суммой, которая возможно будет получена в будущем, та же самая сумма имеющаяся в наличии в данный момент, может быть немедленно пущена в оборот и тем самым принести дополнительный доход.

2) Модель оценки фин. активов с учетом систематического риска. Ее основу составляет определение необходимого уровня доходности отдельных фин. инструментов инвестирования с учетом уровня их систематического риска.

3) Концепция компромисса между риском и доходностью. Состоит в том, что получение любого дохода в предпринимательстве чаще всего сопряжено с риском, причем связь между этими двумя характеристиками прямо пропорциональна: чем выше требуемая или ожидаемая доходность, т. отдача от вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности.

32. Концепция эффективности рынка капитала в фин. Мен-те.

Информация рассматривается как основополагающий фактор, и насколько быстро информация отражается на ценах, настолько меняется уровень эффективности рынка капитала, т.е. степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка.

31. Концепции, связанные с информационным обеспечением участников фин. Рынка и формированием рын. Цен.

1) Гипотеза эффективности рынка.Она отражает зависимость ценовой эффективности фондового рынка от уровня информационного обеспечения его участников. В зависимости от условий информационного обеспечения участников следует различать слабую, среднюю (полусильную) и сильную ценовую эффективность фондового рынка.

2) Концепция ассиметричной информации. Отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере. Если такое положение имеет место, говорят о наличии ассиметричной информации. Носителями конфиденциальной информации чаще всего выступают менеджеры и отдельные владельцы компании. Эта информация может использоваться ими различными способами в зависимости от того, какой эффект – положительный или отрицательный может иметь ее публикация. Именно эта концепция отчасти объясняет одну из важных основ механизма функционирования рынка, поскольку на рынке каждый из участников рассчитывает, что информация, которой он располагает, не должна быть известна конкурентам, и, следовательно, он может принять более эффективное решение.

3) Концепция агентских отношений. Связана с ситуацией, когда одно лицо нанимает другое лицо для выполнения определенных работ и наделяет нанятых соответствующими полномочиями. Из этого с неизбежностью вытекают т.н. агентские отношения – между нанимателями и нанятыми. Дело в том, что как констатирует концепция в условиях присущих рыночной экономике разрывов между ф-цией текущего управления и контроля за активами и обяз-вами предприятия могут возникать определенные противоречия между интересами владельцев предприятия и его управленческим персоналом. Интересы владельцев компании и ее управленческого персонала могут совпадать не всегда, особенно это связано с анализом альтернативных решений, одно из которых обеспечивает сиюминутную прибыль, а второе рассчитано на перспективу. Для преодоления этих противоречий, владельцы этих предприятий вынуждены нести соответствующие агентские издержки. Существование которых явл. объективным фактором, а их величина должна учитываться при принятии более общих решений финансового характера.

27