2.9. Організація ф’ючерсних торгів на сучасному етапі Методичні поради щодо вивчення теми

Наявний форвардний контракт представляє собою угоду двох сторін про поставку товару в певний період в майбутньому на обумовлених ними умовами за ціною, зафіксованою в момент укладання угоди. Негативні риси форвардних контрактів:

• форвардні контракти не стандартизовані;

• умови контракту (об’єм поставок, якість товару, ціна товару) безпосередньо узгоджуються між продавцем та покупцем;

• не існує будь-якого гаранту контракту (порушення сторонами взятих зобов’язань).

Форвардні угоди (термінові угоди) – це взаємна передача прав і зобов’язань у відношенні реального товару з відстроченим терміном постачання. Відмінною рисою цих угод є те, що момент укладання угоди не збігається з моментом її виконання. Існують наступні різновиди форвардних угод:

• угоди з заставою – це договір, у якому один контрагент виплачує іншому контрагенту в момент укладання договору суму, взаємовизначену договором між ними в якості гарантії виконання своїх зобов’язань;

• угоди з премією – це договір, при якому один з контрагентів на основі особливої заяви, до визначеного дня, за установлену винагороду, отримує право зажадати від свого контрагента або виконання зобов’язань за договором або відмовитися від угоди. Вони поділяються на:

- прості угоди з премією. При цих угодах сторона (платник) одержує право відмови, тобто контрагент за сплату раніше встановленої суми відступає від виконання договору. В залежності від сторони – платника премії вони бувають двох видів:

• угоди з умовним продажем;

• угоди з умовною покупкою;

• подвійні угоди з премією. Договори, у яких платник премії одержує право на вибір між позицією покупця і позицією продавця , а також право, якщо є угода контрагентів, відступити від угоди;

• складні угоди з премією. Це договори, що є поєднанням двох протилежних угод із преміями, укладені однією і тією ж брокерською фірмою з двома іншими учасниками біржової торгівлі;

• кратні угоди з премією. Договори, при яких один із контрагентів одержує право за визначену премію на користь іншої сторони збільшити кількість товару, що має відношення до суті угоди до передачі або прийому товару: угоди з вибором покупця й угоди з вибором продавця;

• угоди з кредитом – це угода між брокером і клієнтом, за якою брокер зобов’язується в обмін на товар, запропонований клієнтом, надати йому товар, що цікавить клієнта;

• угоди з умовою – це угода, при укладанні якої брокер повинен виконати доручення клієнта. Брокер має право відмовитися.

Ф’ючерсний контракт веде своє походження від форвардного контракту. Ф’ючерсний контракт представляє собою зобов’язання з поставки певного товару в певний момент в майбутньому за ціною, узгодженою в процесі відкритої торгівлі на біржі в момент укладання угоди. Умови контракту стандартизовані.

Всі ф’ючерсні контракти можуть бути врегульовані або шляхом здійснення зворотної угоди або шляхом поставки товару за контрактом. Більшість ф’ючерсних контрактів закриваються зворотними угодами.

Відкрита позиція представляє собою показник кількості ф’ючерсних контрактів, не закритих офсетною угодою або поставкою.

Ф’ючерсна торгівля проходить в обладнаному місці – операційній залі біржі за допомогою метода відкритого вигуку.

У більшості країн діє спеціальне законодавство з ф’ючерсної торгівлі та існують державні органи, які здійснюють нагляд за ф’ючерсними та опціонними ринками. Крім того, в багатьох країнах існують асоціації осіб, професійно приймаючих участь у ф’ючерсній торгівлі.

Різниця в цінах наявного та ф’ючерсного ринків має назву базис. Базис розраховується шляхом віднімання від наявної ціни ф’ючерсної котировки відповідного товару. Базис змінюється, коли його числове значення зростає, і послаблюється, коли воно зменшується. Зміцнення і послаблення базису – терміни, що використовуються для опису динаміки базису. Для фізичних товарів розмір базису залежить від витрат збереження, страхування і ставки банківського відсотку. Для фінансових інструментів витрати поставки є відсотковими ставками. На базис фінансових інструментів значний вплив мають операції арбітражу.

По мірі приближення строку ф’ючерсного контракту, ціни наявного та ф’ючерсних ринків зближаються, оскільки фактори, що визначають попит та пропозицію, стають практично однаковими в період здійснення поставки. Ця тенденція має назву конвергенції.

На нормативному ринку контракти дальніх місяців котируються за більш високою ціною, ніж ближніх місяців через витрати поставки; на перевернутому ринку стається все навпаки, що відображає негативні (від’ємні) витрати поставки.

Основні функції ф’ючерсних ринків:

• перенос ризику з учасників ринку, які не бажають нести ризики на тих, хто прагне цього;

• підвищення стабільності цін;

• виявлення ціни;

• встановлення певного порядку в торговій практиці різних учасників ринку;

• доступність і відкритість інформації для всіх учасників біржової торгівлі змушує їх вести конкуренцію в рівних умовах.

Термінологічний словник

Ф’ючерсний опціон – вид біржової угоди, при якій товар придбається з метою подальшого перепродажу на біржі

Ф’ючерсна ціна – ціна по біржових ф’ючерсних угодах

Запитання для поточного контролю знань Вивчити теоретичний матеріал за літературними джерелами [1] і підготувати відповіді на запитання:

1. Поняття та визначення ф’ючерсного контракту.

2. Поняття та визначення ф’ючерсної угоди.

3. Основні положення ф’ючерсного контракту.

4. Основні функції ф’ючерсних ринків.

5. Основні положення форвардного контракту.

6. Характеристика форвардних угод.