2.4. Анализ источников формирования капитала

При анализе источников формирования капитала необходимо всесторонне углубленно рассмотреть структуру и движение капитала и резервов организации, проанализировать состав, структуру динамику заемных средств, установить оборачиваемость капитала, рассмотреть соотношение собственного и заемного капитала и дать оценку этого соотношения на основе финансового левереджа, определить путь более рационального формирования капитала организации. Данные бухгалтерского баланса позволяют проанализировать состав и структуру собственного капитала, а данные формы №3 – его движение.

Основной капитал организации, который отражается в третьем разделе бухгалтерского баланса, состоит из уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, собственных акций, выкупленных у акционеров, и нераспределенной прибыли. Форма «Отчет об изменениях капитала» позволяет установить причины изменения отдельных состав-ляющих основного капитала на конец года по сравнению с началом года [3].

Рассмотрим состояние основного капитала ФГУП «Издательский дом «Красная звезда» за два года: 2007 и 2008 гг.

Таблица 2.14

Анализ движения капитала ФГУП «Издательский дом «Красная звезда» за 2007 год.

Наименование показателя	УК	ДК	РК	Нераспред. прибыль/ непокрытый убыток	Итого
1.Остаток на начало 2007 года	1700	33575	-	16819	52094
2. Результаты от пересчета иностранных валют	-	-	-	-	-
3. Чистая прибыль	-	-	-	83	83
4. Дивиденды	-	-	-	-	-
5. Отчисления в резервные фонды	-	-	-	-	-
6. Увеличение величины капитала за счет:
6.1. дополнительного выпуска акций	-	-	-	-	-
6.2. увеличения номинальной стоимости акций	-	-	-	-	-
7. Уменьшение величины капитала за счет:	-	-	-	-	-
7.1.уменьшения номинала акций	-	-	-	-	-
7.2.уменьшения количества акций	-	-	-	-	-
7.3.прочих оснований	-	-	-	-	-
8. Остаток на конец 2007 года	1700	33575	-	17162	52177

Таблица 2.15

Анализ движения капитала ФГУП «Издательский дом «Красная звезда» за 2008 год.

Наименование показателя	УК	ДК	РК	Нераспред. прибыль/ непокрытый убыток	Итого
1.Остаток на начало 2008 года	1700	33575	-	17162	52177
2. Результаты от пересчета иностранных валют	-	-	-	-	-
3. Чистая прибыль	-	-	-	53	53
4. Дивиденды	-	-	-	-	-
5. Отчисления в резервные фонды	-	-	-	-	-
6. Увеличение величины капитала за счет:	-	-	-	-	-
6.1. дополнительного выпуска акций	-	-	-	-	-
6.2. увеличения номинальной стоимости акций	-	-	-	-	-
7. Уменьшение величины капитала за счет:	-	-	-	-	-
7.1.уменьшения номинала акций	-	-	-	-	-
7.2.уменьшения количества акций	-	-	-	-	-
7.3.прочих оснований	-	-86	-	86	-
8. Остаток на конец 2008 г.	1700	33229	-	17301	52230

Итак, наше предприятие является государственным унитарным предприятием, вследствие чего и отсутствует движение капитала связанное с акциями. По итогам 2007 года была получена чистая прибыль 83 тыс. руб., а в 2008 году она, сократившись на 30 тыс. руб., составила 53 тыс. руб. В аналитической таблице капитала ФГУП «Издательский дом «Красная звезда» за 2008 год в пункте 7.3. наблюдаем уменьшение добавочного капитала на сумму 86 тыс. руб. и увеличение нераспределенной прибыли на эту же сумму. Разберемся в причинах данного движения капитала: согласно пункту 16 ПБУ 6/01 при выбытии объекта основных средств, который раньше был дооценен и сумма дооценки отнесена на увеличение добавочного капитала, на сумму этой дооценки следует делать запись:

Дебет 83 "Добавочный капитал" Кредит 84 "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)".

Общее состояние капитала ФГУП «Издательский дом «Красная звезда» стабильно и не требует значительных корректировок.

Далее проанализируем динамику, состав и структуру заемного капитала издательского дома "Красная звезда" за два отчетных года:

Таблица 2.16

Таблица 2.17

Из вышепредставленных таблиц можем наблюдать следующую тенденцию: в общей сумме заемного капитала наибольший удельный вес занимают краткосрочные обязательства (99,81% и 62, 24% в 2007 и 2008 годах соответственно). При этом в 2008 году предприятию пришлось прибегнуть к долгосрочному кредиту, что показывает огромный темп прироста (24938%). На первый взгляд, это негативная тенденция, но это ошибочно, ведь важно не только за счет чьего капитала функционирует предприятие, но и как эффективно оно им распоряжается. Это показывает коэффициент левереджа, о котором мы ещё раз поговорим далее.

Также важно установить соотношение между собственным и заемным капиталом в общей его суммы.

Структура капитала ФГУП «Издательский дом «Красная звезда» за 2007 год

Наименование показателя	Сумма , тыс.р .		Удел. Вес,%
	н.г.	к.г.	н.г.	к.г.
Собственный капитал	52094	52177	67	47
Заемный капитал	25401	59425	33	53
всего капитал	77495	111602	100	100

\

Структура капитала ФГУП «Издательский дом «Красная звезда» за 2008 год

Наименование показателя	Сумма , тыс.р .		Удел. Вес,%
	н.г.	к.г.	н.г.	к.г.
Собственный капитал	52177	52230	47	72
Заемный капитал	59425	72944	53	28
всего капитал	111602	125174	100	100

Итак, по результатам анализа видим, что ещё в начале 2007 году предприятие прекрасно справлялась и своими силами (67% собственного капитала), а вот в конце году большую долю стал занимать заемный капитал (53%), который в конце 2008 года составил 72% от суммы всего капитала. Как уже было выше сказано, важно не только за счет чьего капитала функционирует предприятие, но и как эффективно оно им распоряжается. Это показывает коэффициент левереджа и финансовая рентабельность. Найдем их для нашего предприятия:

По данным бухгалтерской отчетности «Издательского дома «Красная звезда» за предыдущий период (2007г.):

Фин. Re = Прчист/ВБсред + ЗКср/СК ср *(Reсобств. К. – I) (2.4.1)

Re собств кап = Прдо налогооблож / Ксобств сред *100% = 1136/52135,5 *100% = 2,1789%

Фин. Re = 83/94549 + 42413/52135,5*(2,17 – 10) = - 6,3%

L = Кзаемн сред / Ксобств сред = 42413 / 52135,5 = 0,81 (2.4.2)

за отчетный период (2008г.)

Re собств кап = Прдо налогооблож / Ксобств сред *100% = 1110/52203,5 *100% = 2,1262%

Фин. Re = 53/118388+ 66184,5 / 52203,5 *(2,13 – 10) = - 9,8%

L = Кзаемн сред / Ксобств сред = 66184,5 / 52203,5 = 1,24

По данным бухгалтерской отчетности «Издательского дома «Красная звезда» финансовая рентабельность в обоих годах оказалась отрицательной, а коэффициент финансового рычага в 2008 году составил 1,24 >1, показал достаточно большое значение. Руководство «Издательского дома «Красная звезда» должно помнить и принимать решения, опираясь на то, что для кредиторов предпочтительны низкие значения коэффициента левериджа у заёмщиков, т.к. в подобной ситуации заимодавцы лучше защищены на случай банкротства получателя кредита. С точки зрения акционеров (владельцев бизнеса) предпочтительнее высокие значения левериджа, что повышает рентабельность инвестиций.