2.10. Методы диагностики неплатежеспособности (банкротства)

С 1 марта 1998 года в Российской Федерации вступил в действие Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» (ФЗ РФ от 8 января 1998 г. №6-ФЗ). В 2002 году был принят новый закон «О несостоятельности (банкротстве)» (от 26.10.2002 №127-ФЗ).

Согласно этому закону несостоятельность (банкротство) – это признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей [2].

В законе установлено, что под денежным обязательством понимается обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовому договору или по иным основаниям, предусмотренными Гражданским кодексом Российской Федерации. При этом к обязательным платежам отнесены налоги, сборы и иные обязательные взносы в бюджет соответствующего уровня и во внебюджетные фонды в порядке и на условиях, которые определяются законодательством РФ [8].

Для определения наличия признаков банкротства должника принимается во внимание размер денежных обязательств:

• задолженность за переданные товары, выполненные работы и оказанные услуги;

• суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником.

При этом в размер задолженности не включается сумма долга, образовавшаяся в связи с неисполнением должником своих обязательств по выплате сумм гражданам за причинение вреда их жизни и здоровью, а также по уплате авторского вознаграждения.

Признаком банкротства юридического лица считается, если оно неспособно удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения (платежа).

Дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом, если требования к должнику в совокупности составляют не менее 1000 МРОТ. Таким образом, предприятие может быть признано несостоятельным, если стоимость его имущества, в том числе и денежных средств, меньше общей суммы требований всех кредиторов [4].

Важно отметить, что данный закон предусматривает возможность добровольного обращения в арбитражный суд предприятия-должника с заявлением о своем банкротстве и ликвидации.

Это может быть при одном из условий:

• факта наличия у организации-должника признаков банкротства, т.е. что оно не в состоянии исполнить денежные обязательства и (или) обязанность по уплате обязательных платежей в установленный срок;

• принятие решения о ликвидации собственниками имущества должника - унитарного предприятия или органом, уполномоченным на это учредительными документами должника;

• наличие письменного согласия всех кредиторов.

Согласно ст. 8 данного Закона в отдельных случаях предприятие-должник обязано само в установленные сроки подать заявление в арбитражный суд о признании его банкротом, а именно:

1. когда удовлетворение требований одного кредитора или нескольких кредиторов приводит к невозможности исполнения денежных обязательств должника в полном объеме перед другими кредиторами;

2. когда органом должника, уполномоченным в соответствии с учредительными документами должника на принятие решения о ликвидации должника, принято решение об обращении в арбитражный суд с заявлением должника;

3. когда органом, уполномоченным собственником имущества должника – унитарного предприятия, принято решение об обращении в арбитражный суд с заявлением должника.

Для обязательной подачи заявления должнику дается месяц со дня возникновения соответствующих обстоятельств.

Важно отметить, что в Законе предусмотрены негативные правовые последствия для руководителя должника в случае неисполнения им обязанности по подаче заявления должника в арбитражный суд или в случае нарушения месячного срока для направления заявления должника в арбитражный суд.

При рассмотрении в арбитражном суде дела о банкротстве предприятия применяются следующие процедуры банкротства:

• наблюдение, в процессе которого необходимо провести анализ финансового состояния предприятия с целью определения достаточности имущества у него для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждений арбитражным управляющим, а также возможности или невозможности восстановления платежеспособности предприятия;

• финансовое оздоровление с одновременным назначением административного управляющего. Эта процедура может быть не более 2-х лет;

• внешнее управление с одновременным назначением внешнего управляющего сроком не более 1,5 года;

• конкурсное производство с назначением арбитражным судом конкурсного управляющего на срок не более одного года;

• мировое соглашение, оно заключается в письменном виде и может быть принято на любой стадии рассмотрения арбитражным судом деле о банкротстве должника [9].

Вероятность банкротства организации может определяться на основе оценки неудовлетворительной структуры баланса предприятия. Методика такой оценки дана в Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (№31-р от 12 августа 1999 г.).

Для оценки неудовлетворительной структуры баланса определяются три показателя:

1. коэффициент текущей ликвидности, который должен быть больше 2, т.е. ;

2. коэффициент обеспеченности собственными средствами (k_об.с.), который должен быть больше 0,1, т.е. ;

3. коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (k_вос., k_утр.).

Рассмотрим ситуацию на ФГУП «Издательский дом «Красная звезда», опираясь на ранее уже рассчитанные показатели за 2007 ( на начало и на конец года) и за 2008 ( на начало и на конец года), которые составили: коэффициент текущей ликвидности – 1,8; 1,3 и 1,28 соответственно;

коэффициент обеспеченности собственными средствами: 0,5; 0,22 и -0,25.

Структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным, если коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение меньшее двух, т.е. или коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода меньше 0,1, т.е. в издательском доме состояние баланса признаем неудовлетворительным только на конец 2008 года.

Имея неудовлетворительную структуру баланса за 2008 год, определим коэффициент восстановления платежеспособности предприятия на период, равный 6 месяцам по формуле:

, (2.10.1)

где k_вос – коэффициент восстановления платежеспособности на конец года;

k_т.л.кг, k_т.л.нг – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и начало отчетного периода;

6 – период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т – отчетный период в месяцах;

2 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Для ФГУП «Издательский дом «Красная звезда»: = 0,6208

Коэффициент восстановления принимает значение 0,62<1, т.е. kвос< 1, это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Если коэффициент текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами у предприятия выше установленных нормативов, т.е. k_т.л.> 2, k_об.с.> 0,1, то целесообразно определять коэффициент реальной возможности утраты платежеспособности предприятия в течение последующих 3-х месяцев. Это важно для проверки устойчивости финансового положения предприятия. Для улучшения качества анализа найдем данный коэффициент для предыдущего периода (2007 год) с подходящими показателями.

Для этого используем следующая формула:

=0,4125 (2.10.2)

где 3 – отчетный период в месяцах.

При условии коэффициента утраты платежеспособности равным единице или более ее, считается, что предприятие не утратит платежеспособность в течение ближайших 3-х месяцев. Но на примере нашего предприятия (коэффициент утраты платежеспособности меньше единицы) мы явно прослеживаем ранее доказанную тенденцию: издательский дом в ближайшие 3 месяца имел возможность утратить и утратил платежеспособность.

В зарубежной практике для прогнозирования вероятности банкротства используется ряд методик. Широко используется двухфакторная и пятифакторная модели Эдварда Альтмана. Двухфакторная модель включает два показателя, от которых зависит вероятность банкротства хозяйствующего субъекта. В качестве таких показателей используются показатель текущей ликвидности (Х1), показатель удельного веса заемных средств в активах (в долях единицы (Х2). При этом используются весовые коэффициенты (a, b, c), определенные практическими расчетами, т.е.:

Z_б = a + bX₁ + cX₂, (2.10.3)

где Z_б – вероятность банкротства, а = – 0,3877; b = – 1,0736; c = + 0,0579.

Если в результате расчета Z_б< 0, то вероятность банкротства невелика.

Если же Z > 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия.

Данная двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения хозяйствующего субъекта. Поэтому получила распространение пятифакторная модель (Z5) Эдварда Альтмана, а именно:

Z_б = 1,2 Х₁ + 1,4 Х₂ + 3,3 Х₃ + 0,6 Х₄ + 1 Х₅, (2.10.4)

где Z_б – коэффициент платежеспособности предприятия,

Вероятность банкротства оценивается по следующей шкале:

• если Z_б< 1,8 – вероятность банкротства очень высокая;

• 1,8 <Z_б< 2,7 – вероятность банкротства средняя;

• Z_б>2,7 – очень малая вероятность банкротства.

Данная модель приемлема в условиях России только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость. Позднее, в 1983г., Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для организаций, акции которых не котируются на фондовых рынках:

Z_б = 0,717х₁ + 0,847х₂ + 3,107х₃ + 0,42х₄ + 0,995х₅ (2.10.5)

х₄ = Собственный капитал / Заемный капитал

Издательский дом «Красная звезда» относится ко второму типу организаций, поэтому для прогнозирования вероятности его банкротства мы будем использовать второй модифицированный вариант модели Альтмана:

Z_б = 0,717х₁ + 0,847х₂ + 3,107х₃ + 0,42х₄ + 0,995х₅

За 2007 год:

_{, х1=52135,5/94548,5=0,55}

_{, х2=16990,5/94548,5=0,18}

_{, х3=1136/94548,5=0,0034}

х₄ = Собственный капитал / Заемный капитал=52135,5/42413=1,23

_{, х5=221890/94548,5 = 2,35}

Z_б = 0,717х₁ + 0,847х₂ + 3,107х₃ + 0,42х₄ + 0,995х₅ = =0,3944+0,1524+0,0106+0,5166+2,3383=3,41

За 2008 год:

_{, х1=52203,5/118388=0,44}

_{, х2=17231,5/118388=0,15}

_{, х3=1110/118388=0,0094}

х₄ = Собственный капитал / Заемный капитал=52203,5 /66184,5 =0,79

_{, х5=242646/118388= 2,05}

Z_б = 0,717х₁ + 0,847х₂ + 3,107х₃ + 0,42х₄ + 0,995х₅ = =0,3155+0,1271+0,0292+0,3318+2,03=2,84

Теперь оценим вероятность банкротства издательского дома «Красная звезда» шкале Альтмана. В 2007 году Z_б =3,41>2,7 – очень малая вероятность банкротства. Действительно, ведь при анализе по балльной оценке издательскому дому был присвоен первый класс, означавший абсолютную финансовую устойчивость. Посмотрим, что же произошло с предприятием в 2008 году: Z_б= 2,84 >2,7. Даже при более низком коэффициенте и при средней финансовой устойчивости издательский дом остается далеко от состояния банкротства и его администрации не о чем беспокоиться по данному вопросу.

В 1972 г. английским экономистом Лисом для применения в условиях британской экономики была разработана следующая модель:

Z_б=0,063х₁+ 0,092х₂+0,057х₃+0,001х₄ (2.10.6)

Х1 – оборотные активы/ валюта баланса

Х2 – прибыль от продаж /валюта баланса

Х3 – нераспределенная прибыль непокрытый убыток / валюта бала

Х4 – собственный капитал / заемный капитал

В данной модели придельное значение составляет 0,037. Если значение меньше этой величины - высокая степень банкротства. Если больше - мала.

Для полной уверенности отсутствия угрозы банкротства для нашего издательского дома проанализируем её состояние также по модели Лиса:

За 2007 год:

Х1 – оборотные активы/ валюта баланса = 75705/94548,5 =0,8

Х2 – прибыль от продаж /валюта баланса = 3829/94548,5 = 0,04

Х3 – нераспределенная прибыль непокрытый убыток / валюта баланса = 16990,5/94548,5 =0,18

Х4 – собственный капитал / заемный капитал = 52135,5/42413=1,23 0,0504

Z_б=0,063х₁+ 0,092х₂+0,057х₃+0,001х₄ = 0,0504+0,0037+0,01+0,00123=0,065

За 2008 год:

Х1 – оборотные активы/ валюта баланса =67037/118388=0,57

Х2 – прибыль от продаж /валюта баланса = -959/118388= - 0,0081

Х3 – нераспределенная прибыль непокрытый убыток / валюта баланса = 16990,5/118388 =0,14

Х4 – собственный капитал / заемный капитал = 52203,5 /66184,5 =0,79

Z_б=0,063х₁+0,092х₂+0,057х₃+0,001х₄=0,0359-0,0007+0,0079+0,00079=0,043

В модели Лиса придельное значение составляет 0,037. У издательского дома «Красная звезда» и в 2007 и в 2008 году эти показатели выше (0,065 и 0,043), что указывает на малую возможность банкротства и администрации не о чем беспокоиться по данному вопросу, но важно всегда быть осведомленным и следует ознакомиться с законом «О несостоятельности (банкротстве)».

В Законе «О несостоятельности (банкротстве)» указаны важнейшие меры по восстановлению платежеспособности должника, а именно:

• перепрофилирование производства;

• закрытие нерентабельных производств;

• взыскание дебиторской задолженности;

• продажа части имущества должника;

• уступка права требования должника;

• исполнение обязательств должника собственником имущества должника – унитарного предприятия или третьим лицом (третьими лицами);

• размещение дополнительных акций должника;

• замещение активов организации;

• иные способы восстановления платежеспособности [2].