2.3. Анализ оборотных активов

Капитал предприятия, вложенный в запасы, в НЗП, в расходы будущих периодов, в готовую продукцию на складах и отгруженную покупателям, в денежные средства в кассе и на счетах в банке, в краткосрочные финансовые вложения и дебиторскую задолженность и др., т.е. в оборотные активы – называется оборотным капиталом [6].

Рассмотрим основные задачи анализа оборотных активов:

1. Дать общую оценку динамики структуры и оборачиваемости оборотного капитала в целом.

2. Проанализировать состав, динамику и оборачиваемость запасов.

3. Изучить состав, динамику и оборачиваемость дебиторской задолженности.

4. Рассмотреть динамику краткосрочных финансовых вложений.

5. Изучить состав, динамику и оборачиваемость денежных средств.

6. Разработать рекомендацию по улучшению структуры и ускорению их оборачиваемости.

7. Установить источники формирования оборотных активов.

8. Проанализировать состав и структуру оборотных средств по степени риска вложения капитала.

9. Определить величину чистых активов.

10. По материалам анализа разработать мероприятия по улучшению использования оборотных активов.

Источниками информации при поведении данного вида анализа являются:

• Бухгалтерский баланс;

• Отчёт о прибылях и убытках;

• Приложение к бухгалтерскому балансу и регистры бухгалтерского учёта [3].

Общую оценку оборотных активов рассмотрим по таблице по данным бухгалтерского баланса.

Таблица 2.5

В вышеприведенной таблице представлена общая оценка оборотных активов за 2007 и 2008 гг. по бухгалтерскому балансу ФГУП "Издательский дом «Красная звезда», при этом отсутствует статья по налогу на добавленную стоимость, это говорит о том, что сырье и материалы, используемые при выполнении полиграфических работ, не облагаются НДС, либо счет оборотная ведомость по счёту 19 "Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям" закрылась.

В результате проведенного анализа по бухгалтерскому балансу издательского дома «Красная звезда» можем сделать следующие выводы:

1) Положительным моментом является увеличение запасов на 18% и рост их удельного веса в общей сумме оборотных активов с 22 до 33%. Хотя они и являются медленно реализуемыми активами и «проигрывают» по ликвидности таким статьям оборотных активов, как денежные средства и дебиторская задолженность, рассматриваемые ниже.

2) Стоимость оборотных активов в 2008 году по сравнению с 2007 годом снизилась на 23%, при этом отрицательно повлияли на неё следующие факторы: снижение денежных средств на 72% (они составляли 16% от всех оборотных активов в 2007 году, а в 2008 их доля снизилась на 10%) и дебиторской задолженности на 25% (составляет 62 и 61 % соответственно – практически без изменений). Это негативные моменты, так как денежные средства нужны для погашения задолженности, в том числе перед поставщиками сырья, материалов и без них невозможно не только расширение производства, но и эффективное функционирование предприятия. Также снижение дебиторской задолженности говорит о меньшем количестве заказов и, следовательно, снижению деловой активности.

Для характеристики оборачиваемости оборотных активов принято определять следующие показатели:

1. Кол-во оборотов, совершаемые за анализируемый период оборотными средствами.

К_об = Q_прод/ОА_ср (2.3.1)

2. Длительность одного оборота в днях - средний срок, за который возвращаются на предприятие вложенные в производственно- коммерческие операции денежные средства.

О_дн = 365/К_об (2.3.2)

Его также называют коэффициентом оборачиваемости.

3. Высвобождение или дополнительное вовлечение средств в оборот в связи с ускорением (замедлением) их оборачиваемости.

ΔА = (ΔО_дн.*Q _{прод.отч}.)/365 (2.3.3)

Длительность нахождения в обороте оборотных активов определяется совокупностью влияния ряда разнонаправленных факторов внешнего и внутреннего характера.

К внешним факторам относятся:

• Вид экономической деятельности;

• масштаб предприятия;

• Экономическая ситуация в стране и т.д.

Внутренние факторы:

• Эффективность стратегии управления активами (методика оценки активов по ФИФО или фактической с/с.) [9].

Динамика показателей оборачиваемости оборотных активов проводится на основании следующей таблицы.

Таблица 2.6

В результате проведенного анализа динамики показателей оборачиваемости оборотных активов издательского дома «Красная звезда» мы можем увидеть следующие изменения. Количество оборотов денежных средств в 2008 году по сравнению с 2007 годом увеличилось в 2 раза, а продолжительность одного оборота в днях снизилась в 2 раза. На первый взгляд, это прямо-таки положительный момент. Но разобравшись в причине ускорения денежных средств, видим, что их ускорение увеличилось не по качественным причинам (внедрение новых технологий, улучшение программы управления и т.д.), а из-за снижения их объема в целом при практически неизменном объеме выручке от продаж, и администрации предприятия следует обратить внимание именно на это. Также, как на то, что продолжительность одного оборота в днях дебиторской задолженности снизилась на 10 дней, по причине снижения объема выручки в отчетном году, а не из-за объемов собственно дебиторской задолженности, средние остатки по которой в 2008 году выросли более, чем на десять единиц. Продолжительность же одного оборота в днях оборотных активов в целом практически не изменилась, а малые её отклонения привели к вовлечению в оборот 94 единиц средств. Руководителям издательского дома «Красная звезда» необходима понимать, что ускорение оборачиваемости оборотных средств имеет важное значение, и провести соответствующие мероприятия по её достижению путем внедрения новой технологии, строгого соблюдение режима экономии в затратах на производство, рационализации организации материально – технического снабжения и сбыта продукции.

Дальнейший анализ направим на углубленное изучение динамики, структуры и оборачиваемости запасов, дебиторской задолженности и денежных средств. Углубленный анализ данных активов производится аналогичным способом, как анализ оборотных активов в целом.

Итак, анализ динамики, структуры и оборачиваемости запасов на предприятии ФГУП «Издательский дом «Красная звезда» по данным бухгалтерского баланса 2007 и 2008 годов.

Таблица 2.7

В результате проведенного анализа динамики показателей оборачиваемости оборотных активов издательского дома «Красная звезда» можем сделать следующие выводы: в общем запасы в 2008 году по сравнению с 2007 годом возросли на 18%, при этом каждый из составляющих их элементов продемонстрировал положительную динамику. Так, сырье и готовая продукция увеличились на 17 и 10% соответственно, а расходы в незавершенном производстве и расходы будущих периодов увеличились на 116 и 137 % соответственно. При этом удельный вес сырья и материалов составляет 98% в обоих годах, а удельный вес запасов в валюте баланса составил 15%. На мой взгляд, все вышеперечисленные данные говорят о полном достатке запасов на предприятии и присутствие определенных проблем на производстве имеет качественные, а не количественные причины. Администрации издательского дома следует наладить организацию материально – технического снабжения и подходить рационально к использованию имеющихся запасов.

Рассмотрим оборачиваемость:

Таблица 2.8

Мы видим, что оборачиваемость запасов в целом осталась практически неизменной, лишь малые доли расхождения привели к вовлечению 408 средств в оборот. Такая динамика прослеживается за счет статьи сырья и материалов, которые составляют 98% удельного веса и также практически не изменили свою оборачиваемость. А вот по всем остальным статьям количество оборотов сократилась, а их продолжительность возросла, что является негативным моментом и ещё раз подтверждает рекомендации по налаживанию рационального материально-технического снабжения.

Проведем анализ динамики, структуры и оборачиваемости дебиторской задолженности на предприятии ФГУП «Издательский дом «Красная звезда» по данным бухгалтерского баланса 2007 и 2008 годов.

Таблица 2.9

По результатам анализа видим, снижение дебиторской задолженности на 25% и снижение её доли в валюте баланса на 14%. Это негативный момент, однако, рассмотрим составляющий её элемент, обозначенный в балансе – покупатели и заказчики, их темп роста составил 109%. С одной стороны это хорошо, так как показывает рост деловой активности предприятия, но, с другой стороны, данная дебиторская задолженность относится к быстро реализуемым активам, тогда как реальные выплаты поставщиков и её снижение как следствие, превращают её в абсолютно ликвидные активы – денежные средства.

Рассмотрим оборачиваемость дебиторской задолженности.

Таблица 2.10

Наблюдаем замедление оборачиваемости и по дебиторской задолженности в целом и по составляющей её статье. Но вновь обращаем внимание, что продолжительность одного оборота в днях дебиторской задолженности снизилась на 10 дней, по причине снижения объема выручки в отчетном году, а не из-за объемов собственно дебиторской задолженности, средние остатки по которой в 2008 году выросли более, чем на десять единиц.

Анализ динамики и оборачиваемости денежных средств на предприятии ФГУП «Издательский дом «Красная звезда» рассмотрим по данным бухгалтерского баланса 2007 и 2008 годов.

Таблица 2.11

По результатам анализа мы видим снижение денежных средств на 72% и снижение их удельного веса в валюте баланса на 8%. Это негативный момент, так как денежные средства являются абсолютно ликвидными оборотными активами, они нужны для погашения задолженности, в том числе перед поставщиками сырья, материалов и без них невозможно не только расширение производства, но и эффективное функционирование предприятия.

Анализ структуры денежных средств мы провести не можем из-за отсутствия данных в бухгалтерском балансе, но проведем анализ их оборачиваемости:

Таблица 2.12

В результате проведенного анализа динамики показателей оборачиваемости денежных средств издательского дома «Красная звезда» мы можем увидеть следующие изменения. Количество оборотов денежных средств в 2008 году по сравнению с 2007 годом увеличилось в 2 раза, а продолжительность одного оборота в днях снизилась в 2 раза, что привело к высвобождению 6970 средств из оборота. На первый взгляд, это прямо-таки положительный момент. Но разобравшись в причине ускорения денежных средств, видим, что их ускорение увеличилось не по качественным причинам (внедрение новых технологий, улучшение программы управления и т.д.), а из-за снижения их объема в целом при практически неизменном объеме выручки от продаж, и администрации предприятия следует обратить внимание именно на это.

При анализе оборотных активов важно установить источники их формирования.

Источником формирования оборотных активов являются:

• Собственные оборотные средства, которые определяются как разность суммы капиталов и резервов организации (итог третьего раздела пассива баланса) и внеоборотных активов (итог первого раздела актива баланса).

СОС = СК-ВнА (2.3.4)

• заемные средства, которые включают долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, коммерческие кредиты других организаций, оформленные в виде займов, (ОНО, предоставленные предприятию органами государственной власти) или инвестиционный взнос работников субъекта под определенный процент [9].

• Дополнительно привлеченные средства, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению (резервы), а также благотворительные взносы, выпуск в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Информация о заемных оборотных активах имеется в четвертом и пятом разделах пассива баланса [4].

Таким образом, собственные оборотные средства на предприятии ФГУП «Издательский дом «Красная звезда» в 2007 году составили 16278 тыс. руб., а в 2008 году -14573 тыс. руб. При этом такую резко отрицательную тенденцию мы получили из-за скачка стоимости основных средств почти в два раза, которые составляют весомую часть внеоборотных активов. Поэтому, разобравшись в причинах, нам не приходится говорить об снижении стоимости собственных оборотных средств как только об отрицательном моменте, ведь повышение стоимости основных средств может говорить и о модернизации, являющейся важным моментом на пути к эффективному функционированию организации. Отрицательным моментом является также увеличение на 56% заемных средств, хотя эта тенденция сама по себе не является негативной, так как для многих предприятий работать с заемными средствами более выгодно, чем с собственными. Но в нашем случае заемный капитал используется неэффективно в хозяйственной деятельности организации, что и показывает вышенайденный коэффициент левереджа или финансового рычага.

Важное значение имеет рассмотрение состава и структуры оборотных активов по степени риска вложения капитала. В зависимости от степени риска вложения капитала различают:

1. Оборотный капитал с минимальным риском вложения, т.е. денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

2. Оборотный капитал с малым риском вложений, т.е. дебиторская задолженность (за вычетом сомнительной), производственные запасы (за вычетом заемных), остатки готовой продукции и товаров (за вычетом не пользующихся спросом).

3. Оборотный капитал со средним риском вложений, т.е. незавершенное производство (за вычетом сверхнормативного незавершенного производства, расходы будущих периодов).

4. Оборотный капитал с высоким риском вложений, т.е. сомнительная дебиторская задолженность, залежалые производственные запасы, сверхнормативное незавершенное производство, готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом, и прочие элементы оборотных средств, не вошедшие в предыдущие группы [2].

На предприятии ФГУП «Издательский дом «Красная звезда», как на любом другом предприятии, имеются оборотные активы разных степеней рисков, при этом наблюдается следующая динамика в 2007 и 2008 годах: снижение оборотного капитала с минимальным и малыми рисками вложения и увеличение оборотного капитала со средним и высоким рисками вложения. Руководству издательского дома следует обратить внимание на негативную тенденцию и внести коррективы в организацию механизма вложения капитала в оборотные средства предприятия.

Наиболее точной величиной собственных оборотных средств являются чистые активы. Это активы, непосредственно используемые в основной деятельности предприятия и приносящие доход. Величина чистых активов исчисляется как разность суммы активов организации, принимаемых к расчету, и суммы его обязательств, принимаемых к расчету. Т.е. как разность текущих оборотных активов и текущих пассивов.

Чистые активы - часть стоимости имущества, обеспеченная источниками собственных средств. Рассчитывается со второго года работы:

1. Стоимость фактически имеющегося имущества = сумма актива (стр. 300) – задолженность учредителей по вкладам в уставный капитал.

2. Находим величину заемного капитала из пассива баланса (стр. 590+ стр. 690- стр. 640).

3. Из стоимости имущества вычитываем величина заемного капитала. ((1) - (2)).

Если величина чистых активов по итогам года окажется меньше размера уставного капитала, его нужно будет уменьшить до величины чистых активов. Сделать это можно только после уведомления всех кредиторов [7].

Если в результате уменьшения уставный капитал окажется меньше минимального, фирма должна быть ликвидирована.

Методику оценки стоимости чистых активов рассмотрим на примере ФГУП «Издательский дом «Красная звезда» и представим в таблице (единица измерения – тыс. руб.):

Таблица 2.13

Наименование показателя	2007г.	2008г.
I. Активы
1.Нематериальные активы	-	-
2.Основные средства	35899	61627
3. Незавершенное строительство	-	5175
4.Доходные вложения в материальные ценности	-	-
5.Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения	-	-
6. Прочие внеоборотные активы (включая величину ОНА)	-	1
7. Запасы	16394	19361
8. НДС	-	-
9.Дебеторская задолженность	47155	35607
10.Денежные средства	12154	3403
11.Прочие оборотные активы	-	-
12.Итого активы, принимаемые к расчету	111602	125174
II. Пассивы
13.Долгосрочные обязательства по займам и кредитам	-	27450
14. Прочие долгосрочные обязательства	110	92
15. Краткосрочные обязательства по займам и кредитам	-	-
16. Кредиторская задолженность	59315	45402
17. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	-	-
18. Резервы предстоящих расходов	-	-
19. Прочие краткосрочные обязательства	-	-
20. Итого пассивы, принимаемые к расчету	59425	72944
21. Стоимость чистых активов	52177	52230

Следовательно, стоимость чистых активов издательского дома в 2007 году составила 52177 тыс. рублей, а в 2008 году, увеличившись на 53 тыс. руб., - 52230 тыс. руб. Если величина чистых активов по итогам года окажется меньше размера уставного капитала, его нужно будет уменьшить до величины чистых активов после уведомления всех кредиторов. Но в нашем случае чистые активы в 30 раз больше, чем уставный капитал, и администрации «Красной звезды» не о чем беспокоиться.