Регулирующая инфраструктура

Государственное регулирование

Саморегулирование

Субъекты рынка ценных бумаг

Саморегулируемые

организации (СРО)

Участники СРО

ЭМИТЕНТЫ

Инфраструктура рынка ценных бумаг

Объекты рынка ценных бумаг

ПОСРЕДНИКИ

Акции

Облигации

Паи ПИФов

Деривативы

ИНВЕСТОРЫ

Рисунок 8. Структура рынка ценных бумаг

Регулирование рынка ценных бумаг осуществляют как соответствующие госорганы, так и саморегулируемые объединения профессиональных участников рынка (СРО). К госорганам относятся: Президент, Госдума, Правительство, ФСФР, Федеральная антимонопольная служба, Минфин РФ, Центробанк РФ и др. Регулирование государством рынка ценных бумаг осуществляется посредством издания законов и подзаконных актов. Государство также через систему судебных органов выступает как арбитр в спорах между участниками рынка ценных бумаг. Государство применяет как прямое регулирование (регистрация участников рынка, лицензирование участников профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, установление обязательных требований к участникам указанного рынка и др.) и косвенное (экономическое) регулирование (использование денежной политики, системы налогообложения, управление пакетами акций приватизированных предприятий, принадлежащих государству и др.)

Важную роль в качестве регулятора рынка ценных бумаг играет ФСФР. Этот институт разрабатывает основные направления развития рынка ценных бумаг и осуществляет координацию деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования указанного рынка; утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг; разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами; устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами; определяет стандарты деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний и др.

3.2.1.4. Финансовые инструменты рынка ценных бумаг

Долевые ценные бумаги

Долевыми ценными бумагами являются акции акционерных обществ и инвестиционные паи.

Основными нормативными актами, регулирующими эмиссию и обращение акций являются ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» и ФЗ РФ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 N 208-ФЗ (в последней редакции).

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция может быть выпущена как в бездокументарной форме в виде записи в реестре – именная, так и в документарной форме (сертификат) – на предъявителя.

Уставный капитал акционерного общества составляется из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами.

(2.1.)

где К – уставный капитал АО;

–номинальная стоимость i-го вида акции;

–количество приобретенных акций i-го вида.

Таблица 1. Стоимостная оценка и доходность акций

Виды стоимости и доходности акций	Понятия и формулы расчета
Номинальная стоимость	Нарицательная стоимость, устанавливаемая для ценных бумаг при их эмиссии.
2. Эмиссионный доход (эмиссионная выручка)	Превышение эмиссионной ценой номинальной стоимости (не может использоваться для целей потребления и должен быть присоединен к собственному капиталу акционерного общества)
3. Учетная (балансовая) стоимость акции (NAV)	Стоимость чистых активов АО в расчете на 1 акцию NAV=, где СЧА = Активы АО- Обязательства АО
4. Рыночная (курсовая, текущая) стоимость акции	Цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке где PV – рыночная стоимость акции; d – дивиденд, руб.; – прирост дивиденда за период времени t; r – ставка ссудного процента, %; – плата за риск, %
6. Курс акции	Курсовая (рыночная) стоимость в процентах к номиналу где N – номинал акции
7. Ликвидационная цена акции	Стоимость имущества АО, реализуемого при ликвидации в фактических ценах, приходящаяся на 1 акцию
8. Дивидендная норма доходности (ставка дивиденда)	Дивиденды за год в процентах к номиналу где D – дивиденды за год
9. Текущая норма доходности	Доход, получаемый по акции в форме дивидендов, без учета последующей реализации акции где PV – цена рыночная или приобретения, руб.
10. Полная (конечная) норма доходности	Доходность от владения акцией в течение определенного периода (холдингового периода) гдесумма полученных дивидендов за период владенияFV – цена продажи акции; PV – цена покупки акции; t – период владения акцией, дней

В мировой практике используется ряд показателей, характеризующих ценность акций: