Источники формирования ос
Источники инвестиций отражаются в IV разделе + VI раздел:
собственные и привлеченные средства
краткосрочные ссуды банка
авансы покупателей
кредиторская задолженность
Основа деления ОС на собственные и заемные (на деле не бывает):
1) за счет собственных средств – покрывается действительная потребность в денежных ресурсах (обеспечивает непрерывность процесса);
2) за счет заемных средств – дополнительная потребность (сезонные запасы, отклонение в заказах из-за конъюнктуры рынка).
Как получить кредит – см. Банковское дело.
Знать обобщающие показатели ликвидности и чистый оборотный капитал - см. АХД
4. Показатели эффективности использования ос.
Влияние методов оценки ЛИФО и ФИФО на оборачиваемость, на налоги знать.
Каковы финансовые методы стимулирования ускорения оборачиваемости ОС?
При административной экономике – до каждого предприятия доводилось задание по ускорению оборота ОС. В условиях рынка это инструменты:
налог на имущество
льготы по налогу на прибыль
процентная политика ЦБ в области ставок рефинансирования
применение наиболее рациональной формы взаиморасчетов (цессии, предоплата).
Моделирование выбора финансирования ос.
Чем выше наличие СОС, тем выше уровень ликвидности баланса.
ОбА: ЧОК растет из-за увеличения элементов ОбА. ЧОК может расти из-за дебиторской задолженности, но это не есть хорошо. Поэтому одна из ключевых задач финансиста – определение степени риска неплатежеспособности покупателей и текущая работа по взысканию долгов. При большом запасе средств на расчетном счете снижается риск нехватки наличности, но с другой стороны мы несем затраты по хранению денег на расчетном счете (упущенная выгода).
КО: Это банковские ссуды и неоплаченные счета предприятий. Ускорение оборота – залог текущих активов, продажа дебиторской задолженности. Кредиторская задолженность не может покрывать ВОА, т.к. если ЧОК=0, то риск потери ликвидности = max. Если ЧОК=ОбА, риск=0. Это теория, т.к. денег всегда не хватает.
Управление ОбА – 4 стратегии:
1. Идеальная модель
2. Агрессивная
модель
3. Консервативная
4. Умеренная
Но в одно и тоже время можно использовать несколько моделей. Выбор модели может свести к определению долгосрочных пассивов и расчета на его основе ЧОК:
ЧОК=Долгосрочные пассивы - ВОА
1. При идеальной модели – равенство ОбА и КО, однако, в реальной жизни его нет, а с позиции ликвидности это даже опасно.
ЧОК=0, т.е. ДП=ВОА
В реальной практике применяются только следующие 3 модели.
2. Агрессивная.
ДП=ВОА+ стабильная часть ОбА
Краткосрочная задолженность = варьирующей части ОбА
3. Консервативная модель.
ДП=ВОА + стабильная часть ОбА + варьирующая часть ОбА
ЧОК=ОбА
4. Умеренная модель – наиболее реальна.
ДП=ВОА + стабильная часть ОбА + 50% варьирующей части ОбА
ЧОК=стабильная часть ОбА + 50% варьирующей части ОбА
ТЕМА 8. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В НЕМАТЕРИАЛЬНЫЕ АКТИВЫ (НА).
Что относится к НА
Качество НА
Как поступяют НА
Износ НА
Реализация НА (счет 48)
Правильность бухгалтерского оформления НА
Источники финансирования НА:
Амортизационные отчисления
ЧП
Ссуды КБ
Средства от продажи ценных бумаг
Учет НА
Преимущества НА
Можно управлять собственностью
Регулировать собственность в целях налогообложения
Улучшить платежеспособность
{Обналичивать деньги}.
Эффективность использования НА – см. эффективность ОбА.
Тема 9. Финансовые инвестиции.
0. Специфика финансов АО
1. Общая характеристика финансовых вложений
2. Оценка и определение дохода по ценным бумагам
3. Типы портфелей ценных бумаг
4. Управление портфелем инвестиционных ценных бумаг АО.
5. Финансовые риски, связанные с управлением портфелем инвестиционных ценных бумаг.
Литература:
Закон “Об инвестиционной деятельности” от 26.60.91
Закон “Об АО” от 24.11.95.
ФЗ “О рынке ценных бумаг” от 20.03.96.
ФЗ “О ФПГ” от 27.10.97
Алексеев М. “рынок ценных бумаг “, 1992.
Балабанов “Финансовый менеджмент
Ковалев “Финансовый анализ”, 1995.
Таркановский “Рынок ценных бумаг”
Холт “Основа финансового менеджмента”
Четыркин “Финансово-экономические расчеты”
0. Специфика финансов АО.
АО – величайшее изобретение человечества, позволяющее с min финансовыми затратами аккумулировать средства на финансовом рынке и наиболее эффективно использовать собственный капитал, который формируется на основе продажи акций. Акция – это определенная часть уставного капитала. Государство регулирует процесс организации АО.
Отношения, связанные с АО:
1) Отношения по формированию уставного капитала. Это наиболее дешевый способ формирования капитала и определенные дополнительные трудности, связанные с управлением этим капиталом (решение об изменении уставного капитала, величине дивидендов принимается на обзес собрании; краткосрочные имущественные операции тоже часто решаются не управляющим, а советом директоров).
2) Отношения АО и дочерних компаний и филиалов. Это дополнительные возможности по безналичному маневрированию капитала (если более 50% в уставном капитале, средства могут передаваться без НДС и налога на прибыль). Дополнительные возможности в ценовой политике – создание центров эффективности и центров затрат, что ведет к min-ии налогов по всему АО.
3) Отношения по дополнительному привлечению капитала. Андеррайтинг, выпуск акций, облигаций).
4) Проведение портфельных операций.
5) Создание консолидированной отчетности. С 1998г становится консолидированным налогоплательщиком.
6) Более сложные денежные потоки, сложные взаимозачеты внутри АО.