4.23. Предложить алгоритм определения стратегии управления портфелем ценных бумаг в организации.

Различают следующие стратегии:

• активная или пассивная стратегия управления портфелем;

• управление собственными силами или передача портфеля в доверительное управление;

• различные технологии управления портфелем и правила принятия решений о купле-продаже бумаг.

Существует определенная взаимосвязь между целями инвестирования, типом портфеля и стратегией управления им. Максимальную доходность нельзя обеспечить без активных торговых операций. Консервативному портфелю более свойственна пассивная стратегия без активных торговых операций.

Если у предприятия нет своих специалистов по ценным бумагам, аналитиков, трейдеров, то более рационально передать свободные денежные средства для формирования портфеля ценных бумаг и управления им в доверительное управление банку, инвестиционной компании, имеющим соответствующую лицензию, специалистов и опыт портфельного управления. Доверительное управление средствами клиента для вложений в ценные бумаги профучастник рынка ценных бумаг осуществляет на основе договора доверительного управления с клиентом. В договоре предусмотрены права и обязанности сторон по формированию портфеля ценных бумаг клиента и управлению им.

Пассивная стратегия представляет собой создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности рынка, насыщенного ценными бумагами хорошего качества.

Продолжительность существования портфеля предполагает стабильность процессов на фондовом рынке. В условиях инфляции, а, следовательно, существования в основном рынка краткосрочных ценных бумаг, а также нестабильной конъюнктуры фондового рынка, пассивное управление представляется малоэффективным.

Активная стратегия управления портфелем ценных бумаг подразумевает постоянное изменение структуры портфеля с целью достижения дополнительной прибыли за счет игры на волатильности рынка. Для игры на волатильности рынка используются как «собственные» активы портфеля, так и сделки без покрытия (маржинальные сделки). Маржинальные сделки – это сделки с активами, собственником которых является брокер, т.е. с активами, взятыми взаймы.

Схема и этапы мониторинга портфеля ценных бумаг

4.24. Привести перечень потенциальных источников финансирования инноваций на разных стадиях их жизненного цикла.

Стадия развития инновационной компании (объем выпускаемой продукции)	Ранняя (Seed)	Начальная (Start Up)	Ранний рост (Early Growth)	Расширение (Expansion)
Источники и объемы финансирования	Бизнес-ангелы Семья, друзья Государственные фонды (гранты)	Венчурные фонды	Фонда прямых инвестиций Банки (кредиты)	Фонды прямых инвестиций Банки (кредиты) Эмиссия акций, выход на фондовый рынок

1Спесивцева А. А. Методики оценки инвестиционной привлекательности региона //Режим доступу: http: conf. bstu. ruconfdocs. – 2006. – Т. 442032.

2Математика управления капиталом: Методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров / Ральф Винс , Пер. с Англ. 4-е издания Альпина паблишер 2011.

3Математика управления капиталом: Методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров / Ральф Винс , Пер. с Англ. 4-е издания Альпина паблишер 2011.