- •4.1. Определить систему показателей, характеризующих основные показатели финансово-экономической деятельности организации. Дать формулы расчета показателей.
- •4.2. Определить систему показателей эффективности деятельности организации. Дать формулы расчета показателей.
- •4.3. Предложить алгоритм определения стадии жизненного цикла организации.
- •Процедура формирования параметров оценки с учетом жцп
- •4.4. Предложить критерии и показатели оценки инвестиционной привлекательности организации. Дать формулы расчета показателей.
- •4.5. Предложить критерии и показатели оценки инвестиционной привлекательности отрасли. Дать формулы расчета показателей.
- •4.6. Предложить критерии и показатели оценки инвестиционной привлекательности региона. Дать формулы расчета показателей.
- •4.7. Перечислить виды инвестиционных рисков организации:
- •4.8. Определить систему показателей анализа инвестиционной деятельности организации. Дать формулы расчета показателей.
- •4.9. Определить систему показателей эффективности инвестиционной деятельности организации. Дать формулы расчета показателей.
- •4.10. Предложить алгоритм определения возможности осуществления организацией финансовых инвестиций.
- •4.11. Предложить показатели оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, дать формулы расчета показателей.
- •4.12. Предложить алгоритм определения финансовой реализуемости инвестиционных проектов.
- •4.13. Предложить алгоритм определения источников финансирования инвестиционных проектов.
- •4.14. Предложить методы определения стоимости источников финансирования инвестиционных проектов:
- •4.15. Предложить алгоритм проведения анализа чувствительности инвестиционного проекта.
- •4.16. Предложить показатели оценки состояния основных фондов и эффективности их использования.
- •4.17. Предложить для реального инвестирования методы:
- •4.18. Предложить показатели оценки состава и структуры финансовых инвестиций организации.
- •4.19. Предложить показатели оценки состава и структуры портфеля ценных бумаг организации.
- •4.20. Предложить алгоритм определения источников финансирования финансовых инвестиций.
- •4.21. Предложить методы определения доходности и риска по портфелю ценных бумаг.
- •Ожидаемый риск актива.
- •Ковариация и корреляция между доходностями актива.
- •4.22. Предложить методы определения доходности и риска по основным финансовым инструментам:
- •Доходность облигаций
- •4.23. Предложить алгоритм определения стратегии управления портфелем ценных бумаг в организации.
- •4.24. Привести перечень потенциальных источников финансирования инноваций на разных стадиях их жизненного цикла.
Доходность облигаций
Доходность облигации характеризуется рядом параметров, которые зависят от условий, предложенных эмитентом. Так, например, для облигаций, погашаемых в конце срока, на который они выпущены, доходность измеряется:
купонной доходностью;
текущей доходностью;
полной доходностью.
Купонная доходность — норма процента, которая указана на ценной бумаге и которую эмитент обязуется уплатить по каждому купону. Платежи по купонам могут производиться раз в квартал, по полугодиям или раз в год.
Например, на облигации указана купонная доходность в 11,75% годовых. Номинал облигации — 1,0 тыс. руб. На каждый год имеется два купона. Это значит, что облигация принесет полугодовую прибыль 58,75 руб. (1,0 • 0,1175 • 0,50), а за год — 117,5 руб.
Текущая доходность (CY) облигации с фиксированной ставкой купона определяется как отношение периодического платежа к цене приобретения.
Текущая доходность характеризует выплачиваемый годовой процент на вложенный капитал, т.е. на сумму, уплаченную в момент приобретения облигации. Текущая доходность определяется по формуле:
—норма доходности по купонам (годовая ставка купона);
—номинальная цена облигации;
—рыночная цена (цена приобретения);
—курс в момент приобретения.
Например, если купонная доходность — 11,75%, а курс облигации — 95,0, то её текущая доходность составит:
Вместе с тем текущая доходность не учитывает изменения цены облигации за время её хранения, т.е. другого источника дохода.
Текущая доходность продаваемых облигаций меняется в соответствии с изменениями их цен на рынке. Однако с момента покупки она становится постоянной (зафиксированной) величиной, так как ставка купона остается неизменной. Нетрудно заметить, что текущая доходность облигации, приобретенной с дисконтом, будет выше купонной, а приобретенной с премией — ниже.
Показатель текущей доходности не учитывает курсовую разницу между ценой покупки и погашения. Поэтому он не пригоден для сравнения эффективности операций с различными исходными условиями. В качестве меры общей эффективности инвестиций в облигации используется показатель доходности к погашению.
Доходность к погашению (YTM) — это процентная ставка в коэффициенте дисконтирования, которая устанавливает равенство между текущей стоимостью потока платежей по облигации и её рыночной ценой .
Полная доходность учитывает все источники дохода. В ряде экономических публикаций показатель полной доходности называют ставкой помещения. Определив ставку помещения в виде годовой ставки сложных или простых процентов, можно судить об эффективности приобретенной ценной бумаги.
Начисление процентов по ставке помещения на цену приобретения дает доход, эквивалентный фактически получаемому по ней доходу за весь период обращения этой облигации до момента её погашения. Ставка помещения является расчетной величиной и в явном виде на рынке ценных бумаг не выступает.
При определении доходности облигации учитывается цена приобретения (рыночная цена), которая сама зависит от ряда факторов. Покупатель облигации в момент её приобретения рассчитывает на получение дохода в виде серии твердых выплат в форме фиксированных процентов, которые осуществляются в течение всего срока её обращения, а также возмещение её номинальной стоимости к концу этого срока.
Поэтому если ежегодно получаемые по облигациям выплаты будут помещены на банковский депозит или инвестированы каким-либо иным образом и станут приносить ежегодный процентный доход то стоимость облигации будет равна сумме двух слагаемых — современной стоимости её аннуитетов (серии ежегодных выплат процентных платежей) и современной стоимости её номинала:
или
—рыночная цена облигации;
—курс облигации;
—номинал облигации;
—купонная ставка;
—время от момента приобретения до момента погашения облигации;
—ссудный процент, предлагаемый банками в момент продажи облигации.
В случае, когда облигация предусматривает выплату процентов по полугодиям или поквартально, курсовая стоимость облигации рассчитывается по формулам: