Контрольные задания

6. Определите стоимость опциона на покупку акций, если теку­щая цена акции составляет 100 руб.; цена исполнения опциона рав­на 120 руб.; при благоприятной конъюнктуре рынка цена акции возрастает на 30%; при неблагоприятной - падает на 20%; безрис­ковая ставка процента равна 25%.

4. Приведите пример получения арбитражного дохода при усло­вии, что цена опциона на покупку акции отклоняется от стоимости эквивалентного портфеля в условиях задания 6.

Краткий словарь терминов

А

Анализ сценариев будущего развития - метод анализа риска реализации долгосрочного инвестиционного проекта, опирающийся на общие представления о возможном развитии хозяйственной конъюнктуры, предусматривающий исследование весьма ограни­ченного числа сценариев ее развития, которые должны описывать наиболее характерные версии будущей реализации рассматриваемо­го проекта.

Б

Будущее состояние экономики - одно из ожидаемых сочетаний рыночной конъюнктуры и всех факторов, оказывающих влияние на рассматриваемые рисковые активы, которое может наступить в бу­дущем периоде; в каждом будущем состоянии экономики доход по рисковому активу может быть определен однозначно. Набор буду­щих состояний экономики используется для описания будущих доходов по рисковым активам; неопределенность связана с тем, что заранее неизвестно, какое будущее состояние экономики наступит.

В

Внешние факторы риска - факторы риска, действующие во внешней окружающей предпринимателя среде.

Внутренние факторы риска - факторы риска, действующие внутри фирмы.

Внутрифирменный риск - риск инвестиционного проекта при условии его осуществления в рамках инвестиционной программы фирмы.

Г

Гарантированный эквивалент - а) сумма средств, которая для данного лица эквивалентна заданному распределению рисковых доходов; б) сумма средств, которую данное лицо согласно запла­тить за право получения рисковых доходов.

Д

Дерево решений - представление возможностей реализации долгосрочного инвестиционного проекта в виде ориентированного графа (дерева), ветви которого описывают возможные варианты изменения условий исполнения проекта под влиянием внутренних и внешних факторов.

Длинная позиция - позиция, которую занимает покупатель (собственник) индивидуального или рыночного условного срочного контракта; предполагает возможность выбора исполнения или неисполнения условий этого контракта; противоположная сторона, которая занимает короткую позицию, обязана исполнить его реше­ние.

К

Короткая позиция - позиция, которую занимает продавец ин­дивидуального или рыночного условного срочного контракта; предполагает исполнение условий этого контракта по выбору про­тивоположной стороны, которая занимает длинную позицию.

Коэффициент вариации - мера риска, представляющая собой отношение стандартного отклонения к ожидаемому доходу.

М

Мера риска - количественное выражение степени колеблемости распределения доходов по соответствующему активу портфелю, проекту и т.п. или оценка влияния фактора риска на величину до­ходов и иного полезного результата; часто меру риска называют просто риском.

Метод сценариев будущего развития - метод оценки риска проектов долгосрочных инвестиций, основанный на выделении ос­новных направлений развития будущей рыночной конъюнктуры сценариев будущего развития, формирование которых опирается на ожидания инвестора или иного лица, принимающего решения отно­сительно возможных изменений рыночной конъюнктуры и субъек­тивные вероятности их наступления; предполагает фиксацию усло­вий каждого сценария на весь период исполнения проекта.

О

Опцион - рыночный срочный контракт, предоставляющий его владельцу право выбора исполнения его условий в течение уста­новленного периода (американский опцион) или только в его конце (европейский опцион).

П

Премия за риск - а) прирост ожидаемой доходности портфеля (или отдельного рискового актива) по сравнению с безрисковой ставкой процента; б) субъективная добавка к ставке расчетного процента.

Р

Риск - а) колеблемость или неоднозначная определенность до­ходов и иных полезных будущих результатов под влиянием сово­купности внутренних и внешних факторов; б) колеблемость или неоднозначная определенность доходов и иных полезных будущих результатов под влиянием одного фактора (факторный риск); в) шанс (вероятность) наступления нежелательного исхода бизнеса, например банкротства; г) мера риска, например стандартное откло­нение и др.

Реальный опцион - условный срочный контракт, который дан­ная фирма заключает с целью снизить риски по проекту; вторая сторона обязуется выполнить требования договора, если в буду­щем наступают оговоренные заранее условия; за это фирма платит в момент заключения контракта определенную сумму - стоимость реального опциона.

С

Стандартное отклонение - мера риска, представляющая корень квадратный из дисперсии распределения доходов по рисковому ак­тиву, портфелю, проекту и т.п. и характеризующая распределение этих доходов относительно их ожидаемого значения; с теоретиче­ской точки зрения может использоваться в том случае, когда рас­пределение доходов подчиняется нормальному закону.

Х

Хеджирование риска изменения цен - передача риска измене­ния цен другому лицу в форме продажи срочного контракта, на­пример опциона.