Контрольные задания

3. В чем состоят особенности оперативного управления долгосрочным инвестиционным проектом?

4. Рассчитайте ожидаемое значение чистой настоящей стоимо­сти по проекту в целом, значения чистых настоящих стоимостей по отдельным вариантам реализации долгосрочного инвестиционного проекта, приведенным на рис. 2.3, и покажите, что досрочное пре­кращение осуществления данного инвестиционного проекта при условии реализации наиболее неблагоприятного варианта будет выгодно.

5. Покажите, что оперативное управление проектом, дерево ва­риантов которого приведено на рис. 2.3, в форме затрат на рекламу, стимулирующую продажи, может увеличить доход и снизить риск реализации долгосрочного инвестиционного проекта. Возможные затраты на рекламу и соответствующие им приросты компонентов денежного потока приведены в табл. 3.7. Как изменится решение, если по истечении одного года выяснится, что результативность рекламы изменилась и что в течение второго года реализации про­екта соотношения между затратами на рекламу и увеличением ком­понента денежного потока в момент времени 2 будет описываться данными из табл. 3.8?

Таблица 3.7. - Затраты на рекламу и прирост дохода от увеличения продаж (тыс. руб.)

	5	10	15	20	25	30
	7	17	25	32	36	37

Таблица 3.8. - Затраты на рекламу и прирост дохода от увеличения продаж для второго года (тыс. руб.)

	5	10	15	20	25	30	35	40
	8	20	31	41	47	51	52	50

3.4. Диверсификация как форма управления риском

Диверсификация примени­тельно к бизнесу в реальном секторе экономики означает, что дан­ная компания или фирма не ограничивается только каким-либо од­ним видом деятельности, а вкладывает свой капитал либо по раз­личным рисковым направлениям его использования, либо расширя­ет число однотипных рисковых инвестиций. Диверсификация озна­чает параллельное осуществление нескольких инвестиционных проектов, полезные результаты которых (производимая продукция, оказываемые услуги и т.п.) реализуются на разных рынках, и со­вместное осуществление этих проектов позволяет снижать риски их исполнения. В этом случае говорят о корпоративном риске проекта, который может быть меньше риска осуществления проектов по от­дельности, как при условии независимости денежных потоков по рассматриваемым проектам, так и при определенной корреляции между ними.

В принципе можно выделить два основных подхода к анализу процессов диверсификации бизнеса.

Во-первых, речь может идти об осуществлении независимых инвестиций, или так называемых проектах с некоррелируемыми доходами. Такие инвестиции возникают в том случае, когда инве­стор распределяет свой капитал между однотипными или похожи­ми инвестициями, результаты которых не зависят друг от друга и не коррелируют друг с другом. Например, речь может идти об ин­вестиции в обоснование и развитие новых технологий, в разработ­ку и производство новых медицинских препаратов, в гостиничный бизнес на различных территориях и т.п.

Во-вторых, речь может идти о параллельном осуществлении проектов, совместное исполнение которых приводит к снижению риска инвестора ниже риска каждого из осуществляемых проектов. Как будет показано, это возможно, если доходы по проектам или соответствующие компоненты денежных потоков в условиях раз­личных сценариев будущего развития определенным образом кор­релируют друг с другом.