2. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ

ВОПРОСЫ

1.Назовите формы финансовой отчетности, на основании которых определяют финансовое состояние организации.

2.Баланс как основная форма отчетности организации: назначение, состав, формы.

3.Основные показатели для оценки финансового состояния организации.

4.Методика прогноза банкротства организации.

5.Инвестиции: понятие, виды. Источники финансирования.

6.Понятие капитальных вложений. Показатели эффективности капитальных вложений.

7.Оценка экономической эффективности инвестиций с учетом фактора времени. Приведите систему показателей на основе дисконтирования денежных потоков.

8.Понятие и основные методы расчета экономической эффективности деятельности организации.

9.Назовите систему показателей расчета экономической эффективности деятельности предприятия

10.Каким образом оценивается уровень деловой активности организации?

Методическая часть для решения расчетных заданий

Для определения условий безубыточности работы предприятия рассчитывается ряд показателей.

Точка (норма) безубыточности (или критический объем реализации)

– это минимальный размер партии выпускаемой продукции, при котором достигается «нулевая прибыль», т.е. равенство доходов от продаж и издержек производства. Точка безубыточности находится графическим и аналитическим способами. Графически точка безубыточности находится на пересечении линий объема продаж и полных издержек производства (в разбивке последних на постоянные и переменные). Аналитически точка безубыточности (Бт.) определяется по формуле

Б т. = Ипост. : (Цед. – Иед. п.),

где Ипост. – суммарные постоянные издержки производства; Иед.п. – удельные переменные издержки (т.е. на единицу продукции).

81

Порог рентабельности (Пр.) :

Пр. = Бт. Цед.

Показатель безопасности коммерческой деятельности (Бк.) (или

запас финансовой прочности) – это сумма, на которую предприятие может себе позволить уменьшить выручку от реализации, не выходя из зоны прибыли. Он определяется по формуле

Бк. = ВР – ПР.

Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации приводит к еще большему изменению прибыли. Сила действия операционного рычага показывает степень коммерческого риска фирмы.

Сила действия операционного (производственного) рычага (Роп.)

определяется по формуле

Роп. = Прмар. : Пр,

где Прмар. – маржинальная прибыль; Пр – прибыль

Пмар. = ВР – Зпер.,

где Зпер. – переменные затраты.

Задача 1. Общие постоянные издержки предприятия составляют 100 тыс. руб., удельные переменные затраты 230 руб. Объем реализации 1000 шт. Цена единицы продукции 350 руб.

Определите точку безубыточности, порог рентабельности, показатель безопасности коммерческой деятельности (запас финансовой прочности), а также силу действия операционного (производственного рычага).

Решение.

1.ВР = 350 1000 = 350 000 руб.

2.Пр = 350 000 – 100 000 – 230 000 = 20 000 руб.

3.Прмар. = 350 000 – 230 000 = 120 000 руб.

4.Бт. = 100 000 : (350 – 230) = 833 шт.

5.Пр. = 833 350 = 291 550 руб.

6.Бк. = 350 000 – 291 550 = 58 450 руб.

7.Роп. = 120 000 : 20 000 = 6.

Экономическая эффективность (Ээк) – это соотношение между результатами хозяйственной деятельности и затратами для достижения этого результата. Оценку деятельности организации невозможно произвести одним показателем. Поэтому на практике всегда используют систему показателей, которые связаны между собой и оценивают разные стороны деятельности организации.

82

Экономическая эффективность определяется для решения двух основных задач:

1)оценка абсолютной (общей) эффективности деятельности орга-

низации;

2)оценка эффективности представленных вариантов развития производства и выбор более эффективного из них на основании сравни-

тельной эффективности.

Абсолютную эффективность характеризуют:

1)обобщающие показатели:

темп роста объема продукции;

темп роста прибыли;

рентабельность производства;

затраты на 1 руб. товарной продукции.

2)частные показатели:

производительность труда: выработка, трудоемкость;

использование основных средств: фондоотдача, фондоемкость, фондовооруженность, коэффициент интенсивности использования оборудования;

оборачиваемость оборотных средств: коэффициент оборачиваемости, коэффициент закрепления оборотных средств, длительность одного оборота, материалоемкость, материалоотдача;

рентабельность: рентабельность продукции, рентабельность

производства, рентабельность продаж, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала.

Сравнительная эффективность может определяться: методом сопоставления затрат; цепным методом; методом приведенных затрат.

Метод сопоставления затрат предполагает определение по каждому из представленных вариантов величин текущих и единовременных затрат, при этом оптимальным признается вариант, в котором при прочих равных условиях величина текущих и единовременных затрат на выпуск единицы продукции будет меньше.

При применении цепного метода необходимо:

1) по представленным вариантам определить фактические сроки окупаемости (Ток) дополнительных капитальных вложений

Ток = (КВ2 – КВ1) : (С1 – С2),

где КВ2, КВ1 – разность единовременных затрат по сравниваемым вариантам; С1, С2 – разность текущих затрат по сравниваемым вариантам;

2) рассчитать фактические коэффициенты эффективности капитальных вложений

Эф. = 1/Ток ;

83

3) сравнить полученные фактические коэффициенты эффективности со значением нормативного коэффициента эффективности (Эн), и если по какому-либо варианту выполняется условие Эф > Эн, то он может быть признан эффективным.

При этом между нормативным коэффициентом эффективности Эн и нормативным сроком окупаемости (Тон.) также существует обратная связь

Эн = 1/Токн.

Метод приведенных затрат используют потому, что прямо суммировать единовременные и текущие затраты нельзя, так как они имеют разновременный характер. Величина приведенных затрат определяется по формулам

Зприв. = С + Ен КВ → min;

Зприв. = КВ + Токн С → min,

где С – текущие затраты; Ен – нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений; КВ – единовременные затраты (капитальные вложения).

Оптимальным признается тот вариант, который характеризуется минимальными приведенными затратами.

Задача 2. Выберите наиболее эффективный вариант развития производства методами: сопоставления затрат, цепным и приведенных затрат, исходя из данных таблицы. Все варианты рассчитаны на одинаковый выпуск продукции. Ен = 0,1.

Решение.

1.По методу сопоставления затрат наиболее эффективным является 4-й вариант, так как имеет наименьшие затраты.

2.Метод цепных подстановок:

84

Наибольший коэффициент эффективности в 4-м варианте, следовательно, он самый эффективный.

3.Метод приведенных затрат:

Зприв.1 = 8+ 10 0,1 = 9 Зприв.2 = 7,8 + 10,8 0,1 = 8,88 Зприв.3 = 7,7 + 11,4 0,1 = 8,84

Зприв.4 = 7,6 + 11,8 0,1 = 8,78

Зприв.5 = 7,75 + 11,5 0,1 = 8,9

Наименьшие приведенные затраты в 4-м варианте, следовательно, это самый эффективный вариант.

На основании приведенных затрат можно рассчитать годовой эконо-

мический эффект (Эгод.эк.) и хозрасчетный эффект (Эгод.х/р)

Эгод.эк. = [(С1 + Ен КВ1) – (С2 + Ен КВ2)] ОПгод. ,

где С1 + Ен КВ1, С2 + Ен КВ2 – приведенные затраты в расчете на единицу продукции соответственно по первому, менее эффективному, и второму, более эффективному; ОПгод. – годовой объем производства продукции.

Эгод.х/р = Пр – Ен КВ,

где Пр – прирост прибыли в результате проведения мероприятий по реконструкции или модернизации производства.

Задача 3. На основании данных, приведенных в таблице, определите величины годового экономического и хозрасчетного эффектов.

В расчетах экономической эффективности необходимо учитывать фактор времени. Для того чтобы соизмерить разновременные затраты, их величина приводится к единому моменту времени путем расчета коэффициента дисконтирования (приведения)

α1 = 1/(1+Е)t ,

85

где Е – постоянная во времени для каждого расчета норма дисконта; t – номер шага расчета (месяц, квартал, год).

Значение t может изменяться в пределах от нуля до Ток. . Стандартные методы предполагают расчет следующих показателей

для оценки эффективности.

Срок окупаемости – период, который необходим для возврата вложенных средств на реализацию проекта (И) к сумме чистого денежного потока (ДП ) за один период

Ток. = И/ДП .

Средняя норма прибыли (СНП) рассчитывается как отношение суммы прибыли по отчетам предприятия (ЧП) к исходным капитальным вложениям (КВ)

СНП = ЧП/КВ.

Приведенная стоимость (ПС) будущих поступлений определяется как разность между текущей стоимостью (ТС) будущих проектов и суммой капитальных вложений в проект

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов

ЧДД = Σ(Rt – Зt) αt ,

где Rt – результаты, достигаемые на t-м шаге расчета; Зt – затраты, осуществляемые на t-м шаге расчета.

Проект считается эффективным, если величина чистого дисконтированного дохода положительна.

Индекс доходности (ИД) позволяет сравнить текущую стоимость будущих прибылей (ТС) с первоначальными капитальными вложениями

ИД = ТС/КВ = 1/КВприв. Σ(Rt – Зt) αt ,

где КВприв. – приведенные капитальные вложения.

Проект считается эффективным, если индекс доходности больше 1.

Задача 4. Оцените чистый дисконтированный доход по проекту капитальных вложений при норме дисконта 0,4.

86

Решение.

Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, организационной и финансовой деятельности.

Для количественной оценки финансового состояния предприятия используют показатели в разрезе следующих взаимосвязанных блоков:

показатели финансовой устойчивости;

показатели платежеспособности;

показатели деловой активности.

Финансовая устойчивость характеризуется способностью предприятия функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде. Финансовая устойчивость характеризуется следующими показателями:

показатель чистых активов и величина уставного капитала;

абсолютные показатели;

относительные показатели.

Минимальное условие финансовой устойчивости – разница реального собственного капитала и уставного капитала должна быть положительна или, по крайней мере, неотрицательна.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости определяют наличие и достаточность собственных оборотных средств (СОС) и соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования.

Абсолютная финансовая устойчивость – предприятие не зависит от финансовых кредиторов, использует только собственные средства: запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами.

СОС – величина запасов 0.

(СОС + долгосрочные обязательства) – величина запасов 0.

(СОС + долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства)

– величина запасов 0.

Нормальная финансовая устойчивость – предприятие использует собственные и заемные средства в соотношении 1 : 1.

87

СОС – величина запасов < 0.

(СОС + долгосрочные обязательства) – величина запасов 0.

(СОС + долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства)

– величина запасов 0.

Неустойчивое финансовое состояние – для покрытия части запасов используются дополнительные, необоснованные источники со стороны:

СОС – величина запасов < 0.

(СОС + долгосрочные обязательства) – величина запасов < 0.

(СОС + долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства)- величина запасов 0.

Критическое финансовое состояние – предприятие имеет непога-

шенные в срок кредиты и займы, просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность:

СОС – величина запасов < 0.

(СОС + долгосрочные обязательства) – величина запасов < 0.

(СОС + долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства)- величина запасов < 0.

Относительные показатели финансовой устойчивости – это сбалан-

сированность денежных потоков предприятия. В основе расчета коэффициентов лежит сопоставление позиций текущих активов и текущих пассивов 2-го и 5-го разделов баланса:

коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств (Ккап. = заемный капитал : собственный капитал) Ккап. – не выше 1,5;

коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования (Коб.соб. = собственный оборотный капитал : запасы), норма К = 1;

коэффициент автономии (Ка = собственный капитал : итог баланса),

норма Ка 0,5.

Ка показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.

показатель финансирования (Кф. = собственный капитал : заемный капитал), норма Кф. 1 ;

Кф. – показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая за счет заемных средств.

коэффициент финансовой устойчивости (Кф.у.) показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников. (Кф.у. = (собственный капитал + долгосрочные обязательства) : валюта баланса). Кф.у. ≥ 0,6.

88

Задача 5. Определите тип финансовой устойчивости по данным организации и относительные показатели финансовой устойчивости.

Решение.

1. 1 682 478 – 3 401 425 – 215 738 = –1 934 685 1 682 478 + 1 925 261 – 3 401 425 – 215 738 = –9424

1 682 478+ 1 925 261 + 131 553 – 3 401 425 – 215 738 = 122 129

→неустойчивое финансовое состояние.

2.Ккап. = (1 925 261 + 507 987) : 1 682 478 = 1,45 Коб.соб. = (1 682 478 – 3 401 425) : 714 301 = –2,4 Ка = 1 682 478 : 4 115 726 = 0,4 Кф. = 1 682 478 : (1 925 261 + 507 987) = 0,69

Кф.у. = (1 682 478 + 1 925 261) : 4 115 726 = 0,88

Платежеспособность – способность предприятия своевременно и полностью выполнять свои платежные обязательства собственными средствами. Коэффициент платежеспособности определяется отношением собственного капитала к общим обязательствам предприятия. Коэффициент измеряет финансовый риск, т.е. вероятность банкротства. Высокий коэффициент платежеспособности отражает минимальный финансовый риск и хорошие возможности для привлечения дополнительных средств со стороны.

Степень платежеспособности определяется как отношение текущих заемных средств (краткосрочных обязательств) организации к среднемесячной выручке. Данный показатель характеризует ситуацию с текущей платежностью организации, объемами ее краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения текущей задолженности организации перед ее кредиторами.

В зависимости от значения показателя степени платежности по текущим обязательствам, рассчитанных на основе данных за последний отчетный период, организации делятся на три группы:

89

1)платежеспособные, у которых значение показателя не превышает трех месяцев;

2)неплатежеспособные первой категории, у которых значение показателя составляет от 3 до 12 месяцев;

3)неплатежеспособные организации второй категории, у которых значение показателя превышает 12 месяцев.

Ликвидность предприятия отражает его способность вовремя оплатить предстоящие долги (обязательства) или возможность превратить статьи актива баланса (основные и оборотные средства, включая ценные бумаги и прочие активы) в деньги для оплаты обязательств.

Показатели платежеспособности предприятия

Задача 6. Рассчитайте финансовые коэффициенты платежеспособности ООО «Лотос».

Решение.

1.Кабс. = 258 : 6000 = 0,04.

2.Кп.покр = (258 + 4434) : 6000 = 0,8.

90

3.Кпокр. = (8546 – 1710) : 6000 = 1,13.

4.Кт.л. = 8546 : 6000 = 1,4.

Деловую активность рассматривают как эффективность использования экономического потенциала, использования ресурсов организации.

Показатели деловой активности состоят из двух групп:

1)общие показатели оборачиваемости;

2)показатели управления запасами.

91

Расчетные задания для самостоятельной работы

Задание 1. Определите как изменятся: «точка безубыточности», безопасность коммерческой деятельности (запас финансовой прочности), сила действия операционного (производственного) рычага, если:

а) увеличится цена единицы продукции на 5%; б) снизятся удельные переменные расходы на 10%; в) увеличатся постоянные расходы на 8%. Сделайте выводы.

Исходные данные.

1.Цена единицы продукции – 350 руб.

2.Количество выпускаемой продукции – 2000 шт.

3.Прямые материальные затраты – всего – 120 тыс. руб.

4.Затратынаоплатутрудапроизводственныхрабочих,всего–200тыс.руб.

5.Оплата труда руководителей, управленческого персонала, всего – 80 тыс. руб.

6.Аренда помещения –100 тыс. руб.

7.Накладные расходы всего – 160 тыс. руб., в том числе:

постоянные – 45%;

переменные – 55%.

Ответ. а) Тб – снижение на 185 шт.; Бк – увеличение на 72782,5 руб.; R = 4,36; б) Тб – снижение на 212 шт.; Бк – увеличение на 64 750 руб.; R=4,12;в)Тб–увеличениена138шт.;Бк–снижениена48300руб.;R=5,5.

Задание 2. Затраты на внедрение поточной линии составили 4 млн руб. Годовой выпуск продукции – 9 тыс. шт., себестоимость единицы изделия до внедрения – 1,3 тыс. руб., после внедрения – 1,2 тыс. руб.

Оцените эффективность внедрения поточной линии и определите срок окупаемости затрат.

Ответ. 0,225; 4,4.

Задание 3. Существует два варианта строительства предприятия. Используя данные таблицы, выберете наиболее эффективный из них методом приведенных затрат, определите годовой экономический эффект от реализации оптимального варианта.

Ответ. Второй вариант; 80 000 руб.

92

Задание 4. Определите величину экономического и хозрасчетного эффектов от реализации проекта, связанного с развитием производства по данным таблицы.

Ответ. 1099,45 тыс. руб.; 325 тыс. руб.

Задание 5. По проекту реконструкции объем производства продукции увеличился с 500 до 1200 тыс. единиц. Себестоимость единицы продукции до реконструкции – 60 руб., после – 50 руб. Капитальные вложения в реконструкцию действующего предприятия равны 47 млн руб., а на строительство нового, в расчете на выпуск 700 тыс. изделий в год, – 70 млн руб.

Определите целесообразность реконструкции действующего предприятия или строительства нового предприятия. Оцените их экономическую эффективность, если нормативный срок окупаемости капитальных вложений составляет 6 лет.

Ответ. Эрек. = 0,15; Энов. – 0,2 – эффективнее.

Задание 6. Оцените эффективность проекта на основании чистого дисконтированного дохода, индекса доходности; определите срок окупаемости проекта по следующим данным:

Ответ. ЧДД – 0,651; ИД – 1,342; Ток. – между 3 и 4 годом.

93

Задание 7. Определите тип финансовой устойчивости на начало и конец периода и рассчитайте сумму и вид кредита (долгосрочный или краткосрочный), необходимый для улучшения финансового состояния организации по следующим данным:

Ответ. Начало периода – нормальная устойчивость; на конец периода – неустойчивоефинансовоесостояние;кредит–долгосрочный10000тыс.руб.

Задание 8. Определите относительные показатели финансовой устойчивости по данным организации, тыс. руб.

Ответ. 0,008; 1,02; 1,04

94

Задание10. Определите показатели платежеспособности фирмы:

коэффициент абсолютной ликвидности;

промежуточный коэффициент покрытия;

общий коэффициент покрытия;

коэффициент текущей ликвидности;

коэффициент обеспеченности собственными средствами (см. табл.):

Ответ. 0,15; 0,75; 2,0; 2,2; 0,4.

Задание 11. На основании данных таблицы рассчитайте все возможные показатели деловой активности предприятия «Альфа», тыс. руб.

95