56 Политика привлечения заемных средств.

Заемные средства – это заемный капитал предприятия, который занимает наибольший удельный вес в составе совокупного капитала. Этот вид долговых обязательств определяет финансовую независимость предприятия, а также напрямую влияет на рентабельность (заемный капитал вкладываем - получаем больше прибыли, чем при вложении собственного капитала).

Состав и структура ЗК:

1) долгосрочные кредиты и займы;

2) краткосрочные кредиты и займы;

3) коммерческий кредит (кредиторская задолженность).

При выборе кредитования необходимо учитывать следующие позиции:

1) Время привлечения или длительность привлечения кредитов (сроки привлечения коммерческого кредита должны быть длиннее его сроков реализации в имущество);

2) Схема выплат по кредиту - расходы по кредиту зависят от вида кредита, графика погашения и типа % ставки, определенной кредитным договором (простая % ставка; схема сложного процента при выборе долгосрочного финансирования; эффективная % ставка, которая помогает определить реальные расходы по кредиту).

3) Особые условия возврата кредита - кроме % выплат банк может закладывать в договор свои комиссионные по кредиту. Кроме того, в договор могут быть заложены условия формирования резервного остатка по кредиту, а если у предприятия открыта кредитная линия, дополнительно устанавливается резерв по неиспользованной части кредита. В этих случаях реальная сумма кредита будет ниже предоставляемой суммы кредитования.

Заемные средства в обороте:

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности V его финансовых обязательств (общая Σ долга).

Долгосрочный заемный капитал (задолженность по налоговому кредиту, задолженность по эмитированным облигациям), срок погашения которого еще не наступил или не погашен в предусмотренный срок, привлекается для расширения V совокупных оборотных средств и формирования недостающего V инвестиционных ресурсов.

Краткосрочные финансовые обязательства - краткосрочные кредиты банков, краткосрочные заемные средства, кредитная задолженность.

Кредитная задолженность - возникает в результате несовпадения даты появления обязательств с датой платежей по ним.

Наиболее распространенный вид КЗ - задолженность поставщикам и подрядчикам за поставленные материалы, услуги, выполненные и не оплаченные в срок работы.

Макс. V привлечения ЗК определяется следующими условиями:

1) предельным эффектом финансового левериджа (общая Σ используемого СК (совокупного капитала) может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэфф-т финансового левериджа, при котором его эффект будет максимальным. С учетом Σ СК и коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем ЗС, обеспечивающих эффективное использование СК);

2) обеспечением достаточной финансовой устойчивости (оценивается с позиций предприятия и его кредиторов, что впоследствии обеспечит снижение стоимости привлечения ЗС)

Полный срок использования ЗК включает:

1) срок полезного использования (предприятие непосредственно использует предоставленные ЗС);

2) льготный период (с момента окончания полезного использования ЗС до начала погашения долга);

3) срок погашения (полная выплата основного долга и % по нему).