4.4. Денежная масса и способы ее измерения
Важная роль денег в рыночной экономике требует не только качественного (теоретического) определения их сущности и функций, но и их количественного (эмпирического) измерения. Это связано с тем, что:
− должно существовать соответствие между эмпирическим и теоретическим определением денег для возможности использования этих определений в целях денежно-кредитного регулирования;
− предложение денег в экономике, которое обеспечивается банковской системой страны, является объектом денежно-кредитного регулирования;
− изменение количества денег в обороте воздействует на важнейшие экономические переменные (темпы роста ВВП, процентную ставку, курс национальной валюты);
− количество денег в рамках национальной экономики, превышающее потребность в них, является фактором инфляции, дестабилизирующим состояние экономики и точно так же, как недостаток денег для обслуживания национального экономического оборота, провоцирует появление денежных суррогатов, неплатежи, развитие натурализации обмена;
− центральный банк воздействует на экономику через ее денежные переменные, определяя целевые ориентиры их изменения.
Существующие разногласия в качественном (теоретическом) понимании денег приводят к соответствующим разногласиям и в количественном их измерении. В современной экономической литературе выделяют два подхода к измерению денежной массы:
1) трансакционный подход, или измерение денег в функциях средства обращения и платежа;
2) ликвидный подход, или измерение денег не только в функциях средства обращения и платежа, но и сохранения стоимости (накопления).
Трансакционный подход к измерению денежной массы базируется на следующем: основное отличие денег от других активов заключается в том, что именно деньги служат средством обращения и платежа, делая возможным совершение сделок купли-продажи. Под денежной массой с точки зрения этого подхода понимается совокупность общепринятых средств обращения и платежа в экономике, сумма наличных и безналичных денежных средств, используемых в этих функциях.
Сторонники ликвидного подхода основываются на свойстве денег быть ликвидным активом. Согласно этому подходу деньгам присуща ликвидность, свойственная прочим активам, выполняющим функцию сохранения стоимости. В реальной жизни довольно сложно провести границу между собственно деньгами и другими ликвидными активами. Под денежной массой с этой точки зрения понимается совокупность общепринятых, определяемых органами денежно-кредитного регулирования, ликвидных активов, выполняющих функции денег.
Базируясь на этих двух подходах, дадим определение денежной массы.
|
Денежная масса - это совокупность денежных средств, предназначенных для оплаты товаров, работ и услуг, а также для целей накопления нефинансовыми и финансовыми (кроме кредитных) организациями и физическими лицами. В состав денежной массы включаются высоколиквидные активы, которые могут быть быстро превращены в деньги для выполнения ими функций обращения и платежа, причем это обращение должно произойти без потери номинальной стоимости и без существенных затрат. |
С помощью какого подхода лучше измерять денежную массу? Все зависит от целей и задач денежно-кредитного регулирования. Центральные банки используют оба этих подхода. Приоритет отдается тому подходу, который на данный момент в большей степени обеспечивает контроль над денежной массой, возможность ее регулирования для достижения общеэкономических целей.
|
Ликвидность — способность денег быть истраченными как покупательные и платежные средства. Ликвидным называется такой актив, который может быть использован как средство платежа или легко превращен в средство платежа и имеет фиксированную номинальную стоимость. Деньги, по определению, обладают абсолютной ликвидностью. Всем остальным активам ликвидность присуща лишь в большей или меньшей степени. Деньги как ликвидный актив составляют пассивную часть денежной массы, включающую денежные накопления, остатки средств на счетах, которые потенциально могут служить средством обращения и платежа. В то же время в состав денежной массы включаются такие компоненты, как средства на срочных счетах, сберегательных вкладах в банках, краткосрочные государственные облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, которые обладают гораздо меньшей ликвидностью. К примеру, нельзя расплатиться деньгами со срочного депозита для покупки в магазине. Эти деньги носят название «квазиденьги» и относятся к ликвидным активам, так как в принципе, срочный депозит можно превратить в наличные деньги (с потерей процентного дохода). |
Для разграничения видов денег и денежных средств, а также при разработке денежно-кредитной политики и определении количественных ориентиров роста денежной массы используются денежные агрегаты — агрегированные (суммарные) показатели объема и структуры денежной массы. Они различаются широтой охвата тех или иных финансовых активов и степенью ликвидности.
|
Денежный агрегат – показатель объема и структуры денежной массы, отображает качественную характеристику совокупного денежного оборота. |
Зарубежная методика агрегирования денежной массы:
-
М0
наличные деньги нефинансового сектора
М1
М0+вклады до востребования
М2
М1+срочные вклады
М3
М2+сберегательный вклады
М4
М3+ценные бумаги
Российская методика агрегирования денежной массы:
|
М0 |
Наличные деньги в обращении. Наиболее ликвидная часть денежной массы, доступная для немедленного использования в качестве платежного средства. Включает банкноты и монету в обращении |
|
М1 |
Сумма наличных денег в обращении (М0) и остатков средств нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц на расчетных, текущих и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских карт), открытых в банковской системе в валюте Российской Федерации, а также начисленные проценты по ним. |
|
М2 Денежная масса в национальном определении |
М0 + безналичные средства. Сумма наличных денег в обращении и остатков средств нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц на расчетных, текущих и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских карт), срочных депозитов и иных привлеченных на срок средств открытых в банковской системе в валюте Российской Федерации, а также начисленные проценты по ним. Таким образом, денежный агрегат М2 включает наличные деньги в обращении и безналичные средства. Безналичные средства, учитываемые на аналогичных счетах в кредитных организациях с отозванными лицензиями, не входят в состав денежного агрегата M2. В составе безналичных средств, включаемых в денежный агрегат М2, выделяют переводные депозитыидругие депозиты.
Переводные депозитывключают остатки средств нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц на расчетных, текущих и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских карт), открытых в банковской системе в валюте РФ, а также начисленные проценты по ним. Другие депозитывключают остатки средств нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц на срочных депозитах и иных привлеченных на срок средств в валюте РФ, а также начисленные проценты по ним.
|
|
М2Х Широкая денежная масса |
М2 +депозиты в иностранной валюте |
Агрегат денежная масса М2 характеризует предложение денег.
Денежная масса (М2) = Наличность (Н) + Депозиты (Д)
В таблице, приведенной ниже, указаны объемы, структура и динамика агрегата М2 в российской экономике за период 1998-2011 гг.
Объем, структура и динамика денежной массы М2 (национальное определение) в Российской Федерации за период 1998-2011 гг. (млрд. руб.)
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Дата
Как видно из таблицы, в России доля денежного агрегата М0 снижается и на начало 2011 г. составила 25,3% к денежному агрегату М2. Тем не менее, структура денежной массы остается неблагоприятной – большой удельный вес агрегата МО (свыше 25%), в развитых странах – не более 15%.
Положительной тенденцией является превышение темпов роста безналичных средств над темпами роста наличных денег. Денежная масса М2 за последние 14 лет выросла в 53,5 раза, при том, что уровень безналичных средств увеличился в 61,3 раза, а уровень наличности - в 40 раз. Следовательно, наличная и безналичная части денежного агрегата М2 росли неравномерно по следующим причинам:
быстрое развитие платежной системы страны;
рост доверия населения к национальной валюте;
расширение системы безналичных расчетов между участниками денежного рынка (использование пластиковых карт при оплате товаров и услуг, использование систем электронных платежей).
Рис. 4.1. Динамика основных денежных агрегатов (годовые темпы прироста, %)
ДЕНЕЖНАЯ БАЗА. Этот показатель характеризует денежно-кредитные обязательства Банка России в национальной валюте, которые обеспечивают рост денежной массы. Денежная база не является денежным агрегатом, она представляет собой основу для формирования денежных агрегатов и поэтому называется также деньгами «повышенной эффективности».
Денежная база в широком определении включает выпущенные в обращение Банком России наличные деньги (с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций), средства на счетах обязательных резервов, депонируемых кредитными организациями в Банке России, средства на корреспондентских счетах в валюте РФ и депозитных счетах кредитных организаций в Банке России, вложения кредитных организаций в облигации Банка России (по рыночной стоимости), а также иные обязательства Банка России по операциям с кредитными организациями в валюте Российской Федерации.
В составе денежной базы в широком определении все элементы учитываются только в валюте Российской Федерации.
Источником информации для расчета денежной базы в широком определении являются данные ежемесячного сводного бухгалтерского баланса Банка России.