ФМ-теория

1.Сущность и экономическое содержание финансового менеджмента ФМ – это управление финансовыми ресурсами и финансовой деятельностью

хозяйствующего субъекта, направленное на реализацию его стратегических и текущих целей. В основе менеджмента лежит целенаправленный поиск наиболее эффективного использования всех ресурсов. ФМ можно определить как систему рационального и эффективного использования капитала, как механизм управления движением финансовых ресурсов. ФМ направлен на увеличение финансовых ресурсов, инвестиций и наращивания объема капитала. Общее представление о финансовом менеджменте как о механизме управления движением финансовых ресурсов. Конечная цель такого управления соответствует целевой функции хозяйствующего субъекта - получению прибыли. Финансовый менеджмент направлен на управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов. Вопрос, как искусно руководить этими движением и отношениями, составляет экономическое содержание финансового менеджмента. Таким образом, финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления. Финансовый менеджмент основывается на важнейших теоретических положениях управления финансами – это концепции денежных потоков, временной ценности денег, риска и доходности, гипотеза об эффективности рынков, портфельная теория и модели ценообразования активов, теории структуры капитала и дивидендной политики, теория агентских отношений. Сущность финансового менеджмента проявляется в выполняемых им функциях 1) функции субъекта управления (организация, анализ, планирование, мотивация, контроль) 2) специальные функции (управление активами, капиталом, инвестициями, денежными потоками, финансовыми рисками) - характеризуют специфику финансового менеджмента как особого вида управленческой деятельности.

2.Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления организацией ФМ - система экономического управления производством, которая включает

совокупность принципов, методов, форм и приемов управления.

Задачей ФМ является управление движением фин. рес. и фин. отношениями, возникающими между хоз. субъектами в процессе движения данных ресурсов. Содержание ФМ - ответ на вопрос, как эффективнее осуществлять финансовое руководство предприятием. ФМ – это процесс выработки цели управления финансами фирмы и финансового механизма воздействия на них. ФМ включает в себя стратегию и тактику управления. Под стратегией понимаются общее направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Тактика – это конкретные методы и приемы достижения поставленной цели в конкретных условиях.

ФМ - подсистема управления хозяйственно-коммерческой деятельностью предприятия, непосредственно связана с производственным инновационным, по персоналу и др. видами функционального менеджмента. ФМ как система упр. состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы, и управляющей подсистемы. Объект управления в ФМ– это совокупность условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами в хозяйственном процессе. Субъект управления – это специальная группа людей (финансовая дирекция как аппарат управления, финансовый менеджер как управляющий), которая посредством различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта. Общие правила финансового менеджмента: 1) стремление к финансовой устойчивости системы менеджмента в целом; 2) обеспечение воздействия субъекта на объект управления только при условии движения определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами; 3) поддержка систематического обмена информацией с внешней средой, так как финансовая система является открытой системой.

3.Организация финансового менеджмента и должностные обязанности финансовых менеджеров предприятия

ФМ основан на следующих принципах управления: плановость и системность, целевая направленность, диверсифицированность, стратегическая ориентированность. Как приоритетная структура в общей системе управления, ФМ должен организовать финансовые потоки так, чтобы обеспечить эффективный и бесперебойный воспроизводственный процесс на предприятии. Обеспечение достаточности ден. ср-в для нормального функционирования предприятия.

ФМ как экономический орган управления хоз. субъекта представляет собой часть аппарата управления им. На крупных предприятиях для упр. финансами создаются самостоятельные подразделения — фин. службы и дирекции. Финансовый директор — главный ответственный финансист. Функции субъекта финансового -управления могут быть делегированы фин. мен-ру, глав. Бух-у. Созданием фин. дирекции, определением ее задач и возможностей занимается высший орган упр. предприятия - сов. директоров.

Финансовая дирекция выполняют следующие функции: обеспечивают финансовую деятельность (использование финансовых ресурсов, получение прибыли и т.п.) хозяйствующего субъекта и его подразделений. Фин. менеджер должен знать теорию финансов, кредита и ФМ, бух. учет, действующее зак-во РФ в области финансовой, кредитной, банковской, биржевой и валютной д-ти, порядок совершения операций на фин. рынке, основы экономики хоз. субъекта, внеш. эк. д-ти, налогообложения, методику и методологию эк. анализа. Особо важно для фин. менеджера уметь читать бух. баланс, характеризующий использование фин. ср-в.

Фин. менеджер должен уметь разбираться в финансовой информации, анализировать рез. фин. д. и эффективность мероприятий по вложению капитала, составлять фин. план, рассчитывать и прогнозировать результаты от использования капитала, оценивать рациональность и эффективность разрабатываемых финансовых программ, составлять отчет по исп. фин. рес.

управляющей системы: а)Разработка фин. стратегии предприятия. б)Создание орг. структур, обеспечивающих принятие и реализацию упр. решений по всем аспектам фин. д. в)Формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов упр. решений. г)Осуществление анализа различных аспектов фин. д. д)Осуществление планирования фин. д. предприятия по основным ее направлениям. е)Разработка действенной системы стимулирования реализации принятых упр. решений в области фин. д. ж)Осуществление эффективного контроля за реализацией принятых упр. реш. в области фин. д.

2) функции ФМ как специальной области упр. предприятием: а)Упр. активами (определение реальной потребности в активах исходя из предусматриваемых объемов деятельности предприятия, оптимизации их структуры с позиции максимальной эффективности использования, обеспечения ликвидности, разработке и проведения надлежащей амортизационной политики, выборе оптимальных форм и источников их финансирования). б)Упр. капиталом (обеспечение фин. рес. текущих и перспективных видов деятельности в соответствии со стратегией развития). в)Упр. инвестициями (формирование инвестиционной политики, направленной на реализацию стратегических и тактических целей предприятия) г) Упр. денежными потоками (формирование исходящих и входящих потоков денежных средств, их синхронизация по объему, времени и отдельным операциям, оптимальному использованию свободных денежных активов). д)Управление финансовыми рисками (определение видов риска, проведение оценки уровня этих рисков и объем связанных с ним возможных потерь). е)Антикризисное финансовое управление (мониторинг финансового состояния; определение масштабов кризиса и его факторов; определение форм и методов использования внутренних механизмов антикризисного управления, а также форм внешней санации,

реорганизации).

5.Финансовый менеджмент как система управления

Финансовый менеджмент - это управление финансовыми ресурсами и финансовой деятельностью хозяйствующего субъекта, направленное на реализацию его стратегических и текущих целей.

С практической точки зрения финансовый менеджмент можно рассматривать как систему управления денежными средствами предприятия и их источниками.

Как система управления финансовый менеджмент состоит из двух подсистем: 1) управляемая подсистема (объект управления); 2) управляющая подсистема (субъект управления).

Объектом управления является совокупность условий осуществления денежного оборота и движения денежных потоков, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия.

Поэтому в объект управления включаются следующие элементы: 1) денежный оборот; 2) финансовые ресурсы; 3) кругооборот капитала; 4) финансовые отношения.

Субъект управления - совокупность финансовых инструментов, методов, технических средств, а также специалистов, организованных в определенную финансовую структуру, которые осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления.

Элементами субъекта управления являются: 1.Кадры (подготовленный персонал); 2.Финансовые инструменты и методы; 3.Технические средства управления. 4.Информационное обеспечение.

Основные функции финансового менеджмента как системы управления финансами: управление ликвидностью:

мониторинг текущей ликвидности управление рабочим капиталом управление денежными потоками

управление финансовой устойчивостью: управление структурой капитала управление рисками мониторинг денежных потоков

управление инвестициями:

управление инвестиционным портфелем управление активами управление инвестиционными проектами

6.Цели финансового менеджмента

Основные цели финансового менеджмента:

•максимизация благосостояния собственников

•повышение рыночной стоимости акций компании;

•увеличение прибыли;

•закрепление компании на конкретном рынке или расширение существующего рыночного сегмента;

•избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

•повышение благосостояния работников и/или управленческого персонала;

•вклад в развитие науки и техники.

Впроцессе реализации поставленных целей финансовый менеджмент направлен на решение следующих задач:

1. Достижение высокой финансовой устойчивости компании в процессе ее развития. Эта задача реализуется путем формирования эффективной политики финансирования хозяйственной и инвестиционной деятельности компании, управления формированием финансовых ресурсов за счет различных источников, оптимизации финансовой структуры капитала компании.

2. Оптимизация денежных потоков компании. Эта задача достигается путем эффективного управления платежеспособностью и абсолютной ликвидностью. При этом свободный остаток денежных активов должен быть минимизирован с тем, чтобы снизить риск обесценения излишних денежных средств.

3. Обеспечение максимизации прибыли компании. Эта задача реализуется с помощью управления формированием финансовых результатов, оптимизации размера и состава финансовых ресурсов внеоборотных и оборотных активов компании, сбалансированности денежных потоков.

4. Минимизация финансовых рисков. Эта задача достигается путем разработки эффективной системы выявления рисков, качественной и количественной оценки финансовых рисков, определения путей их минимизации, разработки политики страхования.

7. Финансовый менеджмент как форма предпринимательской деятельности.

Сущность финансового менеджмента как форма предпринимательства выражается в обмене:

Деньги -----Услуги финансового менеджмента -----Деньги с приростом Как форма предпринимательства финансовый менеджмент может быть выделен

в самостоятельный вид деятельности, которую выполняют как профессиональные менеджеры, так и финансовые институты.

Финансовая деятельность предприятия связана с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, экономическими и денежными отношениями, возникающими во внутренней и внешней среде предприятия.

Виды финансовой деятельности:

1) отношения, связанные с формированием уставного капитала и его распределением между собственниками; 2) отношения, связанные с авансированием уставного капитала во внеоборотные и оборотные активы;

3) деятельность, связанная с формированием валовых доходов предприятия и их распределением в целях покрытия воспроизводственных затрат, то есть обеспечением финансовыми ресурсами воспроизводственного процесса; 4) деятельность, связанная с выполнением обязательств перед бюджетной системой;

5) деятельность, связанная с выполнением обязательств перед собственниками предприятия по выплате им доходов; 6) деятельность, связанная с реинвестированием прибыли в целях приращения активов;

7) деятельность, связанная с формированием различных резервов предприятия; 8) отношения, связанные с формированием фондов стимулирования и социальной защиты работников; 9) деятельность, связанная с размещением свободных финансовых ресурсов предприятия и

привлечением дополнительных финансовых ресурсов на финансовом рынке; 10) деятельность, связанная с перераспределением финансовых ресурсов внутриотраслевого или межотраслевого характера в случае вхождения предприятия в различные ассоциации, концерны, синдикаты, холдинги, финансово-промышленные группы; 11) деятельность, связанная с получением субсидий и субвенций из бюджетов разных уровней.

8.Базовые концепции финансового менеджмента.

Важнейшими теоретическими положениями в современной науки управления финансами являются концепции:

Денежных потоков Временной стоимости, ценности денег Риска и доходности

Гипотеза об эффективности рынков Портфельная теория и модель ценообразования активов

Теория структуры капитала и дивидендной политики Теория агентских отношений

Концепция денежных потоков - независимо от рода и масштабов деятельности любая фирма в финансовом отношении представляет собой некую структуру, которой при помощи того или иного процесса формирует прирастание денег. В простейшем случае на вход данной структуры приходит некоторая денежная сумма либо распределенная во времени поток таких сумм, получаемый из одного или нескольких источников. Объем денежных средств на выходе структуры зависит от различных факторов, в том числе от свойств и характеристик составляющих ее элементов, от эффективности вытекающих процессов, от состояния окружающей среды и прочих условий. В этой связи с точки зрения управления финансами вкладывать в структуру деньги имеет смысл в том случае, если в итоге потоки денег на выходе структуры будут превышать входные потоки, причем в объеме достаточном для покрытия всех расходов, связанных с функционированием структуры и реализацией целей получателя средств. Разность между выходными и входными денежными потоками за соответствующий период времени будет представлять собой результат, полученный от работы в структуре. Таким образом, привлекательность той или иной структуры для инвестора определяется теми денежными потоками, которые данная структура способна создавать для своих текущих и потенциальных владельцев. Данная концепция хорошо кореллируется с афоризмом денег никогда не бывает много. Концепция временной стоимости денег - "время - деньги". Экономическая сущность отражается в принципе временной стоимости денег, который является одним из фундаментальных в финменеджменте. Согласно данному принципу деньги, которыми обладают участники в разные моменты времени имеет неодинаковую ценность, именно поэтому на практике время получения денег играет не меньшую роль, чем сами размеры денежных средств. К примеру, рубль, полученный сегодня для любого получателя ценен, чем рубль полученный спустя некоторое время. Ценность подобного рубля определяется тем, что его можно потратить на удовлетворение текущих потребностей либо вложить в целях получения дохода в будущем. Поэтому какая бы ни была величина выходного денежного потока она будет получена только через определенный период времени при обязательном условии, что структура куда вкладываются средства будет работать эффективно. В этой связи принимая решение о целесообразности принятых решений необходимо уметь оценивать денежные потоки с позиции текущего момента времени, то есть определяет их современную стоимость. Для оценки современной или текущей стоимости будущих сумм на практике финансисты используют специальную методику, известную как дисконтирование денежных потоков Концепция риска и доходности исходит из условия, что любая предпринимательская

деятельность в условиях конкурентного рынка и неопределенности внешней среды по своей сути рискованна. Чем выше риск той или иной операции, тем выше шансы получения не только полезных, но и негативных результатов. Концепция риска и доходности акцентирует внимание финансового менеджера на необходимость оценки не только возможных хозяйственных операций, но и рисков, связанных с их получением. В соответствии с данной концепцией принятия риска оправдано лишь в том случае, если предполагаемый доход является возможным и приемлемым, а наступление рискового

события не приведет к негативным последствиям для бизнеса. Добиться высоких результатов и обеспечить процветание фирмы в будущем можно лишь правильно оценивая риски и принимая своевременные и адекватные меры по их снижению.

Гипотеза об эффективности рынков. В процессе принятия тех или иных финансовых решений финменеджер должен основываться на разработанных маркетинговыми структурами информации и показателях, которые позволяют сделать вывод насколько тот или иной рынок, где будет реализован продукт или услуга приспособлен к потреблению данного продукта или услуги как с точки зрения конкурентных отношений (наличие на данном рынке структур, производящих аналогичный продукт), так и с позиций емкости рынка и платежеспособности потребителя. Указанные показатели характеризуют степень эффективности того или иного рынка относительно предлагаемого продукта (услуги) и позволяет финансовому менеджеру принимать управленческие решения соответствующие эффективности рынка в рамках формирования различных бюджетов и прежде всего бюджета производства

Портфельная теория и модель ценообразования основывается на принципе "не клади все яйца в одну корзину". Проявление подобного житейского принципа в сфере бизнеса заключается в том, что распределение средств по различным активам предприятиям и видам деятельности, то есть формирование из них инвестиционного портфеля как правило связано с меньшим совокупным риском по сравнению с концентрацией денег на одном направлении. Развитие розничной или оптовой торговли будет менее рискованной чем вложение денег только в один из этих видов деятельности. Процесс называется диверсификацией денежных ресурсов. Снижение от диверсификации денежных ресурсов определяется тем, что снижение поступлений от одного вида деятельности может быть компенсировано ростом денежных поступлений от другого вида деятельности. Различные модели образования активов позволяет выявлять основные факторы риска инвестиционного портфеля и оценивать их влияние на его стоимость и доходность, то есть оптимизировать портфель, делать его более результативным Теория структуры капитала и дивидендной политики базируется на вопросе "где взять и

как лучше поделить?". Финансовый менеджмент среди важнейших проблем выделяет проблему источников необходимого капитала и решение вопроса чем больше будете крутиться, чем больше будет проблем. Следует ли фирме прибегать к заемным средствам или достаточно ограничиться собственными ресурсами. Именно поиск научно обоснованных ответов на данные вопросы составляет предмет исследований теории структуры капитала, а изучение фундаментальных положений данной теории позволяет лучше понимать факторы, которые необходимо учитывать в процессе принятия решений по финансированию деятельности фирм. На ряду с поиском необходимых источников финансирования не менее важный представляется проблема распределения полученной прибыли, которая рассматривается в рамках дивидендной политики организаций. Ключевая проблема дивидендной политики заключается в нахождении оптимального соотношения между выплатами в пользу владельца фирмы и той части прибыли которая направляется на дальнейшее развитие бизнеса.

Теория агентских отношений связана с пословицей своя рубашка ближе к телу. Смысл заключается в том, что вступая в экономические отношения конкуренты и контрагенты всегда стремятся действовать в своих интересах при чем их интересы могут и не совпадать. Экономическая сущность агентских отношений определяется как отношение двух участников, один из которых заказчик (принципал) передает другому исполнитель (агенту) свои функции. С позиции управления финансами наиболее важными агентскими отношениями являются отношения между собственниками и менеджерами, а также отношения между кредиторами и акционерами.

В бизнесе часто возникают ситуации, когда владельцы капитала делегируют полномочия принятия управленческих решений наемным менеджерам (агентам), однако нередко

встречаются случаи, когда менеджеры по тем или иным причинам могут принимать решения, которые выгодны лично им (в ущерб интересам владельцев бизнеса). В экономике подобные конфликты, возникающие из отношений принципал-агента называются агентскими конфликтами (проблемами). Теория агентских отношений позволяет понять сущность и причины возникновения конфликтов и разрабатывать методы и инструменты, позволяющие снижать и преодолевать их негативные последствия.