ФМ-теория

21. Понятие платежеспособности и финансовой устойчивости.

Платежеспособность предприятия (организации) – это способность субъекта экономической деятельности полностью и срок погашать свою кредиторскую задолженность. Платежеспособность является одним из ключевых признаков нормального (устойчивого) финансового положений предприятия.

Платежеспособность предприятия складывается из двух факторов:

1.Наличие активов (имущества и денежных средства), достаточных для погашения всех имеющих у организации обязательств.

2.Степень ликвидности имеющих активов достаточная для того, чтобы при необходимости реализовать их, привести в деньги в сумме достаточной для погашения обязательств.

Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию.

Основные показатели финансовой устойчивости организации

22.Понятие кредитоспособности фирмы и ликвидности ее баланса.

Сущность кредитоспособности заключается в определении способности заемщика своевременно и в полном объеме погашать задолженность по займу, степень риска, которой банк готов взять на себя.

Понятие «кредитоспособность» взаимосвязано с понятием «платежеспособность», однако в зависимости от целей анализа они могут рассматриваться по-разному. В одном случае платежеспособность заемщика рассматривается как более широкое (общее) понятие по сравнению с его кредитоспособностью, выступающей в роли ее элемента. В другом случае платежеспособность сводится к ликвидности баланса, которая является одним из показателей, характеризующим качество кредитоспособности заемщика.

Кредитоспособность – это правовая и финансовая возможность заемщика привлекать заемные средства, а также его желание и способность в условиях неопределенности возвратить полученный кредит с процентами в срок, установленный договором.

Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. Основной признак ликвидности – формальное превышение стоимости оборотных активов над краткосрочными пассивами. И чем больше это превышение, тем более благоприятное финансовое состояние имеет предприятие с позиции ликвидности.

23.Методы анализа финансовых результатов.

Анализ финансовых результатов организации – это исследование полученной ей прибыли или убытка как в абсолютной величине, таки и коэффициентов относительно других финансовых показателей организации.

Среди абсолютных показателей можно выделить такие: чистая прибыль/убыток, операционная прибыль, EBIT (EBITDA).

Анализ финансовых результатов ведется с использованием коэффициентов: рентабельность продаж, рентабельность и активов, рентабельность собственного капитала, рентабельность задействованного капитала.

Следует обратить внимание, что указанные коэффициентов можно разделить на две группы. В первую входят коэффициенты, где и в числителе и в знаменателе стоят "оборотные" показатели, результаты деятельности за анализируемый период (например, рентабельность продаж). Во вторую – коэффициенты, где монетарный результат деятельности в числителе соотносится в знаменателе с величиной активов или пассивов организации. При этом для более корректного расчета величины активов и пассивов организации берутся не на начало или конец периода, а как среднеарифметическая величина за анализируемый период.

Среди методов анализа финансовых резкльтатов можно выделить 6 основных методов: 1)Горизонтальный анализ — сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом; 2)Вертикальный анализ — определение структуры итоговых финансовых показателей с

выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом; 3)Трендовый анализ — сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя,

очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ; 4)Анализ относительных показателей — расчет отношений между отдельными позициями

отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей; 5)Сравнительный анализ — это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, так и межхозяйственных анализ показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными; 6)Факторный анализ — анализ влияния отдельных факторов на результативный

показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым, когда результативный показатель дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

24. Методы оценки и прогнозирования потенциального банкротства фирмы.

Несостоятельность (банкротство) - это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей Одним из основных методов является оценка возможного банкротства путем финансового анализа конкретных параметров деятельности предприятия, отражающих реальное финансовое состояние и в «концентрированном виде» угрозу банкротства в будущем. Основу анализа составляет сравнение фактических показателей с плановыми или нормативными за определенный период времени и расчет возможных отклонений в динамике. Если в процессе анализа выявляется увеличение размера негативных

отклонений, это сигнализирует об опасности банкротства. Метод имеет предупредительный характер.

Постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» установлена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособного предприятия. . Эти показатели имеют индикативный характер, показывая собственнику имущества неустойчивость его финансового состояния. Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:

1)коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода меньше 2;

2)коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами меньше 0,1. Другим методом, позволяющим заблаговременно предотвратить ситуацию банкротства, является анализ финансовых потоков. В процессе анализа рассматриваются четыре группы показателей:

1)поступление средств;

2)величина расходов;

3)сальдо поступлений и расходов;

4)наличие средств на счете.

Если последний показатель является отрицательным (по прогнозу), это сигнализирует о возможном появлении долгов, что может привести к банкротству. Фактически это первый признак банкротства.

Второй признак банкротства связан с нерациональным использованием заемных средств. Если их размер равен или меньше размера возвращенных заемных средств, то они фактически не используются в обороте предприятия для производственно-хозяйственной деятельности. При этом плата за кредит уменьшает размер собственных средств, что приводит к убыткам и банкротству Еще один метод построен на системе критериев, по которым можно распознать признаки

надвигающегося банкротства. Эти индикаторы можно разделить на две группы.

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о реальных финансовых затруднениях, которые могут трансформироваться в банкротство предприятия в будущем, если не принять кардинальные меры. К ним относятсярост просроченной кредиторской и дебиторской задолженности ;постоянные нарушения договорных обязательств и платежной дисциплины; падение рыночной стоимости ценных бумаг, выпускаемых предприятием и др).

Во вторую группу входят показатели, неудовлетворительные значения и динамика которых не всегда приводят к значительному ухудшению финансового состояния предприятия. Однако в случае их игнорирования угроза банкротства может стать реальной. Основными негативными показателями являются (неэффективные инвестиции; недостаточная диверсификация деятельности предприятия : нарушение ритмичности производственного процесса и др.)

Для оценки вероятности банкротства в зарубежной практике широко используются количественные методы, такие, как Z-модели. В Российской практике также есть ряд моделей, например модель Зайцевой, Хайдаршиной, Иркутская модель и др.

25.Сущность финансового анализа

Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния.

Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств.

В рыночной экономике финансовое состояние предприятия по сути дела отражает конечные результаты его деятельности. Конечные результаты деятельности предприятия интересуют не только работников самого предприятия, но и его партнеров по экономической деятельности, государственные, финансовые, налоговые органы.

Все это предопределяет важность проведения финансового анализа предприятия и повышает роль такого анализа в экономическом процессе. Финансовый анализ является непременным элементом как финансового менеджмента на предприятии, так и его экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой.

Финансовый анализ необходим для:

o выявления изменений показателей финансового состояния;

o выявления факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия;

o оценки количественных и качественных изменений финансового состояния; o оценки финансового положения предприятия на определенную дату;

o определения тенденций изменения финансового состояния предприятия.

Финансовый анализ необходим следующим группам его потребителей:

oМенеджерам предприятий и, в первую очередь, финансовым менеджерам. Невозможно руководить предприятием и принимать хозяйственные решения, не зная его финансового состояния. Для менеджеров важным является: оценка эффективности принимаемых ими решений, используемых в хозяйственной деятельности ресурсов и полученных финансовых результатов.

oСобственникам, в том числе акционерам. Им важно знать, каковы будут отдача от вложенных в предприятие средств, прибыльность и рентабельность предприятия, а также уровень экономического риска и возможность потери своих капиталов.

oКредиторам и инвесторам. Их интересует, какова возможность возврата выданных кредитов, а также возможность предприятия реализовать инвестиционную программу.

oПоставщикам. Для них важна оценка оплаты за поставленную продукцию, выполненные услуги и работы.

Таким образом, в финансовом анализе нуждаются все участники экономического процесса.

Информационной базой для проведения финансового анализа является, главным образом, бухгалтерская документация. В первую очередь это бухгалтерский баланс (ф. № 1) и приложения к балансу: ф. № 2 - ―Отчет о финансовых результатах и их использовании‖, ф.№ 5 – ―Сведения о состоянии имущества предприятия‖, ф. № 4 – ―Отчет о движении денежных средств‖.

Финансовый анализ предприятия включает последовательное проведение следующих видов анализа:

oПредварительную (общую) оценку финансового состояния предприятия и изменений его финансовых показателей за отчетный период;

oАнализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия; oАнализ кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса; oАнализ финансовых результатов предприятия;

oАнализ оборачиваемости оборотных активов; oОценку потенциального банкротства.

26.Сущность финансового планирования и прогнозирования

Финансовое планирование формулирует пути и способы достижения финансовых целей предприятия. В целом, финансовый план представляет собой программу того, что должно быть сделано в будущем.

Цели финансового планирования предприятия зависят от выбранных критериев принятия финансовых решений, к которым относятся: максимизация продаж, максимизация прибыли, максимизация собственности владельцев компании. Главной целью является максимизация будущей выгоды владельцев компании.

Финансовое планирование решает следующие задачи:

Проверяет согласованность поставленных целей и их осуществимость;

Обеспечивает взаимодействие различных подразделений предприятия;

Анализирует различные сценарии развития предприятия и соответственно – объемы инвестиций и способы их финансирования;

Определяет программу мероприятий и поведения в случае наступления неблагоприятных событий;

Осуществляет контроль за финансовым состоянием предприятия.

Выделяют четыре этапа процесса финансового планирования:

1.Анализ инвестиционных возможностей и возможностей финансирования, которыми располагает предприятия.

2.Прогнозирование последствий текущих решений, чтобы избежать неожиданностей и понять связь между текущими и будущими решениями.

3.Обоснование выбранного варианта из ряда возможных решений (этот вариант и будет представлен в окончательной редакции плана).

4.Оценка результатов, достигнутых предприятием, в сравнении с целями, установленными в финансовом плане.

Впрактике финансового планирования применяются следующие методы: экономического анализа; коэффициентный; нормативный; балансовый; дисконтированных денежных потоков; многовариантности (сценариев); экономикоматематическое моделирование.

Финансовые планы классифицируются по срокам действия:

Стратегическое планирование.

Перспективное финансовое планирование.

Бизнес-планирование.

Текущее финансовое планирование (бюджетирование).

Оперативное финансовое планирование.

Стратегическое планирование связано с принятием основополагающих финансовых решений, например, реорганизации бизнеса (приобретение еще одного предприятия, закрытие предприятия и т.д.) и инвестиционных решений. Степень детализации в таких планах довольно невысока. Количество, содержание этапов составления и форма стратегического плана могут существенно отличаться и зависят от многих факторов, например формы собственности, отраслевой принадлежности и размеров. В нашей стране в условиях нестабильности экономики стратегические планы, как правило, разрабатываются на период три года.