ФМ-теория

27.Методы финансового планирования и прогнозирования

Косновным методам финансового планирования относятся:

Аналитические (метод процентных изменений);

Эконометрические (корреляционный и регрессионный анализ, прогнозирование временных рядов и др.);

Математические (различные модели и методы оптимизации.

Модели могут сильно отличаться по сложности, но почти все из них будут включать следующие элементы:

Прогноз объема продаж;

Прогнозные отчеты;

Планирование активов;

Планирование источников финансирования;

Регулирующий элемент (переменная) – «пробка»;

Предположения об экономической среде.

Наибольшее распространение получили аналитические методы планирования, основанные на процентных зависимостях. Сущность таких моделей заключается в анализе взаимосвязей между ожидаемым объемом продаж, а также активами и финансированием, необходимыми для его реализации. В результате такой модели разрабатывается прогнозный баланс, план прибылей и убытков и план движения денежных средств.

Важным моментом данного метода является использование компенсирующей переменной

– «клапана» («пробки»). Под ней понимается определенный источник или источник внешнего финансирования, к которым можно прибегнуть в случае недостатка финансовых ресурсов, либо направления использования средств в случае их избытка.

Например, предприятие с большим количеством инвестиционных возможностей и ограниченными денежными потоками может попытаться получить дополнительный собственный или заемный капитал. Другие предприятия с небольшими возможностями роста и значительными притоками денежных средств могут получить излишек и, например, выплатить дополнительные дивиденды. В первом случае компенсирующей переменной является внешнее финансирование, а во втором - дивидендные выплаты.

План должен учитывать состояние и прогноз внешней экономической среды для выбранного временного горизонта. К наиболее важным предположениям относятся прогнозы значений процентных и налоговых ставок, а также уровень инфляции.

При использовании метода процентной зависимости от объема продаж можно рассчитать потребность в дополнительном внешнем финансировании (EFN) по следующей формуле:

(3.1)

где AS- активы баланса, которые меняются в зависимости от объема продаж

LS – пассивы баланса, которые меняются в зависимости от объема продаж

S1 - прогнозируемый объем продаж

S0- фактический объем продаж

Int - ставка процентов к уплате

t – ставка налога на прибыль

PR – коэффициент дивидендных выплат (постоянная величина)

При этом коэффициент дивидендных выплат (PR), то есть доля дохода, расходуемая на выплату дивидендов, рассчитывается по формуле:

PR 1 RR DIVEPS

(3.2)

где EPS – доход на акцию,

DIV – дивиденд на акцию

RR - коэффициент реинвестирования

При прочих неизменных условиях, чем выше темпы роста продаж или активов, тем больше будет потребность во внешнем финансировании.

В моделях может использоваться предположение, что активы являются фиксированным процентом продаж. Однако данное допущение является во многих случаях неподходящим. Если оборудование предприятия загружено на 100% мощности, тогда наращивание объемов реализации требует увеличения внеоборотных активов. Но на практике часто существует избыток производственных мощностей, и производство может быть увеличено, например, за счет дозагрузки имеющегося оборудования.

28.Финансовый план фирмы

Финансовый план — это комплексный план функционирования и развития предприятия в стоимостном (денежном) выражении. В финансовом плане прогнозируются эффективность и финансовые результаты производственной, инвестиционной и финансовой деятельности фирмы.

Вфинансовом плане отражаются конечные результаты производственно-хозяйственной деятельности. Он охватывает товарно-материальные ценности, финансовые потоки всех структурных подразделений, их взаимосвязь и взаимозависимость.

Финансовый план является завершающим синтезирующим и отражающим в стоимостном выражении результаты деятельности фирмы. Информационной базой для составления финансового плана является главным образом, бухгалтерская документация. В первую очередь, это бухгалтерский баланс и приложения к балансу.

Вфинансовом плане фирмы, предприятия находят отражение:

доходы и поступления средств;

расходы и отчисления денежных средств;

кредитные взаимоотношения;

взаимоотношения с бюджетом.

Результаты расчетов указанных доходов и расходов сводятся в форму «Баланс доходов и расходов». В состав документов финансового планирования входит также баланс фирмы.

Баланс предприятия — это сводная таблица, указывающая источники капитала и средства его размещения. Отчетный баланс служит основой для первой стадии финансового планирования — анализа финансовых показателей. При этом обычно используют внутренний баланс, т.е. баланс, отражающий истинное финансовое положение фирмы, для внутрифирменного пользования. Специально для публикации составляют внешний баланс направленный обычно на преуменьшение размеров прибыли для снижения сумм налогообложения и создания резервного капитала и других причин. Для лучшего планирования финансов на фирмах составляется план

финансовых потоков предприятия.

В доходной части отражаются доходы от обычных видов деятельности, операционные доходы (различные поступления, прибыль от совместной деятельности и др.), внереализационные доходы и чрезвычайные доходы (поступления, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности). По тем же статьям что и доходы отражаются расходы.

Неотъемлемой частью краткосрочного и долгосрочного планирования является бюджетирование. Любой план действий должен сопровождаться составлением бюджета (сметы расходов и доходов), который являетсяколичественным воплощением плана, характеризуя доходы и расходы на конкретный период и определяя потребность в ресурсах для достижения заданных планом целей. Бюджеты могут составляться для: фирмы, предприятия, подразделений.

Бюджет намного превосходит план с точки зрения строгости бухгалтерского учета и обязательности исполнения. Бюджет имеет смысл только тогда, когда он проводится в жизнь, т.к. простая смета доходов и расходов не имела бы ценности.

Предприятие в целом разрабатывают генеральный или основной бюджет, в котором в стоимостном выражении рассматриваются будущая прибыль, денежные потоки и поддерживающие планы. Основной бюджет — это финансово количественно определенное выражение маркетинговых и производственных планов, обеспечивающих оперативное и финансовое управление.

ВИДЫ ФИНАНСОВЫХ ПЛАНОВ

Стратегические планы — это планы генерального развития бизнеса и долгосрочной структуры организации. В финансовом аспекте стратегические планы определяют важнейшие финансовые показатели и пропорции воспроизводства, характеризуют инвестиционные стратегии и возможности реинвестирования и накопления. Такие планы определяют объем и структуру финансовых ресурсов, необходимых для сохранения предприятия как бизнес-единицы.

В наиболее общем виде стратегический финансовый план представляет собой документ, содержащий следующие разделы:

1.Инвестиционная политика предприятия:

политика финансирования основных средств;

политика финансирования нематериальных активов;

политика в области долгосрочных финансовых вложений.

2.Управление оборотным капиталом:

управление денежными средствами;

управление дебиторской задолженностью (кредитная политика предприятия);

управление запасами.

3.Дивидендная политика предприятия.

4.Финансовые прогнозы:

прогноз доходов предприятия;

прогноз расходов;

общая потребность в капитале;

бюджет денежных средств.

5.Учетная политика предприятия.

6.Система управленческого контроля.

Текущие планы разрабатываются на основе стратегических путем их детализации. Если стратегический план дает примерный перечень финансовых ресурсов, их объем и направления использования, то в рамках текущего планирования проводится взаимное согласование каждого вида вложений с источниками их финансирования, изучается эффективность каждого источника финансирования, проводится финансовая оценка основных направлений деятельности предприятия и путей получения дохода.

Оперативные планы — это краткосрочные тактические планы, непосредственно связанные с достижением целей фирмы (план производства, план закупки сырья и материалов и т. п.). Оперативные планы входят как составная часть в годовой или квартальный общий бюджет предприятия.

Для учета возможных факторов неопределенности и связанного с ней риска рекомендуется готовить несколько вариантов финансовых планов: пессимистический, оптимистический и

наиболее вероятный.

Оперативные финансовые планы — инструмент управления денежными потоками.

Финансирование плановых мероприятий должно осуществляться за счет поступающих средств. Это требует повседневного эффективного контроля за формированием финансовых ресурсов. В целях контроля за поступлением финансовой выручки на расчетный счет и расходованием наличных финансовых ресурсов организации необходимо оперативное финансовое планирование, которое дополняет текущее. При составлении оперативного финансового плана необходимо использовать объективную информацию о тенденциях экономического развития в сфере деятельности организации, инфляции, возможных изменениях в технологии и организации процесса производства.

Оперативное финансовое планирование включает:

составление и исполнение платежного календаря;

расчет потребности в краткосрочном кредите;

составление кассовой заявки.

29.Финансовое планирование в составе бизнес-плана.

Бизнес-план – это документ внутрифирменного планирования, излагающий основные аспекты планирования производственной и коммерческой деятельности фирмы, анализирующий риски, с которыми она может столкнуться, а также определяющий способы решения финансовохозяйственных задач.

В разработке бизнес-плана принимают участие все основные структурные подразделения предпринимательской фирмы, в том числе финансовый отдел или департамент. Разрабатывается он, как правило, на 3-5 лет, при этом показатели первого планируемого года рассчитываются с помесячной или поквартальной разбивкой. Бизнесплан отражает все стороны производственной, коммерческой и финансовой деятельности фирмы и, как правило, включает в себя следующие разделы:

резюме (выводы);

описание фирмы;

описание продукции (работ, услуг);

анализ рынков и конкурентов;

маркетинговый план;

план производства;

организационный план;

финансовый план;

приложения.

Важнейшей частью бизнес-плана является финансовый план, обобщающий материалы предыдущих разделов и представляющий их в стоимостном выражении. Этот раздел необходим и важен как для предпринимательских фирм, так и для инвесторов и кредиторов. Фирмы должны знать источники и размер финансовых ресурсов, необходимых для осуществления проекта, направления использования средств, конечные финансовые результаты своей деятельности. Инвесторы и кредиторы в свою очередь должны иметь представление о том, насколько экономически эффективно будут использованы их средства, каков срок окупаемости и возврата.

30. Метод финансовых коэффициентов.

метод заключается в определении и исследовании соотношений между различными статьями бухгалтерской отчетности.

Достоинства метода:

-сравнительная простота и доступность;

-позволяет проанализировать различные аспекты финансового состояния предприятия;

-сравнимость;

-устраняет искажающее влияние инфляции.

Недостатки этого метода:

-показатели определяются по данным отчетности. Баланс составляется на дату, к моменту определения показателя проходит какое-то время;

-баланс может быть «приукрашен»;

-аналитик может «приукрасить» показатели для заинтересованного лица;

-показатели бесполезны, если не с чем сравнивать. Надо иметь показатели хотя бы за ряд периодов для данного предприятия;

показатели характеризуют только неблагополучие, причину придется искать дополнительно Метод коэффициентов позволяет проанализировать следующие характеристики:

ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость, деловую активность, прибыльность и рентабельность, положение фирмы на рынке капитала.

Финансовые показатели получаются делением одной статьи на другую. Аналитики используют примерно 20 таких коэффициентов.

1.Ликвидность – способность актива превращаться в наличные деньги с наименьшими потерями.

Например, Абсолютная ликвидность, текущая ликвидность(< 0,2.) и т.д..

2.Следующая группа – показатели платежеспособности и финансовой

устойчивости.

Предприятие считается платежеспособным если,

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода > 2

•коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами >0,1

3.Еще одна группа показателей – показатели прибыли и рентабельности.

Все показатели прибыльности исчисляются одинаково. В числителе – какой-либо вид прибыли, в знаменателе – выручка от реализации.

Также сюда относят показатели EBIT и предшествующий ему (EBITDA)-прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.

4.Показатели рентабельности:

Здесь в числителе какой-либо вид прибыли, в знаменателе – вид активов или пассивов.

5.И заключительная группа показателей – показатели, определяющие положение предприятия на рынке капитала.

Если предприятие функционирует на рынке в форме АО, для него важное значение имеет его положение на рынке капитала.

31.Стратегические показатели финансового анализа.

В управленческом анализе полезным и широко применяемым инструментом являются факторные схемы формирования ключевых показателей.

Важнейшим показателем, связывающем практически все виды деятельности предприятия, а именно производство, сбыт, маркетинг, является рентабельность продаж:

Можно в числителе взять чистую прибыль NP.

Еще один важнейший показатель эффективности деятельности – рентабельность активов:

2.ROA = EBIT (операционная прибыль, деленная на активы).

A

ROA характеризует способность менеджмента эффективно управлять имеющимися активами и выражает отдачу (доход), которая приходится на 1 руб. задействованных активов. Росту показателя способствует увеличение числителя. Это (из предыдущей схемы) – ценовая политика, управление затратами.

3. показатель оборачиваемости чистых активов:

4. эффект финансового рычага

соотношение между заемным D (debts) и собственным капиталом E (equity) предприятия:

5. рентабельность собственного капитала:

ROE = NP

E

6. Рентабельность продаж

ROS = SALNP ,

7.Долгосрочная оборачиваемость активов

TAT = SALA .

32. Этапы процесса финансового планирования.

Финансовое планирование – это процесс разработки финансово-плановых документов, посредством которых в едином денежном измерении обеспечивается сопоставимость разносторонних по своей натуральной форме планируемых результатов деятельности предприятия, а также комплекс практических мер по их выполнению.

Этапы процесса финансового планирования: (не пишите все,сокращайте)

1. Анализ финансовой ситуации. На основании бухгалтерской отчетности за предыдущие годы проводится анализ по различным направлениям. Так, могут анализироваться:

–структура и динамика финансовых результатов;

–структура и динамика активов и пассивов;

–эффективность финансовой и инвестиционной деятельности.

Отдельным направлением анализа должна стать оценка финансовой устойчивости, предполагающая анализ:

–ликвидности;

–платежеспособности;

–оборачиваемости;

–кредитоспособности;

–рентабельности;

–потенциального банкротства и т. д.

Данный этап необходим для того, чтобы определить существующие проблемы.

2. Разработка финансовой стратегии предприятия. Исходя из результатов предыдущего этапа ставятся стратегические финансовые цели.

Финансовая стратегия представляет собой совокупность целей и задач в рамках финансовой сферы предприятия. Должна включать цели по следующим направлениям:

–формирование финансовых ресурсов;

–использование финансовых ресурсов;

–финансовая безопасность;

–качество финансовой работы.

Результатом этапа должны стать программа стратегического финансового развития и прогнозы в разрезе основных финансовых форм отчетности.