2. Оценка эффективности реальных инвестиций.
Для оценки эффективности инвестиций используется система показателей:
Дополнительный выход продукции на 1 рубль инвестиций.
Э – эффективность инвестиций,
ВП – валовый объем производства продукции при исходных и дополнительных инвестициях,
И - сумма дополнительных инвестиций.
Снижение себестоимости продукции на 1 рубль инвестиций.
Q1 – годовой объем производства продукции в натуральном выражении после дополнительных инвестиций.
С – себестоимость единицы продукции при исходных и при дополнительных капитальных вложениях.
Сокращение затрат труда на производство продукции в расчете на 1 рубль инвестиций.
ТЕ – затраты труда на производство единицы продукции до и после дополнительных инвестиций.
Увеличение прибыли в расчете на рубль инвестиций.
П – прибыль до и после дополнительных инвестиций.
Все перечисленные показатели используются для комплексной оценки эффективности инвестирования как в целом, так и по отдельным объектам.
3. Прогнозирование эффективности инвестиционной деятельности.
Основными методами оценки являются:
Расчет срока окупаемости инвестиций (t).
Расчет индекса рентабельности инвестиций (IR).
Определение чистого приведенного эффекта (NPV).
Определение внутренней нормы доходности (IRR).
Расчет средневзвешенного срока жизненного цикла инвестиционного проекта, т.е. дюрации (D).
В основу вышеперечисленных методов положено сравнение объемов предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.
Первый метод оценки эффективности инвестиционных проектов заключается в определении срока, необходимого для того, чтобы инвестиции себя окупили.
Задача.
|
Проект А |
Проект Б |
Стоимость |
1000 руб. |
1000 руб. |
Прибыль: |
|
|
1 год |
500 |
250 |
2 год |
500 |
250 |
3 год |
100 |
250 |
4 год |
50 |
250 |
5 год |
50 |
250 |
6 год |
- |
250 |
Всего: |
1200 |
1500 |
Если доходы от проекта распределяются равномерно по годам (проект Б), то срок окупаемости определяется делением суммы инвестиционных затрат на величину годового дохода:
При неравномерном поступлении доходов срок окупаемости определяют прямым подсчетом числа лет, в течение которых доходы возместят инвестиционные затраты в проект.
4. Шесть функций денежной единицы.
Для определения стоимости инвестиционного проекта или собственности необходимо определить текущую стоимость денег, которые будут получены через некоторое время в будущем. В условиях инфляции деньги изменяют свою стоимость с течением времени. Основными операциями, позволяющими сопоставить разновременные деньги являются операции накопления (наращивания) и дисконтирования.
Накопление – это процесс приведения текущей стоимости денег к их будущей стоимости при условии, что вложенная сумма будет находиться на счету в течение определенного времени, принося периодически накапливаемый процент.
Дисконтирование – процесс приведения денежных поступлений от инвестиций к их текущей стоимости.
Определим будущую стоимость денежной единицы (накопленная сумма денежных единиц)
FV - будущая стоимость денежной единицы,
PV – текущая стоимость денежной единицы,
i – ставка дохода,
n – число периодов накопления в годах.
Задача. Определить какая сумма будет накоплена на счете к концу 3 года, если сегодня положить на счет под 10 % годовых 10 тыс. руб.
Текущая стоимость денежной единицы (текущая стоимость реверсии перепродажи)
Задача. Сколько нужно вложить сегодня в инвестиционный проект, чтобы к концу 5 года получить 8 тыс.руб. Ставка дохода 10%.
Определение текущей стоимости аннуитета.
Аннуитет – это серия равновеликих платежей (поступлений), отстоящих друг от друга на один и тот же промежуток времени.
Выделяют обычный и авансовый аннуитет. Если платежи осуществляют в конце каждого периода, то аннуитет обычный; если вначале – авансовый.
Формула текущей стоимости обычного аннуитета:
PMT – равновеликие периодические платежи.
Задача. Договор аренды дачи составлен на 1 год. Платежи осуществляются ежемесячно по 1 тыс.руб. Определить текущую стоимость арендных платежей при 12% ставке дисконтирования. n = 12 (число периодов – месяцев).
Накопление денежной единицы за период. В результате использования данной функции определяется будущая стоимость серии равновеликих периодических платежей или поступлений.
Задача. Определить сумму, которая будет накоплена на счете, приносящем 12% годовых, к концу 5 года, если ежегодно откладывать на счет 10 тыс.руб.
Взнос на амортизацию денежной единицы.
Данная функция является обратной величиной текущей стоимости обычного аннуитета.
Амортизация – это процесс, определяемый данной функцией, и включает проценты по кредиту и оплату основной суммы долга.
Задача. Определить, какими должны быть ежегодные платежи, чтобы к концу 7 года погасить кредит 100 000 руб., выданный под 15% годовых.
Аннуитет может быть как поступлением (входящим денежным потоком), так и платежом (исходящим денежным потоком), по отношению к инвестору. Поэтому данная функция может быть использована в случае расчета величины равновеликого взноса на погашение кредита при известном числе взносов и заданной процентной ставке. Такой кредит называется самоамортизирующийся кредит.
Рассматривает фактор фонда размещения и является обратной функции накопления единицы за период.
Для определения величины платежа используется следующая формула:
Задача. Определить, какими должны быть платежи, чтобы к концу 5 года иметь на счете при ставке 12% годовых 100 000 руб.
