1.3 . Фундаментальные факторы, формирующие выбор приоритетных направлений развития бизнеса коммерческого банка на рынке ценных бумаг.

Целью любого коммерческого банка на фондовом рынке является увеличение доходности своих активов, путем создания оптимальной стратегии поведения на рынке ценных бумаг. Т.е. одной из главных задач является создание оптимального портфеля (см. Рисунок 15), сочетающего достаточно высокую доходность при наименьшей рискованности вложений.

Рисунок 15. -Эталонный портфель инвестора.

Таким образом, коммерческому банку необходимо создать портфель, который будет оптимально подходить под его стратегию. Представленный эталонный портфель составлен по данным Московского фондового центра:

Львиною долю в этом портфеле представляют бумаги нефтегазового - сектора:

- Лукойл

- Газпром

- Сургутнефтегаз

- Газпромнефть

- Роснефть

Как уже отмечалось ранее, бумаги нефтегазового сектора являются ключевыми показателями, которые влияют на фондовый рынок РФ. Также, не стоит забывать и про бумаги банковского сектора и металлургии:

- Сбербанк РФ

- Полиметалл

- ВТБ

Далее постараемся рассчитать отношение этого портфеля к индексу ММВБ за конец 2009 – начало 2010 г.г. (см. Рисунок 16),

Рисунок 16. - График движение индекса ММВБ к эталонному портфелю

Как можно увидеть из графика доходность данного портфеля превышает доходность ММВБ примерно на 10 % и в период с сентября 2009 по март 2010 г.г. составляет 35 %. Эти цифры отчетливо показывают все перспективы, которые может дать фондовый рынок РФ своим инвесторам. Целью инвестора является создать такой же или похожий на него портфель.

Эффективность работы инвестора заключается, в конечном счете, в увеличении доходности своего портфеля. Рассчитать доходность по акциям не составляет особого труда, достаточно просчитать соотношение цены будущего периода к цене вложения. Однако стоит отметить, что это наиболее рискованный инструмент инвестирование своих средств. Акции является достаточно непредсказуемым инструментом, сопряженным с достаточно высоким уровнем риска. Более высокой надежностью, но менее высокой доходностью отличаются облигации.

Вторым приоритетный пунктом увеличения доходности коммерческого банка является создание портфеля с фиксированной доходностью, который состоит из облигаций. Облигации являются более предсказуемым инструментом, так как по ним выплачивается купонный доход. Поэтому с уверенностью можно сказать, что владелец облигации получает два вида дохода – текущей в виде купонных выплат и капитализированный, возникающий в результате превышения выкупной стоимости над ценой приобретения инструмента. Облигации, приносящие оба этих дохода, называются купонными. По ним могут быть рассчитаны несколько показателей доходности. В большинстве случаев при покупке облигаций инвестор рассчитывает доходность к погашению. Но стоит четко понимать разницу между доходностью к погашению и купонной доходностью облигации. Под эффективной доходностью к погашению понимается та доходность, которую получит инвестор с учетом всех затрат и выплат. Стоит четко понимать, что увеличение рыночной цены облигации ведет к падению ее доходности к погашению. Это и является ключевым отличием облигаций от акций, где итоговый финансовый результат зависит от увеличения стоимости актива, в который вложился инвестор. Поэтому на рынке облигаций инвестору нужно четко для себя решить, какую цель он будет преследовать на рынке, либо использовать облигации как торговый инструмент, либо использовать облигации для долгосрочного инвестирования, с целью получения конечной прибыли при погашении. На российском фондовом рынке обращаются государственные, муниципальные и корпоративные облигации. Для создания эталонного портфеля нужно оценить все виды интструментов, обращающихся на российском рынке облигаций. Рассмотрим доходность к погашению всех трех видов российских облигаций с постоянным купоном и равной выплатой купона раз в квартал. По состоянию на 07.04.2010 г. ситуации выглядит следующим образом (Рисунок 17-19).

Р

Рисунок 17. - Доходность государственных облигаций

Как видно из графика государственные облигации не отличаются высокой степенью доходностью. Купонная доходность по большинству облигаций не превышает 8 %. Однако стоит отметить, что государственные облигаций является самым безрисковым инвестированием на рынке ценных бумаг. И это должен учитывать инвестор, при построении своего портфеля.

.

Рисунок 18. - Доходность муниципальных облигации

Рисунок 19. – Доходность корпоративных облигаций.

Наибольшую доходность показывают корпоративные облигации. И в этом нет ничего странного. Они являются самым рискованным инвестированием. При построении своего портфеля инвестор должен четко выработать для себя стратегию поведения на рынке, осознать на какой уровень риска он готов пойти. За минимальную доходность можно взять доходность по государственным облигациям. Максимальной же будет являться доходность по корпоративным облигациям. Следовательно, портфель инвестора должен находиться между этими двумя значениями, тогда он будет более сбалансированным .

В заключении хочется сказать, что коммерческие банки в построении своего бизнеса на фондовом рынке должны четко сформулировать свои цели, и под них четок строить свою стратегию.

Немаловажным фактором в успешном развитии бизнеса коммерческого банка играет роль государства. Правительство должны улучшать условия работы на фондовом рынке для российских банков.