3.1.5.Финансово-экономическая оценка инвестиционного проекта
Составление таблицы денежных потоков
Расчет показателей финансово-экономической эффективности проекта осуществляется на основе таблицы денежных потоков (Cash Flow), где, с одной стороны, отражается поступление средств на инвестирование проекта, а с другой – их расходование на его реализацию.
Деятельность ОАО «Тулачермет», как и любого другого предприятия, можно разделить на три основные функциональные области: производственную (операционную), инвестиционную и финансовую. В связи с этим в таблице показаны притоки и оттоки денежных средств от каждого из этих видов деятельности.
В разделе Cash Flow от производственной (операционной) деятельности отражена способность предприятия производить и реализовывать продукцию, а также величина прибыли, которую можно получить в результате этой деятельности.
В разделе Cash Flow от инвестиционной деятельности приведены затраты на разработку нового сепаратора, приобретение оборотных активов и обучение привлекаемого персонала. Источниками финансирования подобных расходов служат поступления от реализации активов, которые не используются в производстве (в данном случае равны нулю).
В разделе Cash Flow от финансовой деятельности учтены выплаты процентов по кредиту. Возможные поступления приняты нулевыми.
Расчет обобщающих показателей финансово-экономической оценки
инвестиционного проекта.
Расчет чистой текущей стоимости.
Метод анализа инвестиций, основанный на определении чистой текущей стоимости, на которую может прирасти ценность фирмы в результате реализации инвестиционного проекта, исходит из двух предпосылок:
любая фирма стремится к максимизации своей ценности;
разновременные затраты имеют неодинаковую стоимость.
Чистая текущая стоимость (net present value - NPV) – это разница между суммой денежных поступлений (денежных потоков, притоков), порождаемых реализацией инвестиционного проекта и дисконтированных к их текущей стоимости, и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех затрат (денежных потоков, оттоков), необходимых для реализации этого проекта. Формула ее расчета имеет вид:
,
где CFt - поступления денежных средств (денежный поток) в конце периода t;
I0 - первоначальное вложение средств;
r - желаемая норма прибыльности (рентабельности), т. е. тот уровень доходности инвестируемых средств, который может быть обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые механизмы (банки, финансовые компании и т. п.), а не использовании на данный инвестиционный проект.
Расчет NPV представлен на основании таблицы денежных потоков В качестве нормы дисконта принята ставка рефинансирования Банка России, равная на момент разработки инвестиционного проекта 9 %.