Тема 8. Международное движение капитала

Теории международного движения капитала. Вывоз капитала в классических и неоклассических теориях. Кейнсианские и неокейнсианские, неолиберальные концепции международного движения капитала. Теории прямых и портфельных иностранных инвестиций. Теории международного финансирования развития. Глобальные концепции развития.

Понятие и сущность. Возрастающая роль международных финансов в условиях финансовой глобализации и их функция международного перераспределения капитала. Международное движение капитала – помещение и функционирование капитала за пределами страны происхождения с целью получения дохода (процент, дивиденд, прибыль). Состав международного капитала – финансовые ресурсы (активы) нерезидентов, а также привлеченные из-за рубежа активы резидентов.

Причины международного движения капитала: неравномерное распределение финансовых ресурсов; различия между странами по финансовой самообеспеченности (дефицитные/профицитные); национальные различия в инвестиционном климате и в эффективности использования капитала; дерегулирование и либерализация; глобализация и интеграция финансовых рынков; валютные курсы.

Формы, классификация, мотивация трансграничного перемещения капитала. Ссудный и производительный капитал в международных потоках; его целевое назначение и виды доходов/платежей. Формы движения ссудного капитала: банковские валютные депозиты; займы и кредиты, финансовая помощь, официальная помощь развитию (ОПР).

Официальные и частные экспортеры/импортеры ссудного капитала; условия предоставления и обслуживания официальных и частных кредитных ресурсов. Требования (активы) стран-кредиторов и обязательства стран-реципиентов перед нерезидентами по обслуживанию и погашению внешних долгов. Мотивация международных кредиторов и заемщиков.

Прямые и портфельные иностранные инвестиции как формы движения производительного (инвестиционного) капитала. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ): понятие, мотивация, выгоды и доход прямого инвестора. Способы привлечения и мотивация стран-получателей ПИИ. Виды портфельных инвестиций. Эмиссии и международная торговля долевыми и долговыми ценными бумагами; мотивация эмитентов и инвесторов.

Классификация международного капитала по различным признакам. По экспортеру капитал бывает официальный и частный; по импортеру - государственный и частный с/без государственной гарантии; по срокам - краткосрочный и долгосрочный; по долговому фактору - образующий и не образующий долгов; по положению на рынке - торгуемый и не поступающий на рынок; может выступать в денежной или связанной (товарной) форме.

Способы международного перераспределения капитала. Перемещения капитала между странами на двусторонней и многосторонней основе: через международные финансовые рынки и центры, через международные кредитно-финансовые организации. Роль ТНК в вывозе/ввозе ПИИ. Роль международных финансовых рынков в аккумуляции и перераспределении краткосрочного и долгосрочного капитала между хозяйствующими субъектами разных стран.

Функции международных денежных рынков (краткосрочного капитала); способы международного долгосрочного банковского кредитования/заимствования; мировой рынок долговых и долевых ценных бумаг как источник финансирования; функции рынка деривативов.

Деятельность государственных институтов, международных и региональных кредитных организаций (МБРР, МФК, МАР, ЕБРР и др.) в области вывоза капитала. Официальная помощь развитию, другие потоки финансирования развития, государственные экспортные кредиты развивающимся и другим странам с формирующимся рынком.

Динамика, объем, положение стран и регионов в международном движении капитала. Стоимостные показатели международного движения капитала: международные потоки (приток/отток) капитала; совокупный объем ввезенных/вывезенных финансовых ресурсов; международные финансовые активы и обязательства. Этапы международного движения капитала. Динамика, объем, структура международных потоков капитала и накопленных иностранных инвестиций в 1990-2000 гг.

Показатели, характеризующие положение стран в международном движении капитала: доля иностранного капитала в ВВП, во внутренних инвестициях (чистая кредитная позиция); чистый приток капитала (баланс притока/оттока капитала); сальдо текущего платежного баланса; международная инвестиционная позиция. Классификация стран по капиталу: чистые экспортеры/импортеры; чистые международных кредиторы/должники; дефицитные/профицитные.

Положение развитых стран в мировых потоках капитала и в совокупном объеме капитала, функционирующего за пределами страны происхождения (в международных активах/обязательствах перед нерезидентами). Перемещение капиталов между развитыми странами; вывоз официальных и частных ресурсов в другие страны. США - главный экспортер/импортер капитала; чистый импортер капитала и международный должник с дефицитной экономикой. Объем и источники покрытия финансовых дефицитов США. Государственный долг США и его распределение между странами-кредиторами.

Участие развивающихся регионов, Центральной и Восточной Европы и СНГ в международном движении капитала. Факторы, повлиявшие на увеличение притока частного капитала с начала 1990-х гг. и его сокращение в условиях мирового кризиса. Структура и объем иностранного капитала в экономике развивающихся и других стран с формирующимся рынком; их внешние долги и платежи; объем и направление вывоза капитала. Положение России в системе международных финансов.

Термины и понятия: ссудный капитал; банковские депозиты; прямые иностранные инвестиции; портфельные инвестиции; кредитные рынки; фондовые рынки; долговые ценные бумаги; долевые ценные бумаги; евровалюты; евробанки; синдицированные кредиты; ценные бумаги с фиксированным доходом; деривативы.

Вопросы для обсуждения на семинарском занятии

1. Сущность международного движения капитала и его формы.

2. Причины международного перемещения капиталов между странами.

3. Факторы, определяющие спрос на ссудный капитал.

4. Мотивация экспортера/импортера прямых иностранных инвестиций.

5. Международный рынок долговых ценных бумаг.

6. Эмиссия акций как источник внешнего финансирования.

7. США на международном рынке капитала.

8. Приток частного капитала и отток финансовых ресурсов из развивающихся стран.

9. Факторы, воздействующие на динамику и объем притока/оттока капитала в российскую экономику.

10. Роль международных кредитных организаций в предоставлении международных ресурсов.

11. Политика стран-реципиентов в отношении иностранного капитала.

Рекомендуемая дополнительная литература

1. Бергер Я., Михеев В. Фондовый рынок КНР. //МЭ и МО, 2008, № 6.

2. Дегтерев Д. Африканский фондовый рынок. //МЭ и МО, 2004, № 12.

3. Евстигнеев В. Рынок акций в экономике переходного периода. //МЭ и МО, 2004, № 9.

4. Зименков Р.И. США и Россия в мировых инвестиционных процессах. //Российский внешнеэкономический вестник, 2008, № 6.

5. Зименков Р., Романова Е. Американские ТНК за рубежом: стратегия, направление, формы. //МЭ и МО, 2004, № 8.

6. Иванов И. Россия в международном движении капитала. //МЭ и МО, 2009, № 1.

7. Краснов Л.В. Зарубежные активы в современной экономике. //Российский внешнеэкономический вестник, 2007, № 6.

8. Кузнецов А. Новые страны – источники прямых инвестиций. //МЭ и МО, 2007, № 11.

9. Кузнецов А. Структура российских прямых капиталовложений. //МЭ и МО, 2007, № 4.

10. Лукашин Ю., Рахлина Л. Факторы инвестиционной привлекательности регионов России. //МЭ и МО, 2006, № 3.

11. Навой А.В., Чистяков Ю.И. Некоторые итоги международного движения капитала: Российская Федерация, 2006 год. //Деньги и кредит, 2007, № 6.

12. Оболенский В. Вывоз капитала и рост валютных резервов: влияние на экономику России. //МЭ и МО, 2006, № 6.

13. Осадчий Н. Российский фондовый рынок: стоимость, структура, динамика. //МЭ и МО, 2007, № 12.

14. Проблемы российского фондового рынка. //МЭ и МО, 2009, № 3.

15. Райская Н., Сергиенко Я., Френкель А. Фондовый рынок в системе финансирования инвестиций и инноваций. //МЭ и МО, 2007, № 11.

16. Розанова Н. Развивающиеся рынки капитала: чему учит мировой опыт. //МЭ и МО, 2007, № 2.

17. Супян Н.В. Слияния и поглощения как инструмент конкурентной борьбы ТНК: опыт Германии. //Российский внешнеэкономический вестник, 2007, № 4,5.

18. Федякина Л.Н. Россия в условиях финансовой глобализации //Интеграция России в мировую экономику: Монография / Под ред. Н.П. Гусакова.- 2-е изд., перераб. и доп.- М.: РУДН, 2009. – СС. 119-167; 3,5 п. л.

19. Федякина Л.Н. Дефицитная экономика США по внешним обязательствам. /Современная экономическая теория и реформирование экономики России: материалы научно-практической конференции. – М.: ЗАО «Изд-во экономика». – 2010, сс. 214-221; 0,9 п.л.

20. Федякина Л.Н. Международные финансы : учебное пособие для вузов.- 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Междунар. отношения, 2012. – 640 с.

21. Хмыз О. Коллективные инвесторы: роль в трансграничных слияниях и приобретениях. //МЭ и МО, 2007, № 7.

22. Чекмарев К.С. Особенности проявления финансового кризиса для рынков производных инструментов. //Деньги и кредит, 2009, № 2.